截至3月14日9時，COMEX黃金期貨主力合約徘徊在2999美元/盎司附近，隔夜盤中創下歷史新高3003美元/盎司，這也是全球黃金價格首次突破3000美元/盎司整數關口。金融市場對此早有預期。

2月中旬，多家全球投行均預測全球黃金價格有望邁過3000美元/盎司。

高盛在2月17日發布最新報告，受全球央行購買黃金需求強勁增長影響，它將2025年底的黃金價格預測值從2890美元/盎司上調至3100美元/盎司。

瑞銀發布研報認為，預計2025年黃金高點將突破3200美元/盎司。理由是市場避險情緒持續、宏觀經濟不確定性、美國財政赤字惡化與國際地緣政治風險，都將繼續支撐黃金價格上行。

一位黃金加工企業負責人向記者透露，COMEX黃金期貨價格突破3000美元/盎司，主要受多重因素影響。一是特朗普政府關稅政策引發金融市場對全球經濟增長的擔憂，加之本周美股持續回調，引發資本的避險投資情緒持續高漲；二是全球央行繼續較大力度增持黃金儲備，推高黃金整體需求；三是全球貿易保護主義繼續擡頭將推高西方國家通脹壓力，令具有抗通脹屬性的黃金受益。

世界黃金協會中國區CEO王立新此前在接受每經記者采訪時表示，長期以來，黃金價格波動主要受到四大因素影響，一是全球貨幣政策變化，比如黃金價格走勢與美元實際利率（美聯儲基準利率-美國名義通脹率）保持較高的負相關性，若美聯儲開啟降息周期且美國通脹率保持較高水準，美元實際利率收窄將有利於金價上漲；二是國際地緣政治風險變化，三是黃金市場多空博弈狀況變化；四是黃金市場供需關系變化。

“在不同時期，影響黃金價格走勢的關鍵因素各有不同。比如去年上半年，俄烏沖突與中東地區沖突升級等國際地緣政治因素對金價上漲起到較高的影響。”他認為。

彼時，他提及，需關注金價繼續上漲的主要因素是否變成美聯儲降息。

一位華爾街投行貴金屬部人士向記者表示，在特朗普政府持續出台貿易保護主義政策後，華爾街資本的黃金配置力度與意願雙雙增強，因為他們擔心美國一系列關稅政策將導致美國上市企業利潤增速受沖擊，導致美股較大幅度回調幾率增加，紛紛提前將更多資金從美股、企業債轉向黃金避險。

“此外，美國政府對諾克斯堡金庫開展審計也對金融市場推高金價產生一定的影響，因為部分對沖基金認為美國可能會提前向諾克斯堡補充黃金儲備應對審計，帶動黃金需求與黃金價格上漲。”他認為。

記者注意到，隨著黃金在資產配置的保值增值作用日益受到重視，越來越多投行認為黃金投資配置需求將進一步升溫。

高盛發布的報告將全球央行黃金購買需求假設，從之前的41噸/月調高至50噸/月。高盛認為，如果全球央行購買黃金規模達到約70噸/月，今年底黃金價格有望攀升至3200美元/盎司。

“由於高盛在黃金投資市場具有較大影響力，它對金價的樂觀預測，將吸引更多資本繼續加倉黃金資產。”這位華爾街投行貴金屬部人士向記者表示。

對COMEX黃金期貨主力合約價格突破3000美元/盎司，華爾街投資機構早有預期。

上述黃金加工企業負責人告訴記者，1月下旬-2月上旬市場傳聞特朗普將對黃金進口加征關稅，引發大量黃金現貨從倫敦運往紐約期間，部分華爾街投資機構認為黃金價格將很快突破3000美元/盎司。

究其原因，是一旦特朗普政府真的對黃金進口加征關稅，將直接令紐約交割黃金價格與全球黃金水漲船高。

“以2月初倫敦黃金現貨價格徘徊在2920美元/盎司計算，若美國政府給黃金進口加征10%關稅，意味著全球黃金價格將跳漲約292美元/盎司，直接突破3000美元/盎司整數關口。”他分析說。

記者多方了解到，由於黃金具備一定的貨幣屬性，因此金融市場對特朗普政府是否對黃金進口加征關稅仍存在一定分歧。

上述黃金加工企業負責人認為，推動COMEX黃金期貨價格突破3000美元/盎司的更重要因素，是金融市場對特朗普政府持續加碼貿易保護主義政策並引發全球經濟增長波折的擔憂加劇。尤其在特朗普政府推出對等關稅，以及對芯片、藥品等商品加征關稅後，金融市場紛紛調低全球經濟增長預期，導致眾多華爾街投資機構策略性地增加黃金資產配置與買漲COMEX黃金期貨期權多頭頭寸。

記者多方了解到，盡管金價持續連創新高，但紐約黃金市場的買家卻在增加。

由於黃金現貨具備較高的變現能力，加之金價趨漲所帶來的賺錢效應，正吸引眾多華爾街家族辦公室、資管機構基於資產多元化配置與穩健保值增值需求，紛紛加倉黃金ETF與黃金實物資產。

尤其是全球最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF在金價上漲推動下，其交易價格從年初的240美元一路漲至逾270美元，其賺錢效應吸引更多資本趨之若鶩。

世界黃金協會分析師Louise Street此前向記者表示：“今年，全球央行購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。國際地緣政治及宏觀經濟不確定性，都將吸引全球各類資本將黃金作為財富保值和避險的工具。”

廣發期貨貴金屬研究員葉倩寧認為，整體而言，美國關稅政策、地緣沖突、“去美元化”趨勢令黃金的貨幣屬性不斷加強，全球央行與機構持續購金，正為金價帶來底部支撐。

面對叠創新高的金價，全球黃金消費需求與投資需求呈現日益明顯的“此消彼長”趨勢，令後者成為推高COMEX黃金期貨突破3000美元/盎司的關鍵力量。

世界黃金協會發布的2024年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，受持續強勁的全球央行購買黃金與黃金投資需求增長的雙重驅動，去年全球黃金需求量（包括場外交易）達到4974噸，創下歷史新高。其中，高金價抑制了金飾需求，令2024年金飾消費量同比下降11%，至1877噸，但與此形成反差的是，去年全球央行購買黃金規模達到1045噸，連續三年突破1000噸，且受去年下半年黃金ETF需求覆蘇推動，去年全球黃金投資需求同比增長25%，達到1180噸，創下過去四年以來最高值。

這令全球金融市場進一步確認，全球央行購買黃金與投資需求旺盛，正成為推動黃金價格節節攀升的最重要推手。

王立新向記者表示，一直以來，黃金具有金融與商品兩大屬性。去年以來黃金價格持續創新高，主要與其金融屬性有關，比如國際地緣政治風險升級等因素引發更多資本加倉黃金避險，加之美聯儲進入降息周期令美元指數趨跌，令美元計價的黃金價格上漲等。

他指出，高金價對金飾需求的影響，往往是季節性的。當民眾開始習慣高金價環境後，金飾消費需求將會恢覆。

“我們注意到一個有趣現象，在金價上漲期間，若金價在一段時間保持平穩波動，民眾的金飾購買需求就會被激發；反之若金價在上漲期間存在劇烈波動，民眾反而擔心自己買在高點，放緩金飾購買步伐。”王立新指出。

前述華爾街投行貴金屬部人士向記者透露，隨著金價突破3000美元/盎司帶動金融市場對金價持續上漲預期強烈，加之國際地緣政治風險與特朗普政府貿易保護主義政策令資本避險投資需求持續升溫，未來一段時間內，黃金投資需求與全球央行購金力度將有效抵消黃金商品需求（金飾消費）相對低迷的沖擊，推動金價繼續攀升。

中信建投期貨貴金屬研究員王彥青認為，長期而言，黃金仍處於牛市行情。究其原因，一是美國通脹黏性較強，仍未達到美聯儲的通脹控制目標，加之特朗普政府關稅政策令通脹擔憂升溫，將給具有抗通脹屬性的黃金價格帶來持續支撐；二是國際地緣政治風險仍然較高，支撐黃金的避險配置需求；三是全球經濟增長遭遇“阻力”，其他大類資產收益率或普遍承壓，帶動黃金投資需求繼續增長。

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FX168财經報社(亞太)訊 約翰斯·霍普金斯大學應用經濟學教授史蒂夫·漢克(Steve Hanke)警告稱，美國經濟正處于嚴重衰退的邊緣，有可能在2025年陷入衰退。

漢克在3月8日接受林採訪時表示，貨幣供應量罕見收縮，經濟指标暴跌，這表明美國正在「跌入懸崖」。他敦促政策制定者和投資者爲動蕩時期做好準備。

漢克預測的核心是貨幣供應量創紀錄下降，已降至2022年6月以來的最高水平。

他認爲，這種貨幣緊縮現在正在滞後地波及經濟，爲經濟大幅放緩奠定了基礎。

漢克說道：「我一直在預測這種跌落懸崖的情況之前就應該發生。我們現在的貨幣供應存量比2022年6月要少。因此，貨幣供給收縮了。自1913年以來，在美聯儲的曆史上，這種大幅收縮隻發生過四次。而每一次危機之後，要麽是經濟蕭條，要麽是普通的經濟衰退。

亞特蘭大聯儲的GDPNow追蹤系統進一步加劇人們的擔憂，僅在兩次更新中，該系統就将美國2025年第一季度GDP預測從增長2%修正爲收縮2.8%。

漢克抓住這次急劇下降作爲一個警告信號，指出實際個人消費支出增長率從1.3%下降到0%，而實際私人固定投資增長率從3.5%下降到僅0.1%。

這位經濟學家加倍強調了經濟衰退的預測，并駁斥了現代經濟需要外部沖擊(如流行病或戰争)才能進入衰退的觀點。

他認爲，這種收縮超過了其他因素，除非貨幣政策發生重大轉變，否則經濟衰退将不可避免。

漢克補充道：「我早就預測這次經濟衰退，但并沒有發生。經濟放緩肯定會發生，也許還會發生經濟衰退。」

警告發布之際，美國總統特朗普(Donald Trump)正在推進對等關稅計劃，該計劃将于2025年4月2日生效。特朗普在最近的國情咨文演講中誓言要通過削減「欺詐、浪費和盜竊」來平衡聯邦預算。

然而，漢克認爲這些措施對更深層次的經濟趨勢無效。他表示：「關稅不會帶來太多收入。它肯定不會改變貿易平衡，因爲這取決于财政赤字的規模。如果财政赤字沒有太大變化，那麽貿易赤字也不會有太大變化。」

總體而言，漢克的經濟前景與越來越多預計經濟下滑的主要市場參與者的警告相一致。随着經濟衰退的可能性飙升，最近的分析師預測2025年可能會出現潛在的股市崩盤。

美國彭博社周一(3月10日)最新報道稱，由于對全球經濟前景的擔憂加劇支撐了避險需求，黃金在上周大漲後之後保持堅挺。

現貨黃金價格周一亞市升至2918美元/盎司附近；上周金價飙升近2%。

美國總統特朗普周日表示，美國經濟正面臨「轉型期」，他拒絕排除今年美國經濟陷入衰退的可能性。

福克斯新聞節目主持人Maria Bartiromo對特朗普表示，人們日益對經濟放緩感到憂心，在亞特蘭大聯儲指出，美國經濟第一季将萎縮，「您承接了一片混亂，您是否預期今年美國經濟将陷入衰退？」

特朗普回答說：「我讨厭預測這樣的事情。有一段過渡期，因爲我們正在做的事情非常浩大。我們正把财富帶回美國。這是大事情。而且總有一段過渡期，需要一些時間，需要一些時間。」

2025年第一季度，黃金價格一路飙升，連續創下新高。推動黃金價格上漲的因素包括投資者對特朗普政府貿易政策造成的混亂的擔憂、央行持續購買的迹象以及美聯儲可能進一步降息的猜測。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周五表示，他承認美國經濟不確定性上升，但表示官員們不需要急于調整政策。較低的借貸成本往往對黃金有利，因爲它不支付利息。

根據彭博社的初步統計，黃金支持的交易所交易基金一直在吸引資金流入，過去六周不斷擴大，達到自2023年12月以來的最高水平。

今年以來，現貨黃金價格已經大漲11%。上個月，金價創下略高于2956美元/盎司的紀錄高位。

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24K99訊 曾準確預言「黃金的黃金年」的美國頂級趨勢預測師傑拉爾德·塞倫特(Gerald Celente)警告投資者，2025年可能會出現美國股票市場崩盤，這是由他所謂的過度炒作的人工智能(AI)投資造成的。

傑拉爾德·塞倫特是一位趨勢預測師，著有暢銷書《2000年趨勢》、《趨勢跟蹤:遠勝于大趨勢》。

塞倫特在2月27日發布的YouTube視頻中表示，市場滑坡可能類似于2000年的互聯網泡沫破滅，經濟不穩定和地緣政治緊張局勢也将推動這一趨勢。

塞倫特的預測是在美國市場動蕩的一周做出的。包括标準普爾500指數、納斯達克指數和道瓊斯指數在内的主要指數在2月的最後一天反彈之前出現了大幅波動。

導致股市下跌的部分原因是，人工智能硬件領域的主要參與者英偉達(Nvidia)的業績令人失望，盡管其盈利超出預期。

财報公布後，英偉達股價大幅下跌，随後短暫回升。塞倫特說：「業績好于預期，但并沒有達到應有的水平。」

根據塞倫特，英偉達的表現可以看作是更廣泛的市場脆弱性的一個表現。他認爲，人工智能行業就像互聯網時代一樣，由于投機性過度投資和不切實際的預期，即将「崩潰」。

他補充道：「人工智能将帶我們進入互聯網泡沫，這可能就在今年發生。<…>中國将引領人工智能潮流。他們正在投入資金。」

有趣的是，估值過高問題已經影響了美國軟件巨頭Palantir等股票。

盡管該公司的人工智能産品服務于商業和政府客戶，爲投資者帶來了豐厚的回報，但分析師警告稱，由于當前估值與公司基本面不符，該公司股價必然會暴跌。

塞倫特進一步指出，美國總統特朗普再次發出關稅威脅，這給經濟形勢雪上加霜。特朗普宣布計劃從2025年3月4日起對加拿大和墨西哥征收25%的關稅，對中國加征10%的關稅，這一舉措讓已經因英偉達股價下跌而備受打擊的市場更加不安。

圍繞這些政策的不確定性導致了更廣泛的市場抛售，标準普爾500指數上周和2月持續下跌。

與此同時，美國消費者信心和情緒也在下降，而1月份待售房屋數量創下曆史新低。

「這是非常嚴重的，」塞倫特警告說，這些趨勢與潛在的「寫字樓崩盤」和日益惡化的銀行業危機有關，因爲空置率飙升，新冠疫情時期的租約到期。

塞倫特與其他市場參與者一樣，對可能出現的市場崩盤發出警告。例如，《富爸爸窮爸爸》、金融教育家羅伯特·清崎(Robert Kiyosaki)警告即将到來的市場崩潰、可能的蕭條和戰争，他敦促人們做好準備，因爲裁員加速且經濟不穩定加劇。

清崎寫道：「這不會是軟着陸。停止做夢。準備迎接市場崩潰、可能的蕭條和戰争。」

對于黃金，塞倫特指出，如果出現人工智能領域的泡沫破裂，也就是類似當年的互聯網泡沫破滅，将會摧毀整個股市，進而撼動全球經濟；而股市一旦暴跌，金價将直沖新高。我們就是這麽看問題的。

塞倫特表示：「對于黃金來說，這是一個黃金年——黃金價格已經上漲了大約25%。我可以告訴你，這僅僅是個開始。你可能愛它，也可能恨它，但新政府（ 特朗普政府）與以往截然不同，市場波動将十分劇烈，而這種波動對某些市場不利，卻對黃金市場大有裨益。所以，這将是另一個黃金豐收之年。」

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24K99訊 當大多數市場在全球經濟的不確定性中掙紮時，黃金卻保持穩步攀升。本周，全球市值最高的商品——黃金的價格創下曆史新高，年初至今已上漲10%。周三(2月26日)亞市盤中，現貨黃金價格交投在2915美元/盎司附近。

盡管貿易緊張局勢仍然是金價飙升的關鍵催化劑，但更廣泛的宏觀經濟因素，包括美聯儲政策、通脹預期和美國消費者信心的減弱，也在影響金價的走勢。

周一，現貨黃金價格創下2956.15美元/盎司，創下曆史新高。

谘商會周二透露，美國消費者信心惡化。數據顯示，美國2月谘商會消費者信心指數連續第三個月下降，較1月的105.3降低7個點，至98.3，遠低于低于市場預期的102.3，是2024年6月以來的最低讀數，也是2021年8月以來的最大月度降幅。

由于分析師普遍預測金價将走向3000美元/盎司，知名财經網站Finbold轉向ChatGPT，評估到2025年3月金價可能走向何方。

ChatGPT確定黃金價格的主要驅動因素

在提示下，該人工智能(AI)模型檢查了黃金的表現以及影響其近期飙升的因素，突出了可能在短期内推動價格上漲的因素。

ChatGPT認爲，随着美國總統特朗普(Donald Trump)推進對加拿大和墨西哥進口商品征收關稅，不斷升級的貿易緊張局勢是金價上漲的關鍵推動力。

美聯儲在利率問題上的立場也是影響金價走勢的一個關鍵因素。在通脹居高不下的情況下，美聯儲即将做出的決定，尤其是針對個人消費支出(PCE)通脹報告的回應，将影響市場預期。

該AI模型還發現，美元走弱是支撐金價的另一個關鍵因素。美元已跌至去年12月10日以來的最低水平。

美國國債收益率也有所下降，10年期國債收益率爲4.28%，2年期國債收益率爲4.08%。由于較低的收益率降低了持有黃金等非收益資産的機會成本，黃金成爲一種更具吸引力的投資。

ChatGPT設定2025年3月的金價目标

基于這些因素，ChatGPT預計，到2025年第一季度末，金價的合理目标價爲3000美元/盎司，與長期預測一致。

在基準情景下，該AI模型預計，受持續的貿易緊張局勢和美元走軟的推動，金價将位于2950美元/盎司至3000美元/盎司之間。話雖如此，這一預測表明，金價隻會較當前水平上漲3.5%，鑒于宏觀經濟形勢提供了一個堅實的價格底部，這是非常合理的。

然而，如果沒有新的催化劑，金價可能難以突破3000美元/盎司大關。在看跌情景下，如果經濟狀況企穩，通脹降溫，投資者轉向股票等風險較高的資産，金價可能繼續在2900-2950美元/盎司之間波動。

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摘要：美國彭博社報道稱，英國央行金庫中的黃金交易價格低于整體市場，原因在于，市場擔憂美國總統特朗普可能加征關稅，引發對黃金的争奪，導致提取該行的黃金需排隊長達數周。據直接了解情況的人士透露，交易商對英國央行黃金的報價，比倫敦現貨價格每盎司低逾5美元。

24K99訊美國彭博社週三(2月6日)報道稱，英國央行金庫中的黃金交易價格低於整體市場，原因在於，市場擔憂美國總統川普可能加徵關稅，引發對黃金的爭奪，導致提取該行的黃金需排隊長達數週。

據直接了解情況的人士透露，交易商對英國央行黃金的報價，比倫敦現貨價格每盎司低逾5美元。這種差異之大是極不尋常的，因爲英國央行的黃金交易價格通常與倫敦其他市場的價格保持一致，而倫敦其他市場的黃金在幾分鍾車程外的金庫裏易手，這些金庫由摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、匯豐控股(HSBC Holdings Plc)等機構運營。

交易員表示，先前由央行交易活動推動的溢價和折扣，通常不超過每盎司幾十美分。出現這種脫節之際，世界各地的交易員爭相趕在可能被徵收關稅之前將黃金運往美國，以獲取溢價。

美國總統川普(Donald Trump)在貿易戰升級的過程中，並沒有專門針對貴金屬，但交易商擔心，貴金屬可能會被納入他威脅要徵收的全面關稅。

由於交易員們爭分奪秒，英國央行的工作人員也難以跟上步伐，排隊的人越來越多，使得該行金庫裡的黃金，相比倫敦其他取用更便捷的商業金庫中的黃金，吸引力下降。

英國央行沒有立即回複彭博社的置評請求。

英國央行持有逾40萬根金條，以當前價格計算價值逾4,500億美元，主要代表其他央行，但也爲一些主要黃金交易商持有。

根據倫敦金銀市場協會(LBMA)的數據，這隻是倫敦儲存的8000多噸黃金中的一小部分，但其中大部分由交易所交易基金(ETF)、央行和其他可能不希望出售的投資者持有。

近幾個月來，紐約商品交易所(Comex)的黃金價格相對於國際基準價格飆升，因為交易員因擔心川普政府徵收關稅而結清空頭頭寸。

這些價差後來有所收窄，但倫敦市場上可自由獲得的黃金依然供應緊張，因爲以高價賣出黃金期貨的交易商尋求獲得黃金以兌現交割承諾。

黃金的一個月租賃利率已躍升至4.7%左右，遠高於接近零的通常水準。這一利率反映了倫敦金庫中黃金的持有者透過短期出借所能獲得的回報。

彭博社匯編的數據顯示，一個月期的黃金遠期價格目前低於現貨價格。這種被稱爲「現貨溢價」的結構在黃金市場上極不尋常。

一些央行希望在利率上升時透過出借黃金來獲得回報。由於它們主要將黃金存放在英國央行，這意味著在市場緊張時期，英國央行金庫中的黃金往往是流動性的關鍵來源。

摩根大通前貴金屬交易員、董事總經理Robert Gottlieb表示：「出現瓶頸是因爲，大量金銀銀行向那些在英國央行存放了黃金的央行借用黃金，而英國央行不是商業金庫，沒有準備好應對這種情況，因此造成了排隊。」

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FX168财經報社(北美)訊 凱投宏觀表示，中國對黃金的強勁需求以及對财政可持續性的持續擔憂将在 2025 年抵消黃金傳統驅動因素的不利變動，推動黃金價格回升至曆史高位附近。

凱投宏觀助理經濟學家 Joe Maher 在其最新的大宗商品更新中指出：「在 10 月底飙升至創紀錄的約 2,800 美元後，金價已下跌約 6%。」 「這在一定程度上反映了美元在選舉後的反彈，或許還反映了以色列和真主黨之間的停火。黃金在選舉後的下滑或許令人驚訝，因爲它在選舉前被稱爲‘特朗普交易’的一部分；相反，在特朗普獲勝後，黃金價格卻出現下滑，而大多數其他特朗普交易都取得了成功。」

Maher表示，在特朗普勝選後，凱投宏觀上調了對 2025 年美元和美國國債收益率的預測，因此可以合理地預期他們會下調對金價的預測。「我們現在預計美元指數将上漲約 4%，實際收益率将從 2025 年的當前水平略有上升，」他說。「鑒于美元、實際收益率和金價之間典型的負相關關系，這本身就表明明年金價将面臨壓力。」

他指出，實際利率上升「通常會對黃金的投資需求造成不利影響（第三季度占總需求的約 20%），因爲它們會增加持有黃金（一種無息資産）的機會成本。」

但Maher表示，美元走強和收益率上升并不一定意味着金價會下跌。「事實上，美元升值與金價上漲同時發生的情況已經很多年了，」他說。

「與此同時，我們懷疑黃金的一些‘非傳統’驅動因素可能會在 2025 年進一步支撐金價，」Maher 表示。「中國的黃金需求被廣泛認爲是今年年初金價上漲的主要驅動力，但很快就減弱了。」

凱投宏觀認爲，明年市場可能會看到大陸需求出現明顯好轉。「這反映了我們的觀點，即 2025 年經濟結構性放緩、中國股市收益不佳以及房地産行業持續存在的問題可能會增加黃金作爲投資對中國投資者的相對吸引力，」

Maher 還預計各國央行明年将繼續增加黃金儲備。「2022 年，俄烏沖突爆發後，俄羅斯央行儲備被沒收 3000 億美元，凸顯了美國及其盟友利用其經濟實力懲罰敵人的意願，」他寫道。 「但一些央行已經爲此做了一段時間的準備——畢竟，美國在 2014 年首次對俄羅斯金融業實施了制裁。事實上，俄羅斯和中國（以及其他金磚國家）在過去 15 年中大幅增加了黃金儲備。」

Maher表示，數據清楚地表明「與中國結盟的國家有很大空間繼續通過黃金實現儲備資産多元化，而這些國家可能最擔心被西方國家沒收。」

然而，他警告說，這些變化可能會緩慢發生，主權購買的速度可能不會保持在近期的高位。「事實上，世界黃金協會在最近的一份報告中指出，鑒于黃金價格高企，一些央行一直在推遲購買黃金，」Maher寫道，「此外，在短期内，[新興市場] 央行可能更專注于增加外匯儲備，以防止本幣兌美元進一步下跌。」

最後，Maher指出，對财政可持續性的擔憂日益加深，這是金價的另一個有力支撐。「由于全球公共債務增長，人們對法定貨幣的信心減弱，這可能是近期金價創下曆史新高的一個潛在推動因素，」他說。「事實上，幾乎沒有迹象表明美國或許多其他國家正在整合公共财政。随着債務不斷增加，擔憂隻會增加，這将有利于黃金，因爲它可以作爲通脹對沖工具。」

「總的來說，我們認爲，到 2025 年，金價将上漲，盡管漲幅很小，從每盎司約 2,650 美元上漲至 2025 年底的約 2,750 美元，因爲中國黃金需求的複蘇、央行購買和财政擔憂超過了黃金潛在驅動因素的不利變動，」他總結道。

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24K99訊 周一(11月11日)，黃金價格出現暴跌之際，一則重量級消息傳出：據美國彭博社報道，全球最大的黃金支持的交易所交易基金(ETF)上周出現兩年多來最大單周資金流出，原因是特朗普(Donald Trump)在大選中取得決定性勝利，促使交易員獲利了結。

根據彭博社匯編的數據，上周全球最大黃金ETF–SPDR Gold Trust的資金流出超過10億美元，爲自2022年7月以來最大的單周資金流出。現貨黃金價格同期下跌1.9%。黃金ETF總持有量下滑0.4%，爲連續第二周下滑。

在政治和經濟不確定時期，投資者通常會在黃金中尋求安全。上月，由于市場高度預期美國總統大選将是一場競争激烈的選舉，他們在黃金中尋求避險。但随着特朗普在關鍵的戰場州取得勝利，共和黨人控制參議院，這一明確的結果促使投資者退出頭寸以獲利。

美國《國會山報》最新數據顯示，美國共和黨目前在衆議院赢得218個席位，已過半數，取得衆議院控制權。這意味着共和黨大獲全勝，赢得此次大選參衆兩院控制權和總統選舉。

據彭博社報道，特朗普的勝利也提振美國股市和美元，這對黃金不利，因爲這降低了黃金對持有其他貨幣的投資者的吸引力。例如，特朗普對數字資産的支持，以及國會中支持加密貨幣的議員的前景，推動了比特幣價格走強。

黃金交易員周一繼續獲利了結，金價重挫至一個月低點，金礦商股價暴跌。

現貨黃金周一收盤暴跌64.75美元，跌幅2.41%，報2619.23美元/盎司；金價盤中最低跌至2610.61美元/盎司。

随着美元指數達到自7月初以來新高，黃金對非美元買家而言吸引力減弱。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，随着美元觸及四個月高點，金價周一暴跌逾2%。特朗普的的第二個美國總統任期可能引發貿易戰升級的預期，使美元走強。萊特希澤(Robert Lighthizer)是特朗普關稅的知名支持者，有關他将成爲美國貿易辦公室主任的傳言引發投資者的擔憂。

英國《金融時報》援引幾位熟悉過渡團隊談判情況的人士的話稱，堅定支持關稅的羅伯特·萊特希澤已被要求在美國當選總統特朗普的政府中重返擔任美國貿易代表。

報道指出，特朗普曾考慮讓萊特希澤擔任商務部長，但知情人士表示，特朗普最有可能将這一職位交給總統過渡團隊的億萬富翁聯席主席麥克馬洪(Linda McMahon)。

萊特希澤深受特朗普的器重，是特朗普第一任期内少數沒有遭到他暴怒的高級官員之一。

在美國大選前夕，萊特希澤在英國《金融時報》撰文，将美國制造業就業崗位的流失歸咎于自由貿易，并稱美國貿易逆差「令人擔憂」。他寫道：「面對一個嚴重辜負我們國家的體系，特朗普決定必須採取行動」。

萊特希澤是一位衆所周知的保護主義鷹派人物，這可能會進一步推動美元走強，并施壓黃金價格。

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#黃金技術分析#24K99訊 周五(11月1日)亞市盤中，現貨黃金在昨日暴跌後溫和反彈，目前金價位于2751美元/盎司附近。本交易日，投資者将迎來美國非農就業報告，預計将引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對于非農報告的反應進行分析。

現貨黃金周四收盤暴跌43.50美元，跌幅1.56%，報2743.63美元/盎司。

Sengezer指出，美國10月份非農就業人數預計将增加11.3萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

北京時間周五20:30，投資者将迎來美國10月非農就業報告，這是本周最重要的數據。由于強勁的飓風和一次重大罷工，10月的非農就業人數或将受到較大影響，這也使得10月可能成爲近四年來就業增長最緩慢的一個月。

英國路透社調查顯示，美國10月季調後非農就業人口料增加11.3萬，此前9月爲增加25.4萬。但受近期飓風影響，10月非農數據可能更低。

IG市場分析師Tony Sycamore表示：「我認爲稍高或稍低的就業數字對整體影響不大，因爲近期經濟數據表現樂觀。」

此外，據道瓊斯的經濟學家調查預測，受到飓風Helene和Milton以及波音公司罷工的拖累，美國勞工統計局将在周五發布的報告中指出，本月非農就業人數僅增加約10萬。如果數據準確，這将是自2020年12月以來的最低增幅，遠低于9月的25.4萬。

調查還顯示，美國10月失業率料持平于4.1%。此外，投資者需要重點關注平均時薪數據，可以從中獲得通脹方面的重要信號。

美國10月平均每小時工資同比增幅預計持平于前一個月的4.0%。權威媒體調查并顯示，美國10月平均每小時工資月率料上升0.3%，此前9月爲上升0.4%。

值得注意的是，兩周前的公開講話中，今年稍早被傳出可能是下任美聯儲主席有力争奪者的美聯儲理事沃勒發出10月就業報告可能大幅下滑的警告。

沃勒當時指出，10月就業報告很可能顯示，最近兩次飓風和波音公司罷工導致大量暫時的失業，「我預計這些因素可能會導致10月就業增長減少10萬多人，對失業率的影響可能很小，但我不確定影響會不會那麽明顯」。

此外，周三，前美聯儲理事、現任白宮國家經濟委員會主任布雷納德也警告稱，由于破壞性罷工和飓風影響，白宮預計周五公布的10月新增非農就業人數會下滑。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要内容：

從曆史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因爲複活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定于11月1日(周五)發布10月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計10月份非農就業人數将增加11.3萬人，此前9月爲增加25.4萬(強于此前預期)。

分析方法

我們繪制了非農數據發布後的15分鍾、1小時和4小時内的黃金價格反應。然後，我們将黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因爲它爲每個宏觀經濟數據發布分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月非農就業人數增加24.3萬人，遠不及預期，偏差爲-1.28。另一方面，2023年9月非農就業數據爲24.6萬，高于市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差爲2.66。美國非農就業數據好于預期被視爲對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關系數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨于-1時，表明存在顯著的負相關關系，當r值趨于1時，表明存在顯著的正相關關系。由于黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，并指向負相關性。

分析結果

在此前35次發布的非農數據中，有9份數據不及預期，26份數據優于預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差爲-0.61，強勁數據爲1.4。數據發布15分鍾後，如果非農就業數據低于市場共識，金價平均上升7.02美元。另一方面，若數據好于預期，金價平均下跌5.31美元。這一發現表明，投資者對弱于預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們爲上面提到的不同時間框架計算的相關系數沒有接近到被認爲是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發布後15分鍾和1小時，r值在-0.57附近，發布4小時後，r值升向-0.48。

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關系。周五非農就業數據公布幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應産生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公布的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正爲22.9萬，這導致美元無法從2月份的正面數據中受益。

北京時間12:11，現貨黃金報2751.21美元/盎司。

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匯通網10月18日訊—— 為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。世界黃金協會表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”

金價上漲導致對黃金的興趣重新擡頭，尤其是在全球經濟狀況惡化和地緣政治緊張局勢升級的情況下。為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。

WGC寫道：“雖然黃金對管理投資組合風險的貢獻是公認的，並得到了大量研究其對沖特性工作的支持，但其對投資組合回報的貢獻卻並非如此。估算黃金長期回報的框架已經存在，但缺乏一種穩健的方法，其與資本市場對其他資產類別的假設相一致。”

他們補充稱：“黃金既是一種實物商品，又是一種金融資產，這意味著它的價值很難用傳統的資產定價模型來解釋。”“盡管50多年前金本位制度和持有黃金作為儲備的強制性要求已經結束，但黃金在央行儲備中繼續被用作貨幣資產，這使情況進一步覆雜化。”

由於黃金不產生現金流，WGC強調：“傳統的貼現現金流模型不適用。”WGC補充說：“一般來說，考慮到黃金獨特的、不斷增長的地上存量（減少了作為邊際供應的初級產量），大宗商品定價模型也短缺。”

出於這些原因，WGC創建了一個新模型，以更好地確定黃金對投資組合回報的貢獻，被稱為“黃金長期預期回報（GLTER）”。該模型“使用通過不同需求類別分析的地上黃金存量分布作為基礎和起點”。

WGC表示：“研究黃金預期回報的刊物普遍認為，黃金的主要功能是作為一種價值儲存手段，這意味著黃金與總價格水平（CPI）有著長期共同走勢。”“使用風險溢價估算或嵌入期權的債券式結構的替代方法也會產生類似的結果。”

他們表示，盡管這些努力提供了有價值的見解，但有兩個特征“錯誤地描述了黃金，並導致了有偏見的結論：使用金本位時期的數據來分析黃金的表現，描繪了黃金與一般價格之間的誤導性關系；而且只從金融市場需求的角度來看待長期價格動態，而忽視了其他需求來源，這可能是私人投資組合配置中系統性黃金不足的一個原因。”

報告稱：“在大多數情況下，這些理論的預期長期實際回報率在0%至1%之間。”“相反，我們表明，黃金的長期回報率在過去50多年里一直遠高於通脹，更接近地反映了全球GDP，這是我們其他黃金定價模型中使用的經濟擴張驅動因素的代表。”

WGC表示，使用GLTER模型，投資者可以更好地了解黃金需求的各種來源（包括珠寶和技術制造、央行、金融投資、零售金條和金幣），並看到“長期金價主要由經濟成分驅動，以全球名義GDP為代表，再加上金融成分，以全球股票和債券市場的資本化為代表，這平衡了整體關系。”“然後使用第三方輸入來估計黃金的長期預期回報。”

他們認為，雖然“現有的大部分研究都將金融投資置於金價決定的最前沿，而且金融市場的短期影響是不可否認的，但其他購買來源的長期重要性更是如此。”

出於這個原因，他們創造了一個“立方體”，描繪了地上的黃金存量，估計為21.2582萬噸，作為“黃金所有權的資產負債表快照”。

WGC表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”“具體來說，這一估計超過了常見的長期回報假設，比如未來15年的實際回報率為零（與預期的CPI通脹相符的名義回報率為2.5%），或者相當於無風險利率（美國短期國庫券為2.9%）的黃金回報率。”

WGC稱，未來15年的預期回報率低於歷史回報率，原因是“全球GDP增長預期降低”。

報告總結稱：“GLTER是對GRAM和qurum等其他黃金定價模型的補充，在這兩個模型中，經濟擴張是存在的，但考慮到它們的中短期目標，這不是主要驅動因素。”“這也解釋了為什麽黃金的長期回報率一直並可能繼續遠高於通脹。”

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24K99訊 Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，美國經濟現在完全依賴外國資本，政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。他警告，美國聯邦債務爆發式增長，達到35.669萬億美元新高。他稱，美國基金瘋買黃金，華爾街黃金ETF流通量連續第三個月上漲，強調消費者行爲發生根本性變化。

莫瑞爾提到，自新冠疫情爆發以來，美國人的儲蓄已蒸發殆盡。如今，家庭、企業和政府消耗的資本多于他們生産的資本。自2023年第一季以來，美國國民淨儲蓄已變爲負值，這種罕見的情況自1947年以來僅發生過兩次：一次是在2008年至2011年之間，另一次是在2020年。

他稱，美國經濟現在完全依賴外國資本。

美國目前的消費量超過其生産量，迫使其轉向外國資本來彌補差額。美國儲蓄的這種程度的收縮一直與重大經濟危機有關：

然而，目前的關鍵因素是消費水平。美國人正在動用信貸，不再儲蓄，這使得消費保持在高位。這種動态有助于維持美國國内生産總值(GDP)。中國的儲蓄水平與低消費相關，而美國接近于零的儲蓄與持續的消費相關。這種動态有利于美國市場。

標普500指數不斷創下曆史新高，美國股票再次受到投資基金的追捧：

美國持續的消費支出正在推動經濟增長，使美國再次從西方世界脫穎而出。美國經濟在GDP方面也優于歐元區，而德國本季正将歐洲拖入衰退：

他續稱，美國經濟表現良好也得益于聯邦刺激計劃，該政策推動債務創下曆史新高。

「财政年度開始得不順，新财年的第一天，聯邦債務就爆發式增長，增加了2040億美元，達到35.669萬億美元的新高。」

不過，更讓财政部擔憂的情況是：美國政府還必須在财年第一天從現金儲備中提取720億美元。

莫瑞爾寫道：「總而言之，美國一天之内的赤字就超過2750億美元，創下了曆史新高。除健康危機外，美國聯邦債務從未在如此短的時間内增加如此多。自2023年6月以來，聯邦債務已激增4萬億美元，短短幾個月内就增長了14%。」

同一時期，美國GDP僅增長1.5萬億美元，增幅6%左右。

換句話說，過去16個月裏，國家債務的增長速度幾乎是經濟增長的3倍，這是不可持續的。

與中國和歐洲經濟形成鮮明對比的是，美國經濟的良好運行得益于美國消費者的樂觀情緒，以及政府前所未有的支持——政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。

這些數字表明，無論美國大選結果如何，這一支持計劃都無法在美國大選後繼續下去。

美國消費者的樂觀情緒也非常脆弱，因爲它依賴于他的借貸能力和他所感知到的财富效應。

這種财富效應目前正面臨威脅，因爲美國消費者行爲發生根本性變化。

「或許，正是這種脆弱性促使美國基金繼續購買黃金，」莫瑞爾分析道。

美國黃金ETF流通量連續第三個月上漲：

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