不只日本，全球即將進入零利率年代！沒被套牢、還有閒錢的投資人，零利率年代的投資術，少不了黃金！一般人了解，黃金因為能夠保值，可以對抗通貨膨脹，但卻比較難理解，為什麼黃金也可以對抗通貨緊縮？

台銀貿易部副理楊天立分析，黃金以美元計價，美元降息，美元貶值，對非美元貨幣的投資人來說，黃金相對便宜，更能吸引買盤，推升金價走高；以往黃金的波動度平均在百分之十二到十五之間，最近彈升到百分之三十，但還是比主要股市波動度動輒百分之四、五十還低，黃金和主流資產的相關性也很低。

「有很人擔心，景氣不好，是不是金價也會變差？但是長期的實証研究，黃金和景氣的相關性很低，相關係數只有零點零到零點一幾之間，黃金和主流資產的相關性也很低，和主要股價指數的相關係數，也只有正的零點零幾到負的零點一幾之間。我們現在大家很怕的是，經濟前景不知道怎樣？景氣循環不知道要怎麼動？也很擔心股價的問題，這個時候，黃金他因為相關性很低，可以對抗主流資產和景氣循環的變動，是很有效的。另外，通縮的問題是，如果嚴重通縮，代表經濟出了很大的問題，反而很大的避險錢會回流黃金；嚴重通縮絕對有效，如果只是很一般性的小通縮，效果就不明顯」

金價波動區間擴大，十八號週四現貨在每盎八百六十三美元附近，但十九號週五伴隨國際油價下跌又回檔到八百三十美元附近。楊天立預估，金價在七百五十美元的下檔有支撐，但需求對價格很敏感，最近一升破八百五十美元，需求就會減弱，一跌破八百五十美元，又吸引買盤回流。

「美元現在大家不確定歐巴馬上台之後美元到底會強會弱，很多人看壞，但是，是上台前壞？還是上台後也會壞？又會撐多久？你不知道；那麼多美國投資機構，把錢從其他國家搬回去救美國，避險基金也在想辦法籌錢，錢一直進去，現在一些人，除了現金之外，又去買美國公債，錢一直進去，美元真的能夠跌得下來嗎？短期之內很難說，現在情況一直處於很不明朗的情況」

未來三到六個月的金價走勢，楊天立認為，有機會站上九百二十美元，但要到一千美元，必須美元跌得很凶，以及有更新的消息面。

「明年一月，需要存貨的人，會重新建立存貨部位，另外，一月到三月，中國有新年，有中東和印度的新買盤，所以旺季可以一直持續到明年三月」

楊天立認為，黃金的資產配置以一成為基礎，看個人風險接受度再上下調整，以黃金現貨為持有標的，期貨和選擇權的波動度更大。不過，他也提醒，金融市場變化莫測，現在的預估隨時會改變，很多技術工具都失靈，因為意外的因素太多了。