隨著美國國債空頭規模達到有史以來最高水準，DoubleLine Capital創始人、有「新債券之王」之稱的岡拉克（Jeffrey Gundlach）週一（8月20日）對債券賣空者發出了警告。 美債收益率倒掛被認為是經濟衰退的警示信號，上個月岡拉克再次警告經濟衰退的信號不容忽視。 此外，他還指出，美元的淨空多頭倉位也令人擔憂。 在美元獲得市場青睞之際，黃金和白銀則處於淨空狀態，且淨空規模達近17年之最，對此，一位「經驗老兵」表示黃金反彈是遲早的事，他預計其將再次問鼎1400美元。
他指出，10年期和30年期美國國債市場的空頭頭寸「大幅增加」，他在推特上發帖警告稱，美國國債空頭達到「有史以來最高水準」，「可能會造成相當大的軋空」。
投機者似乎正在消化當前的10年期利率將上升超過50個基點的收益率，正如岡拉克所指出，如果市場受到避險或增長恐慌影響，那麼這個巨大的空頭頭寸可能會使得收益率大幅降低。
10年期美債收益率上週五報2.86%，較2017年年底上漲了約45個基點，但仍低於今年的最高點3.11%。 基金經理認為，當前美國債券市場的悲觀情緒可能已經築頂。
AMP Capital Investors駐悉尼市場主管Nader Naeimi表示，他在上周已經開始購買美國國債，這也是他兩年來首次看漲美債。 Naeimi在接受採訪時稱，市場做空美債的規模令人驚訝，目前美國資本市場上存在很多自滿情緒，但特朗普引起的貿易風險仍然不能忽視。
另外，空頭回補將助力美債價格反彈，導致長期收益率下跌，進而令收益率曲線趨平。 彭博指出，上一次美債收益率曲線趨平後不久，經濟就出現衰退。 岡拉克上月接受巴倫週刊採訪時也表示，市場需要重視收益率曲線趨平傳遞的信號；認為收益率曲線趨平不會預示經濟衰退的觀點大錯特錯。
不過高盛認為，這一次並沒有歷史重演的風險。 該行的策略師Praveen Korapaty在一份研究報告中指出，雖然美聯儲近期加息可能會導致短期美債收益率上揚而令曲線進一步趨平，但從20世紀60年代的歷史分析可以看出，這並不足以造成經濟衰退。 在過去10次收益率曲線出現倒掛的情況中，有3次在隨後的兩年內沒有出現經濟衰退。
Korapaty表示，無論是作為經濟衰退的信號或是原因，投資者都不需要過度擔心收益率曲線趨平的問題。 就銀行利潤而言，收益率曲線扁平化對小銀行的影響很大，但對大型銀行的影響卻是微不足道的。
此外，岡拉克指出，美元的淨多頭倉位也令人擔憂，他認為繁榮背後往往暗示頂峰已經到來。
投機者從未對債券避風港更反感，而隨著美元多頭的飆升，他們也放棄了貴金屬。
近幾周來，黃金和白銀期貨的淨投機性頭寸已大幅縮水，這一舉措幾乎史無前例。
正如華爾街知名分析師Peter Boockvar所指出，「對於那些像我這樣關心黃金的人來說，在本周公佈的截至週二的商品交易委員會資料中，投機者自2001年12月以來受次淨空黃金，當時黃金的價格為275美元/盎司。 很難找到一個更反向的指標。 」
事實上，就在最近的一周裡，黃金和白銀期貨現在都呈淨空狀態。
對沖基金從來沒有像現在這樣淨空黃金。
自2002年8月以來，黃金投機者一直沒有淨空黃金，而且自2001年12月以來淨空規模也從未如此之高過。 那麼到底發生了什麼？
然而，不要著急拋棄黃金。
正如彭博社所指出的，在投資者處於避險情緒的情況下，黃金已不再被視為傳統的避險工具，其已在范式轉換中失去了價值，但根據Sprott U.S. Holdings首席執行官Rick Rule的說法，這種情況不會持續下去。
「投資者青睞美國國債，美元走強，」Rule在接受採訪時表示。 但美元的強勢是相對的，而非絕對的，而全球儲蓄者對美元的絕對信心「可能部分是錯誤的」。
65歲的Rule說道：「過去，投資者在評估黃金時，對一籃子貨幣的看法更廣泛。 」他在金融市場上已經有40年的豐富經驗。
「現在看來，美元確實已經獲得了霸權，其結果是，美元和黃金之間似乎確實存在著戰爭，而黃金似乎正在失利。 我不認為這種情況會持續下去，但我不能告訴你什麼時候會發生變化。 」
黃金已跌至2017年1月以來的最低水準，並將連續第五個月出現虧損，因投資者在貿易緊張、新興市場動盪和土耳其金融危機中紛紛逃向美元。 鷹派美聯儲和活躍的美國股市也提振了美元，目前已接近14個月高點。
澳大利亞珀斯造幣廠（Perth Mint）的首席執行官Richard Hayes表示：「在某種程度上，這個世界已經習慣了壞消息。 如果是七年或八年前，任何一個貿易戰爭，或中東、中國、英國脫歐、極左和極右勢力的崛起，其中任何一個事件足以對貴金屬價格的波動性產生重大影響。 」
在他的個人投資組合中，Rule將實物黃金作為一種保險形式持有。 他仍然認為金價達到1400美元/盎司，這是他今年早些時候預測的水準，但沒有給出具體的時程表。 由於黃金多頭已從貴金屬期貨中被擠出，或許這是遲早的事。