美國商品期貨交易委員會(Commodity futures Trading Commission，CFTC)編制的數據顯示，大型投機者連續第三周大幅提升了他們在黃金期貨市場的看漲頭寸，但黃金的淨多頭頭寸漲勢如此之快，以至於一些市場觀察人士現在懷疑，金價是否會出現回調。

在CFTC最新報告涵蓋的截至6月11日的一周時間裡，紐約商品交易所8月期金上漲2.50美元，至1331.20美元/盎司；7月期銀下跌2.9美分，至14.74美元/盎司。

CFTC數據中的淨多頭或空頭頭寸反映了看漲(多頭)和看跌(空頭)合約總數之間的差異。交易員密切關注這些數據，以判斷投機者的總體情緒，儘管過高或過低的數據被許多人視為市場超買或超賣的跡象，暗示價格調整的時機可能已經成熟。

該報告顯示，基金經理進一步將淨多頭頭寸從前一周的96182份增至129160份，較前一周的增幅放緩。最近增加的大部分是空頭回補，反映在空頭總數減少了23001份。不過，也出現了新的買盤，多頭倉位總數增加了9977份。

道明證券(TD Securities)表示：“由於疲弱的就業和通脹數據，加上(美聯儲主席)鮑威爾表示願意降息，黃金價格淨多倉增加，市場堅定押注於降息。”

盛寶銀行(Saxo Bank) 大宗商品策略主管Ole Hansen指出，投資者青睞的大宗商品發生了變化，黃金價格成為贏家。

他表示：“宏觀經濟的不確定性給依賴增長的大宗商品(從能源到工業金屬)帶來了壓力，同時支撐著又一輪強勁的金價買盤。”

德國商業銀行(Commerzbank)分析師們指出，看漲黃金價格頭寸連續第三次大幅上升，意味著黃金淨多頭頭寸目前處於2018年4月以來的最高水平。

分析師們表示：“近期獲利回吐和價格修正的風險大幅上升，因為此前的價格上漲主要是由投機推動的。”

一些人評論稱，如果美聯儲最終沒有像市場預期的那樣鴿派，將成為金價可能回落的催化劑之一。為期兩天的政策制定者會議將於週三結束。儘管多數市場人士並不期待本週降息，但他們將密切關注美聯儲的措辭是否為下次會議的可能降息奠定了基礎。

“金價多頭面臨的最大短期風險是，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)可能不願滿足市場有關降息的激進預期，導緻美元走強，以及(美國總統) 特朗普和(中國國家主席)習近平在6月28-29日的G 20會議上意外達成協議，”Hansen說道。

不過，其他人認為，即使美聯儲沒有立即採取溫和態度，金價仍有可能繼續上漲。

道明表示，“”在市場預期不平衡，且強烈傾向降息之際，金價仍可能錄得可觀的表現，因美聯儲的任何失望情緒都可能導致避險需求。因此，我們預計，未來投資者將繼續增加黃金價格配置，隨著對經濟衰退的擔憂加劇，黃金價格將受到更多關注。”

Hansen評論道，金價需要盡快突破其“阻力牆”，以避免近期建立的多頭倉位緊張引發的回調。他續稱，淨多頭增加主要是由於空頭回補，突顯多頭在關鍵阻力位前不願過於激進，一些動能買盤可能在突破1380美元後才會“保持謹慎”。

他還指出：“在此基礎上，我們現在看到的是戰略買家和戰術賣空者之間的鬥爭。只要金價維持在1320 – 1358美元區間內，兩者之間可能出現平局。”

白銀市場方面，基金經理繼續削減淨空頭敞口。目前該合約為8060份，前兩週分別為19536份和38007份。

Hansen稱，淨空頭在減少，但期貨交易商仍“難以對白銀感到興奮，儘管白銀兌黃金價格的交易處於26年來最低水準。”

淨空頭減少的主要原因是新增買盤，多頭合約增加了8560份。還有空頭回補，總空頭減少了2916份。

校對：LINDA

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