本周國際現貨金價以1138.91美元開盤，最高上試1156.72美元，最低下探1121.27美元，截至周五亞洲午盤時分報收1150.6美元，較前交易周上漲11.55美元，漲幅1.01％，動態周K線呈現一根先抑後揚，震蕩上行的小陽線，進一步上行至我們上周分析的強阻區。本周美元面臨技術強阻，也震蕩錄得約1%的陽線，進而形成金價、美元同漲格局。相對而言，本周白銀表現比黃金遜色得多，沒有漲跌，概因白銀商品屬性較黃金更為濃厚之故。

回顧上期周評，我們認為金價中期技術面與短期技術面雖呈現中期空、短期多的矛盾，但短期金價仍存在進一步反彈，並創月內新高可能。基本面上，也將存在市場對美聯儲未能在9月升息的情緒發酵延續。具體操作上，我們上周先建議客戶在1242美元兌現了多頭獲利。本周初在1123美元曾看似抄到完美的短期底部，但隨後又在1123美元平價平倉。雖看似略有遺憾，但操作中的遺憾又何處不在！畢竟當前做多乃逆中期趨勢，糾結於遺憾即糾結於昨天，我們應盡可能放眼於做好未來。就階段操作而言，我們認為逢高做空乃操作主基調。且就市場目前發展局勢來看，此主基調似又一次漸漸降臨，我們希望能有一雙智慧之眼、手去判斷並抓住它。

就基本面而言，未來幾個月的市場焦點，都將是美聯儲何時啟動升息，以及後續升息節奏如何。尤其是啟動升息的第一只靴子何時落地，最為市場關註，並為此攪動著市場。而期間美國的系列經濟數據表現，也無不作為利率走向參考。然隨時間推移，此後每一次美聯儲議息會議，市場對“靴子落地”的預期都將更為強烈，即美元指數受市場情緒支撐也會更強，也理應對應著金銀市場將受到更強壓力。

然觀近期美國經濟數據，第一只靴子落地時點還真有不確定推遲可能。近期美國經濟數據表現繼續與美聯儲啟動升息的計劃背道而馳，本周同樣如此。周四公布的美國8月耐用品訂單(月率)為-2.0%，遠低於2.2%的前值。華爾街日報(博客,微博)對該數據的評論顯示：8月美國耐用品訂單量有所下滑，主要原因是洗碗機和飛機等耐用品新訂單經季調後環比下降2%，表明美元走強和國際經濟動蕩抑制了美國制造產品的需求量。此外，高盛將美國第三季度GDP增速預期自增長2.2%下修至增長2.1%，這已是高盛數次下調美國第三季度GDP增速預期。是的，美元走強正拖累著美國經濟復蘇，美元走強實質上已相當於美聯儲升息了，故美聯儲何時“進一步”啟動投資者能直觀感受的升息，還真是未知數。

周四美聯儲主席耶倫繼續為美元升息的故事噴灑迷霧：耶倫表示，及時且循序漸進地開始收緊貨幣政策是一種審慎的態度；近期通脹疲弱在很大程度上可能是受暫時性因素等特別因素影響；隨著臨時性因素的消退，預計美國通脹率將在未來幾年回升至2%；失業率降至略低於長期水平可能使通脹加速向2%回升。上述言辭，說了當沒說，就連耶倫自己都未必明白她想表達什麽內容。但投資者又總會在其只字片言中去尋找或梳理本可能就沒有價值信息的信息，除了從指間或指縫滑過的迷霧，啥也不會有，只能是浪費你的時間。然這或正是美聯儲輿論誘導或引導市場的用意。很多時候，美國及美聯儲並不需要真刀真槍地調整政策，只需利用自身在全球的明星般影響效應，動動嘴皮子，就能通過這些“咒語”達到影響或調控全球金融市場的預期效應。目前市場正在對美聯儲升息的預期失去耐性，9月22日聯邦基金期貨顯示，美聯儲12月加息概率降至42.6%，錄得有史以來最低位。

黃金市場，來自中國黃金協會的數據顯示，中國7月份生產黃金39.522噸；中國1-7月累計生產黃金268.257噸，與去年同期相比增加10.496噸，同比增長4.07%。本周來自國際貨幣基金組織（IMF）的消息顯示：俄羅斯8月增持黃金儲備29.5噸至1317噸；哈薩克斯坦8月增持黃金儲備2.1噸至210噸；阿聯酋7月增持黃金儲備2.4噸至4.93噸；約旦7月增持黃金儲備7.47噸至41.7噸。從近月數據可以看出，全球官方對待黃金的態度皆是增持，這或在一定程度上體現出對全球信用系統的長期擔憂。至於這種擔憂什麽時候真正轉化為金價上漲的動力，相信定會有那麽一天，盡管本周花旗繼續看淡2016年金價至每盎司1,060美元。亦或許，就長期而言，我們正蹲在黃金的價值大坑中而渾然不覺，就好像1999年至2001年金價在250美元附近一樣，那時對金價的擔憂同樣如此。此後一年，當金價反彈至300美元時，不少人就開始呼籲金價太高了。後市證明，除了他們的血壓，金價真不高，當前亦或大致如此。

中期技術面不做過多分析，平常分析已經夠多。短期技術面，如美元、金價日K線圖示：

美元、金價日K線圖

　　當前美元指數仍受30日均線、季度線、半年線共振反壓，雖近兩周多次對此共振壓力有過回蕩或回調消化，但尚未形成向上突破跡象。我們認為，即便美元指數還有對上述共振壓力消化的反復，也不會有效擊穿年線支撐，即年線應構成美元指數調整的有效支撐。

近日金價在美元回蕩中反彈明顯。承上周技術分析預期，周初金價回蕩考驗30日均線，季度線共振支撐後，下半周再度強勢走高。並如期觸及我們上期報告分析的1150美元上方。當前金價正面臨半年線更強反壓。八月下旬，半年線曾構成金價反彈的絕對反壓。我們認為半年線的壓力在短期內不易被一氣呵成突破。當然，也不排除對半年線壓力整理消化後進一步反彈的可能。若如此，年線或將成為金價反彈的終極反壓。總體而言，我們傾向新一輪做空黃金的時機正漸漸降臨，希望投資者能與我們一同把握好階段性做空時機。

資金流向方面，上周基金在六大外匯市場中做多美元的能量繼續退潮，基金的美元凈持倉由前周的220.7212億美元小幅下降至209.609億美元。雖看似凈能變化不大，但基金上周在各外匯市場中的操作分歧卻很大：歐元期貨市場，凈空小幅回升約5億美元，利多美元；澳元期貨市場，凈空減少約8億美元，利空美元；英鎊期貨市場，凈空減少約13.5億美元，利空美元；日圓期貨市場，空頭大幅增加約21億美元，利多美元；加元期貨市場，凈持倉變化不大，凈空微幅減少1億美元；瑞郎期貨市場，由凈空8.8億美元至轉而凈多4.9億美元，利空美元。

如果將上述基金在各外匯期貨市場中的美元凈能量變化，相對於各幣種在美元指數中的權重進行除權，以權衡其對美元指數的實際影響力。則除權後的數據相對於美元指數的凈能量變化更小，對美元指數的實際作用力僅有約3.4億美元變動，而非上述數據直接合計的11.11美元。故我們幾乎可以忽略上周基金在各外匯期貨市場中操作對美元指數的影響。但是，上周基金在美元指數期貨市場中的直接操作，多少值得玩味，凈多由前周的51.1971億美元大幅下降至38.017億美元，凈多的大幅下降主要來源於基金在美元指數期貨中的多頭平倉。總體而言，上周基金在各外匯期貨市場中的操作，一定程度上體現出在美聯儲利率決議公布前的謹慎。

上周基金在COMEX白銀期貨市場雙向增持，多頭增持略謹慎，空頭增持更明顯。在COMEX期金市場，基金體現出明顯的多翻空，多頭平倉力度不小，轉而增加的空方頭寸更大，使得上周基金在COMEX期金市場凈多大幅下降約2萬手。然結合實際的市場表現來看，市場波動顯然與資金流動逆向。這使得隨後基金應該有空頭止損的糾錯性操作，並令下半周金價回升的力度相對較強。此過程或至少在第二周會有所持續。也正因如此，逢周初金價大幅回蕩至1123美元時，我們認為可以短多，因此後基金的空頭平倉與多頭回補糾錯行為，可能令金價進一步上行，而本周金價的運行也確實如此。然伴隨金價反彈至半年線，我們認為做多黃金的價值將越來越小，而階段性或中期做空價值或正悄然降臨。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。