投機者連續第八週從黃金撤離，但金價卻已經上漲了兩週。

最新的COT報告顯示，截止上週二（1月3日），黃金投機性淨多頭連續第八週減少，淨持倉降至3.4萬手，其中投機性多頭減倉2324手，投機性空頭加倉4363手。

需要指出的是，儘管淨多頭持續減倉，但報告公佈當週，金價仍維持漲勢，交投於1172美元每盎司。

下圖是黃金市場參與者的頭寸變化。其中紅線為主要投機力量——託管基金（money managers ）的淨倉位變化，可見其淨多頭持倉規模已經降至3.5萬手，或表明投機者已基本拋售了他們的黃金持倉。

黃金持倉變化對投資者的啟示

貴金屬研究Hebba Investments指出，上週，儘管投機者繼續第八週減持黃金，但是金價在報告期間仍上漲，這種背離非常少見。

在當前的價位，僅從投機倉位變化的角度看，黃金是具有吸引力的。因為黃金投機性倉位大幅下滑的同時，也留下了巨大的上升空間。

Hebba指出，2016年，黃金平均的投機性淨多倉位在16.8萬手，相比當前有13萬手的空間，如果接下來黃金市場的情緒好轉，淨持倉達到去年的平均水平，那麼金價上漲100美元每盎司將非常輕鬆。

另外，Hebba認為，從均值修復的角度看，金價也有回到短期平均水平的動力。

Hebba總結道，因此，如果市場情緒改變，2017年黃金持倉規模有很大上升空間，有利於金價上漲。

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