從貿易摩擦升級，到人民幣破7、美國將中國列為“匯率操縱國”，再加美債收益率極度倒掛加深經濟增長擔憂，全球新一輪寬鬆浪潮席捲而來，央行紛紛降息，一周之內更是四家主要央行相繼降息。

多重因素為黃金價格帶來“完美風暴”，多頭徹底爆發，一舉衝上收於1500美元/盎司，創下六年新高。

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　　近日，中國人民銀行調查統計司公佈的數據顯示，中國7月繼續擴大了黃金價格儲備規模。截至7月末，中國黃金價格儲備增加9.95噸，達1936.5噸，實現了自2018年12月以來，連續8個月增持黃金價格儲備。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年上半年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。

　　2019年第二季度，全球各國央行共購入224.4噸黃金。這使得上半年的央行購金總量達到了374.1噸，世界黃金價格協會表示，這是全球官方黃金儲備淨增幅最大的上半年。受近期這一持續趨勢的影響，更多的央行加入了購金的行列，主要為新興市場國。

　　世界黃金價格協會8月發布的數據顯示，2019年上半年全球各國央行的淨購金量達374.1噸，同比增長57%，是自2010年各國央行成為淨買家以來的最高水平（按年度計算） 。在這6個月內，有9家央行的黃金價格儲備至少增加了1噸。這延續了近幾個季度的趨勢，增持黃金價格的需求已在更多國家（主要是新興市場國家）的央行之間蔓延開來。

　　官方黃金價格儲備數據表明，截至2019年6月，美國、意大利、瑞士、日本、印度、荷蘭、中國台灣和葡萄牙的官方儲量沒有變化；新興市場央行則繼續保持穩健速度積累黃金價格儲備。俄羅斯、中國和哈薩克斯坦在今年上半年的購買量中依然處於領先地位。其中，俄羅斯較五月黃金價格儲備增幅最高，由2190.1噸增至2207噸。

　　據世界黃金價格協會統計，二季季度黃金價格需求總量增長8%至1123噸，2018年同期為1038.8噸；黃金投資總需求相對平穩，增長1%至285.8噸，2018年同期為282噸；全球金飾總需求增長2%至531.7噸，2018年同期為520.8噸；各國央行總需求增長47%至224.4噸，2018年同期為152.8噸；黃金總供應量增長至1186.7噸，2018年同期為1121.3噸；回收金供應量增長9%至314.6噸，2018年同期為289.8噸。

　　世界黃金價格協會董事總經理王立新認為，從本季度數據來看，央行購金成為2019年第二季度中國黃金價格需求的亮點。中國黃金價格儲備在上半年共增長74噸，其中第二季度月淨購入量小幅增加，使2019年的月平均購買量從第一季度的11噸增至12.3噸。儲備多元化及對安全、流動性資產的需求，是央行購金的主要推動力。

　　值得一提的是，在金飾行業的展銷活動以及持續創新和開發高端產品的推動下，即使是在傳統意義上的淡季，中國4、5月份的金飾需求量也相對樂觀。此外，消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品。但從另一方面來看，因金價短期內快速持續走高，或將抑制黃金價格消費以及投資需求。

　　六月金價攀升，自2013年以來首次突破1400美元/盎司，飆升至多年來的峰值。而以其他貨幣計價的金價漲幅更為顯著，驅動本輪金價上行的主要因素包括降息預期與政治不確定性，同時全球央行強勁的黃金價格買入也是金價的重要支撐。

　　全球黃金價格供應量第二季度增長6%，至1186.7噸。受6月份金價大幅上漲的推動，第二季度金礦產量創歷史新高，達882.6噸，同時回收量躍升9%，至314.6噸。從上半年整體來看，全球黃金價格供應量達到2323.9噸，為2016年以來的最高水平。

　　另外，全球黃金價格ETF的持有量增長67.2噸，達6年新高2,548噸，央行購金與穩健的ETF淨流入成為支撐2019上半年全球黃金價格需求的重要驅動，印度的金飾需求在第二季度也出現了強勁的複蘇，上升12%至168.8噸，推動全球金飾需求季小幅同比增長2%，總量達531.7噸。

　　此外，貨幣貶值有助於提高金礦公司的利潤率，較弱的生產國貨幣幫助推低了非美元成本，提振了南非、中國、澳大利亞、俄羅斯和加納等主要礦業國家的金礦生產利潤，不斷上漲的金價（尤其是以主要生產國貨幣計價的金價）仍更具優勢，從而推高了利潤率，使得該行業處於相當健康的地位。

同時，隨著6月金價上漲，消費者受到金飾商促銷活動的吸引，紛紛拋售黃金價格，致使中國回收金供應量同比增加顯著，近期中國黃金價格回購市場的創新發展也可能推動了回收金供應量的上升。

　　黃金價格需求下滑，行業輕度疲軟

　　市場趨勢向好的同時，黃金價格需求小幅下滑，消費者對黃金價格的購買態度依舊持續2018年相對保守的消費模式，導致行業輕度疲軟，不利於黃金市場大發展。

　　據中國黃金協會最新數據顯示，2019年上半年，全國黃金實際消費量523.54噸，與2018年同期相比下降3.27%。其中：黃金價格首飾358.77噸，同比增長1.97%；金條110.51噸，同比下降17.29%；金幣2.90噸，同比下降29.27%，國內黃金價格首飾消費繼續穩中有升，金條、金幣需求則明顯下滑；世界黃金協會也表明投資需求相應疲軟，中國占全球需求下降量的三分之二左右；受變動的國際形勢影響，科技用金需求也呈下降趨勢，中國（中國大陸和香港特別行政區）的主要東部製造中心和日本的第二季度黃金使用量分別下降了5.3%和4.0%。

　　對此，世界黃金價格協會表示儘管二季度季度最後幾周形勢艱難，但隨著領先品牌擴大網絡，並將觸角伸至低線城市，零售市場仍在繼續發展。消費者也繼續關注近年來行業開發的更具創新性、更高硬度的高端產品，這在一定程度上反映了金飾行業在推廣這些利潤率更高的產品方面所做的努力。同時，2019年第二季度隨著中國央行承諾保持匯率穩定，在過去18個月支撐著黃金投資需求的匯率擔憂在5月份有所緩解。

中國黃金價格協會也指出，在全球宏觀經濟疲軟、國內經濟結構調整的背景下，黃金價格行業積極響應新時代高質量發展要求，深化供給側結構性改革，淘汰落後產能，優化產業結構，整合優質黃金價格資源，推進科技創新。

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