25 10 月 2012 黃金:第三階段的升升跌跌

發布時間:2012年10月23日上午10:50(美國東部時間)

來源:Kitco金拓中文網

第三階段:黃金的價格走勢大起大落,全球經濟前景時好時壞,這便越加確定黃金在經濟不明朗時期的避險地位,導致有大量投資基金進出金市。

pp. 151-152, Time of the Vulture: How to Survive the Crisis and Prosper in the Process, DRS, 3rd ed., 2012

在 How to Survive the Crisis and Prosper in the Process (2012年第三版)一書中,我將黃金的走勢劃分為五個階段。2006年我開始撰寫此書時,黃金正處于第二階段。2007年,黃金開始進入第三階段,即投機者和投資基金成為影響黃金價格反幅波動的重要因素。

在10月19日,德國商業銀行(Commerzbank)認為當天金價下跌的1.3%應歸咎于投機性投資者:“周五黃金價格跌至1732美元/盎司…我們認為投機性投資者拋售黃金是造成金價下滑的主因…在過去幾周,投機性投資者大幅加持黃金,現在黃金升勢疲弱,便開始拋售黃金獲利了結。”

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雖然投機者和投資基金拋售黃金造成金價下挫,但這也是人之常情。眼看金價連漲2個月,升勢越來越強勁,貨幣聯盟在9月27日出手拉低黃金價格。

黃金下跌的背后元兇

黃金在2012年8月開始上升,從1600美元漲至8月底的1650美元。而且,黃金在九月的升幅為8月的兩倍,報1780美元。黃金上升勢頭強勁,而貨幣聯盟也注意到了這點。

9月27日,貨幣聯盟大幅調低1 個月期的黃金租賃利率,刺激黃金銀行借入黃金,并在公開市場中賣出,從而增加黃金供應,拉低黃金價格。

圖一

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此舉的確奏效。10月的黃金價格從1790美元的高位下跌,10月19日的單日跌幅就達22美元,而德國商業銀行將這次的下滑歸咎于金融投機者。但這種指控并不完全正確。

圖二

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黃金的拋售從黃金銀行增加供應時便開始醞釀。黃金租賃利率為負值時,黃金銀行就已借入黃金,然后在公開市場中沽出,將資金投資在其他地方。

貨幣聯盟再次干預金市

去年,貨幣聯盟也因為相同的理由下調黃金租賃利率。在“黃金的未來升勢”一文中,我指出貨幣聯盟在2011年9月操縱黃金租賃利率,以阻礙當時的黃金升勢。

黃金在7月到9月間從1500美元上升至1900美元,當時黃金銀行便降低1月期、2月期、3月期、6月期和1年期的黃金租賃利率;充足的黃金流入市場,妨礙了黃金之后的升幅。

因此,黃金從9月3日的盤中高位1920美元下跌至9月30日的1620美元。然而,當黃金于10月和11月再次上漲,貨幣聯盟又再次于12月降低了黃金租賃利率。

圖三

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圖四

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2011年9月和12月,調低黃金租賃利率的舉動令黃金在低位徘徊療傷,直到2012年8月才又再次重拾升勢。但是在9月27日,貨幣聯盟又再次出擊。

2011年和2012年的差別

誰也不清楚黃金將在第三階段停留多久。但能夠確定的是,自2011年9月降低黃金租賃利率后,我們離第四階段又近了一年。而且,今年和2011年有一個重大的差別。

2011年9月,貨幣聯盟聯手調低了1月期、2月期、3月期、6月期和1年期的黃金租賃利率(見圖四)。而這次,貨幣聯盟只調低了1月期的黃金租賃利率(見圖一)

2011年,貨幣聯盟相信只要出手打擊黃金價格,那么金價至少能在低位維持一年,所以他們愿意用12個月作為賭注。但在2012年,貨幣聯盟只愿意用30天作為賭注;而在未來,甚至不久的將來,可能30天也嫌太長了。

黃金:第四階段 — 黃金價格激漲

黃金價格將大幅上漲。貨幣系統的崩潰將使黃金價格升至前所未見的高位。避險資金涌向黃金。各大央行也只能屈服。

p. 152, Time of the Vulture: How to Survive the Crisis and Prosper in the Process, DRS, 3rd ed., 2012

第四階段是貨幣聯盟最懼怕的情況。在這個階段,驚惶失措的投資者在最后終于認清央行持有債券的游戲已經結束。在第一階段,央行抑制黃金價格,若央行繼續透過大規模的信貸和債務證券來壓制黃金市場,金融市場便會崩塌,而現在的第三階段也將結束,進入第四階段。

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黃金牛市正蠢蠢欲動

最后,在一堆堆曾經以為是錢,現在卻毫無價值的紙券中,只有黃金和白銀才能堅持到最后。

繼續買入黃金和白銀,相信自己將有所回報。

申明:文章內容僅供參考,不做投資建議。

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