發布時間：2014年4月4日下午3:00（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金牛市下跌，但并非完結。準備好迎接下一輪牛市了嗎？

3月下旬，黃金牛市受到多次打擊，但牛市和熊市并沒有脫離周期。從技術層面來看，黃金已經回吐了第一季度的50%升幅，但在跌至61.8%的黃金切割水平前便已經反彈回升。目前，這種走勢代表了一種有利的跡象，暗示金價在三月的下跌是第一季度升勢的正常回吐。

撇除技術圖表，現在來看看潛在的技術層面因素。3月美國就業數據略低于預期，新增非農業就業人數上升19.2萬，整體失業率持穩于6.7%。是好消息？算是，但…

在最近的講話中，美聯儲主席耶倫表達了其憂慮，并指出勞工市場增長放緩的四大具體領域。這四大領域包括700萬美國兼職勞工希望成為全職、薪金增長率低、大量長期失業人士，以及勞動參與率下跌。由于美聯儲主要關注數據好壞，因此我們將詳細分析3月就業數據，檢視當中的具體特征。

穆迪分析總經理Sophia Koropeckyj表示：“雖然勞工市場正在逐漸恢復，并持續錄得增長，但距離健康水平還有一段距離。在經歷過嚴寒天氣后，市場預期3月的就業數據將出現大幅反彈。”

對于耶倫關注的其中一個領域 — 兼職員工，最新的就業報告并沒有帶來好消息。有740萬人兼職勞工希望轉為全職，比2月上升22.5萬人。

此外，薪金增長依然疲弱，平均薪金下跌1美分至每小時24.3美元。

整體來看，穆迪分析的Koropeckyj解釋道：“失業率維持在6.7%，薪金增長疲弱自然被人忽略。加上，雖然較年輕和核心年齡員工的勞動參與率近幾個月有所上升，但整體勞動參與率依然處于低水平。失業超過一年的勞工比率出現下跌，主要是因為這些勞工已經離開勞工市場，但比率依然達到36%。從事兼職工作但希望成為全職員工的失業人士數量則持續上升，3月數據也依然錄得增長。因此，勞動市場利用率的廣泛指標輕微上升至12.7%。”

數據雖然有所改善，但并不強勁。所以呢？法國巴黎銀行的經濟學家稱：“我們認為美聯儲繼續還有很大空間可以繼續推行寬松政策，提高利率也還需要一段時間。”

這對黃金有什么影響？黃金牛市和熊市的較量將進入第二輪。在6月期金的走勢圖上，每日的動力研究正從超買水平逐漸上升，這是個有利跡象。黃金上行的第一個目標價位是多少？應該會是20日移動均線，即每盎司1,325美元。若黃金能在短期內重返20日移動均線，那么這便是黃金牛市將會大獲全勝的有利短期技術訊號。