美聯儲(FED)政策決議下周就將在萬眾期待中揭開最終答案，在9月加息預期猶存之際，包括加拿大帝國商業銀行(CIBC)駐香港的策略師Patrick Bennett在內的資深人士就美元走強可能導致美聯儲緊縮進程“功虧一簣”的風險發出警告。

市場分析人士指出，美聯儲有關近十年來首次加息的預期刺激了美元上漲。在此之前，歐洲、加拿大、澳大利亞和新西蘭的央行都曾因本幣升值而逆轉自己收緊貨幣政策的決定。

在2008年金融風暴過後的幾年內，包括歐洲央行(ECB)、加拿大央行(BOC)、澳洲聯儲(RBA)和新西蘭聯儲(RBNZ)先後開啟加息之路。然而，隨著本國(或地區)貨幣的升值以及全球需求疲軟，這四大央行最後還是回歸到寬松貨幣政策之中。

來看看加拿大央行是如何被強勢加元所“拖累”的：2010年加元升值5.4%，加拿大央行當年把基礎利率提高了75個基點。後來該行決策者一直保持著1%的利率水平，直至今年1月份和7月份在經濟陷入衰退之際降息。

澳洲聯儲的情況也如出一轍。在澳大利亞央行2011年開始降息之前，曾於2009年和2010年將基準利率上調1.75個百分點至4.75%——隨之而來的是澳元升值46%。

而隨著全球經濟復蘇步伐放緩，市場預期加拿大央行、澳洲聯儲和新西蘭聯儲這三大央行將繼續放寬貨幣政策,而歐洲央行則已經暗示可能會在必要時擴大QE(量化寬松)規模。

分析人士認為，美聯儲也面臨強勢美元阻礙收緊貨幣政策的風險。彭博的數據顯示，在前年和去年累計上漲15%的基礎上，彭博美元即期指數自12月31日以來又升了7%左右。

加拿大帝國商業銀行駐香港的策略師Patrick Bennett表示，“這是這些央行只看國內、不顧國際形勢的典型案例，顯然結果證明這是糟糕的決策。”

Bennett認為，“真正的挑戰是–當美聯儲能否啟動正常化利率之後，經濟未來又將何去何從。”

在新西蘭聯儲本周宣布三個月來的第三次降息之後，聯儲主席惠勒(Graeme Wheeler)被問及去年收緊貨幣政策是不是犯了錯的時候，他表示，“我認為Stanley Fischer在傑克遜霍爾的發言很有意思，他基本上說的是，到了你絕對知道需要幹什麽的時候，就太晚了，而且我認為情況就是這樣。”

顯然，美聯儲當然不想犯同樣的“錯誤”，他們或許需要好好考慮美元、經濟和通脹是否已經足以讓他們開始緊縮周期。

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