發布時間：2014年3月19日上午9：59（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

近日黃金吸引投資者更多的關注，皆因黃金從去年12月的低位$1,200左右穩健上漲至三個與后的新高點，即$1,350。

什麼推動黃金上漲？

媒體一直認為烏克蘭及俄羅斯的緊張局勢便是推動黃金上漲的主因，不過我認為實際利率同樣是主要推動黃金上漲的因素。

對于黃金來說，推動黃金上漲的真正動力是負回報至低回報利率。從歷史上來看，消費物價指數（CPI）高于現行利率時，黃金價格便會上漲；同樣實際利率處于正數時，預料黃金價格將會下跌。

投資者會密切留意兩個因素，看看黃金會否死灰復燃。現在探討一下過去數年黃金及實際利率發生了什么事。

一年回顧

· 早于一年前的2013年3月，5年期國債利率達0.88%，通脹率達1.5%。這相等于實際利率回報的-0.62%。該月黃金曾一度高達$1,614。

· 同年12月，5年期國債利率上升至1.74%，而通脹率則下跌至1.2%，促使實際利率為0.54%。黃金表現卻令人感到驚訝，急挫至$1,187。

· 目前通脹率上升0.4%至1.6%，而5年期國債利率達1.53%，促使實際利率回報重現負數。黃金價格則上漲至$1,350。

通脹將會加劇嗎？

美國大部分人已經對通脹視而不見，不過麥格理研究（Macquarie Research）發現一項有趣的現象，就是工資增長錄得三年來最大的月份增幅。麥格理表示回顧過去15年，3.3%的6個月年率增長是5年來最大的工資增幅。

在一般情況下，工資增長會導致商品的成本增加，從而推高通脹率。美聯儲的低利率政策預期將會持續一段時間，以推動經濟繼續穩健增長。實際利率可能將會維持在低至負利率回報，因此投資者將會熱捧黃金。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。