24K99訊 周一(11月11日)，黃金價格出現暴跌之際，一則重量級消息傳出：據美國彭博社報道，全球最大的黃金支持的交易所交易基金(ETF)上周出現兩年多來最大單周資金流出，原因是特朗普(Donald Trump)在大選中取得決定性勝利，促使交易員獲利了結。

根據彭博社匯編的數據，上周全球最大黃金ETF–SPDR Gold Trust的資金流出超過10億美元，爲自2022年7月以來最大的單周資金流出。現貨黃金價格同期下跌1.9%。黃金ETF總持有量下滑0.4%，爲連續第二周下滑。

在政治和經濟不確定時期，投資者通常會在黃金中尋求安全。上月，由于市場高度預期美國總統大選将是一場競争激烈的選舉，他們在黃金中尋求避險。但随着特朗普在關鍵的戰場州取得勝利，共和黨人控制參議院，這一明確的結果促使投資者退出頭寸以獲利。

美國《國會山報》最新數據顯示，美國共和黨目前在衆議院赢得218個席位，已過半數，取得衆議院控制權。這意味着共和黨大獲全勝，赢得此次大選參衆兩院控制權和總統選舉。

據彭博社報道，特朗普的勝利也提振美國股市和美元，這對黃金不利，因爲這降低了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。例如，特朗普對數字資産的支持，以及國會中支持加密貨幣的議員的前景，推動了比特幣價格走強。

黃金交易員周一繼續獲利了結，金價重挫至一個月低點，金礦商股價暴跌。

現貨黃金周一收盤暴跌64.75美元，跌幅2.41%，報2619.23美元/盎司；金價盤中最低跌至2610.61美元/盎司。

随着美元指數達到自7月初以來新高，黃金對非美元買家而言吸引力減弱。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，随着美元觸及四個月高點，金價周一暴跌逾2%。特朗普的的第二個美國總統任期可能引發貿易戰升級的預期，使美元走強。萊特希澤(Robert Lighthizer)是特朗普關稅的知名支持者，有關他将成爲美國貿易辦公室主任的傳言引發投資者的擔憂。

英國《金融時報》援引幾位熟悉過渡團隊談判情況的人士的話稱，堅定支持關稅的羅伯特·萊特希澤已被要求在美國當選總統特朗普的政府中重返擔任美國貿易代表。

報道指出，特朗普曾考慮讓萊特希澤擔任商務部長，但知情人士表示，特朗普最有可能将這一職位交給總統過渡團隊的億萬富翁聯席主席麥克馬洪(Linda McMahon)。

萊特希澤深受特朗普的器重，是特朗普第一任期内少數沒有遭到他暴怒的高級官員之一。

在美國大選前夕，萊特希澤在英國《金融時報》撰文，将美國制造業就業崗位的流失歸咎于自由貿易，并稱美國貿易逆差「令人擔憂」。他寫道：「面對一個嚴重辜負我們國家的體系，特朗普決定必須採取行動」。

萊特希澤是一位衆所周知的保護主義鷹派人物，這可能會進一步推動美元走強，并施壓黃金價格。

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#黃金技術分析#24K99訊 周五(11月1日)亞市盤中，現貨黃金在昨日暴跌後溫和反彈，目前金價位于2751美元/盎司附近。本交易日，投資者将迎來美國非農就業報告，預計将引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對于非農報告的反應進行分析。

現貨黃金周四收盤暴跌43.50美元，跌幅1.56%，報2743.63美元/盎司。

Sengezer指出，美國10月份非農就業人數預計将增加11.3萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

北京時間周五20:30，投資者将迎來美國10月非農就業報告，這是本周最重要的數據。由于強勁的飓風和一次重大罷工，10月的非農就業人數或将受到較大影響，這也使得10月可能成爲近四年來就業增長最緩慢的一個月。

英國路透社調查顯示，美國10月季調後非農就業人口料增加11.3萬，此前9月爲增加25.4萬。但受近期飓風影響，10月非農數據可能更低。

IG市場分析師Tony Sycamore表示：「我認爲稍高或稍低的就業數字對整體影響不大，因爲近期經濟數據表現樂觀。」

此外，據道瓊斯的經濟學家調查預測，受到飓風Helene和Milton以及波音公司罷工的拖累，美國勞工統計局将在周五發布的報告中指出，本月非農就業人數僅增加約10萬。如果數據準確，這将是自2020年12月以來的最低增幅，遠低于9月的25.4萬。

調查還顯示，美國10月失業率料持平于4.1%。此外，投資者需要重點關注平均時薪數據，可以從中獲得通脹方面的重要信號。

美國10月平均每小時工資同比增幅預計持平于前一個月的4.0%。權威媒體調查并顯示，美國10月平均每小時工資月率料上升0.3%，此前9月爲上升0.4%。

值得注意的是，兩周前的公開講話中，今年稍早被傳出可能是下任美聯儲主席有力争奪者的美聯儲理事沃勒發出10月就業報告可能大幅下滑的警告。

沃勒當時指出，10月就業報告很可能顯示，最近兩次飓風和波音公司罷工導致大量暫時的失業，「我預計這些因素可能會導致10月就業增長減少10萬多人，對失業率的影響可能很小，但我不確定影響會不會那麽明顯」。

此外，周三，前美聯儲理事、現任白宮國家經濟委員會主任布雷納德也警告稱，由于破壞性罷工和飓風影響，白宮預計周五公布的10月新增非農就業人數會下滑。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：

從曆史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因爲複活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定于11月1日(周五)發布10月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計10月份非農就業人數将增加11.3萬人，此前9月爲增加25.4萬(強于此前預期)。

分析方法

我們繪制了非農數據發布後的15分鍾、1小時和4小時内的黃金價格反應。然後，我們将黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因爲它爲每個宏觀經濟數據發布分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月非農就業人數增加24.3萬人，遠不及預期，偏差爲-1.28。另一方面，2023年9月非農就業數據爲24.6萬，高于市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差爲2.66。美國非農就業數據好于預期被視爲對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關系數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨于-1時，表明存在顯著的負相關關系，當r值趨于1時，表明存在顯著的正相關關系。由于黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，并指向負相關性。

分析結果

在此前35次發布的非農數據中，有9份數據不及預期，26份數據優于預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差爲-0.61，強勁數據爲1.4。數據發布15分鍾後，如果非農就業數據低于市場共識，金價平均上升7.02美元。另一方面，若數據好于預期，金價平均下跌5.31美元。這一發現表明，投資者對弱于預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們爲上面提到的不同時間框架計算的相關系數沒有接近到被認爲是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發布後15分鍾和1小時，r值在-0.57附近，發布4小時後，r值升向-0.48。

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關系。周五非農就業數據公布幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應産生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公布的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正爲22.9萬，這導致美元無法從2月份的正面數據中受益。

北京時間12:11，現貨黃金報2751.21美元/盎司。

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匯通網10月18日訊—— 為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。世界黃金協會表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”

金價上漲導致對黃金的興趣重新擡頭，尤其是在全球經濟狀況惡化和地緣政治緊張局勢升級的情況下。為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。

WGC寫道：“雖然黃金對管理投資組合風險的貢獻是公認的，並得到了大量研究其對沖特性工作的支持，但其對投資組合回報的貢獻卻並非如此。估算黃金長期回報的框架已經存在，但缺乏一種穩健的方法，其與資本市場對其他資產類別的假設相一致。”

他們補充稱：“黃金既是一種實物商品，又是一種金融資產，這意味著它的價值很難用傳統的資產定價模型來解釋。”“盡管50多年前金本位制度和持有黃金作為儲備的強制性要求已經結束，但黃金在央行儲備中繼續被用作貨幣資產，這使情況進一步覆雜化。”

由於黃金不產生現金流，WGC強調：“傳統的貼現現金流模型不適用。”WGC補充說：“一般來說，考慮到黃金獨特的、不斷增長的地上存量（減少了作為邊際供應的初級產量），大宗商品定價模型也短缺。”

出於這些原因，WGC創建了一個新模型，以更好地確定黃金對投資組合回報的貢獻，被稱為“黃金長期預期回報（GLTER）”。該模型“使用通過不同需求類別分析的地上黃金存量分布作為基礎和起點”。

WGC表示：“研究黃金預期回報的刊物普遍認為，黃金的主要功能是作為一種價值儲存手段，這意味著黃金與總價格水平（CPI）有著長期共同走勢。”“使用風險溢價估算或嵌入期權的債券式結構的替代方法也會產生類似的結果。”

他們表示，盡管這些努力提供了有價值的見解，但有兩個特征“錯誤地描述了黃金，並導致了有偏見的結論：使用金本位時期的數據來分析黃金的表現，描繪了黃金與一般價格之間的誤導性關系；而且只從金融市場需求的角度來看待長期價格動態，而忽視了其他需求來源，這可能是私人投資組合配置中系統性黃金不足的一個原因。”

報告稱：“在大多數情況下，這些理論的預期長期實際回報率在0%至1%之間。”“相反，我們表明，黃金的長期回報率在過去50多年里一直遠高於通脹，更接近地反映了全球GDP，這是我們其他黃金定價模型中使用的經濟擴張驅動因素的代表。”

WGC表示，使用GLTER模型，投資者可以更好地了解黃金需求的各種來源（包括珠寶和技術制造、央行、金融投資、零售金條和金幣），並看到“長期金價主要由經濟成分驅動，以全球名義GDP為代表，再加上金融成分，以全球股票和債券市場的資本化為代表，這平衡了整體關系。”“然後使用第三方輸入來估計黃金的長期預期回報。”

他們認為，雖然“現有的大部分研究都將金融投資置於金價決定的最前沿，而且金融市場的短期影響是不可否認的，但其他購買來源的長期重要性更是如此。”

出於這個原因，他們創造了一個“立方體”，描繪了地上的黃金存量，估計為21.2582萬噸，作為“黃金所有權的資產負債表快照”。

WGC表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”“具體來說，這一估計超過了常見的長期回報假設，比如未來15年的實際回報率為零（與預期的CPI通脹相符的名義回報率為2.5%），或者相當於無風險利率（美國短期國庫券為2.9%）的黃金回報率。”

WGC稱，未來15年的預期回報率低於歷史回報率，原因是“全球GDP增長預期降低”。

報告總結稱：“GLTER是對GRAM和qurum等其他黃金定價模型的補充，在這兩個模型中，經濟擴張是存在的，但考慮到它們的中短期目標，這不是主要驅動因素。”“這也解釋了為什麽黃金的長期回報率一直並可能繼續遠高於通脹。”

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24K99訊 Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，美國經濟現在完全依賴外國資本，政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。他警告，美國聯邦債務爆發式增長，達到35.669萬億美元新高。他稱，美國基金瘋買黃金，華爾街黃金ETF流通量連續第三個月上漲，強調消費者行爲發生根本性變化。

莫瑞爾提到，自新冠疫情爆發以來，美國人的儲蓄已蒸發殆盡。如今，家庭、企業和政府消耗的資本多于他們生産的資本。自2023年第一季以來，美國國民淨儲蓄已變爲負值，這種罕見的情況自1947年以來僅發生過兩次：一次是在2008年至2011年之間，另一次是在2020年。

他稱，美國經濟現在完全依賴外國資本。

美國目前的消費量超過其生産量，迫使其轉向外國資本來彌補差額。美國儲蓄的這種程度的收縮一直與重大經濟危機有關：

然而，目前的關鍵因素是消費水平。美國人正在動用信貸，不再儲蓄，這使得消費保持在高位。這種動态有助于維持美國國内生産總值(GDP)。中國的儲蓄水平與低消費相關，而美國接近于零的儲蓄與持續的消費相關。這種動态有利于美國市場。

標普500指數不斷創下曆史新高，美國股票再次受到投資基金的追捧：

美國持續的消費支出正在推動經濟增長，使美國再次從西方世界脫穎而出。美國經濟在GDP方面也優于歐元區，而德國本季正将歐洲拖入衰退：

他續稱，美國經濟表現良好也得益于聯邦刺激計劃，該政策推動債務創下曆史新高。

「财政年度開始得不順，新财年的第一天，聯邦債務就爆發式增長，增加了2040億美元，達到35.669萬億美元的新高。」

不過，更讓财政部擔憂的情況是：美國政府還必須在财年第一天從現金儲備中提取720億美元。

莫瑞爾寫道：「總而言之，美國一天之内的赤字就超過2750億美元，創下了曆史新高。除健康危機外，美國聯邦債務從未在如此短的時間内增加如此多。自2023年6月以來，聯邦債務已激增4萬億美元，短短幾個月内就增長了14%。」

同一時期，美國GDP僅增長1.5萬億美元，增幅6%左右。

換句話說，過去16個月裏，國家債務的增長速度幾乎是經濟增長的3倍，這是不可持續的。

與中國和歐洲經濟形成鮮明對比的是，美國經濟的良好運行得益于美國消費者的樂觀情緒，以及政府前所未有的支持——政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。

這些數字表明，無論美國大選結果如何，這一支持計劃都無法在美國大選後繼續下去。

美國消費者的樂觀情緒也非常脆弱，因爲它依賴于他的借貸能力和他所感知到的财富效應。

這種财富效應目前正面臨威脅，因爲美國消費者行爲發生根本性變化。

「或許，正是這種脆弱性促使美國基金繼續購買黃金，」莫瑞爾分析道。

美國黃金ETF流通量連續第三個月上漲：

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24K99訊 Graceland投資管理公司主席Stewart Thomson表示，上周收盤圖上的牛市旗形和反向H&S走勢表明，金價可能升至2800美元、3000美元，甚至高達3300美元，然後才會出現重大回調。他指出，黃金關鍵周線圖随機震蕩指标很少能長時間維持在90以上，但目前就處于該水平。

Stewart稱，一些亞洲基金經理将黃金投資建議配置比例從15%-20%，提高至25%。「這是個好消息，印鈔爲亞洲公民敲響了購買更多黃金的警鍾。在印度，通過亞馬遜等公司在線購買黃金的現象正在興起，這種需求在未來幾年可能會形成一股浪潮。」

他提到，所有的黃金投資者都應該考慮設定一個個人門檻，即他們淨資産的最低百分比，用于持有黃金。他進一步強調：「沒有什麽是永遠直線上升或下降的，美元和黃金也不例外。随着黃金價格接近關鍵的3000美元大關，重大回調(100-200美元)的可能性越來越大。」

「好消息是，此次回調将爲持有少量黃金的投資者提供增持的機會。」

他提到了美元指數，稱其RSI和随機指标均顯示價格出現正向背離，并在關鍵整數區域100處出現。

他預測道：「美元在未來一年可能會大幅跌破100，但也許在最後一次上漲之前不會出現。周五(9月27日)将發布個人消費支出(PCE)通脹報告，這是美聯儲主席鮑威爾最喜歡衡量經濟價格走勢的指标。」

他認爲，美國周五将發布的PCE通脹報告可能給市場帶來巨大波動，并可能标志着黃金價格的短期高峰。

美國股市方面，運輸業繼續未能證實工業業的持續上漲，工業股在每次創下新高後都顯示出令人擔憂的相對實力下降。

他解釋說：「很明顯的是，股市遠未達到重要的買入區域；該月度圖表上的RSI和随機指标都應該降至50區域或更低，然後市場才可以說爲投資者提供了價值。」

Stewart談起黃金價格，他表示：「上周收盤圖上的牛市旗形和反向H&S走勢表明，金價可能升至2800美元、3000美元，甚至高達3300美元，然後才會出現重大回調。」

這是黃金關鍵周線圖随機震蕩指标(14、5、5系列)的快照，它很少能長時間保持在90以上，而現在它就處于90以上的位置。

他提到：「黃金的上一個主要買入區域是在2023年10月，這差不多是一年前的事了，自那時以來，黃金/美元的匯率上漲了40%以上。顯然，可以預見很快就會出現重大的停頓或回調。」

根據艾略特波浪分析，黃金處于「C波」中，這通常是價格走勢最大的波，在很短的時間内發生。從2023年10月的低點開始的飙升具有C波的所有特征。Stewart最後分析道：「即将到來的回調不太可能标志着C波的結束，相反，接下來的走勢可能是過去15年來最強勁的黃金反彈。」#黃金技術分析#

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24K99訊 英國《金融時報》周五(9月20日)報道稱，在印度最近降低關稅後，印度消費者對金飾和金條的需求激增，這幫助推動全球黃金價格屢創新高。

印度政府周二公布的數據顯示，按美元計算，印度8月份的黃金進口量達到有記錄以來的最高水平，達到100.6億美元。

根據咨詢公司Metals Focus的初步估計，這意味着印度的黃金進口量約爲131噸，按數量計算，這是有史以來第六高的進口總量。

高企的黃金價格——自今年初以來已上漲25%——曆來令對價格敏感的亞洲買家望而卻步，印度人因此減少對黃金首飾的需求。

但印度政府在7月底将黃金進口關稅下調9個百分點，引發全球第二大黃金買家的需求再度飙升。

倫敦Metals Focus董事總經理Philip Newman表示：「關稅削減的影響是前所未有的，令人難以置信。它確實吸引了消費者。」

關稅削減對印度珠寶店來說是一個福音。孟買MK Jewels珠寶店的主管Ram Raimalani表示，「需求非常旺盛」。

最近的一個下午，顧客們湧進店裏選購項鏈和手镯。Raimalani預計，在9月至2月的節日和婚禮旺季，年銷售額将增長40%。

Raimalani贊揚了印度政府和總理莫迪(Narendra Modi)降低黃金關稅的舉措。

分析師表示，對美聯儲迅速降息的預期，一直是今年金價大幅上漲的主要推動力。較低的借貸成本增加了無收益資産(如黃金)的吸引力，也可能令美元承壓。

美聯儲周三降息50個基點，将金價推升至2600美元/盎司的曆史新高。

但對金飾和金條的強勁需求，以及各國央行的購買，也幫助提振金價。

世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示，去年印度占黃金首飾需求的約三分之一，并已成爲全球第二大金條和金幣市場。

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摘要：在美聯儲周三降息50個基點後，美聯儲主席鮑威爾暗示政策制定者未來并不急于大幅降息，金價從曆史高位大幅回落逾53美元。鮑威爾稱：「如果合适的話，我們可以加快或放慢降息的步伐，甚至選擇暫停降息；這次降息50個基點并不表明我們急于採取行動。」

#黃金技術分析##美聯儲政策轉向#24K99訊 在美聯儲周三(9月18日)降息50個基點後，美聯儲主席鮑威爾暗示政策制定者未來并不急于大幅降息，金價從曆史高位大幅回落逾53美元。

當地時間周三，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在華盛頓結束爲期兩天的政策會議後宣布降息50個基點，将聯邦基金利率目标區間下調至4.75%-5%。這是美聯儲自2020年3月以來首次降息。

美聯儲官員預計2024年底利率将降至4.4%，2025年爲3.4%。本次降息決策并未得到全體FOMC投票委員支持。聲明顯示，有一人投票反對降息50個基點，投反對票的美聯儲理事鮑曼支持降息25個基點。鮑曼由此成爲2005年來首位在FOMC議息會議上對大多數FOMC委員的決定投反對票的聯儲理事。

政策制定者在聲明中表示，他們将根據「将發布的經濟數據、不斷變化的前景和風險平衡」考慮對利率進行「額外調整」。他們還指出，通脹率「仍然在一定程度上處于高位」，就業增長已經放緩。

美聯儲降息後，現貨黃金一度飙升至2600.15美元/盎司，創下曆史新高。

對未來利率路徑的預測點陣圖顯示，19位決策者中有10人傾向于年内最後兩次利率會議上至少再進行一次幅度50基點的降息。

被稱爲「美聯儲傳聲筒」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos表示，美聯儲投票決定将利率下調50個基點，這是自2020年以來首次降息，标志着降息行動的大膽開局。12位美聯儲票委中有11位支持本次降息決定，使基準聯邦基金利率降至4.75%至5%的區間。周三發布的季度預測顯示，大多數官員預計将在11月和12月的會議上至少将利率下調25個基點。本次降息決定使美聯儲堅定地進入新階段：試圖阻止去年的加息行動（将借貸成本推升至二十年來的高點）進一步削弱美國勞動力市場。

GraniteShares Advisors創始人Will Rhind表示，美聯儲降息周期的開始意味着利率正在下降，美元将開始走軟。他的投資公司管理着一隻黃金支持的交易所交易基金(ETF)。

Rhind在接受採訪時說：「這對黃金有利。黃金的下一個刺激因素将是，如果人們感覺我們正步入衰退，恐懼因素出現，人們需要開始購買黃金作爲對沖。」

美聯儲政策制定者在周三的聲明中表示，他們現在認爲就業和通脹的風險「大致平衡」。

金價自曆史高位暴跌 鮑威爾講了什麽？

但在鮑威爾講話後，金價出現暴跌，最低跌至2546.79美元/盎司，較此前曆史高位暴跌逾53美元。鮑威爾在新聞發布會上表示，不要以爲降息50個基點「是新的降息節奏」。

分析師指出，美聯儲周三将利率下調50個基點，但投資者不應認爲未來會繼續按照這個幅度降息。

鮑威爾在新聞發布會上表示：「我們一直等待着，我認爲這種耐心確實帶來了回報，我們相信通貨膨脹将持續邁向低于2%，所以我認爲這就是我們今天採取這一強有力舉措的原因。我認爲任何人都不應該看到這一點，然後說，‘哦，這是新的節奏。’我認爲，我們将謹慎地一次又一次地開會，并在開會時做出決定。」

鮑威爾稱：「我們認爲我們并沒有落後；我們認爲這是一個恰當的降息時機；但這表明了我們不願落後的決心；本次降息是美聯儲不落後于經濟形勢的承諾的體現。」

鮑威爾也表示，經濟「基本良好」，并表示有信心就業市場能夠避免過去一些對抗通貨膨脹的鬥争中出現的失業率上升。

他指出，美聯儲的經濟預測并不是一個計劃或決定；如果經濟保持穩健且通脹保持頑固，可能會更緩慢地調整政策；随着經濟狀況的發展，貨幣政策将進行調整，以更好地實現目标。

鮑威爾稱：「我們正在重新調整我們的政策立場；我們的（經濟）預測中沒有任何迹象表明我們急于採取行動；美聯儲的經濟預測是基線預測；我們實際採取的行動将取決于經濟的發展情況；如果合适的話，我們可以加快或放慢降息的步伐，甚至選擇暫停降息；這次降息50個基點并不表明我們急于採取行動。」

鮑威爾講話期間，黃金持續走高，美股沖高回落，美元走弱後強勢反彈。

鮑威爾表示：「我目前沒有看到任何迹象表明，經濟衰退的可能性增加了。我看不出來。你會看到經濟以穩定的速度增長。你會看到通貨膨脹在下降。你看到勞動力市場仍然處于非常穩定的水平。所以，我現在并沒有看到這一點。」

Infrastructure Capital Advisors首席執行官Jay Hatfield表示：「美聯儲在此次會議上採取了積極行動，以回應其雙重使命，但并不表明美聯儲預計會出現衰退。」

在低利率環境下，無收益的黃金通常會受益，而對經濟衰退的擔憂往往會促使投資者在黃金中尋求安全。

黃金價格今年大幅飙升，漲幅超過24%，屢創新高。盡管新興市場需求——尤其是來自各國央行、亞洲消費者和投資者的需求——支撐了2024年初的漲勢，但最近幾個月的焦點已完全轉向美聯儲和美國經濟前景。

周三的降息結束了黃金市場的動蕩時期，一些分析師指出，這将回歸更傳統的交易模式，尤其是黃金長期以來與實際收益率呈相反方向的漲跌趨勢。

近年來，這種關系已經破裂，盡管利率飙升，但金價仍處于曆史高位——支撐金價的是央行的巨額購買，以及亞洲投資者和消費者需求的飙升。

台灣時間07:34，現貨黃金報2556.57美元/盎司。

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來源: DepositPhotos

投資慧眼Insights – 聯準會降息預期升溫下，黃金價格突破2560美元再創新高。高盛堅定看好金價漲至2700美元。

9月13日，繼昨日大漲2%後，黃金價格再上漲，一度上漲至2568美元/盎司，再創歷史新高。

年初至今，金價已累計上漲24%。

訊息面上，最新數據顯示，美國8月PPI和核心PPI年比下降，不過月增均略高於預期。美國9月7日當週首次申請失業救濟人數23萬人，高於預期的22.7萬人，為三週來首次回升。

隨著一系列美國經濟數據出爐，市場小幅上調對聯準會下週降息50個基點的押注。

根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預期聯準會9月降息25基點的機率為59%，降息50基點的機率為41%。

此外，歐央行如期降息25個基點，不過行長拉加德釋放鷹派訊號，表示將把貨幣政策的限制性保持足夠長時間。

這推高了歐元匯率，同時打壓美元，利多黃金。

「歐洲央行、初請失業金人數以及PPI等一系列因素，足以將金價推升至歷史新高。」盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示。 「對黃金市場而言，聯準會的降息週期將會增加支撐，無論降息幅度如何。」

Altavest聯合創始人Michael Armbruster也表示：「金價創歷史新高並不意味著它不會走得更高。」他指出，美國政府支出超出了紀錄，且沒有放緩的跡象。最近的一項調查顯示，各國央行正在增加對黃金的配置，同時減少對美元的配置。

高盛仍看漲黃金，維持2025年初黃金價格漲至2700美元/盎司的目標。這意味著，黃金價格還有5%以上的漲幅。

「基於央行對黃金需求增加、即將到來的聯準會降息，以及黃金作為地緣政治避險工具的顯著優勢，我們推薦黃金的多頭交易策略。」

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24K99訊 Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，美國陷入停滞性通脹，黃金成爲2024年終極防禦性資産，取代債券資産。各國央行購買熱潮鞏固了黃金儲備資産地位，據美國銀行(BofA)稱，黃金現已超過歐元，成爲僅次于美元的全球第二大儲備資産，占儲備資産的16%。

世界黃金協會(WGC)近期發布文章，說明了股票和債券這兩類資産的風險貢獻：

圖表的紫色部分顯示了債券對總投資組合風險的貢獻，以百分比表示。随着時間的推移，這一貢獻顯着增加，尤其是在2014年後，在2020年和2023年左右達到顯著峰值，達到近40%。近年來，債券對風險的貢獻波動很大，在2014年之前有幾個時期是負貢獻，即債券降低了整體投資組合風險。

莫瑞爾指出，近年來，整體趨勢呈上升趨勢，表明債券正成爲越來越重要的風險來源。它們不僅不再保護投資組合，還會增加整體風險。

上圖藍線顯示債券與瑞士股票之間的3年相關性，右軸表示的這種相關性在負值和正值之間波動。當相關性爲負時，意味着債券和股票的走勢相反，理論上這應該會降低整體投資組合的風險。

然而，近年來，相關性已變爲正相關。正相關性意味着債券和股票的走勢相同，從而增加了整體投資組合的風險。

60/40的投資組合不再能減輕市場風險，相反，它反而會增強風險。

黃金目前的表現優于60/40投資組合，此時投資者開始意識到這一現實。正如我兩周前所解釋的那樣，與「經典」的60/40投資組合相比，黃金正在突破一個重要的限制。

對美國國債的不滿也可以通過美國收益率的行爲來解釋，2023年，美國10年期債券收益率打破了下行趨勢：

TLT試圖在2024年以高成交量反彈，但反彈仍然過于膽怯：

美國國債市場長期趨勢的急劇轉變改變了人們對這些資産的看法，通脹改變了美國債券市場的面貌。随着美國陷入滞脹，人們對美國能否以不貶值的貨幣償還債務的懷疑日益增加。美聯儲似乎未能履行其兩項職責。其對抗通脹的鬥争尚未取得勝利，未來幾個月可能會出現第二波通脹。

經濟衰退似乎也即将來臨，收益率曲線倒挂是市場在本期公報中多次讨論過的衰退指标，它預示着未來幾周經濟将正式進入衰退：

職位空缺數據證實美國經濟放緩幅度超出預期：

但最重要的是，最新的ISM統計數據讓本周市場陷入瘋狂。美國制造業指數目前已連續第五個月下滑，跌至47.2點。ISM制造業PMI指數低于預期，上月預計爲47.5點。

新訂單指數從7月份的47.4點降至44.6點，連續三個月收縮。過去22個月，制造業活動下滑21次，創下曆史上第二長時間下滑紀錄。這些統計數據中最重要的數字是商品庫存：

庫存激增，而作爲美國經濟增長的最後一個引擎的消費卻開始急劇停滞。尤其令人擔憂的是，經濟活動的下滑如今卻伴随着價格的重新上漲。盡管庫存增加理論上應該會導致價格下跌，但市場觀察到的卻是相反的現象。支付價格指數從7月份的52.9點攀升至54點，連續第八個月上漲。需求下降，庫存增加(由于商品未售出)，價格上漲(由于勞動力和運輸成本)。

莫瑞爾強調：「這就是滞脹的定義，這是美聯儲的噩夢，也是最脆弱的消費者的噩夢，他們現在正在努力償還債務。」

在滞脹的背景下，美國開始了新一輪的違約：

「在這種滞脹背景和美國開始新一輪違約的情況下，黃金理所當然地吸引了新的買家，」莫瑞爾總結道。

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#黃金技術分析#24K99訊 周五(9月6日)亞市盤中，現貨黃金交投在2516美元/盎司附近；昨日金價大漲逾20美元。本交易日，投資者将迎來美國非農就業報告，預計将引發黃金市場大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對于非農報告的反應進行分析。

Sengezer指出，美國8月份非農就業人數預計将增加16萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

周四出爐的「小非農」數據表現糟糕，這令周五的非農數據蒙上一層陰影。

美國周四公布有「小非農」之稱的ADP就業報告，顯示8月民間企業就業人數經季節調整後增加9.9萬人，爲2021年1月以來新低，遠遜于經濟學家預期的 14.4萬人，也不及7月向下修後的11.1萬人。

ADP數據進一步證實就業市場疲軟，市場加大對美聯儲本月稍晚降息50個基點的押注。

北京時間周五20:30，投資者将迎來美國8月非農就業報告，它将美聯儲的貨幣政策前景提供最新線索。

權威媒體調查顯示，美國8月季調後非農就業人口料增加16萬，此前7月爲增加11.4萬。美國8月失業率料從4.3%下滑至4.2%。

Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示：「如果8月的失業率與7月的4.3%(2021年以來的最高水平)持平，那麽随着市場加大對大幅降息的押注，金價将重返曆史高位。」

根據CME的「美聯儲觀察」工具，交易員目前預計美聯儲本月降息25個基點的可能性爲59%，降息50個基點的可能性爲41%。

除了整體非農就業人數變動以及失業率之外，投資者需要重點關注平均時薪數據，可以從中獲得通脹方面的重要信號。

權威媒體調查顯示，美國8月平均每小時工資月率料上升0.3%，升幅高于上月的0.2%。

美國8月平均每小時工資同比增幅預計将從此前一個月的3.6%增至3.7%。

投資者也将關注勞動力參與率數據。媒體調查顯示，美國8月勞動力參與率預計持平于62.7%。

素有「美聯儲傳聲筒」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos最新發表文章稱，定于周五發布的美國8月份就業報告将在決定本月美聯儲降息幅度方面發揮比通常更大的作用。

Timiraos寫道，在美聯儲9月會議上，辯論的焦點是要以25還是50個基點的幅度開始降息，以防止就業市場出現不希望看到的疲軟。8月份招聘和就業報告将是決定這一決定的關鍵。

Timiraos指出，一份像樣的就業報告可能會促使官員們以降息25個基點開始可能的一系列降息。如果招聘疲軟或失業率上升，就像7月份那樣，更大幅度的降息将迫在眉睫。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：

從曆史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因爲複活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定于9月6日(周五)發布8月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計8月份非農就業人數将增加16萬人，此前7月數據爲令人失望的增加11.4萬。

分析方法

我們繪制了非農數據發布後的15分鍾、1小時和4小時内的黃金價格反應。然後，我們将黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因爲它爲每個宏觀經濟數據發布分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月非農就業數據遠低于市場預期的75萬，偏差爲-1.49。另一方面，2023年9月非農就業數據爲24.6萬，高于市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差爲2.66。美國非農就業數據好于預期被視爲對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關系數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨于-1時，表明存在顯著的負相關關系，當r值趨于1時，表明存在顯著的正相關關系。由于黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，并指向負相關性。

分析結果

在此前35次發布的非農數據中，有10份數據不及預期，25份數據優于預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差爲-0.77，強勁數據爲1.4。數據發布15分鍾後，如果非農就業數據低于市場共識，金價平均上升7.26美元。另一方面，若數據好于預期，金價平均下跌4.86美元。這一發現表明，投資者對弱于預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們爲上面提到的不同時間框架計算的相關系數沒有接近到被認爲是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發布後15分鍾和1小時，r值在-0.57左右，發布4小時後，r值升向-0.5。

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關系。周五非農就業數據公布幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

(圖片來源：FXStreet)

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應産生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公布的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，超過市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正爲22.9萬，這導致美元無法從2月份的樂觀數據中受益。

北京時間10:21，現貨黃金報2516.05美元/盎司。

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