對於貴金屬市場的多頭們而言，凜冬或許已經將至！

週一(10月10日)歐市盤中，現貨黃金價格小幅反彈，最新交投於1262 美元 /盎司附近。此前，國際金價剛剛在上週重挫61.80美元，下跌4.7%，創下了2013年6月來的最大單週跌幅。而相比於巨大的跌幅，更令交易員們敏感的是，技術面角度金價自今年2月以來首度失守了200日均線！

眾所周知，200日均線往往是技術派分析師衡量長期價格強弱的評判指標。包括ABN貨幣和大宗商品策略師Georgette Boele在內的不少業內人士表示，過去兩年每每金價失守200日均線，往往便像徵著暴跌的開始，而此番再度失守，很可能將預示金價今年的上升趨勢已經結束。

在過去兩個月，金價至少下挫了7%，這也令其年內迄今的升幅迅速收窄至了20%以內。而目前，貴金屬市場的人氣顯然已迅速轉向了悲觀！

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五公佈的數據顯示，截至10月4日當週，黃金期貨淨看漲頭寸銳減22%至205,176份期貨和期權合約，創下截至5月24日當週以來的最大跌幅。10月4日當週看空頭寸更是激增59%，創下2014年5月份以來的最大漲幅。

從基本面看，當前黃金多頭們最大的敵人無疑是美聯儲加息預期發酵背景下的強勢美元。美元兌一攬子主要貨幣近期正交投於兩個月高點附近，從而降低了黃金對於投資者的吸引力。儘管上週五公佈的美國非農就業數據表現不佳，但從美國數據的整體表現來看，依然普遍表現良好。如下圖所示，花旗美國經濟驚奇指數當前已重新回到了正值。該數據為正，通常代表美國數據強於市場預期。

富國銀行不動產策略主管John LaForge認為，金價未來還將下跌更多，黃金仍處於不斷下沉的商品“超級熊市”之中。

LaForge稱，統計1800年以來的數據發現，“超級熊市”的持續時間為20年左右，對比一下1980年以來的歷史走勢，你會發現現在大宗商品還處於熊市的早期階段。LaForge表示，黃金不會太擔心長期的賣壓，預計金價2017年將測試去年低點1050美元/盎司，而那時可能是長期策略性買入時機。

當然，目前也有一些分析師仍對金價前景保持相對樂觀。seekingalpha貴金屬專欄作家Hebba Investments認為，過去幾週，金價一直高位盤整，創紀錄的黃金投機性倉位令人不安，但現在隨著多頭倉位從創紀錄高位回落，過度的投機性買盤已經大幅減少，市場的不安情緒有所減輕，對於黃金長期走勢具有積極意義。

Hebba Investments稱，接下來的四季度全球市場將面臨美國總統大選、意大利公投以及歐洲銀行業危機等眾多風險事件將令金價受益。因此，現在將是建立一些多頭倉位的好時機，而上週五黃金交易基金出現大量買盤，暗示有資金趁著低價大舉買入。

後市來看，黃金多空雙方當前的主要爭奪區域料將集中在1250美元/盎司關口處。從周線級別中不難發現，當前金價正來到2015年年底至今年年中漲勢的38.2%斐波那契回撤位處。短線若失守1250美元關口，很可能打開進一步下行空間，反之若能守穩，則多頭有望迎來喘息之機。

OANDA高級分析師Jeffrey Halley表示，黃金在1248美元/盎司至1250美元/盎司區間有一些小的支撐位。如果黃金跌破這些支撐位，那麼可能會一路下跌至1200美元/盎司以下。

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