發布時間：2012年12月24日下午3:53（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

假期前夕市場交投淡靜、年底的拋售、財政懸崖的談判僵局、美國第三季度GDP數據優于預期、中國的經濟增長預期不佳、亞洲的神秘賣家令金銀價格下挫至數月新低，這些因素導致市場大幅下滑，令小型投資者嚴重受創。瑞士信貸(Credit Suisse)分析員Tobias Merath總結道：“只要買入黃金，然后等待金價上升10%、11%、12%的好日子已經過去了。”

上周二，黃金收市價下跌了27.2美元至1,670.90美元（白銀收市報31.64美元），然而跌幅并沒有到此結束。周四收市前的幾個小時，拋售進一步擴大。當日黃金低位為1,634.30美元，白銀為29.51美元。

貴金屬交易商Sharps Pixley的總裁Ross Norman稱：“市場的測試在于它在逆境中的表現，而黃金走勢并不理想。”關于上述數字，我們能說的便是，在上述的四個月低點中，黃金全年只上升了2.2%，白銀只有2.5%。若今年的黃金價格收于這些數字附近，那便會是自2008年以來按年增長最少。

“另一方面，黃金價格已經跌破200日移動均線至1,661 美元水平。《商業內幕》（Business Insider）的Joe Weisenthal指出：“央行調高利率（不利于黃金），嚇壞了持有大量黃金的部分投資者，因此出現贖回潮。”

今年黃金和白銀要保持過去幾年歷史高位已經十分困難，同時還要面對盈利的快速下降。然而，黃金和白銀能夠維持過往升幅（黃金和白銀的10月高位分別為1,791.75美元和34.96美元）的原因主要在于美聯儲和其推出的量化寬松政策，而完全忽略了中國和印度對現貨金需求日益下滑，以及美國的經濟復蘇和美元的強勢走高。

在最近幾個交易日中，這些因素之間的關系似乎已經慢慢消失。雖然投資者買入風險資產，及美元指數下跌至接近79水平，但金價卻下跌。這種現象有時候只是僥幸，維持的時間并不長久。然而，這種僥幸有時候會像地球兩極逆轉般重要，為評估特定市場定位開辟出新道路。

隨著黃金價格跌破1,700美元，那么本周的1,660美元關口便十分重要。有部分人相信若金價跌穿1,600美元水平，便會出現結構性轉變，禍及那些因為對經濟和宏觀層面，及以錯誤假設但依然增持黃金的投資者。金融時報的Izabella Kaminska在她12月7日的文章中，很聰明地利用了上述其中一項關聯性的失常。請看下圖：

黃金和通膨保值債券(TIPS)收益率的失常是導致高盛調低2013年黃金預測的因素之一。事實上，高盛認為“并非所有的量化寬松都能達到相同的效果”，過度依賴量化寬松反而會影響市場的預測。

今年又是奇怪的一年，量化寬松的期待與失望、財政懸崖的冀望與恐懼、歐盟的希望與恐慌、中國經濟的期望與擔憂。也就是說，2012年發生的事情只是冰山一角。雖然黃金今年的走勢不如以往，但是賺了就是賺了，即使黃金已不像2008年那樣受歡迎（根據上述圖表）。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。