來源：Kitco金拓中文網

“黃金是貨幣。其他一切都是信貸。”摩根大通，1912年

我們的讀者應該都意識到美元上升為原油和黃金等商品帶來的壓力。此文章便是總結了2014年主要商品的表現。

2014年下半年，美元上升導致黃金下跌，而且黃金的投資情緒并不樂觀。但其實黃金今年的表現已經遠超越2013年，當年黃金下跌28%，是里根總統第一次當選以來表現最差的一年。

在撰寫本文章時，即使黃金從年初至今下跌了0.8%，但除美元之外，依然優于全球其他貨幣。

黃金是貨幣

前美聯儲主席格林斯潘在他最新發行的書本中令人信服黃金便是貨幣：

黃金所擁有的一些特質是其他貨幣（除白銀之外）所無法比擬的。在過去超過兩千年間，黃金便一直用作付款，而且從不需要第三方的信貸保證。在以黃金履行付款義務時也不會有任何質疑。在第二次世界大戰即將結束時，出口至德國的出口商只結束黃金作為付款。

格林斯潘也提到了另一個很重要的觀點。若黃金只是商品，為何大部分已發展國家的央行都持有黃金？而不是持有鉆石、大豆等其他商品？

2011年進行國會貨幣政策會議期間，德州代表Ron Paul就此議題與當時的美聯儲主席伯南克出現爭論。當問到為何央行依然堅持儲備中持有黃金，伯南克回答只是為了延續傳統。

我們不排除傳統是理由之一，但真正的原因當然并非這么簡單。黃金的內在價值遠超過作為商品的價值，而這種價值更是獲得全球各國認可。

舉例而言，歐盟各國央行紛紛開始將海外儲存的黃金儲備運回國內。雖然瑞士近期的公投否決了此決定，但有傳言指澳洲、比利時和法國都有意增加黃金儲備。荷蘭和德國則已經將部分黃金運返當地。

中國和印度央行依然在買入黃金。俄羅斯更是以前所未有的速度囤積黃金，僅僅是今年便增加了130噸黃金，比2013年上升73%。

當然，若你是俄羅斯，大量買入黃金也是理所當然。當你的貨幣是全球跌幅最大的貨幣，你便需要其他價值更高、流動性更大且沒有信貸風險的資產。

分散風險和重整投資

對于我們其他人來說，黃金依然是分散投資風險的絕佳選擇。雖然黃金自年中開始下跌，但金價相對來說依然較為穩定，至少比原油穩定得多。投資者（尤其是看跌黃金的投資者）必須謹記黃金有±18%左右的12個月標準偏差，代表今年的黃金價格走勢是在正常范圍之內。

一如往常，我建議投資組合中有10%是黃金，5%是實物黃金，5%是股票，并且每年重新調整。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：和訊

基本面

昨日晚間，希臘選舉作為年內最後的風險事件拉下帷幕。從結果來看，明年1月提前舉行的大選中，一旦極左翼政黨獲勝，希臘便存在”違約”風險。對於當前疲弱不堪的歐元區而言，無疑是雪上加霜的打擊。

今日晚間，美國方面將公佈10月S&P/CS20座大城市房價指數年率及12月諮商會消費者信心指數等數據。S&P/CS20座大城市房價指數方面，配合10月房地產數據具體表現，本次公佈值大概率小幅走低。而諮商會消費者信心指數方面，考慮到12月聖誕季各相關數據的強勢表現，本月表現料將大幅上行，甚至存在刷新前期歷史高位的可能。

隨著具有不確定性的意外風險事件的結束，技術走勢及資金流動將於短期內影響金銀價格走勢，黃金白銀的年線之爭將於今明兩日決出分曉。於此同時，”強勢”美元的走勢也將對金銀產生一定影響，投資者在研判金銀的同時，應同時加以關注。

　　黃金技術分析

　　從日線圖來看，黃金昨日出現較大跌幅，但並未吞噬前期漲幅，日內仍存在震盪上行測試1200-1205關鍵阻力帶的可能性。KDJ指標與RSI指標形成下跌背離，短期並不支持繼續下行。短期均線有金叉相較的跡象，為上行提供動能。日內重點關注上方1200-1205關鍵阻力帶的壓制及下方1180-1183重要支撐帶的有效性。

黃金交易策略

　　鑑於年線收線在即，黃金短期向上反彈爭奪1205關鍵點位的可能性相對較大。策略上建議採用逢低做多為主，高位沽空為輔的思路。同時，投資者應警惕流動性問題及過分投機行為所帶來的短期價格劇烈波動，避免意外風險的發生。

1.激進投資者可於上方1203附近輕倉做空，止損1207，目標1192附近；

2.穩健投資者可於下方1178附近輕倉做多，止損1174，目標1188附近。

　　白銀技術分析

從日線圖來看，白銀昨日出現較大跌幅，依據吞沒上週五漲幅，但今日出現跳空高開後，站於短期均線上方，日內仍存在震盪上行並測試3200關鍵阻力帶的可能性。短期均線系統指示向上，長期均線系統形成壓制，研判上更加傾向於震盪上行。日內重點關注上方3200關鍵阻力的壓制及下方3030-3060重要支撐帶的有效性。

白銀交易策略

鑑於年線收線在即，白銀短期向上反彈爭奪關鍵點位的可能性相對較大。策略上建議採用逢低做多為主，高位沽空為輔的思路。同時，投資者應警惕流動性問題及過分投機行為所帶來的短期價格劇烈波動，避免意外風險的發生。

1.激進投資者可於上方3200附近輕倉做空，止損3230，目標3140附近；

2.穩健投資者可於下方3060附近輕倉做多，止損3020，目標3140附近。

　　備註說明：

1.以上觀點僅代表個人看法，請各位投資者慎重參考。

2.輕倉入場逐步加倉可以避免突發行情的損失。

3.每一筆交易建議投資者均採取嚴格的止損設置，不要隨便放大止損或不設置止損。

來源：Kitco金拓中文網

Moore Research Center Inc. (MRCI)發表了詳細記錄的季節性逃離交易策略，當中分析了過往15年，鉑金期貨走勢如何在10月至4月期間超越黃金期貨。

這并不代表黃金將會下跌，而是突現了鉑金在這段時間的表現通常會優于黃金。

鉑金除了是貴金屬，同時也是工業用金屬，廣泛應用于生產汽車催化轉換器。鉑金尤其適用于柴油引擎。ExxonMobil的研究曾預期柴油會在2010年取締汽油成為最大的運輸燃料，鉑金在工業方面的需求受到支持。

根據美林美銀全球研究的報告，該機構預測2015年的黃金價格為$1,225，鉑金和鈀金價格則分別為$1,438和$925。這些預測顯示鉑金和鈀金將從目前水平錄得不俗升幅，詳情請見下圖。

預計所有金屬的升勢將會延續至2016年，黃金、鉑金和鈀金在2016年的價格分別為$1,300、$1,600和$1,000。在2012年，美林美銀全球研究的報告預測黃金、鉑金和鈀金將進一步上升至$1,508、$2,001和$1,053。

那些主要價位值得關注？

1月鉑金期貨已經在日線圖上形成“三重底”（請見下圖），并在$1,186至$1,175區域形成強勁支撐。主要技術位為圖中的A點和B點，兩者分別是12 月高位$1,256和10月9日高位$1,294.8。鉑金價格必須大幅上升至$1,295附近，才能確定日線圖上的底部已經形成，并且將在未來數月出現更龐大的升幅。

至于鈀金，美林美銀研究認為鈀金有望成為2015年的大贏家。美林美銀全球研究在研究紀要中指出：“鈀金近幾年都出現供應短缺，在眾多貴金屬當中，鈀金的基本層面因素最有利，為鈀金進一步上升奠定的堅實的基礎。”

鈀金圖表的技術走勢強勁。圖二為鈀金期貨的每月走勢圖。

從鈀金 的每日走勢圖來看，美林美銀全球研究的報告表示2015年的鈀金價格即將迎來龐大升幅。

2015年黃金將面臨不少阻力，包括美元上升，美聯儲收緊貨幣政策，但預期黃金未來數年的長期價格目標依然會增長，鉑金和鈀金也將上升。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：金融界

剛剛過去的聖誕節，正是黃金飾品大力促銷的時候，加上大盤金價近日走低，黃金飾品全線跌到每克300元以下，吸引市民蜂擁搶購。”

聖誕節這兩天，記者在各商場的黃金飾品賣場看到，各品牌柜臺前擠滿了買金飾品的人群，手鏈、項鏈熱門款式柜臺前更是圍得里三層外三層，交款臺前也排起了長隊。再看各品牌都打出今年的最低價，每克240元—250多元，有的二線品牌金飾品每克238元。某一線品牌金飾品每克立減30元，今年價格一直在300元以上徘徊的一下子降到260多元，還有的品牌工費全免。除金飾品外，珠寶飾品促銷力度也挺大，如滿700元減300元、滿500元減180元等，還有的飾品賣場打出68元起的超低價。

“記得去年聖誕節時一線品牌金飾品每克降到360多元已引來‘中國大媽’搶金，短短一年時間，同一品牌每克降了100元。去年買的10克手鏈，今年一下子就降了1000多元。”一位正在買金飾品的女士說，今年看到金價這么便宜，忍不住再出手買了一件。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：金融界

市場回顧：

昨日行情正如筆者預期，美元指數延續漲勢，貴金屬及非美貨幣受到不同程度承壓而下跌。現貨黃金昨日開盤1176.1，最高觸及1185.0，最低下探1172.1，收盤1176.35，漲幅0.07%，日呈十字線。現貨白銀昨日開盤15.64，最高觸及15.89，最低下探15.53，收盤15.74，漲幅0.51%，日呈帶上下影線的小陽線。筆者昨日建議亞盤先多而美盤再空，精準把握市場運行之脈搏。

基本面上：

美國商務部（Commerce Department）周二公布的經濟數據顯示，受強勁的消費和商業支出推動，美國3季度GDP增速終值增長5.0%，高於初值3.9%和預期值4.3%，為2003年以來最高水平。數據進一步強化了美國經濟良好的擴張勢頭。美聯儲（FED）12月貨幣政策聲明以“耐心”取代了“相當長時間”措辭，耶倫在會后的新聞發布會上中把“耐心”定義為“至少等待兩次會議”。美聯儲繼續關注經濟發展勢頭，美國股市周二連續第五個交易日上揚，收復12月跌幅，再創紀錄高點。加息預期下，美元指數突破2009年3月高點，更新2006年4月以來高點90.16。美股大漲，美元強勁，黃金遭遇最致命利空組合，前景黯淡。全球最大的黃金上市交易基金（ETF）–SPDR Gold Trust截至12月24日的黃金持倉量減少11.65噸，至712.90噸。全球最大的白銀（ETF）–iShares Silver Trust截至12月23日的白銀持倉量不變，至10517.20噸。

技術解盤：

XAUUSD（現貨黃金）：

周線圖：位於1795.7以來的下降頻道中運行，觸及下降頻道上軌后周線收陰，長線空單逢高進場。

日線圖：第三次跌破1180水平后超跌反彈至1238呈現鉗子頂，中級反轉下行初步雛形，中線空單進場。

小時圖：位於1238以來的下降頻道中運行，低位出現了暫時性止跌，短線1173-1193區間操作。

操作建議：長線、中線逢高空單進場；短線1173-1193區間高估低渣，嚴格帶損4美金，目標互看。

XAGUSD（現貨白銀）：

周線圖：位於35.36以來的下降頻道中運行，長線逢高做空。

日線圖：第三次跌破18.38水平后超跌反彈至17.31再次下探，中線空單入場。

小時圖：自17.31下跌后的呈現矩形整理，短線15.5-16.2區間操作。

操作建議：長線、中線逢高做空；短線15.5-16.2區間高估低渣，嚴格帶損0.3，目標互看。

溫馨提示：動態交易規則，詳見盤中指導！重趨勢輕點位，重客觀輕臆測！輕倉帶損操作，獲利保護利潤！與鱷共泳有風險，入市撈錢需謹慎！

來源：鳳凰黃金頻道

2015年金價將表現如何，是懸在每位投資者心中的疑問，尤其在歲末的今天。

Incrementum AG的基金經理Ronald-Peter Stoeferle用以下10張圖為我們展望2015年金價。今年對貴金屬而言是比較混合的一年：

一方面金價有所穩定，基本上在去年形成的交易區間內波動，並且在美元意外的貨幣中，金價的表現是比較好的(從第一張圖看出，歐元金看起來比美元金走勢更穩固)。

但另一方面，白銀和礦企股票則大幅下跌，跌破此前的交易區間。這表明過去的2014年貴金屬發出的明確的通縮信號，而通縮對貴金屬是不利的。而這也將是2015年金價走勢的基準。

歐元金

美元金

Stoeferle還表示，今年股市表現良好，而金價再現疲態，表明股票是一個比黃金更好的投資選擇。儘管這樣的結論看似主觀感覺，但以下的圖馬上證明這種感覺是對的。

下圖比較了2014年世界7個主要經濟體的黃金和股市收益情況。事實上，各國股市的表現也是不同的，美國和日本股市顯然超過了其它5個主要地區的股市，而這5個地區，金價的表現更好。因此，並不能說在2014持有黃金是糟糕的投資選擇。

2014年世界7個主要經濟體的黃金 (1179.85，3.55，0.30%)和股市收益情況

展望2015年上半年

Stoeferle認為，期待金價在2015年上半年上漲使不顯示的，因為包括負利率和弱通脹勢頭的貨幣政策和經濟環境對黃金是不利的。 　　下圖展示真實利率為負(藍色區域)和金價走勢關係。從2001年期，56%的月份裡真實利率都為負值。利率水平很大程度上決定了金價陡峭的上漲趨勢。2011年起，真實利率開始上升，碰巧金價也達到頂峰。注意圖中顯示當時真實利率仍然在負區域，表明黃金仍然傳統意義的牛勢可能還未終結。金價的修正僅是為反應出更低的實際利率。

真實利率為負(藍色區域)和金價走勢

　　Stoeferle認為，2015年出現正的實際利率並且進一步將黃金打壓進入熊勢的可能性也不大。首先，利率上升會造成債務成本飆升。第二，隨著上季財報惡化，利率上升對企業債將是毀滅性的打擊。第三，房產市場也會受挫。這些基本因素決定向正實際利率的修正是不可能發生的。 　　另外，通脹低迷也是今年金價受到的一大壓力。相對金價的通脹水平更能說明通縮問題。以下三張圖闡釋了對2015年初數月的走勢預期：

核心物價消費指數年率

　　金價/銀價也在上漲中，這同樣表明了通縮，Stoeferle認為接下去幾個月這個趨勢將會繼續。

金價/銀價

　　第三個印證通縮的指標是由財產及房屋價格衍生出來的，表明通脹/通縮水平。與2014年相比，目前該指標讀數很低，表明2015年開年的通脹環境對黃金不利。

Stoeferle還提到了目前可以確定的是，貨幣政策將繼續成為市場走勢的關鍵。各國央行相信他們已經開始了去槓桿化的過程。以下拿美聯儲和歐央行示例。

2015年下半年金價展望

Stoeferle認為央行的貨幣干預在2015年的某個上不明確的時點發生，並將增加市場波動性。 　　以上分析表明短期內通縮趨勢將持續。但，貨幣政策可能改變這一趨勢。 　　下圖表明貨幣政策對通脹和通縮的作用。2014年美聯儲和歐央行都實施了緊縮的貨幣政策，然而，實體經濟沒有顯著增長。由此，貨幣政策驅使的通脹重返是可期的。

黑色：美聯儲M2年率；棕黃色：歐元區M3年率

　　Stoeferle認為2015年金價不會大幅上升的另一大原因是從金價的200天移動均線走勢來看的。下圖表明，金價遠離200天均線的情況隨著央行貨幣政策正常化而告終。

綜合以上各種因素來看，金價正在一個長期的底部區域，短期可能會走低，但不太可能出現2013年上半年那樣的大幅下跌。

另外，Stoeferle指出，在慕尼黑10月啤酒節中每盎司黃金可買的啤酒比例走勢仍然高於平均水平，表明了牛市仍然完好。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：黃金頭條

摘要：
假期行情週一就開始“預熱”，黃金在沒有明顯利空消息的情況下跌破1180大關，最低見於1170。隨著該區域的得而復失，市場的下行壓力正在進一步加強。儘管美元指數在未來2周存在見頂的風險，但是黃金在收盤回到1180上方之前，整體基調看空不變。

假期行情週一就開始“預熱”，黃金在沒有明顯利空消息的情況下跌破1180大關，最低見於1170。隨著該區域的得而復失，市場的下行壓力正在進一步加強。儘管美元指數在未來2周存在見頂的風險，但是黃金在收盤回到1180上方之前，整體基調看空不變。

TD指標觀點：

　　週線黃金幾乎收了空頭吞噬K線組合，在TD指標圖上也打斷了看漲週期。儘管本週需要收於1167下方才能延續看空週期，如果沒有大事件的話概率似乎略低，但是和前兩週相比，整體的多頭氛圍顯然相差許多。如果週線維持在1182下方收盤的話，則將加強看空情緒。

黃金市場在跌破1185/80之後，正如預測那樣，很快測試1170/65區域。一旦該水平也無法企穩的話，則將進一步挑戰1145附近。新的TD信號在時間週期和TDMA上均偏向於下行概率更大。1200正在成為新的TDMA壓制均線，多頭反彈有較大概率在該區域受阻。

240分鐘圖TD信號出現了TDMA阻力壓制，暗示市場將在1183/85區域受到比較明顯的反壓，並且繼續走低的風險顯著。時間週期上雖然有望在未來幾小時小幅修正，但是並不認為有機會大幅扭轉跌勢格局。

結論：市場偏向於處於空頭控制之中，跌破1180之後壓力進一步加大。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：和訊

基本面：

上週五晚間，基本面並無重要數據公佈，金銀價格呈現窄幅震盪走勢。雖然價格波動有限，但由於多頭放棄前期關鍵點位，多少給人”無心戀戰”的消極感受。隨著聖誕假期及新年假期的臨近，窄幅震盪料將成為金銀走勢的常態，也正因如此，短期投機行為引發價格劇烈波動的可能性同樣大幅增加。

今日晚間，美國基本面依舊保持平靜，僅11月成屋銷售一項較為重要的數據公佈。從數據歷史表現來看，在經濟復甦週期成屋銷售於四季度通常表現並不過分強勢，市場預期同樣支持數據出現小幅回落。考慮到金銀價格近期運行規律，成屋銷售數據對於價格的短期影響相對較小，投資者更應關注房地產數據鏈總體表現，除非數據表現異常，無需對數據本身過分解讀。

由於臨近年末，年內強勢的美元面臨收官之戰，鑑於美指當前臨近90心理關卡，不排除投機資金在剩餘的交易日中”企圖”上破90大關。一旦突破90心理關卡，將會產生強烈的心理暗示，從基本面、技術面及情緒上奠定美元的長期牛市，為2015年的繼續上漲提供強勁動力。綜上理由，投機資金可能會選擇再接再厲的發動攻勢，從而對於金銀產生一定程度的不利影響。

臨近重要時間節點，接踵而至的歐美假期及年線收官，在造成流動性降低的同時，很可能助漲投機行為，造成行情毫無徵兆的短期劇烈波動，建議投資者短線參與交易，並合理損贏，嚴守紀律，避 ​​免意外風險出現。

　　黃金技術分析

　　從日線圖看，黃金上一交易日小幅震盪並最終收陰。目前繼續於1190-1200區間內膠著盤整，上方阻力及下方支撐均顯示一定強度，如無意外投機行為，短期大概率繼續維持震盪。日內重點關注上方1208-1210關鍵阻力帶的壓制及下方1180-1182重要支撐帶的有效性。

黃金交易策略

由於當前並無明確方向性指引，日內操作建議採用區間思路，可於區間內高拋低吸操作，進行短線博弈。同時由於投機風險上升，需要關注風險事件對於價格的短期影響。

1.激進投資者可於上方1208附近輕倉做空，止損1212，目標1200附近；

2.穩健投資者可於下方1182附近輕倉做多，止損1178，目標1194附近。

　　白銀技術分析

從日線圖看，白銀與黃金出現一定分化，目前站於5日均線上方，短期存在繼續上攻密集阻力帶的可能性。但參考整體走勢，短期窄幅震蕩的可能性較高，日內重點關注上方3200-3230關鍵阻力帶的壓制及下方3070-3100重要支撐帶的有效性。

白銀交易策略

由於當前並無明確方向性指引，日內操作建議採用區間思路，可於區間內高拋低吸操作，進行短線博弈。同時由於投機風險上升，需要關注風險事件對於價格的短期影響。

1.激進投資者可於上方3200附近輕倉做空，止損3240，目標3130附近；

2.穩健投資者可於下方3070附近輕倉做多，止損3030，目標3150附近。

　　備註說明：

1.以上觀點僅代表個人看法，請各位投資者慎重參考。

2.輕倉入場逐步加倉可以避免突發行情的損失。

3.每一筆交易建議投資者均採取嚴格的止損設置，不要隨便放大止損或不設置止損。

來源：中金網

澳新銀行近日發布的報告聲稱，隨著中國和印度對黃金需求的上升，金價明年將開始復蘇。該機構預計，即便在美聯儲升息的情況下，明年金價也將上漲。

澳新銀行策略師Victor Thianpiriya和Mark Pervan在一份電郵報告中預計，2015年年底金價將攀升至1280美元，每個季度都會上漲。而到2016年年底，金價將漲至1420美元。

在2013年暴跌28%後，金價今年波動相對要小得多。儘管高盛看空金價，澳新銀行則給出了相反的預測。在此前之前，道明證券也預計，金價將於明年展開反彈，因投資者已經將美聯儲升息計入。此外，印度上個月廢除黃金進口限制將增加該國對黃金的需求，而且中國的黃金銷量也將上升。

“2014年中國和印度的實物金需求有所回落，前者是因為庫存高企，而後者是緣於進口限制，”澳新銀行在談到全球最大的了兩個黃金消費國時說道。“不過現在這兩大障礙都已經消除，這為2​​015年兩國對實物金需求的複蘇奠定了基礎。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：智通財經

根據美國地質勘探局(USGS)最近數據，美國9月總黃金出口大幅上漲。不僅僅是9月黃金出口激增，而且是高於前一月70%。這可能是因為需求增長，該月黃金價格下降80美元。

美國1月出口強勁開始，達到80公噸，大多數去往香港。然而，2月黃金出口下降至47公噸，3月進一步下跌至30公噸。如果我們看一下下面的表格，會發現美國4月-8月黃金出口繼續保持疲弱，直到9月激增。

4-9月美國總黃金出口(公噸)
正如我們所見，每個月總黃金出口不到30公噸。然而，當金價下跌至新低時，黃金出口增至50公噸。9月大部分的出口黃金運往瑞士(15.3)、英國 (13.0)和香港(8.5)：

2014年9月美國黃金總出口(瑞士、英國和香港占美國黃金總出口的74%)
中國接受的直接運送黃金為3.3公噸，泰國進口3公噸，意大利 2.6公噸和阿聯酋1.5公噸。這裡有趣的是美國出口到意大利的黃金為2.6公噸。意大利從美國進口舊廢金，但是金條方式並不多。

　　實際上，我回看了過去十年的美國地質調查局的黃金年鑑，僅發現一個條目清單列明2009年美國向意大利出口微不足道的21千克黃金，也就是653金衡制盎司。相比這下，9月出口到意大利的的黃金為2.6公噸(83590金衡制盎司)。

美國2014年前九個月黃金出口相比去年同期下降。從2013年第一季度至第三季度，美國黃金總出口為573公噸，相比之下，2014年前三個季度為370公噸。然而，11月金價下跌至新低，因此今年餘下時間美國的黃金出口可能繼續保持強勁。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。