發布時間：2013年11月22日上午9：59（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國即將縮減每月購債政策。

上周美聯儲公開市場委員會（FOMC）公開的會議紀要確定了市場人士已知的消息。消息一出后，市場初步的反應便是美元急升，黃金卻黯然下跌。

黃金及美元之間的關系錯綜復雜，兩者呈相反關系。對國際買家來說，美元走弱時，國際市場上以美元計價的黃金便會更加便宜。最近，美元不斷上升，這卻不利于黃金。

外匯分析師認為目前美元的周期性上升已經維持了數月。由于近月美聯儲都未能落實縮減購債，美元升勢因而在2013年下半年錯過了其目標價位。

美國經濟不但有所改善，而且其相對增長差異也列入已工業發達國家的三甲內。這是什么意思呢？美聯儲對外宣稱將會在未來數月開始縮減購債的意圖，美元因此獲支持而上升。削減寬松的貨幣政策意味著美聯儲距離增加短期利率的時間又邁進一大步。

運用利率差距而從中獲利的外匯交易員將會預料美元/日元或美元/歐元的匯率上升，而貨幣政策仍然維持寬松，這會有利于美元兌其他貨幣的匯率。

長遠來看，這對投資交易及市場都十分重要。投資者特別需要了解宏觀的市場走勢。圖一是每月走勢圖表，途中顯示美匯指數及以紅線表示的Comex黃金期貨合約。我們從圖中可看到什么呢？

美匯指數由2001年至2008年的低位期間下跌42%，而黃金則在同一時間由2001年每盎司$255上漲至2008年每盎司$1,014。從那時開始，美元觸底反彈，其走勢更轉為長期價格橫行。不過黃金在沒有美元下跌的幫助下繼續上漲，仍然能夠持續上漲長達3年。

2008年全球金融危機觸發歐洲陷入嚴重的經濟危機，目前歐洲經濟危機已經大大放緩，甚至日漸消除。因此，歐元區經濟并沒有崩潰，全球金融體系仍然照常運作，目前恐慌也已經消散了。

美元前景看似更趨明朗，美聯儲預期縮減每月購債政策，美元將會在未來數月推至更高水平，或會上升至2009年或2010年的高位。美元在全球的避險買盤下曾觸及這些高位，不是因為美元獲基本面消息支持，而是在全球恐慌及2008年后的美元動蕩下，作為全球儲備貨幣的美元已是眾多貨幣中較好的一種。

目前缺乏歐洲經濟危機的推動下，美元便成為主要推動黃金的因素。美元可能上升至過去數年的高位，黃金或會受壓下跌至 近期價格范圍的低位。

投資者細心留意宏觀的前景，這只是一個周期。一個周期來臨時，另一周期便會結束。市場上充斥著仍未解決的大問題，例如社會保障及醫療保險，以及債務和赤字帶來重大的影響，美元仍然需要面臨許多艱難的挑戰。此外，市場上流言四起，盛傳會有另一種全球儲備貨幣取代美元。若然美元失去全球儲備貨幣的尊崇地位，美元將不會處于目前的水平。

黃金投資者正好等待時機，在未來數周或數月中尋找趁低買盤的好機會。