發布時間：2012年12月10日下午2:06（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

華爾街的公司對明您金價的走勢有不同的揣測。摩根士丹利(Morgan Stanly)認為黃金將是“2013年最佳的大宗商品”，而高盛(Goldman Sachs)則指出黃金的升勢將就此中止。黃金價格連續11年上揚，投資者需要謹慎看待研究分析員的金價預測，皆因這些分析員一直都低估了導致金價上升的變動因素。

現在來看看分析員對于金價的年度預測。從 2006年至2011年，Bloomberg分析員都估計未來的黃金價格將會走低。“那些不斷預測金價將會下挫的分析員，七年來的每一次預測都是錯的，創下了一項輝煌的記錄，” 金田公司(Gold Fields)總裁Nick Holland表示。

黃金價格每天都會出現自然波動。截止至2012年9月30日的10年數據顯示，在任何20天中，黃金價格有7%的機率會出現10%的變動。而黃金相關股票的震蕩便更加頻繁，20天中有30%的機率會出現10%的上下變動。黃金股和大宗商品的杠桿回報比率約是2：1。

近年來，黃金采礦公司正面臨兩難的局面：希望提高產出，但現有的資源卻在耗盡。正如我在Mineweb的廣播中所說，沒有任何采礦公司會希望投資者知道自己公司的產出正在下降，因此大力推動了這些公司擴大黃金產量。

然而，“為增長而增長”的想法，令進行中的開采計劃互相重疊。加拿大金融銀行(NBF)將礦業公司未來十年的開采計劃匯集成圖，每個圓圈分別代表黃金和貴金屬的開采，以及基本金屬和鐵礦石的開采。圓圈越大，代表開采的成本越高。

比起新開采計劃的規模和數量，進行這些計劃所需的專家卻相對有限。專業人士的嚴重短缺提高了計劃的成本。“幾年前開采成本為20億的開采計劃，現在卻升至50億”，而這些計劃的受益人并非股東，而是合約商、礦工、顧問、政府和設備供應商。

另一項影響采礦公司利潤的因素，是這些公司采用了過時的方法來計算現金成本，導致無法反映開采的真實成本。“總成本”（All-in cost）的方法能較全面地反映開采成本，將營運成本、可持續資本、建設資金發現成本、一般稅項和可接受利潤等因素納入考量。根據此方法，加拿大帝國商業銀行(CIBC)計算出一盎司黃金的開采成本為1,700美元。

Brian Sylvester指出，“貴金屬市場的效率極低”，意即投資者應該把握市場錯位的機會，創造更多利潤。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。