國際金價在7月20日觸及新低1073.28美元以來，近期一直處於低位窄幅震蕩格局。當前金市處於以時間換空間的橫盤整理行情中，靜待美聯儲9月加息的證據。

7月30日公布的美國第二季度GDP大幅增長至2.3%，略低於預期的2.6%，第一季度GDP終值上修至0.6%，表明美國經濟二季度大幅好轉，令美聯儲在9月加息的預期升溫。數據公布後，美元指數觸及97.773的一周高位，對金價形成壓制。此外，美國7月公布的就業市場、房地產業和制造業數據總體向好，加強美聯儲年內加息預期。

圖：美國GDP年率

　　黃金ETF投資代表投資者對市場的長期看法，截止7月31日，2015年SPDR黃金ETF持有量為672.70噸，本月凈流出38.74噸，為2013年8月以來最大單月凈流出量，較2014年凈流出36.32噸，呈現加速流出態勢。

圖：SPDR黃金ETF持有量

　　而CFTC持倉報告顯示，截止7月28日當周，投機者減持3814手黃金凈多頭頭寸至24465手，為連續第五周減持黃金凈多頭頭，表明其看空態度。由於投機者是同時減持多頭和空頭頭寸，減持幅度13.49%，較7月21日當周減持幅度40.87%的幅度下降，表明其看空意願降低。而7月28日當周投機者持有的黃金凈多頭頭寸接近2013年12月的最低值22691手，暗示近期可能出現空頭回補行情。

圖：CFTC黃金投機者持倉

　　綜上筆者認為，隨著美國經濟逐漸走強，美國通脹水平將進入溫和上升通道，從而加強美聯儲9月加息預期。因此，8月公布的美國經濟數據至關重要，尤其是非農就業以及通脹水平相關數據。金價處於1080-1100美元窄幅震蕩區間內，橫盤整理已經兩個星期，在技術面上有突破需求；從時間區間來看，金市本周將迎來7月重磅非農報告，金價屆時將會選擇方向；從投機需求方面來看，上周投機者看空意願降低且有空頭回補意願，金價有反彈需求。筆者預計，若7月非農報告向好，則金價將再次測試1170美元一線；反之，金價可能反彈至1105-1125美元區域，由於中長線金市仍受美聯儲加息利空壓制，這一區域將是反彈沽空的好機會。

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