發布時間：2012年11月30日上午10:46（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

過去一周黃金持續動蕩，現貨金在上周五下跌了6美元，報1,720美元/盎司。上周三黃金價格大幅下挫，雖然周四已經收復一半的跌幅，但上周的整體跌幅依然為四周來最大。上周市場出現771,000盎司的大型賣單，令黃金價格無法突破1,750美元價位，而是在1,700美元的關鍵位置徘徊。上周五紐約一開市，現貨銀便下跌15%，報34.12美元/盎司，鉑金下跌2美元，報1,609美元/盎司。鈀金上升5美元，報684美元，錄得自2010年以來最佳的月升幅。

上周三的艾略特波浪技術分析將這次黃金的拋售視為沖力，并在圖表上形成5個波段。黃金價格大幅走低的可能極低，除非黃金再次測試11月23日的1,755美元高位。同樣地，若白銀價格跌破34.37美元水平（11月23日的高位），則艾略特波浪技術分析顯示銀價的“支撐位將為26.11美元，甚至更低”。

在實物市場方面，雖然印度在節慶期間的黃金需求有所上升，但印度官員指出4月至9月的黃金入口量只有202億美元，下跌了88億美元(30.3%）。印度財政部長稱“入口量下跌可能是因為黃金的入口稅增加”。

導致金價在上周三早間下挫（一度下跌了36美元）的原因眾說紛紜（包括有人企圖操縱價格以打擊小型投資者對市場的信心）。然而，到了最后才發現是一家基金決定在年底獲利套現，才導致電腦算法交易如雪片般洶涌而至。

周五早間，美元指數上升至80.59的高位，令白銀價格下跌超過1美元。標普高盛(S&P GSCI)現貨商品指數也同時下滑了1.4%，原因在于擔任奧巴馬財政委員會的共同主席指，國會與奧巴馬將在12月31日前達成協議，以避免財政懸崖的發生。消息發布后，風險資產大幅上漲。

在上一篇文章中，資深的黃金投資專家Paul van Eeden相信目前的黃金價格過高。Paul在訪問中講述了自己的觀點，也解釋了為何黃金價格的陳舊論述（通脹、超級通脹、貨幣供應等）會導致錯誤的金價預期。Paul同時也提到了黃金“價格”和“價值”之間的分別。最后，他表示：“和黃金一樣，銅和白銀的價格都十分昂貴。其他基本金屬，包括鋁、鋅、鉛、鎳的價格則較為合理。原油價格也合理定價于85美元/桶。我認為這些商品的系統性風險比黃金、白銀和銅為低。”

然而，. van Eeden并不是認為黃金價格過高的唯一一人，Calafia Beach Pundit的Scott Grannis表示，比起過去100年的價格，黃金的溢價為230%。Grannis認為高昂的溢價與美聯儲最近的貨幣寬松政策有關，因為此政策令投資者轉投黃金避險。

Grannis解釋道：“若美聯儲繼續大規模的貨幣寬松政策，黃金價格將會繼續走高。然而，前提是通脹必須加劇，但目前并沒有這種跡象。我認為黃金價格包含了通脹上的增長。投資者現在愿意付出的溢價相若于1980年代初通脹達到雙位數的時候。因此，若美聯儲考慮逆轉量化寬松（即提高儲備利率或減少儲備），則黃金價格可能下跌。現在的黃金是十分昂貴的通脹避險工具。”

若真如瑞銀(UBS)所說“過去10年帶動大宗商品大幅躍升的超級周期即將結束”，將令市場期待未來數月、甚至數年的大宗商品表現。澳洲的Financial Standard也報道，瑞銀的投資策略主管Mark Rider指：“許多評論員都認為美聯儲繼續量化寬松政策會將黃金和白銀等貴金屬價格推向新高，但我相信若維持過剩的貨幣供應，令通脹能夠控制在合理范圍內，則可能會削弱黃金價格的升勢。”

Rider謹慎道：“更激進的新一輪量化寬松政策(QE)和債務貨幣化將把金價推向新高。大宗商品的超級周期即將結束。提升價格是最好的解決辦法，只有如此才能刺激新的供應，并鼓勵尋找替代品。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。