「眾人皆跌我獨漲 金價趁勢而起」

蘇格蘭皇家銀行嚴重虧損，美國銀行也增加紓困金額，包括美國新任總統歐巴馬在內，市場普遍認為，還有銀行會倒閉，金價在上週五一舉站上每盎九百三十美元的六個月新高，不過，短線超買、漲幅已大，交易商獲利了結賣壓，金價進入修正期，週三盤中回到九百美元附近。台銀貿易部副理楊天立說：

「因為金價從去年十月底，到目前為止，其實已經連漲了三個月，上面有一些獲利了結的賣壓，短線指標也已經發生背離，修正幾乎是可以確定的」

不過，金價今年以來至少還是小漲百分之一，同一期間的股市和商品市場，美股S & P 500指數下跌百分之八，原油下跌百分之十，黃金變成「萬綠叢中一點紅」。楊天立分析，市場還是預期經濟和金融面有相當的風險，金價短暫回檔之後，來自資金面的避險需求，可望進一步推升金價走高。

「從期貨和選擇權的市場來看，你會發現，部位並沒有完全流出，所以顯然市場對於後續的金融市場和經濟情況還有一些（悲觀）的預期在。另外，從比較大的國際黃金ETF的交易來說，還是處在部位快速增加的趨勢，代表市場對於風險意識升高的看法。目前金價其實來自於基本面的影響力在減弱，來自於資金面衝擊的程度愈來愈高。在一月份農曆年期間，金價上漲，其實基本面的貢獻是非常非常小的，大多數是資金面的變化」

以往，黃金市場因為亞洲新年結束，在二月起會開始進入淡季，不過，楊天立說，今年的市場價格紊亂，季節性的淡旺季表現，恐怕不會按表抄課。

「在去年的第四季到目前為止，整個市場還是以資金面占比較大的主導力量，往年季節性的看法也不見得會實現，但是其實今年整年來說，黃金本身基本面的消費和工業生產需求，本來就看得比較弱，但市場也都已經折到預期裡面了。目前對於上半年，反而比較多的目光放在金融市場會不會有新的風暴發生，如果有，加上歐巴馬上任之後的表現可能沒有辦法完全滿足民眾期待，會不會引發一些新的信心危機，市場原本也預期，歐巴馬上任之後，美元有慶祝行情，可能引發金價的壓力，但是，我們發現，歐巴馬上任之後，他所提出很多的振興景氣方案，市場已經開始有了質疑，美元表現也不穩定，雖然一度走強，但是整體來說，走勢振盪，美股表現也不好，避險或保值的資金進入黃金市場，反而有可能在第一季到第二季，金價有一些反彈的高點出現，所以在今年上半年，黃金走勢可能會詭譎多變，但是，如果沒有一些新的消息發生，或許走勢和傳統季節性一樣，第二季表現會比較疲弱」

楊天立分析，金價這一波雖然沒有越過九百二十到九百三十美元的大反壓區，不過，第一季在八百五到八百八十美元附近下檔有撐。

「目前短線波動很大，短線投資人只要一個波段漲太多了，就不要再去追了，像最近也是一樣。我覺得，第二季你要看上檔的話，可以放在九百八十美元，因為九百二到九百三只是純粹這一波的壓力，如果時間放長，金價至少有九百八十美元以上的潛力，甚至於如果真的市場發生了一些金融、經濟的大變化，上探一千的機率都還是存在」

但如果從此進入太平盛世，沒有新的悲觀消息刺激金價走高，楊天立認為，金價的下檔區將下移到八百三十美元附近。而去年十月金價超跌到七百三十美元附近，一度快跌破七百美元，楊天立解釋，當時是雷曼兄弟倒閉之後，大型機構有現金需求，多半從黃金市場套現，金價中長線偏多。