發布時間：2013年5月9日下午1：27（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

誰是華倫·巴菲特？他是財經界的巨人，他能夠善用對美國經濟及股市的投資技巧，賺取龐大的利潤。

正如他所說，黃金是從地下開采出來的死物，隨后保存在金庫內。黃金不只是用來賺取利潤，因為對于企業來說，黃金完全是另一回事。

最大的分別是巴菲特在市場賺取金錢接近70年，而黃金作為保值財富接近5,000年。巴菲特是凡人，他最終都會離開這個世界，而黃金卻不會。

巴菲特依賴美國經濟持續增長來賺取利潤，更重要的是他靠一般投資者的投資技巧來賺取金錢，而黃金卻是不朽的。

如果沒有美國經濟體系，黃金依然存在。黃金并不涉及任何投資技巧，但在過去數十年，黃金價格上漲42倍，對于死物來說，黃金表現的確不俗。

如果黃金投資者在1970年入市，并在沃爾克上臺前沽出（即每盎司$850），隨后在2005年黃金價格為每盎司$300的時候再次買入，便可能會賺取更多。如果投資者真的這樣做，利潤便自60年代以來最高，高達120倍。

眾所周知，隨著時代的變遷，黃金依然長期保值，不過大家都在事后才說巴菲特如何能這樣眼光獨特。大部分投資經理都遠不及巴菲特，他們事后都只表示“如果我們一早知道”。

政府采用紙貨幣（并不包括黃金）已經42年，巴菲特也利用紙貨幣賺取巨款。現在，這個體系開始處于緊張的局面，信心開始瓦解。如果美國失去美元霸權，美元的價值將會大幅下跌。美元疲弱對巴菲特更有利，不過如果美國經歷失去財富及權利，而此時亞洲勢力抬頭，美國經濟會陷入滯脹，那時巴菲特財產的實際價值可能要以黃金來計算。換句說話來說，巴菲特的財富跟美元共存亡。

同時，美聯儲繼續持有全球最大的黃金儲備，達8,133噸，比德國多于4,742噸，德國則持有3,391.3噸。兩國視黃金為重要的儲備資產。

甚至到目前為止，伯南克仍然不視黃金為貨幣，那我們為何要持有黃金呢？

有句話說：“買黃金的人并不是要來賺錢，買的人本來就是有錢人。”上述的說話說明了黃金的吸引之處。這可解釋為什么印度持有接近20,000噸黃金，而中國的購買力越來越強勁，持續買入黃金。新興國家央行亦持續購買黃金，買入的原因跟美國一樣。

黃金對于國家政府及貨幣體系來說是保險。黃金不會帶來利潤，但是能作為經濟保險。黃金從來都不會和戰績輝煌的投資經理競爭。

因為黃金，投資者得以在兩次世界大戰及貨幣價值受破壞時保存財產。盡管金錢賺回來時有多輝煌，隨著時間的變遷，金錢的價值亦會日漸蒸發。

當然，巴菲特不會投資黃金因為他是熟練的市場操作員，有能力管理經濟體系中的投資，容許他在疲弱的體系中，繼續延續他輝煌的戰績，不過他的財富亦會日漸蒸發。

買入黃金的技巧是市場有改變前于低價買入。我們相信基本層面在未來5年或以上將會改變，在這改變下，不論市場有多不穩定，資產的價值亦會上升。我們相信以美元計算的黃金價值將會在最后40年跑贏大市，并成為未來貨幣體系中的重要一員。

真正的技巧在于繼續持有黃金，避免被政府沒收。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月8日下午12:15（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

最近這幾周，紙黃金失勢，而實物黃金則如日中天。

早前的金價下跌帶動了新一輪的實物黃金需求。紙黃金（期貨和ETF）的資金流出量錄得歷史新高，投資者轉而向銀行或鑄幣廠直接購買金幣或金條（若買得到的話）。龐大的零售實物需求令全球的交易商和鑄幣廠都措手不及，為了滿足需求而疲于奔命。金價上漲正是需求上升（尤其是中國和印度）的最佳證明。

紙黃金和實物黃金之間的分歧似乎越來越大。很可能紙黃金賣家并沒有預計到資金會涌向實物黃金市場。會不會實物市場的走勢只是稍微落后于紙黃金市場，最終都將會步上紙黃金的后塵，出現大幅的拋售？以下是部分證據。

投資公司Physical Gold表示，購買金幣的候補名單已經排到3周之后，金條更要等4-6周，但若是之前可能只需要幾天時間。

隨著購買需求上升，美國鑄幣廠不得不推遲部分金幣的銷售。據估計，4月的金幣銷售量達到21萬盎司，約是3月6.2萬盎司的3.5倍。

珀斯鑄幣廠必須在周末連夜趕工以生產訂單所需的金幣數量，情況與2008年金融危機的水平一樣（已經確認超過2008年的水平，這只是比喻而已）。

有彭博新聞指伊斯坦布爾和杜拜的投資金條已經售罄，批發和散貨買家購買一公斤金條需支付6-9美元的溢價。

美國一家金幣零售店表示上周南非富格林金幣(Krugerrand)的銷售上升了468%，皆因投資者趕著要趁低價買入貴金屬。

Financial Times也指出亞洲正面臨30年以來最強勁的一次實物黃金購買潮。

瑞士精煉廠也已經售出了所有的一公斤金條（每條價值約4.8萬美元）。要交付現貨還要再等一個月。

路透新聞稱，由于黃金價下跌帶動需求狂漲，芝加哥商品交易所控股公司(CME Group)旗下Comex倉庫的實物黃金庫存下跌至接近5年低位。

黃金投資者拋售紙黃金，而持有貨真價實的實物黃金。全球各地的私人投資者都趁低價買入實物黃金。這次買入實物黃金的浪潮并非只是在網上買入ETF股票，而是大部分實物黃金買家都打算長期持有，而非短期就沽出。

在Sunshine Profits網站上，我們多次表明實物黃金比紙黃金更適合作為長期投資。若您的投資期限長于一年，您便要購買實物黃金，而不是根據金價變動而收到小小利潤的紙黃金。若只是短期交易，ETF股票也是個可行的選擇。

若要知道未來幾周的黃金走勢，便要看看圖表分析。首先是黃金的中期走勢圖（圖表來自stockcharts.com）。

上圖顯示黃金已經升至之前的支持位（下跌中的虛線），而此價位也是目前的阻力位。雖然黃金已收復了早前一半的跌幅，但這可能是黃金在上升時的短暫停頓，但整體來看，主要的短期趨勢依然看，。現在，黃金似乎會繼續下跌，相對強弱指數(RSI)也顯示有這種可能。黃金已不再處于超賣狀態，而是位于中間水平。此外在上周的文章中（2013年5月的黃金價格），我們也探討黃金市場中長期周期的重要性，而此周期顯示黃金將會繼續下跌，且最終的底線將在未來數周形成。

接下來是非美元計價的黃金圖表。

從上圖來看，黃金價格并非位于50%的回調位，而是低于50%。再者，和第一幅圖表一樣，此圖表都顯示黃金短期內也是趨于下行。

最后是道瓊斯/黃金比率圖表。

此圖表顯示黃金價格將會更低，原因在于此比率仍然未觸及下跌阻力位。

總括而言，強勁的實物需求顯示黃金市依然存在，而目前的價格走勢只是周期性牛市中的調整期。然而，黃金的下跌似乎仍未結束。金價底線將在數周內形成，因此黃金市場還有許多時間繼續下行。黃金已經收復早前約50%的跌幅，并可能在一次下滑。道瓊斯/黃金比率依然未觸及強勁的阻力位，可見黃金的最后底線依然未形成。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

基本面信息：

自4月初的日本央行決議至今，短短一個多月時間，寬鬆之風再度在全球央行間蔓延。本週二，澳洲聯儲也加入了降息行列。當天該聯儲宣布，將基準利率下調25基點，至歷史最低的2.75%，以提振經濟增長。自2011年11月以來，澳洲聯儲已降息七次，上一次該行降息是在去年12月初。最新舉措稍稍出乎預料。此前外媒採訪的22位分析師中，僅有4人預期會降息至2.75%。

在此之前，歐洲央行、印度央行等都已在上周宣布降息。歐洲央行上週四宣布將歐元區基準利率下調至0.5%的歷史低位，這也是該行近一年來首次降息。而上週五印度央行也宣布降息，將基準利率下調25基點，至7.25%。這是印度今年以來的連續第三次降息，此前該國在1月和3月分別降息25基點。

此外，美聯儲上周雖未宣布新的具體措施，但也通過調整聲明措辭，降低了外界對於聯儲將提早退出量化寬鬆的預期。重點在周五美聯儲主席伯南克及芝加哥聯儲主席埃文斯在芝加哥聯儲第49屆年會上講話，後續能夠探探口風。

技術分析：

昨日金銀盤中下探，在美盤時段先抑後揚拉出下影線，尤其是白銀的下影線更長。黃金盤中下破日線布林帶中軌20日線，今日仍維持在其上，同時早盤也勉強維持在自1321美元反彈波段的黃金分割0.236之上。昨日分析中講到1440美元一線比較關鍵，昨日最低1441美元，看來暫時多頭還有支撐。日內關注區間1464-1440美元的區間突破情況，當前急需維持多空膠著，但從昨日的走勢來看，空頭略有發力，如跌破1440美元，則打開調整空間。手上如持有空單的投資者，可在1440美元被有效跌破前輕倉持有，一旦跌破後，價格短時間內如有反抽至此位置可適當加倉，空倉者可待由下至上反彈1440美元附近時進空單，目標1400美元一線，到位減倉或離場。但注意控制好止損，獲利單可移動止損將利潤鎖定在50%之上。

白銀盤中下破支撐線後美盤時段反彈，收出長長的下影線，今日低開，早盤再次下踩支撐線，而上方受5日線和20日線壓制，昨日已經建議在24.1美元附近激進者可先行進空，如跌破23.6美元（4711），目標下放至23.3美元（4651）附近。

今日激進者可繼續逢高做空，短線在24美元（4790）附近輕倉空單，今日如再跌破支撐線下探的話，短線關注23.4美元（4671）的支撐，此位置日線上三次下探未破，短線有一定支撐，同時關注黃金1440美元的支撐效果，如果破位，白銀23.4美元是守不住的，一旦黃金有效跌破1440美元，白銀短期空單可先看22.7美元（4531）減倉或離場。如黃金回吐幅度較大，白銀亦可能跌破前底。而在此之前保持輕倉，注意止盈止損。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

《MarketWatch》周一 (6日) 報導，摩根士丹利投資管理 (Morgan Stanley Investment Management) 分析師 Ruchir Sharma 指出，黃金和石油價格的蓬勃熱潮告一段落，代表著世界經濟正在回歸正常軌道。

Sharma 表示，過去幾月金價和其他商品的暴跌，是源於中國經濟放緩，過去 10 年的漲勢可謂已「真正消滅」。

中國對於原物料的貪婪需求，創造出一種「馬爾薩斯論點匱乏」(Malthusian vision of scarcity)，新興市場需求上升和供給量縮減的情況，看似將永無止盡帶動天然資源價格上漲。

這種情況下大宗商品熱潮抬頭，金融機構推出交易所買賣基金 (ETF)，讓投資人像股票一般交易商品，而美國退休基金開始分配持股比率至商品。結果就是帶動起整個商品市場的拋物線性價格飆漲。

Sharma 認為商品價格過高，對於全球經濟並無益處，不僅壓迫窮人和中產階級，更拖累工業世界的成長腳步。

但在基礎經濟學 (Econ 101) 理論下，價格提高必將削減需求。已開發國家的石油需求，自從 1995 年距今皆保持穩定，且包括中國等新興國家在內，也正集中焦點於提高能源效率。

Sharma 指出，這就是世界經濟「正常循環」的一部分，並非所謂超級周期，過去 200 年間商品平均價格皆以可預期的模式浮動，10 年上漲後，通常伴隨著 20 年的下跌，讓大多數商品價自 1800 年迄今，未曾出現什麼改變。

若這個 200 年的周期持續下去，現在的經濟環境正適逢商品價格長期下跌模式，一跌可能就是 20 年。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

文／李娟萍

今年以來各國股市頻創新高，但買錯標的，仍然讓投資人賠得慘兮兮，黃金就是一例。黃金價格一度跌破每盎司1,400美元關卡，今年以來，跌幅已逾一成多，連累黃金基金績效大跌近三成，直接打入後段班，是今年來表現最差的股票基金類型。

黃金價格一度跌破每盎司1,400美元關卡，連累黃金基金績效大跌近三成。（圖／好房資料中心）

摩根環球天然資源基金經理人奈爾‧葛瑞森（Neil
Gregson）分析，金價在前幾年強漲，但上漲動能並非來自實質需求，也不是由通膨引發，反而是受到投機性炒作影響，在投資需求退場下，金價不易再走強，拖累金礦股臉色跟著慘綠。

葛瑞森指出，在商品投資大戶大砍黃金多單下，全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust
ETF，目前持倉量更處於三年來最低水準，自去年10月以來，黃金多單銳減超過七成。

比金價跌勢更重的是黃金基金，今年以來國內八檔黃金基金跌逾29%。葛瑞森分析，近年來因金脈難尋、產業的探勘支出倍增，增加業績成長壓力，也壓縮獲利表現，導致黃金基金績效落後。

豐中華投信指出，高盛（Goldman
Sachs）看空黃金言論發酵，加上受近期股市創新高致使投資人避險需求下降，與賽普勒斯賣金變現救經濟影響，黃金價格連番下挫。

豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭表示，黃金期貨價格已跌破兩倍標準差，在商品市場中不常見，市場價格已極度扭曲。根據歷史經驗顯示，黃金超跌後，短線反彈機率高，加上上半年原本就是黃金的傳統淡季，此刻反而是積極型投資人進場布局的好時刻。

唐祖蔭認為，目前市場資金依舊氾濫，加上歐債未爆彈不斷，黃金的稀有性、保值性與避險功能短時間無法被取代，黃金全面步入空頭，仍言之過早。事實上，目前市場對於黃金後市看法相當分歧，在恐慌時拋售，恐怕反而不利於長期資產配置表現。

整體而言，今年全球景氣將呈現溫和復甦態勢，預期包含黃金在內等商品行情，也將伴隨季節效應溫和成長，但金價及相關類股短線震盪難免，投資人不宜見跌心喜而重押黃金。

唐祖蔭建議，採取定時定額或分批逢低進場布局，逐步累積反彈能量，靜待下半年黃金旺季來臨。

好房News記者胡智凱／台北報導

發布時間：2013年4月26日下午3：45（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金自大幅下跌至自2011年2月以來的新低，本周全球的實金買家紛紛入市。

4月份黃金下跌接近17%，令投資者感到不安，震撼了大量弱勢的持倉者，包括ETF持倉者。不過，ETF持倉清算的趨勢反映了西方投機者對黃金的需求傾向負面，新入市的投資者加緊腳步進入黃金牛市。

新興市場的國家（特別是東亞地區）繼續自吹自擂自己的經濟是全球最強勁、最健康的。全球本地生產總值繼續停滯不前，但新興市場的國家包括印度和中國卻錄得增長。基于發達國家的本地生產總值停滯不前，整體只維持在1.2%，國際貨幣基金最近下調2013年全球本地生產總值的預測至3.3%。不過，國際貨幣基金卻預測今年新興市場國家的經濟增長為5.3%。

傳統的發達國家繼續盡力壓制債務及財政赤字，這些國家近年來的經濟增長都正在放緩。較年輕的發展中國家目前正搶占全球的經濟舞臺，推動全球經濟增長，全球進入了新興市場時代。

新興市場的經濟增長主要來自全球擁有最多人口約13億人的中國及接近12億人的印度。這些國家的經濟增長帶動增加國內的中產人數，令國家的財富增加。這趨勢只在數年前開始并繼續擴展。中國及印度都對黃金有文化上的特別喜好，這種喜好深深扎根在他們的歷史文明中。最近，中國及印度占了全球黃金需求的50%。

由于這些國家中產階級的人數及財富不斷增長，他們有能力視購買實金為資金保值的方式，顯示他們身份地位的象征，用作婚嫁嫁妝，或家庭儲蓄。

由于新興市場對黃金的需求不斷增加，新興市場央行的黃金需求亦增加。早在10年前的主要架構轉變下，央行不再是全球的黃金賣家，而是目前全球的黃金買家。世界黃金協會的數據顯示，中國、印度、俄羅斯、墨西哥、巴西及南韓近年來成為了最大的央行黃金買家。

這又代表什么呢？這意味著黃金市場出現了重大的架構改變。市場的需求可能從以西方國家為主轉變為以東方國家為主。展望未來，東方很有可能成為全球經濟權利及地位的重心。這些國家的人民會以新方式保值財富，代替舊有的方式，黃金將會持續看漲。

西方的黃金交易員及投資者需要想一想長期的投資計劃。黃金是長期投資市場，請不要輕易因短期的市場旋渦而感到不安，需要屬于你的投資計劃，清楚明白你的目標及投資組合分配。

市場將會有更多的ETF持倉清算，巴克萊銀行分析師撰寫給客戶的貴金屬市場觀望研究中指出：“黃金ETF資金持續流出，4月份截止目前為止流出150噸黃金，今年截止目前為止共流出310噸黃金，2012年卻流入279噸。黃金ETF的資金持續流出仍然是近期黃金價格下行的主因，不斷刷新新記錄，超過2月份的弱勢。”

看看6月Comex期金的每日技術圖表，市場出現趁低吸納及實金需求強勁的情況下，價格強勁反彈。自4月12日的高位以來，黃金期約在近期跌幅中已回彈接近61.8%。$1,472將會成為近期重要的阻力位。

黃金牛市會在市場價格上漲至高于$1,472的水平后再度來臨。如果這在未來的日子發生，市場會重新測試拋售點，或會是4月12日的高位$1,564。

不過，如果黃金分割比率靠穩在61.8%，黃金市場將會有少許壓力，或會在近期進行調整。長期而言，黃金持有人不應該受市場上短期的曲折及價格波動而影響，東方國家的新勢力正在增長，黃金未來的前景仍然明朗。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月2日下午4:19（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

投資業務最不得其解的是看見一群對經濟毫無所知的人如何去詮釋新聞。例如最近金價大跌的時候：許多大投資者都因為塞浦路斯售金以獲得救濟金的新聞而沽售黃金。但只要稍微想一下便會知道這個舉動只是下意識的反應。

塞浦路斯售金事件其實有著更深遠的影響，而且對黃金十分有利。

正確的理解

投資者對塞浦路斯售金的反應再次證實了我的觀點，即大部分西方投資者的投資情緒依然處于極度恐慌的狀態，因此無法對事件進行深入的分析，從而做出明智的長期投資決策。

事情的重點不在于塞浦路斯是否要出售價值4億歐元的黃金儲備，而是拋售黃金的環境和之后可能出現的潛在買家。

需要黃金，而非出售黃金

塞浦路斯央行售金的舉動并非策略性投資決定。根據當地官員的正式說法，其實出售黃金是塞浦路斯的最后出路。自法定貨幣體系自2000年開始逐漸步向瓦解后，塞浦路斯和其他西方國家一樣都渴望持有黃金。

之所以提議出售黃金的唯一原因在于塞浦路斯已經債臺高筑。債主臨門但塞浦路斯卻沒有足夠的資金償還債務，而黃金則是塞浦路斯唯一在出售后還能夠重新持有的流動資產。這正好證明銀行體系瓦解后，黃金的價值依然不變。

對市場影響不大

然而，有人可能會擔心塞浦路斯售金可能會影響金價。塞浦路斯事件只是冰山一角。這座冰山包括了意大利、法國、葡萄牙和西班牙等歐洲國家，它們擁有大量的黃金儲備，同時債務也比塞浦路斯沉重許多。

同樣，如果理解正確的話，這些事件對黃金投資者其實并沒有太大影響。

若一個主權國家被迫出售黃金儲備，以向債權人償還債務，鑒于現貨價和全球的黃金市場，這筆銷售將不會記錄在案。因此售金所得根本無補于還債，而黃金也只是從一國的央行轉移至另一國的央行。這并不是說這筆交易對市場毫無影響，而是考慮所有情況后，這筆交易對黃金的交易價格影響甚微。

償還債務

雖然塞浦路斯向歐洲債權人償還債務并不會改變黃金的基本層面因素，但卻代表我們之前習以為常的市場趨勢將出現翻天覆地的變化。

因為祖先遺留的資產，已發展國家擁有大量的黃金，但資金卻很少。新興市場則剛好相反。就像我一直所說的，新興市場是已發展國家的債權人，雙方正歷經取消抵押品贖回權的長期拖延戰。希臘、塞浦路斯、愛爾蘭和冰島等國家都只是一些小例子，是西方資金流向東方的第一步。

中國和其同盟持有大量的西方國家債券，而西方國家則擁有大量黃金。若事態越來越嚴重，加上東方國家持有的硬資產增加，導致西方國際的利率飆升和資產價格下跌，那么西方政府的儲備流動性便會降低。也就是說，這些儲備將會變得和希臘政府的債券一樣受歡迎。若歷史能夠提供任何的線索，東方國家政府會繼續伸出援手，但需要西方國家將一些不會貶值的資產作為抵押。西方國家毫無疑問將會繼續肆意揮霍，到了償還債務的時候，黃金儲備將會打包上船橫渡太平洋。

復興

整個瓦解和償還的過程將是證明黃金價值的第一手證據。最終，擁有大量資金的國家也將同時持有大量黃金。

這對黃金價格來說是個好先兆。黃金從弱國手上流向強國，因此塞浦路斯的黃金公開露面的機會甚微。富有的債權人有足夠的資源來保護自己的黃金，破產的債務人則無法做到。

這也是貴金屬再次成為貨幣的吉兆。擁有更多黃金儲備后，東方國家將更有信心廢除以美元為基礎的儲備體系，并讓自己國家的貨幣擁有更穩定的基礎。

塞浦路斯、希臘等可能屬于外國，但兩者的問題也正是美國現在所面臨的，最大的分別在于美國的地位獨特，能夠延長債務期限并使情況不斷惡化，直至成為人類歷史上最龐大的主權債務解體事件。由于美元是全球貨幣體系的中心，我認為美元解體將動搖后代對法定貨幣的信心。

長期觀點

那些只想金價上升卻無法承受金價下跌的黃金投資者，在騷亂出現的第一時間便迅速撤離市場，皆因他們不了解目前正在進行的貨幣改革。他們認為其他黃金投資者更加愚蠢，因此買入美元避險。而那些了解較多的投資者則知道那些一時的恐慌將是趁低價買入黃金的最佳時機。

笨蛋會因為塞浦路斯事件而拋售黃金，而我們將見證西方國家向東方國家償還歷史上數量最龐大的黃金。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年5月1日下午3:46（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

華爾街日報用了一個生動的比喻來形容黃金在4月15日大挫13%的情況。

“黃金投資者被殺得尸橫遍野、血流成河，全球交易所比以往更危險。”

我們是否完全被擊潰？并不是。

我們是否認為黃金牛市已經結束？還沒。

我們是否知道市場是十分殘酷的？當然。

最近，看跌黃金的投資者像小熊吃了蜜糖一般。但退一步說，他們太過自以為是了。我們認為這將是趁低價進入黃金市場的好機會，而且我們沽出部分短倉也有所獲利（價格上升后也賺了些錢）。還有其他人也和我們持相同的意見。在1999年便已經預測到周期性牛市出現的投資者羅杰斯(Jim Rogers)也表示，這次下跌是黃金必經的價格調整。羅杰斯向記者稱：“若金價跌得夠低，我將會開始買入。”

Gloom, Boom & Doom通訊的出版人Marc Faber在金價呈直線下跌時也難掩喜悅。

“我很高興看見黃金價格下跌，這將為投資者提供極佳的入市時機。同時，黃金的基本層面因素依然看漲。”

Faber稱雖然黃金比2011年9月的高位下跌了21%，但蘋果股價比起去年的高位下跌了39%。標普指數比2007年10月的高位上升了1%，但黃金在同時段內上升了100%。

專業人士為這次的下跌提供了各種理由。我們在上一篇文章中已經提到了部分原因，但還有一些。高盛在4月10日的報告中下調黃金期貨的價格預測，并且沽空黃金，影響了黃金的投資情緒并引發了止蝕賣單。塞浦路斯政府表示將出售10噸的黃金儲備，以獲得銀行救濟金，是近年來最龐大的國家售金量。市場擔憂其他受債務困擾的歐元區國家可能會發生類似的售金舉動。意大利目前的黃金儲備為2,452噸，是全球第四大黃金儲備國。

由于交易員和投資者趁低買入黃金，金價已逐漸收復早前的跌幅。高盛在金價下跌前便呼吁沽空黃金，因此高盛在本周已開始沽空回補。

全球（尤其是亞洲）的實物黃金需求強勁，繼續為黃金市場提供支持。亞洲正面臨30年來最龐大的實物買盤。中國黃金協會表示，中國在4月15日至16日的零售銷售量增加超過3倍。狂熱的黃金需求令香港銀行、珠寶店甚至黃金交易所都沒有足夠黃金來應付需求。

現在是否重返市場的時機？試透過黃金走勢圖表來看看有沒有任何蛛絲馬跡（圖表來自http://stockcharts.com。）

上圖為長期的黃金走勢圖，圖表顯示金價出現回調下跌，在下一幅放大的圖表中，情況將會更加明顯。雖然黃金的底部已經形成，但似乎金價還有可能進一步下滑。

目前來看，這次主要的長期周期還有數周才會結束，根據此周期在過去的準確度，我們估計最終的底線將比不久前的低位更低。

值得注意的是，黃金可能下跌至1,100美元的低點，之后便會進入長期的上升趨勢。從技術層面來講，金價可能跌至61.8%的斐波納契回調位，即接近900美元，但并不影響黃金牛市。

現在透過放大圖表，分析一下黃金的中期走勢。

上述圖表顯示上周黃金開始上漲，首先升至38.2%的斐波納契回調位，經過短暫停頓后，進一步升至50%的斐波納契回調位，周五收市價則比該價位略低。金價目前在50%的斐波納契回調位整固，而且此次的價格整固可能已經結束。金價已經有溫和的上升，而再進一步的反彈可能不會發生。相對強弱指數顯示短期市場已經嚴重超賣，但現在的情況已不是如此。

上周三黃金上升時，黃金交易量十分淡靜，周四也是如此，而到了周五價格下跌時，交易量又升至高位。這并非好現象，同時也顯示金價可能再次下跌。

接下來再看看道瓊斯指數/黃金比率，分析一下會否會對黃金走勢有任何重大指示。

圖表顯示道瓊斯指數/黃金比率接近下跌阻力線，但并沒有觸及該線。道瓊斯指數/黃金比率仍有可能進一步上升。若黃金跌至早前低位或小幅下跌，該比率便會觸及下跌阻力線，因此黃金可能會繼續疲軟。重點是：道瓊斯指數/黃金比率圖表顯示黃金暫時不會上升。

總括而言，本周的黃金走勢圖顯示黃金的跌勢仍然未結束，甚至要到數周后才會迎來真正的上升。有指標顯示價格（在跌幅內）的調整已經結束或接近結束。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年4月29日上午8：40（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周五，黃金持續靠穩在高于我們建議的止蝕位$1,454，亦曾回調至$1,477。本周黃金應該能突破此價格范圍，形成新的支持位。歐洲央行將舉行會議，討論利率政策。雖然市場預料德國會設法阻止主利率下跌低于目前的水平0.75%，但是其他歐盟成員國經濟放緩的情況確實令人懊惱，他們可能會贏了這一天。

那些所謂的“專家”指出歐盟利率下跌將會對黃金市場有利。表面上，市場加倍流通，使黃金得以支持。不過，我警告歐盟利率更低可能相應嚴重影響歐元的價值，隨后可能增加市場對美元的需求，過往美元需求增加都對商品市場不利。

鉑金類金屬持續尋求黃金的支持，預期鉑金短缺推動鉑金溢價上漲至$40，高于黃金溢價，而鈀金再度測試$700的水平。市場預期銠在未來數年的表現會跑贏大市。在歐盟解決利率問題及周五美國公布4月份失業數據前，我認為黃金會維持在窄幅上落，市場走勢仍然搖擺不定，本周黃金會在$1,425至$1,520之間徘徊。

有趣的是，上周末有一位德國朋友致電給我，指出小型投資者對所有類型的實物金銀零售需求都極為瘋狂，目前德國有300家網上黃金、白銀經銷商正在運作。這提醒了我1980年并沒有電話和電腦，零售投資者多次親臨銀行排隊購買金銀產品，排隊的人龍長達可圍繞著整幢大廈。現在，生產商盡力提高產量以滿足市場上的需求。我并不打算就1980年和目前的相似之處寫下定論，不過無論貴金屬、股票、房地產或債劵市場出現狂熱的情況，歡迎前來找我。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。