國際金價在上周五大漲22美元，一舉來到一盎司868.7美元，黃金分析師表示，如果國際金價能再往上挺進，站穩870美元，就有機會挑戰920美元。

　倫敦國際金價在本月5日跌到一盎司約749美元，之後就一路往上攻，在本月17日，漲過850美元，來到一盎司872.5美元後，緩步下修，並盤整近一周後，在上周五又大漲22美元。

　台灣銀行貿易部副理楊天立表示，只要金價能夠在850美元以上，持續盤整不下墜，有機會到870美元，站穩870後，就可以挑戰920美元。

　楊天立說，再加上以色列攻擊加薩走廊，農曆年前中國人對黃金需求，這些都是對黃金有基本面的支撐，有機會推升黃金上漲。不過，也有許多股票族期待明年一月份歐巴馬上任慶祝行情，美股可能會回升反彈，如果美股有慶祝行情，就不利金價上攻，在一月份，投資人在黃金的進出，必須要設下停損、停利點。

印度是全球鑽石切割業龍頭，但據印度珠寶首飾業者表示，由於全球市場需求下滑，訂單減少，出口銳減，最近幾個月來，印度鑽石業界的失業人口已超過10萬人。

　　在印度西部古茶拉底省（Gujarat）的印度鑽石工業中心蘇拉特（Surat），印度國際知名珠寶製造商姬坦雅莉集團（The Gitanjali Group）總裁喬克希（Mehul Choksi）表示，這是印度鑽石業界40年來首次面臨如此慘重的打擊。

　　同時出任印度工商協會珠寶首飾委員會主席的喬克希告訴媒體說，由於美國和日本等若干國家經濟萎縮或下滑，迫使印度珠寶首飾工業至少減產25％。

　　印度珠寶首飾工業雇用員工達150萬人。但喬克希表示，由於市場需求減少，工廠關閉，近幾個月來已有10萬多人失業。

　　不過，他補充說，這不是完全裁員，因為在稍早宣布停工一個月的一萬家鑽石切割業者，部分工廠因接到訂單而恢復工作。

　　由於訂單銳減，印度政府商務部珠寶首飾出口推廣委員會曾建議鑽石加工業者，暫停進口鑽石原石一個月。

　　印度工商協會秘書長密特拉（Amit Mitra）也表示，現階段鑽石產業就業困難，切割業者首當其衝。全球約90%的鑽石原石，都是在印度進行切割，其中70%在蘇拉特一地進行切割加工。　　

　　據印度工商協會統計，印度上月珠寶首飾出口，較去年同期大幅減少34.25%，同期的鑽石切割成品出口也減少20%。971228

由於國際緊張情勢升高，增加貴金屬避險投資的需求，國際金價走揚，紐約金市上週五黃金每盎司以869美元作收，台銀黃金存摺每公克的賣出價也創下新台幣904元的週新高。

富達投資表示，以色列空襲哈瑪斯組織（Hamas）在加薩走廊的目標，中東緊張氣氛升高，增加貴金屬避險投資的需求；加上美國積極降息，市場上資金供給增多，資金流入商品市場，推升國際金價上週週線走揚3.7%。

　　不過，全球經濟邁入衰退，各研究機構對於明年金價的預期不一。

瑞士銀行（UBS）預期明年平均金價為750美元。倫敦黃金市場協會（LBMA）會議代表預期，在美元趨貶及金融危機逐漸趨緩下，國際金價可望上漲至959美元。

　　另外，US Global Investers預期國際金價可能再度向上挑戰1000美元。湯森路透調查全球12位分析師預估平均黃金價格為849美元，較7月時所做預估下降9%。

　　台灣銀行綜合分析各研究機構對於明年金價的預測，大致分布在750至1000美元間，平均每盎司金價約為880美元。  971228

受到美元走弱的影響下，今(97)年十二月以來，黃金和黃金類股成為市場上表現最佳的投資標的，大華銀投顧基金經理人RobertAdair表示，明年第一季前，金價有望上看每盎司900美元，而黃金類股相對於黃金現貨價值仍被低估，預期表現仍有機會超越金價。

　　現在全世界各國政府都在致力打擊通縮，不管全球政府政策成功與否，黃金現貨後市都會持續看俏，但黃金類股表現恐怕跟政策是否奏效有很大關係。

　　RobertAdair指出，如果政策成功，黃金類股的表現可望超越金價；反之，政策失靈，則有可能重演今年九至十月，金價與黃金類股背道而馳的走勢，所以建議投資黃金基金的佈局，應該以逢低承接，並控制比重在一成左右的策略為宜。

　　目前是黃金傳統需求旺季，預期到明年第一季前，也都將維持在高檔，而金價長期看俏，可望同步帶動白銀上揚。

　　RobertAdair說明，除了黃金以外，白銀也被認定具有避險和保值的功能。一般市場上常用黃金現貨與白銀現貨比值，來衡量兩者間相對價值，合理比值約在50左右，而現在來到77，隱含顯示白銀的投資價值浮現，因此可將小部分的資金逢低承接白銀類股。

　　長期來看，市場正在擔憂通縮時代的來臨，各國政府紛紛利用貨幣政策和財政政策來對抗，這種「量化寬鬆」的政策環境，都將有利於金價走勢。

　　RobertAdair強調，即使政策成效不彰，仍可吸引避險的買盤流入，對黃金價格走勢依舊有利，而黃金類股表現，只要政策奏效，將有機會大大超越金價表現。

不只日本，全球即將進入零利率年代！沒被套牢、還有閒錢的投資人，零利率年代的投資術，少不了黃金！一般人了解，黃金因為能夠保值，可以對抗通貨膨脹，但卻比較難理解，為什麼黃金也可以對抗通貨緊縮？

台銀貿易部副理楊天立分析，黃金以美元計價，美元降息，美元貶值，對非美元貨幣的投資人來說，黃金相對便宜，更能吸引買盤，推升金價走高；以往黃金的波動度平均在百分之十二到十五之間，最近彈升到百分之三十，但還是比主要股市波動度動輒百分之四、五十還低，黃金和主流資產的相關性也很低。

「有很人擔心，景氣不好，是不是金價也會變差？但是長期的實証研究，黃金和景氣的相關性很低，相關係數只有零點零到零點一幾之間，黃金和主流資產的相關性也很低，和主要股價指數的相關係數，也只有正的零點零幾到負的零點一幾之間。我們現在大家很怕的是，經濟前景不知道怎樣？景氣循環不知道要怎麼動？也很擔心股價的問題，這個時候，黃金他因為相關性很低，可以對抗主流資產和景氣循環的變動，是很有效的。另外，通縮的問題是，如果嚴重通縮，代表經濟出了很大的問題，反而很大的避險錢會回流黃金；嚴重通縮絕對有效，如果只是很一般性的小通縮，效果就不明顯」

金價波動區間擴大，十八號週四現貨在每盎八百六十三美元附近，但十九號週五伴隨國際油價下跌又回檔到八百三十美元附近。楊天立預估，金價在七百五十美元的下檔有支撐，但需求對價格很敏感，最近一升破八百五十美元，需求就會減弱，一跌破八百五十美元，又吸引買盤回流。

「美元現在大家不確定歐巴馬上台之後美元到底會強會弱，很多人看壞，但是，是上台前壞？還是上台後也會壞？又會撐多久？你不知道；那麼多美國投資機構，把錢從其他國家搬回去救美國，避險基金也在想辦法籌錢，錢一直進去，現在一些人，除了現金之外，又去買美國公債，錢一直進去，美元真的能夠跌得下來嗎？短期之內很難說，現在情況一直處於很不明朗的情況」

未來三到六個月的金價走勢，楊天立認為，有機會站上九百二十美元，但要到一千美元，必須美元跌得很凶，以及有更新的消息面。

「明年一月，需要存貨的人，會重新建立存貨部位，另外，一月到三月，中國有新年，有中東和印度的新買盤，所以旺季可以一直持續到明年三月」

楊天立認為，黃金的資產配置以一成為基礎，看個人風險接受度再上下調整，以黃金現貨為持有標的，期貨和選擇權的波動度更大。不過，他也提醒，金融市場變化莫測，現在的預估隨時會改變，很多技術工具都失靈，因為意外的因素太多了。

零利率時代來臨，黃金投資再受關注，台銀貿易部副理楊天立建議，在資產配置中可搭配10%至20%左右的黃金，至於金價每英兩800美元應是長期買點。

各國利率趨近於零，錢存在銀行的利息收入，扣除通膨後已是似有實無；行庫主管表示，台灣的黃金交易訂價低、價差小，加上可用公克數做為交易單位，一般人就可投資，因此，面對微利時代，將貨幣轉換成黃金，也是避免資產縮水的選項之一。

台銀指出，不論之前的通膨環境或現在面臨的通縮，對黃金價格的影響都不是很大，加上黃金具有其稀少性的價值，支撐行情不致崩盤，因此，愈來愈多民眾將黃金加入資產配置中。

根據台銀資料，去年7月中信局併入台銀時，黃金存摺開戶數三萬戶，目前開戶數大增四倍達15萬戶，並且可設定月初扣款，之後系統會在每個工作日，以當天第一盤的賣出報價買入黃金，達到平均分散風險，如同定時定額投資一般。楊天立表示，透過長期定時定額方式介入黃金，具有平均投資成本效益，有助於進場判斷行情不易的投資人，將成本完整攤平，避免因為價格波動而導致虧損。

根據統計，近兩三個月因為民眾避險需求大增，全球黃金交易量大增三成；楊天立認為，如果能在投資組合中放置10%至20%的黃金比重，對整體資產有保護效果。

行庫主管也分析，在基金及股票投資不易獲利，定存利息又縮水的狀況下，黃金具商品及貨幣資產的雙元性，適合加入投資組合中。

黃金真神奇！既能對抗通貨膨脹，又能對抗通貨緊縮。台銀貿易部副理楊天立觀察，金價能有效對抗美元弱勢，和主流資產、以及景氣循環的相關性很低；他預估，目前金價區間在七百三到九百一十美元之間，明年第一季有機會站上九百二，明年能否重回一千美元大關，得靠消息面刺激。（張雅惠報導）

以往金價的波動度平均在百分之十二到十五之間，今年遭逢百年來難得見到的金融風暴，波動度擴大到百分之三十以上，單日漲跌每盎司可以有三、四十美元，過去甚至一天可以暴漲一百美元，漲幅一成五。台銀貿易部副理楊天立說，過去五年，黃金的投資報酬率百分之一百六十，僅次於拉丁美洲，黃金不只能對抗通膨，也能有效對抗美元弱勢，和主流資產、景氣循環的關聯性低，和股票更只有零點一的關聯性，在嚴重的通貨緊縮時，黃金絕對有效。

「最近對黃金的利多，一個是美元、一個是降息，這是雙重影響，現金為王沒有錯，我要持有很多現金，但是，國際上的投資人，持有是多元貨幣」

黃金現貨週四報價每盎司八百六十三美元，楊天立預估，目前區間在七百三到九百一十美元之間，進入新的一年、新的循環，企業和機構投資法人建立新的部位，以及中國大陸、中東、印度的需求旺季，明年第一季，金價有機會站上九百二十美元，不過，需求對於價格很敏感，明年全年要重回一千美元大關，要看有沒有消息面支撐。不過，楊天立提到兩大變數，美國新任總統歐巴馬上任之後對美元升貶的態度，以及金融風暴之下，技術面經常失靈。

                                                                                                                                                 2008/12/18