來源：Kitco金拓中文網

本月黃金持續受壓，第三季度黃金趨勢顯然表現不濟，究竟發生什么事？

上月美國經濟有所改善，促使投資者投入股市。市場相信美國利率將會提前上升，消息帶動美元上升。而歐洲則繼續推行經濟刺激政策，利率則維持于低水平，此舉同樣刺激美元上升，導致黃金價格遭受下行壓力，連同黃金需求亦受影響下跌。

全球的緊張局勢導致黃金跌幅擴大，留意圖一，美元升幅大于黃金跌幅。然而，基金經理正在削減看漲黃金持倉，紐約期貨及期權的未平倉合約量跌至接近5年新低。

市場充斥著不確定因素

市場目前充斥著許多不確定因素，市場瞬息萬變。美聯儲主席耶倫繼續重申在就業數據恢復之前，市場會一直維持低利率水平，她堅稱勞工市場仍然疲弱。

鑒于全球經濟停滯不前，全球局勢緊張，債務問題嚴重，加上市場流動性史無前例的龐大，任何事情都有可能發生。最近美國便向敘利亞發動空襲。我們應該隨時為市場變遷做好準備，危機到來時便可安然度過。

我們認為技術支持位相當重要的原因便是它們幫助我們清楚知道市場的變化或其微妙之處，同時亦告訴我們何時應該跟隨趨勢投資。許多人會把近三年的黃金熊市表現與過往數個主要跌勢作出比較。1980至1990年代的熊市表現最差，但在當時似乎毫無生機的市場來看，當時的跌幅也不是太過嚴重。

值得注意的是比較2011年9月高峰期至目前的三年時間和1980年的主要熊市（參閱圖二），今年的跌幅較小，但是兩者走勢十分相似。

重點是黃金將會在未來數年恢復牛市，或是黃金走勢繼續橫行，再次面臨1980年的黯淡趨勢？當時黃金價格跌至接近或稍高于1982年6月的低位，而在超過十年間僅上升$500。我們認為當時的情況不大可能在現今發生，目前黃金能否守住12月低位將會決定黃金趨勢，我們將密切關注此價位。若然黃金能夠上升高于12月低位$1,193，黃金將會繼續筑底，成功筑底后可能推動黃金反彈上升；若然黃金跌破12月低位，這將會是極度不利的市場警號。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。