來源：Kitco金拓中文網

近幾個月，美匯指數持續上升，7月1日至今的升幅已經達到8.75%。市場預期美聯儲將會在2015年提高利率，帶動美元上升，美元兌其他主要貨幣的利率大漲。

美元前景看好，從而為黃金帶來壓力。黃金市場即將面臨所謂的“關鍵時刻”。實物黃金買家會否在$1,182-1,183價位入市，拯救黃金？

下圖圖一為Comex黃金期貨的每周走勢圖。之前黃金曾兩次跌至此價位，而這兩次期間都出現大量實物黃金買盤來支持金價反彈上升。第一次跌至此價位（以”A”標示）是在2013年6月，第二次（以”B”標示）是在2014年1月，兩次都吸引長期黃金投資者在低位買入。

這種情況會否再次發生？會否再次發生還有待商榷。我們將密切關注國際市場發展，實物需求將成為黃金走勢的關鍵。

美國股市反彈回升，但這會否只是“死貓反彈”？很多人警告美國股市近幾個月的升幅都是基于市場認為經濟增長和通脹都會上升，但這兩樣都沒有發生，因此股市很有可能會出現更大回調或跌幅。無可否認，勞工市場正在改善，但作為通脹指標的債券市場則沒有顯示通脹上升的跡象。10年期國債利率已經從2014年初的3.03%下跌至近期的2.45%。

10月，市場需密切關注美國股市在未來數天會否繼續反彈回升，還是轉而走弱。10 月對股市是不利的月份，這背后有充分的理由。從過去的歷史來看，股市投資者對10 月都有不好的回憶。過去的數據顯示9月股市上升至高位，為股市帶來危機。

根據djaverages.com，以下是股市表現最差的五個交易日（道瓊斯工業平均指數錄得最大單日跌幅）。

表現最差的五個交易日：

9/29/2008 -6.98%
10/15/2008 -7.87%
9/17/2001 -7.13%
12/1/2008 -7.7%
10/9/2008 -7.33%

上述只是股市在10月下跌或回調的眾多例子之一，其他還包括1929年10月、1932年10月、1937年10月、1987年10月、1989年10月和1977年10月。

在20世紀初，美國股市10月表現不佳的背后的確有理可循。回顧過去，當時股市下跌的主要理由是因為美國經濟以農業為主。農民經常需要借錢才能完成秋季收成，導致資金流出金融市場，令股市因為缺乏資金而無法上漲。

當然，現在的市場并不存在缺乏資金的問題，這都要歸功于美聯儲。

然而，若美國經濟無法達到已經反映于股價的增長和通脹目標，那么俄靠資金來推動上升的股市便須作出調整。

投機者、對沖基金和大型基金都藉著近幾年美國股市的升勢，這些跟隨趨勢交易的玩家把握股市上升的時機獲利。一旦趨勢改變，他們瞬即退出，并尋找影響全球市場的下一個趨勢。

若目前美國股市從牛市轉為熊市，從歷史周期便會顯示投資者從紙市場（股市、債券）轉移至硬資產（商品、房地產）。

若紙市場崩潰，最好還是持有一些有實質價值的實物。

投資者買入黃金的理由很多，例如分散投資、對沖通脹、貨幣對沖和財富保值工具。美國股市牛市正在逐漸減弱，但黃金則令投資者因為持有硬資產而倍感安心。

目前黃金十分接近$1,180的主要分水嶺，金價在此水平會出現波動。看漲或看跌黃金的投資者都將密切關注此價位。實物黃金買家則需要在金價下跌時嚴陣以待。所有人都希望能在價錢低的時候買入。未來數日或數周內，實物買家可能會等到黃金價格更低的時候才出手。

若金價跌穿$1,180，將會在每周走勢圖上形成不利的技術三角形走勢。未來黃金市場或會出現新實物黃金買盤，但目前買家會即時入市還是等待價格進一步下跌再出手仍是未知之數。