發布時間：2014年4月15日上午11：56（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

簡介：從風險/回報的角度來看，我們建議沽空（一半）白銀和礦業股的投機性持倉。

周一我們強調礦業股界別的市況并不樂觀，我們寫道：

有人可能會說股市普遍下跌，這是導致礦業股下跌的原因。是的，目前股市全線下跌，但是若然礦業股及貴金屬市場本身并不是疲弱，走勢傾向下行的話，礦業股及貴金屬市場并不會隨即跟隨股市下跌。上周五礦業股的表現再次遜于黃金，上周的沽倉已經為我們帶來利潤。

周一股市普遍上升，黃金價格同樣上升。礦業股有否上升？先看看下圖。（圖表來自stockcharts.com ）

礦業股錄得小幅上升，似乎收復了上周五的跌幅，不過交投量仍然淡靜。這是看跌市場的市況，若然我們考慮到過去3個交易日的情況，便得出看跌的不利訊號，皆因黃金價格整體上漲，而礦業股卻下跌。

探討黃金走勢之前，我們先看看白銀市場。

周一白銀ETF基金（SLV ETF）錄得輕微上升（升幅幾乎看不見），交投量亦處于非常低水平。除了“恢復正常”以外，市場上并沒有其他有關白銀走勢的評論，意味著白銀表現遜于黃金，情況跟過去數周相若（撇除周四的升幅，市場仍然十分不利）。

雖然周一黃金價格上漲，但是交投量仍然處于十分低水平，令我們認為黃金將會下行。黃金目前仍有在上漲的可能性，便是盡管美匯指數上升，黃金仍能維持漲勢。不過我們認為黃金未能維持漲勢，原因有以下兩個：

1． 黃金受到歐元弱勢的影響，而不是受到美元走強影響。歐洲央行行長德拉吉表示歐元匯率走強可能需要貨幣政策進一步寬松的支持。即使只是一個拖累價格下跌的消息，但是目前市場就是需要新消息。新消息不一定影響市場的未來走勢，至少不一定需要影響黃金并。

2． 美元走強并不是沒有影響貴金屬市場，而是貴金屬對此消息反應緩慢。目前可能也是這樣。

即使烏克蘭局勢仍然十分緊張，但是黃金價格只有小幅上漲。黃金對美元走強反應不大也可能實屬意料之內。

跟其他商品價格相比之下，近期黃金漲幅只是非常輕微。自今年初開始金價一直下跌，當中只有數次上升。上圖解釋了貴金屬中期走勢仍然下行的原因之一，便是貴金屬價格至今仍未觸底。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。