根據CFTC最近提交的交易商承諾報告（COT），在報告期內（5月2日至9日），基金經理大幅削減淨多頭頭寸，現貨黃金價格下跌2.6％。

　　淨多頭持倉減少135.08噸（33%）。今年以來，淨多頭持倉增加149.11噸（121%）。

美聯儲認為美國第一季度宏觀經濟數據疲軟可能是“暫時的”，這一表態使得六月加息概率達到88%，美元和美國實際利率大漲。

然而，分析師Boris Mikanikrezai認為，從5月9日黃金價格強勁的低點反彈來看，黃金淨多頭持倉將會再次增加。

不過，本輪金價反彈似乎更多得源於空頭離場而不是多頭進場。如果這一猜測在下一個報告期得到證實，那就意味著多頭依然有很大的空間進場獲利。

當然，這也需要宏觀背景利好黃金，即美元與美國實際利率承壓下行。分析師Boris Mikanikrezai認為，這是非常有可能的，因為：

　　據稱特朗普向俄羅斯洩露機密並要求FBI終止對他的調查，其被彈劾機率上升，美國政治風險加大；

　　美國宏觀經濟數據持續低迷（尤其是美國房屋數據），美聯儲傾向鴿派；

地緣政治風險繼續增加。

　　上週ETF投資者並不活躍，黃金持有量減少2噸。與投機者相反，ETF投資者沒有怎麼受到宏觀環境惡化的影響。

但是分析師Boris Mikanikrezai認為，這是因為ETF投資者對宏觀環境變化反應較慢。據此，他得出結論：

金融市場的積極情緒將會終結；

股票大量拋售最終會促使散戶買入黃金ETF。因為不考慮流動性的話，和其他傳統避險資產（如日元或瑞士法郎）相比，黃金能更好地對沖貶值風險。

綜上，分析師Boris Mikanikrezai認為持倉情緒仍有上升空間，同時宏觀環境利好黃金，黃金即將迎來大反彈。，建議逢低做多黃金和黃金股。

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