週四（1月3日），黃金T+D收盤上漲0.83%至286.82元/克，創2017年4月以來新高。白銀 T+D收盤上漲1.62%至3705元/千克，創2018年6月15日以來新高。投資者認為美元持續貶值，無法償還的債務，貨幣貶值，股市調整，不可避免的養老基金崩潰和救助，更多的戰爭等等，各種理由均在促使貴金屬走強。市場情緒高漲，技術看需要關注黃金短期回調風險。但我們也有太多理由相信銀價已開始新一輪牛市。

　　因全球經濟增長放緩增加了對避險資產的需求。歐洲和中國公佈的製造業數據疲弱，加劇了人們對全球經濟放緩給股市帶來壓力的擔憂，從而引發了對黃金的需求。然而，美元指數的上升趨勢限制了漲幅。

　　隨著美國風險較高的資產獲得支撐，美元得以站穩腳跟，並對黃金價格構成壓力，美國國債收益率走低，但隨後出現反彈。由於亞洲和歐洲股市在新年第一天承壓，金價最初受到提振。金價在2019年的第一天週一飆升，但隨著金價達到1292附近後，卻遭遇了強勁的拋售。

　　黃金強勢地位確立

　　根據最新的Mint數據，看空黃金和白銀的投資者已經投降。金價在2018年下跌了近2%，但自8月份觸底以來上漲了6%以上。當你將黃金最近的上漲與表現不佳的美國股市進行比較時，這種強勁的年終表現就更加引人注目了。下圖顯示了黃金相對於標準普爾500指數(SPX)的相對強勢。在2018年的大部分時間裡，金價相對於股市處於下行態勢。這種相對疲軟不利於持有黃金，有利於股市。但現在黃金的相對強勢地位已經大幅改善，基金經理和影響市場的機構投資者有了更大的動力，更願意持有黃金而不是股票。

　　只要金價相對於標準普爾500指數(SPX)仍處於高於15日移動均線的上升趨勢，投資者就應繼續看好黃金。永豐貴金屬交易主管Peter Fung：美元下跌為金價提供一些支撐，在股市承壓時，許多人對黃金更感興趣，將黃金視為避風港。

　　國債黯然失色，投資者轉向黃金

　　隨著我們進入2019年，另一個有利於黃金的理由是美國政府債券收益率的持續下降。在2018年的大部分時間裡，不斷上升的債券收益率反對持有無息黃金。但隨著10月份收益率上升趨勢的急劇逆轉，爭奪投資者註意力的競爭突然減少。10年期美國國債收益率指數(TNX)仍在下跌，尚未見底。這對黃金的短期前景來說是個好消息。

　　黃金價格在試圖突破高位後又在高位遭到狙擊。價格在接近1288點的水平停盤，目前被視為短期阻力位。在2018年6月創下的1303點高點附近，還會出現更多阻力。支撐位在20日移動均線1253附近，額外支撐位料在1254點的50日移動均線附近。

　　短期動量為負，因為快速隨機產生交叉賣出信號。這是在超買區域發生的，因為快速隨機指數的讀數是91，高於超買觸發水平80，可能預示著修正。MACD(移動平均收斂散度)直方圖，軌跡向上傾斜，指向正動量減速。

　　相信銀價已開始新一輪牛市，我們確切知道什麼?

　　美元將貶值。消費價格將上漲。1965年的那輛新卡車大概花了2500美元，但現在要花4萬到6萬美元。銀價將像1991年以來那樣上漲。自1991年以來，隨著美元貶值，白銀價格一直在上漲。目前的金融體系使用的是以債務為基礎的法定貨幣。白銀將保持其價值，並將升值到目前價格的許多倍。

　　美聯儲希望資產價格上漲，尤其是債券和股票，而不是通貨緊縮。預計美元將進一步貶值，因為他們可能會犧牲美元和股市價格來維持債券市場。

　　聯邦政府每年都會增加開支，總是會出現赤字，還會增加債務，直到他們做不到這一點為止。官方國家債務超過21.8萬億美元，永遠無法用當前價值的美元償還。我們的未來要么發生違約，要么出現大規模通脹。兩者都將推高銀價。

　　金融精英們管理並經常壓低價格。白銀價格偶爾會上漲，令賣空者和當權者感到恐慌。另一輪大規模反彈可能很快就會出現。

　　工業對白銀的需求和供應都在增加。投資需求已經疲軟好幾年了。自2011年以來，科技股是更好的投資選擇。但科技股已經打破了上行趨勢，較近期高點下跌了20%以上。預計在2018年至2020年，科技股價格將下跌，白銀價格將上漲。

　　像2008年一樣，另一場信貸危機即將到來。2019年股市還會進一步下跌。當市場崩潰時，這將變得更加重要。在人們忘記了瘋狂的科技股價格、負利率債券、當前政治上的無稽之談、股票回購以及法定貨幣貶值的保證之後，白銀將長期保持其價值。

　　與黃金、道瓊斯指數、標準普爾500指數、M2和總債務相比，白銀價格便宜。當金與銀的比率很高時，白銀價格的牛市反彈是相當可觀的，比如現在。