發布時間：2014年3月10日下午2:58（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

簡介：從風險/回報的角度來看，我們建議沽空（一半）白銀和礦業股的投機性持倉。

我們之前強調烏克蘭局勢是帶動貴金屬（主要是黃金）上升的主要有利因素，本周這種情況依舊。然而，即使當地局勢沒有改善，貴金屬卻在上周五大幅下滑。這對貴金屬市場并不是個好跡象，但在作出結論之前，我們還是先來看看主要的技術圖表（所有圖表均來自stockcharts.com）。

根據上周四的收市價，我們寫道：

昨日金價上升期間，交易量卻不多，這是個不利跡象。我們在昨天的文章中也同樣提過這點，辦此次這種不利跡象似乎更加明顯，皆因這次的升幅比上次更大。升幅擴大但交易量低的不利跡象遠大于升幅小而交易量卻一樣。

上周五，金價下跌，但交易量龐大，這又是另一個不利的跡象。黃金跟隨“價格上升而交易量低，下跌但交易量高”的形態，這便是不利的現象。交易量通常反映了市場的真實走向，而且是在金價下跌的時候。

白銀和礦業股的情況也一樣。

上圖顯示，GDX ETF上升但交易量少，但下跌（上周五）時交易量卻相對較大。這依然是種不利的訊號，尤其是過去數周的走勢類似于2013 年7月和8月的觸頂形態。

白銀也走跌，而且跌幅是貴金屬類別中最大的。目前的銀價遠低于2008年的高位，而且白銀價格已經連續兩周低于21美元。若要確定白銀的下跌趨勢（促使我們增加白銀沽倉），白銀必須跌破上升長期支持線，即上述圖表中的黑線和灰線。白銀現在的價位十分接近黑線和灰線，因此短期內白銀走勢可能進一步惡化。

此外，之前我們關于美匯指數中期走勢的描述現在依然有效：

美匯指數跌穿之前的2014年低位（黃金、白銀和礦業股卻沒有突破2014年高位），但這次下跌并不一定是不利跡象。2013 年10月和12 月，美匯指數出現類似的跌勢，但隨后都錄得大幅上升。從技術層面來看，美匯指數的跌勢并未確定，而且美匯指數進一步疲弱或維持跌勢的可能性也不大。

短期來看，上周五美匯指數下跌后迅速回升。美匯指數跌至2013年12月低位，這也是美匯指數的支持位。上述圖表中反映出最重要的一點便是美匯指數已經出現或十分接近周期性轉折點。目前的美匯指數剛好就在轉折點附近，而且之前的走勢一直下跌，因此美元走勢好轉的可能性極大。

總括而言，我們之前關于貴金屬的預測依然成立。我們認為目前增持各投資類別的持倉并非明智之舉。根據上周的時間和周末發生的情況，黃金原本應該大幅上升，但黃金的反映相對疲軟，現時黃金很可能要在另一次大跌后才會再度上漲。我們將一半的資金押注在黃金，以防黃金走勢在未來有所改善（或者烏克蘭的緊張局勢突然加劇）。否則，情況將會對黃金更加不利，到時我們將會再次調整持倉。

我們建議投資者根據市場反映和烏克蘭局勢發展，隨時改變其短期投機性持倉或長期投資變為短期。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。