發布時間：2014年5月26日上午8:22（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

近期的市場走勢的確比較沉悶。

主要十國集團貨幣的波動率正處于多年來新低。美國國債利率自2014 年初便開始下跌，美匯指數則幾乎維持不變。黃金比年初上升了每盎司$100，但目前正陷于窄幅波動當中。

這些代表了什么？提示：主要已發展國家依然在經濟復蘇的初期。

試看看全球三大央行 — 美聯儲、歐洲央行和日本央行。全球影響力最大的三大央行依然在推行超寬松貨幣政策。

雖然美聯儲正在縮減每月買債規模，但美聯儲每月依然在繼續買債，而且美聯儲基金利率自2008年12 月以來便維持在零至0.25%之間。基金利率上升至4%的“正常”水平還有幾年時間。市場上仍然有人質疑若經濟增長數據轉差，耶倫和美聯儲可能會被迫暫停縮減買債。現在已經是夏季，美國已經不能將經濟增長疲弱的原因歸咎于天氣。

至于亞洲地區，日本近期增加銷售稅，對于日本會否因此而進一步放寬貨幣政策，市場上仍然眾說紛紜。在4月，日本政府將銷售稅由5%提高至8%，預期第二季度的經濟將會處于負增長。雖然日本第一季度的年增長達到5.9%，但這都是因為所有人都趕在4月增加3%銷售稅前，買入新車、洗碗機和其他必需品。

富國銀行集團估計日本今年第二季度的國內生產總值(GDP)將下跌0.1%。若第三季度的增長無法反彈回升，那么日本央行可能會被迫改變其立場，并實施更寬松的貨幣政策來刺激經濟。

此外，歐盟國家增長依然疲弱，而且可能會出現通縮。野村證券預測歐元地區2014 年的整體GDP只有0.9%增長，而消費物價指數(CPI)則會從2013年的1.4%下跌至0.8%。

大部分市場觀察員預期歐洲央行將會在6月5日的政策會議中宣布采取新措施。野村證券認為歐洲央行會將融資利率下調至0.15%，并將存款利率減少至-0.1%。交易員將會密切關注歐洲央行會否采取更加激烈的措施，例如大量購買資產。

上述的情況代表了什麼？

自2008年全球金融危機后，全球經濟和主要國家依然為了促進經濟增長而疲于奔命。野村證券預測2014年全球GDP增長將為3.3%，當中已發展國家的增長為1.9%，而新興市場國家增長則為4.7%。目前這種情況并不適宜收緊貨幣政策。在夏季淡季初期，黃金或維持波動橫行，但只要全球依然繼續印鈔，便仍然有利于黃金。

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