發布時間：2012年12月12日下午1:50（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

這篇文章延續自2012年12月4日講述黃金和美元崩潰的文章。在4日的文章中，我們提到若美國發生債務違約，黃金的走勢會是如何。而這次我們要探討的是，若美元沒有因為龐大的債務而暴跌，那黃金的走勢又將如何。

政府擁有發行貨幣的獨有權，他們能夠印刷足夠的貨幣來支付債務。雖然可能性不大，而且會為國家經濟帶來災難性的后果，但還是有可能會發生。在這種情況下，政府能夠償清所有的債務，但債主獲得的貨幣可能一文不值。這就是我們所謂的將貨幣貶值以抵消債務。因此，貴金屬投資者透過持有黃金來作為對沖工具。

雖然美國現在的債務總數前所未有，但現時的債務水平和GDP的比率仍未觸及歷史記錄。直至2011年為止，美國的債務和GDP比率為98.1%。下圖顯示，從債務來說，美國經濟已經岌岌可危。

然而，若美元沒有如預期般崩潰，那么根據目前的債務水平，繼續持有黃金還是不是一個好主意？答案毫無疑問，尤其是黃金正處于牛市周期，而且并沒有任何明顯跡象顯示牛市即將結束。而且，黃金價格并沒有出現一個明顯階段的指數式增長，也沒有進入所有人瘋狂購買黃金的牛市第三階段。下圖顯示了一些對比數據。

黃線代表從1980年至2012年的每盎司黃金價格；紅色實線代表利用官方通脹數字，將各年的黃金價格調整至1980年峰值（850美元）；紅色虛線則利用舊有的通脹計算方法來調整各年的黃金價格。也就是說，紅色實線代表根據官方數據得出的黃金價值，紅色虛線代表根據非官方數據得出的黃金價值。

而直至2012年11月底，根據美國勞工統計局的官方數字，黃金的定價必須為2,527.24美元才能等同于1980年的峰值。黃金11月底的定價為1,719美元，若黃金要在不久的將來達至峰值，則黃金必須上升47%。

在來看看非官方數字，黃金必須升值至9,548.34美元才能等同于1980年的價值。比起2012年11月底的1,719美元，代表黃金必須升值455.5%。在美元沒有暴跌的情況下，黃金要升至10,000美元簡直是天方夜譚 。即使非官方數字夸大通脹比率，但真正的比率也應位于官方和非官方數據之間，即黃金價格應該高于2,500美元。

若牛市的周期繼續至明年，而且美元依然沒有崩潰，我們認為保守估計黃金至少會上升至2,500美元，還有可能觸及10,000美元。金價升至2,500美元是最壞打算，因為：

-牛市維持的時間越長，黃金的名義目標便越高（因為通脹因素）

-1980年的黃金牛市只局限于美國和西歐。而現在黃金牛市涉及的國家越來越多，例如中歐和東歐，以及中國和印度。

-隨著科技發展，資訊的流通比1980年更加迅速。投資者能夠快速地入市，反向平倉也只是幾秒鐘的事情，代表牛市最后階段可能出現大幅波動。

也就是說，若以1980年的金價峰值為標準，那么即使美元沒有崩潰，投資貴金屬依然是個不錯的選擇。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。