最近最火熱的資產無疑是黃金。在上週，黃金價格突破每盎司1400美元，創下逾6年來的高位。與此同時，標普500指數今年迄今上漲16%，並屢創歷史收盤新高；美元在震盪中居然彷彿有了走強的跡象；低迷的通脹依舊陰魂不散。

　　分析師Evie Liu 表示，儘管近日金價漲勢微弱，似有回調之跡。但只要以下三大利好依舊存在，黃金價格牛市就不會輕易結束。

　　VanEck投資組合經理Joe Foster週一表示：

　　“我們認為，如果本周金價繼續保持在每盎司1400美元上方，這將標誌著新一輪牛市的開始。即使黃金價格在短期內存在回調盤整風險，金價已不可能跌回到1300美元/盎司下方，黃金價格似乎已經進入了更高的交易區間。”

美股最大謊言——“牛市陷阱”已昭然若揭

　　Foster表示，儘管美股看似仍處於創紀錄的高位，但實際上已危於累卵。目前的牛市不過是依靠著美聯儲“降息救市”的美好幻想而苟延殘喘著。

　　他認為，即使美聯儲當真降息，衰退也難以被阻止。如今，美國利率已經處於2%，歐洲利率甚至低於0%，當經濟衰退來襲，全球大部分央行實施量化寬鬆的能力將被緊緊約束著。而任何表明美聯儲無力阻止經濟下滑的跡像都可能引發股市拋售。隨著投資者退出股市轉向安全資產，金價將得到進一步推高。

　　當債券變得“昂貴” 它還會被當作是安全資產嗎？

　　當不確定性上升時，除了黃金價格，另一廣受歡迎的避險資產是債券。然而，種種跡象顯示，債市的狂歡即將在高昂的持有成本面前落下帷幕。

　　隨著債券收益率的下滑，許多發達國家國債，或者其他被認為是“安全”的國債，其收益率已經為負值。例如，德國、瑞士、日本和荷蘭的國債。這意味著購買這些國債，不僅不能收取利息，還需要向這些國家支付一定費用。而即使美國國債收益率仍高於零，它也一直在加速下滑

　　此外，隨著降息越來越近，債券的價值還將因為美元購買力下降而受到侵蝕。

　　G.research 的分析師Chris Mancini 表示：

　　“我們認為，如果10年期國債收益率繼續下滑，且美國名義利率為負的可能性上升，投資者購買債券的步伐將會放緩。再考慮到全球儲蓄者對實物黃金價格需求的巨大潛力和投資者日益上漲的避險需求，金價將繼續上漲。 ”

　　通脹即將抬頭黃金價格“不牛”都難

　　歷史經驗顯示，當熊市遇上高通脹，黃金價格的避險光芒會加倍閃耀。

　　Gavekal Research的分析師Charles Given 表示，雖然通脹的萎靡已經持續了相當一段時間，但不會永遠持續下去，尤其是在利率持續走低的情況下。通脹的上升將為投資者提供另一個押注金價而非債券的理由。

　　Given指出：

　　“隨著金價的上漲，每盎司黃金價格與10年期美國國債總回報指數之比已突破5年移動平均水平。歷史表明，當黃金價格的表現遠超債券時，通脹率不久也會提升。當前長期國債收益率的下跌可能只是始於1981年9月債券牛市的最後一次泡沫。泡沫遲早會破裂，隨著債券拋售潮的開始，通脹也將抬頭。”

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