黃金因何飆升？突破強阻後或再創多年新高

　　隨著美元和日元都在走弱，尤其是日本央行行長黑田東彥宣稱議會日本央行可以在必要的時候實行更寬鬆的政策，昨日黃金大漲，升至1340美元之上也就不足為奇了。由下圖可見，金價從去年11月初1200美元左右的低點開始上漲，如今達到了2018年4月以來的最高價。

　　然而令交易者困惑的是，儘管黃金價格飆升，但它表現的並不像一個傳統的避風港。因為黃金與標準普爾指數在2018年大部時間內成反比關係後，兩者相關性在12月下旬（大約在美聯儲從鷹派轉為鴿派時期）轉為正值，這意味著黃金反而恢復了對沖央行錯誤政策的身份。奇怪的是，黃金與標普指數的相關性甚至超過了黃金和美元、美債或日元的相關性。

　　或許黃金只是作為一種普通的商品交易：畢竟，不僅標普指數在12月開始飆升，WTI也是如此，從40美元的多年低點反彈到現在55美元以上。鈀金的近期記錄更加驚人：鈀金價格自8月份以來飆升超過50%，名義價格超過黃金，並因供給短缺而創下歷史新高。

　　又或許，金價的飆升只是趨勢追逐算法和邊際價格製定者CTA（商品交易顧問）們造成的結果：正如下圖所示，黃金正在一個明確界定的上行通道中交易，上方阻力位於1366美元附近，而金價曾在之前多次嘗試突破該強阻。若黃金繼續沿當前上行通道走高，那麼在3月中下旬，上行支撐與強阻相遇時，黃金將面臨重大測試。

黃金在此之後的走勢可能取決於下個月“活躍的”中央銀行會增加多少（或者中央銀行決定購買的黃金有多少）。考慮到最近幾週外匯競底加速，可以肯定的是，黃金可能最快在一個月之後，出現新的多年高位。