發布時間：2014年1月20日上午10：18（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

我們在上一篇文章討論過，黃金價格從$1,650下跌至$1,180時，中國買入超過2,000噸黃金。這是一個偉大的創舉。

因此，下一個合符邏輯的問題便是若然黃金價格沒有急速上漲，中國買入黃金的狂熱可以維持多久？答案會是，只要傳統市場的需求低于供應，或是跟市場供應相同，中國購金狂熱仍然可以持續。 當眾涉及兩個因素，就是需求上升，以及供應減少。

需求

倫敦實金市場

主要的傳統黃金市場是倫敦，近90%的實物黃金都在倫敦市場進行交易，中國亦會在倫敦市場買入黃金。黃金入口商會趁低價買入大量黃金，然后貨運至香港（或上海）的經銷商，再分銷至零售商出售。入口商會估計未來的需求而提早入貨，黃金因而有溢價的產生。由于市場一早已存放了需要的供應量，因此價格不會被推高。不過，買家也會直接從其他途徑大量購買黃金。

印度的黃金全部透過銀行從倫敦市場入口，而歐洲及美國的實物黃金大都從倫敦市場買入。買家在兩年多的時間內都不看好黃金，特別是去年。在這種情況下，黃金需求會有所上升嗎？

而在歐洲及美國，雖然我們不希望這會發生，但是美國投資者卻持續拋售黃金ETF持倉，轉投股市的懷抱。盡管市場預料歐洲投資者預料在未來兩年將會面臨和美國相同的情況，但是歐洲仍未出現像美國在2013年般的大規模拋售 。

印度需求將上升

印度政府向我們表示快將削減入口稅項，放寬黃金及白銀的入口限制，預料印度在今年5月大選前會實行。若然印度降低入口限制，從倫敦市場入口的黃金能夠高達每月75噸，或一周達到接近18噸（全年可高達900噸）。

此舉將會破壞現時需求和供應水平相若的局面。

中國能夠減少從倫敦市場買入黃金？

中國目前容許黃金供應商從傳統市場或其他途徑入口黃金。鑒于價格問題，中國既不會限制減少零售需求，也不愿意這樣做，黃金供應商只希望盡可能入口更多黃金。市場接受了價格的定律，除非政府強行限制黃金入口，否則黃金供應商將會把購買回來的黃金全部流入黃金市場。

如果黃金價格（包括以美元及其他貨幣計價）能夠攀上記錄新高，黃金將會成為儲備資產，投資者便傾向持有黃金。中國人將會較西方國家更容易在市場上取得黃金。

我們將會在另一文章中繼續討論有關供應改變的部分。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。