雖然黃金在二季度表現不佳，但WGC還是對黃金下半年的表現持樂觀態度。 WGC認為，全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛這三大趨勢將在未來幾個月內利好黃金市場。

在今年一季度，投資者受益于黃金的強勁表現，但這種情況在二季度發生了改變。 不過，世界黃金協會（WGC）在其中期展望報告中認為，仍然有理由相信黃金下半年的表現會更樂觀。

WGC稱，三種趨勢將會影響黃金下半年的表現，包括全球經濟增長積極但不均衡、貿易戰及其對貨幣的影響、通脹上升和收益率曲線倒掛。 這些趨勢將在未來幾個月內提高黃金對投資者的吸引力。

全球經濟增長積極但不均衡

在過去的幾年裡，全球經濟增長總體上一直在增長，但這種增長在不同地區的步伐並不一致。 在WGC展望未來時，看到了關鍵地區對黃金的支援。

隨著中國從投資驅動型經濟模式向消費驅動型經濟模式轉變，其增長速度略有放緩。 然而，隨著中國減少對外國投資的依賴，並鞏固其在亞洲的主導地位，中國的經濟擴張可能會更加強勁。 這種信心，再加上中國本身市場的規模，可能會對黃金產生積極影響。

在印度，由於收貨季和婚禮季給黃金市場提供了季節性支撐，通常有利於黃金下半年表現。 此外，印度還成為世界上經濟增長最快的經濟體之一。

美國經濟也一直在擴張，自2016年年中以來持續增長。 隨著這種擴張，人們對黃金首飾的需求也在增加，WGC預計這種增長將持續下去。

相比之下，歐洲市場可能依然疲軟，因為有跡象表明，英國退歐引發的政治動盪和越來越大的不確定性，可能會使得歐元區經濟增長步伐放緩。

美元不可能一直升值

美元在過去幾個月裡一直走強，人們很容易將這一趨勢歸因於美國利率的提高。 不過，雖然自2016年末以來，利率一直在不斷上升，但在這段時間內，美元反而一直疲軟。

實際上，美元的升值是由兩個因素共同造成的，包括世界其它地區繼續保持著寬鬆的貨幣政策、人們認為至少在短期內，美國可能更容易從貿易戰中獲益。

利率差異很重要，美國經濟的強勁表現讓美聯儲得以以相當一致的速度實現政策正常化:自2016年12月以來，美聯儲幾乎每隔一次會議都會加息一次。

此外，市場似乎認為美國可能從貿易談判中獲益。 但許多經濟學家認為，提高關稅最終將對經濟增長產生負面影響。 儘管這可能會在一定程度上降低黃金消費需求，但美元走軟可能會減輕這樣的負面影響。

從歷史上來看，弱勢美元給黃金帶來的提振效果遠遠大於強勢美元給黃金帶來的負面打擊。

通脹上升和收益率曲線倒掛

在過去的幾年裡，通脹一直在緩慢而穩定地上升，歐洲和中國現在的通脹率接近2%，美國通脹率接近2.9%，印度通脹率達到5%。

展望未來，保護主義經濟政策的擴張顯著增加了通脹進一步加速上升的風險。 從歷史上來看，投資者一般會將黃金作為對沖通脹的工具，當通脹率超過3%時，黃金將大幅上漲。

高通脹和經濟增速放緩相結合，可能會給各國央行帶來一個複雜的局面，對於美聯儲來說尤其如此。

面對持續上漲的股價，美國債券市場似乎更有可能出現高通脹和低增長。 一方面，TIPS和TIPS breakevens(通脹指標)繼續上升，但名義收益率曲線明顯趨平，接近倒掛。 收益率曲線倒掛一般是美國經濟衰退的前兆，雖然不知道什麼時候會發生，但在經濟增長減速期間，投資者普遍能從黃金投資中受益。

WGC認為，投資者的目標可能正在轉向黃金市場，上述三大趨勢的融合可能利好黃金。 金價近期的回落可能也會支撐消費者的需求，因為較低的價格往往會增加投資者對珠寶金飾的購買。

最後，WGC還指出，儘管夏季往往是黃金市場的「平靜期」，但隨著消費者為傳統購買期做準備、以及投資者在年底之前調整投資組合，金價會在9月份趨向于上漲。