來源：Kitco金拓中文網

通脹數據低迷、薪金增長疲弱，加上商品價格下跌，令部分市場觀察員擔心可能面臨通縮問題，但一名在美國大銀行任職的投資策略員則認為無需擔心。

7月消費價格指數(CPI)比上個月上升0.1%，而核心CPI（撇除較為波動的食物和能源價格外）也只上升了0.1%，是市場預期的一半，年核心CPI則依然低于美聯儲的2%目標。此外，標普高盛商品指數今年至今已經下跌約7.8%。根據通脹調整過后的過往12 個月薪金增長只有0.3%的增長。

美國銀行財富管理的高級投資策略員Rob Haworth表示這些指數并不代表價格會繼續下滑，因為美國經濟正在復蘇，原油等特定商品將會上漲，但黃金價格將會下跌。

Haworth稱：“我們認為目前美國暫時還不會出現通縮問題。若我們的看法出錯，那么就代表我們對全球經濟的看法也是錯的，整體商品價格也會進一步下跌。至于美國，就業市場情況良好，因此我們也不需擔心。有問題的是其他地方，而且食物價格下跌的確會帶來影響，例如歐元區的通脹問題將會令歐洲央行的工作更加艱巨。烏俄關系應該能在今年稍后時間得到解決，入冬后，通脹問題根本就不需要擔心。”

美國銀行認為美國經濟正在增長，隨著需求增加最終將有助于支持原油價格。但目前為止，原油需求的增幅并不如預期般大。

Haworth看漲原油價格，同時由于美國經濟持續改善，他并不看好黃金。

鑒于全球經濟正在增長的基礎，這也代表美聯儲將會結束量化寬松政策，并且會開始提高利率。經濟增長等因素都不利于黃金。那么為什么今年至今黃金卻錄得7%升幅。黃金的強勁走勢已經大不如前，黃金并非處于新的牛市周期當中，但卻能為黃金帶來支持。

地緣政治危機只能提供溫和支持

雖然黃金和原油價格受到地緣政治事件支持，例如烏俄之間的緊張局勢或伊拉克的激進組織沖突，但這些事件所帶來的升勢通常難以持續。一些分析員更質疑這兩種商品為何沒有因為地緣政治危機而獲得更大升幅。

Haworth表示：“圣戰組織ISIS進入伊拉克，并向巴格達移動，當時原油價格上升$5，升幅出乎意料地溫和。我并沒有深入研究，但一部分可能是因為限制增加導致商品投資氣氛轉變，另一部分也可能是由于全球原油供應情況大有不同。”

雖然伊拉克制裁、利比亞問題和伊拉克的軍事沖突接踵而來，但原油供應卻出乎意料地十分充足。

原油市場處于均衡狀態，皆因現時的能源效率提高，而且成像技術和水利壓裂法等創新技術更加成熟，這些令原油供應增加。

相反，黃金市場則出現疲態，大部分投資者都已經撤出黃金市場。亞洲的實物需求疲弱，無法為黃金帶來支持，印度的黃金入口關稅依然高企。

黃金波動性偏低也是個問題，而且目前這種情況也不會有所改變。

Haworth稱：“市場上沒有任何因素來改變現況。全球各大事件都受到良好控制，伊拉克的情況也已經受控，對市場的影響也相對溫和。至于烏俄事件，我們無法直接介入。這些都代表市場不會出現太大波動。黃金可能會維持現狀，但我認為情況不會持久。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。