作為保值避險資產，黃金和普通的投資選擇不同，投資者們面對黃金常常面臨到底是跟隨趨勢還是買入持有的選擇。
那麼，到底怎樣才是正確姿勢呢？
回到四十多年前的1975年，用上述這兩種策略，可以看看到底哪一種更適合黃金。
如果跟隨趨勢，每一次金價回到200日均線上方就持有黃金，而一旦跌破該均線水平就賣出，那麼相較買入持有策略的年化4.6%回報率，跟隨趨勢的回報率為5.1%。而就波動性而言，跟隨趨勢的波動性為16.5%，買入持有的波動性為20%。
從這42年的總回報來看，趨勢跟隨的策略能夠帶來總計752%的收益，而買入持有隻能帶來581%的收益。
此外，趨勢跟隨策略的最大回調為51%，而買入持有的回調為69.6%。
這樣看來，跟隨趨勢似乎是更好的策略。
不過Pension Partners的研究主管Charlie Bilello指出，在實際的投資中，還必須考慮到交易本身的各種成本。
以跟隨趨勢的策略來看，平均每年要交易3.75次，也就是過去這42年裡，要交易成本低45次，每一次交易的成本必須要低於交易額的0.14%才能夠使得趨勢跟隨策略的收益和買入持有策略收益持平。
就交易額0.14%的交易成本來看，就目前而言似乎有點昂貴，但在過去的一些時間裡，這實際上是非常便宜的。從1975年至今來看，交易手續費曾有很大部分時間是遠高於交易額0.14%的。
因此，趨勢跟隨策略的收益要超過買入持有策略實際上是很難的。
不過Bilello同時指出，就此其實仍然不能確定上述哪種策略更好。
就回報率來看，在計入交易成本後，買入持有的策略顯然是更勝一籌的。但Bilello指出，趨勢跟隨策略實際上更需要看的部分是風險而非回報。
從這四十多年來看，在每一個黃金表現最為糟糕的年份裡，趨勢跟隨的策略都是勝過買入持有策略的。
而反過來，趨勢跟隨的壞處就是，在黃金表現比較好的年份裡，趨勢跟隨的策略意味著錯過不少機會。譬如2002至2012年黃金市場的持續上漲。並且在市場出現單邊行情的情況下，趨勢跟隨策略的表現也是比較糟糕的，譬如1990年、2014年和2017年。
總體而言，從1975年至今，只有35%的年份裡趨勢跟隨策略是表現更好的，而這還是沒有計算交易成本的。這其中包括從1998年到2009年這持續的十年，當中只有2002年兩種策略的表現持平。
Bilello表示，由於需要考慮的因素繁多，因此實際上是很難下結論到底哪一種策略更好。
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