你知道麼？如果在去年國慶節花2.7萬元左右買100克黃金，留存到今年國慶節出手，可賺約8000元。

　　以上是按這一年國內現貨黃金價格增幅計算出的理論收益。

　　今年以來，國際金價連續攻破1300美元/盎司、1400美元/盎司、1500美元/盎司大關，距離前期階段性低點已經反彈逾20%。

　　央行連續增持10個月

　　從2018年底開始，黃金的牛市已經持續了近一年。這一年來，國內外金價漲幅均超過20%。在9月3日、9月4日，COMEX黃金期貨主力合約價格連續上行，一度觸及1566美元/盎司的逾6年高位。

　　世界黃金協會的一份報告指出，在2008至2018的10年間，投資組合中配置黃金對回報率有明顯的好處。顯而易見的是，各國央行積極增持，搭上金價上漲的“順風車”。

　　10月6日，中國央行公佈的數據顯示，截至今年9月末，中國黃金儲備為6264萬盎司，較8月的6245萬盎司增加19萬盎司，這是中國央行連續第十個月增持黃金。

　　Wind數據顯示，近一年國內外金價漲幅均超過20%，全球央行也在爭相儲備黃金。

　　截至今年7月末，全球央行官方黃金儲備共計34407.58噸。其中，歐元區（包括歐洲央行）共計10775.7噸，佔其外匯總儲備的55.7%；央行售金協議簽約國共計11941.7噸，佔其外匯總儲備的30.7%。俄羅斯、中國和哈薩克斯坦在官儲的漲幅上依然處於領先地位。

近期金價下行

　　但最近，黃金價格出現明顯的回調。金價不僅沒有延續9月的“輝煌”，反被潑了冷水。10月7日，現貨黃金跌破1500美元/盎司的關鍵支撐，收於1493.50美元/盎司。截至10月8日記者發稿前，黃金整體依然疲軟，目前交投於1497美元/盎司左右，略低於1500美元/盎司。

　　一方面，全球經濟衰退預期“烏雲籠罩”；另一方面，地緣政治風險頻發，避險情緒升溫，加之美元階段性下跌、美聯儲降息預期……如此多的利多因素，均未能成功幫助金價“勇攀高峰 ”。

　　近期黃金下跌背後的主要原因是什麼？

　　平安證券大宗商品部認為，金價回調的原因主要有四點：

　　一是全球經濟在9月整體不景氣，顯示出全球經濟下行壓力仍存，但是美國非農就業相對平穩，疊加9月失業率創新低，顯示美國經濟韌性仍存。由於此前大宗商品市場表現已消化了部分對全球經濟下行的預期，美國經濟韌性超預期反而導致市場表現好轉，而金價有所回調。

　　二是中國和美國貿易摩擦迎來緩和。9月，中國和美國貿易局勢迎來轉機。美方決定將加徵2500億美元商品加稅的決定推遲到10月15日，中方則加大了對美國農產品 ( 000061 , 股吧 )的進口，雙方均採取了針對貿易摩擦的緩和舉措。此外據最新消息，10月10日至11日舉行新一輪中國和美國經貿高級別磋商。在該背景下，大宗商品市場的風險偏好也有所回升。中國和美國貿易局勢有所緩和是大宗商品整體上行而金價下跌的另一大原因。

　　三是美聯儲再次降息，內部分歧繼續加深，導致市場對年內進行第三次第四次降息的預期受到一定打擊。整體上看，美聯儲對美國經濟的信心仍然較強，市場對降息的預期受到衝擊，導致工業類大宗商品整體表現較好，而金價有所回調。

　　四是美元指數續創新高，油價劇震金價下行。美國經濟在勞動力市場與消費的良好表現下整體尚具韌性，而歐元區經濟則繼續低迷。在該背景下，美元指數震盪衝高，並一度達到99.7的新高。大宗商品受強勢美元壓制整體漲幅較小，油價受中東局勢升溫下沙特油田設備遭襲刺激大漲，而後又因美油庫存高企及沙特產能恢復大跌；黃金價格在中國和美國貿易摩擦緩和的背景下，受強勢美元壓制有所下行。

中銀國際期貨相關分析師向《國際金融報》記者表示，金價一度創兩周半新高至1535.73美元/盎司附近，但美國的經濟數據取得比較不錯的表現，美聯儲多位官員的講話偏向鷹派，美元指數突破99整數關口，且在沙特和也門達成停火協議後，市場避險需求進一步降溫，金價失守1500美元/盎司整數關口。

　　中期仍被看好

　　儘管美國商品期貨交易委員會報告顯示，截至10月1日當週，黃金淨多頭創近5個月來最大降幅。但不少業內人士仍看好黃金。

　　平安證券認為，金價在2019年第一個月有所上漲，在2-4月出現回落，5-6月金價再次有所上行且上行加速，7月金價繼續小幅上行，8月漲幅顯著加大，9月有所回落。當前，美元指數已升至99左右，在美國經濟下行趨勢仍存，美聯儲鴿派態度逐漸清晰化的情況下，美元指數將高位回落；儘管美元指數回落幅度不會太大，但仍將刺激金價在10月震盪上行。

　　中銀國際期貨相關分析師認為，美元創三週新高，避險降溫，金價失守千五關口，但整體環境對黃金仍舊有利，黃金的牛市基調沒有改變。