週二(5月17日) 現貨黃金震盪運行，跟隨美元走勢，一度因美元回落上探1280.95美元/盎司，不過隨著美元的回升以及亞歐股市的普遍上漲，金價再次回落，目前交投於1272美元附近，美國通脹數據的改善對金價也有所壓制。原油市場則因多個國家產能下降，投資者對油市恢復平衡的信心回升，美油一度刷新7個月高點至48.42美元/桶，而且後市有望進一步攀高。

美國通脹數據回暖，金價勉強守住1270關口

週一現貨黃金基本上是在跟美元反向波動，美元跌黃金漲，美元漲黃金跌，雖然晚間的通脹數據及新屋開工數表現較好，但仍未改變市場美聯儲6月不會加息的預期，金融大鱷索羅斯重回黃金市場也給金價提供支撐，幫助金價守住1270美元關口。

數據顯示，美國4月季調後CPI月率上升0.4%，創2013年2月以來新高，稍好於市場預期，預期上升0.3%，前值上升0.1%；4月未季調CPI年率上升1.1%，符合預期；4月未季調核心CPI月率上升0.2%，4月未季調核心CPI年率上升2.1%。

路透評論指出，通脹穩步上揚為美聯儲下半年加息提供彈藥，不過4月FOMC會議上美聯儲態度有所鴿化，認為此前能源價格與非能源進口下滑使通脹難以增長，此外雖然零售銷售表現較好，但4月非農增幅不如預期和初請人數上行也引發憂慮。

此外，美國4月新屋開工總數年化為117.20萬戶，預期為112.5萬戶；美國4月營建許可總數為111.60萬戶，預期為113.5萬戶。

數據公佈後，美國聯邦基金利率期貨顯示6月加息的概率由4%上漲至8%。

IG的市場分析師Chris Beauchamp表示，自從5月2日創下15個月來的新高後，黃金一直處於下行趨勢。如果金價無法突破1290美元，則很有可能會跌至50日移動均線所在的1250美元/盎司。

Argonaut Securities駐香港分析師Helen Lau稱，對金價前景的更多利好觀點可能會給價格帶來影響，但最終美元仍是主要推動因素。

值得一提的是，由於市場依然押注美聯儲6月不會加息，億萬富翁索羅斯及其他大型投資者數年來首次買進黃金的消息，給金價提供了強勁的支撐。

據美國證券交易委員會(SEC)週一(5月16日)公佈的監管文件顯示，以國際知名金融家索羅斯(George Soros)為首的大型投資人多年後首次重拾黃金，併購入105萬份全球最大黃金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust，價值約1.235億美元。

全球最大黃金上市交易基金(ETF)–SPDR Gold Trust GLD 今年以來的黃金持倉量穩步增加，截止5月16日，全球最大的黃金ETF持倉仍處於2013年11月以來最高水準。

投行布朗兄弟哈里曼(BBH)指出，從4月的聯儲公開市場委員會的會議聲明中，我們可以看出他們已認識到美國勞工市場的強勁力量來源不是國內需求，市場認為不太可能在幾個月內出現加息的情況。

匯通分析認為，目前金價在1256-1290美元的區間震盪，多空雙方並沒有明顯的優勢，投資者短線可以進行區間操作，但中線仍需要耐心等待突破方向的確認。

供應過剩或加速緩解，油價還有上漲空間

週二國際油價衝高回落，美原油6月期貨一度刷新7個月高點至48.42美元/桶，布倫特原油7月期貨最高觸及49.47美元/桶，多個國家的產油大幅下滑有助於供應過剩的緩解，給多頭上攻提供了強勁的動能，後因部分多頭獲利離場油價小幅回落，不過仍保有繼續衝高的可能，目前油價上行的阻力主要是獲利回吐以及沙特等國市場份額戰的加劇。

技術面來看，隔夜美油收報47.89美元/桶，已經有效突破4月29日高點，宣告更大的上行空間已經打開，從價格測算來看，此輪上行目標至少看向53美元/桶附近，不過2015年10月9日的高點50.92美元/桶可能仍存在一定的阻力，需要留意。

原油價格在過去兩週的大部分時間內都上行，歸因於多個事件的共同影響，包括尼日利亞、委內瑞拉和其它一些地區的產出中斷，還有美國產出下降，加拿大油砂產區的火災也令生產暫停。

Energy Aspects分析師Amrita Sen在一份研究報告中指出，整個5月中斷的產能平均為320萬桶/日。產出中斷的時間越久，恢復平衡的腳步也會越快。

需要提醒的是，過去2年來，油市供應過剩最嚴重的時候時候也不過200萬桶而已，而上週OPEC月報稱目前的供應過剩僅在95萬桶左右，目前產油國中斷的產能非常有利於緩解供應過剩，市場信心明顯回升。

這波產能中斷潮甚至使得高盛完全扭轉對油市前景看法。高盛先前一直警告，全球儲油衝擊產能，又一波的油價崩跌走勢可能讓油價最低來到每桶20美元，但如今高盛預期2016下半年油價最高可望在每桶50美元交投。

美國能源資料協會(EIA)亦發表利好言論。該協會周一(5月17日)表示，6月頁岩油產量料將連續第八個月下滑。

根據EIA週一公佈的鑽探生產力報告，頁岩油日產量預計將減少近11.3萬桶，至485萬桶，因油價將近兩年的跌勢損及鑽探商的獲利能力。

加拿大油砂主要產地Fort McMurray附近仍有火災延燒，亦令油價獲得支撐。

多位官員稱，火勢仍在擴大，週一稍晚迅速向北方蔓延，迫使消防隊員將焦點轉移至保護Fort McMurray北方重要油砂生產設備。

巴克萊銀行 (Barclays)分析師Kevin Norrish在報告中稱，由於需求改善強勁、非石油輸出國(OPEC)供應跌幅大於預期抵消了OPEC供應增加的影響，原油市場再平衡可能比預料得更快來臨。同時，至少就目前來看，油價出現大幅下跌的風險取決於宏觀經濟減速或意外事件。

Kevin Norrish還指出，絕大部分需求的上修是由於中國，該國政府的經濟刺激計劃將提振精煉油需求前景，同時汽油消費也將受到汽車銷售增加的支撐。

全球能源專家、IHS公司副主席Daniel Yergin週一(5月16日)在接受采訪時稱，如果委內瑞拉局勢坍塌​​，則油價可能會很快突破每桶50美元。

目前投資者仍需警惕的是，在油價復甦之際，沙特、伊朗、俄羅斯等產油大國的市場份額戰正在升溫，此方面消息對油價的打壓。

惠譽(Fitch)旗下研究機構BMI Research在報告中稱，在非石油輸出國組織(OPEC)產油國供應持續下滑之際，俄羅斯石油公司(Rosneft)正率領該國實現原油產量的最大化，並圖謀更多的市場份額。預計2016年俄羅斯原油產量同比降進一步增加0.7%，甚至增幅可能高於預期。

英國脫歐風險下降助英鎊衝高，仍受通脹數據拖累

週二英鎊兌美元震盪上漲，一度刷新三日高點至1.4525，因英國留歐的支持率上升，緩解了市場對脫歐的擔憂，不過歐市出爐的英國通脹數據表現不佳，英鎊小幅回落至1.45下方，市場對英鎊的走勢也產生了一定的分歧，料英鎊在震盪一段時間後會選擇一個方向突破。

ORB為每日電訊報做的最新民調顯示，英國退歐公投民調中，“留歐”陣營支持率較“脫歐”陣營領先15個點；ICM為衛報做的民調也顯示， “留歐”陣營支持率較“脫歐”陣營領先8個點。根據博彩公司Betfair提供的押注數據顯示，英國公投續留歐盟的可能升至73%，之前兩週為70%左右。

彭博技術分析師Sejul Gokal表示，英鎊兌美元成功試探了100日均線和頭肩底頸線所在的1.4340後獲得支撐，後市可能繼續走高。關注關鍵阻力位1.4531，必須收盤站上該水平後，才能啟動進一步漲勢。

FXStreet首席分析師Valeria Bednarik指出，匯價在過去數週多次試圖突破前述斐波那契回檔阻力位未果，表明該斐波那契阻力位的堅固，因此匯價需明確突破1.4550水平才能擴大升勢，挑戰1.4600心理關口。

不過，英國最新出爐的通脹數據為英鎊上行製造了麻煩。

數據顯示，英國4月CPI年率實際增長0.3%；不及預期，預期增長0.50%，前值增長0.50%；英國4月CPI月率錄得增長0.1%，不及預期，預期增長0.3%，前值增長0.4%。

同時公佈的英國4月零售物價指數年率增長1.3%，不及預期，預期增長1.50%，前值增長1.60%；英國4月核心零售物價指數年率錄得增長1.40%，預期增長1.60%，前值增長1.60%。

巴克萊資本(Barclays Capital)技術分析團隊認為，上週五(5月13日)收跌確認了上週四(5月12日)的小型頂部形態。寄望跌破100日移動均線構築的支撐位，位於1.4340附近，以鼓勵再度看跌，料依次跌向1.4300和1.4170。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　美國 COMEX 6月黃金期貨價格週一(5月16日)收盤上漲1.50 美元，微漲0.1%，報1274.20美元/盎司。本日，金價呈現衝高回落的過山車式走勢。美盤之前，金價開盤後一路震盪上行，日內最高曾漲至1290美元/盎司。但進入美盤時段，金價在一個小時左右的時間內，快速下跌逾13美元至1275美元/盎司附近，抹去了日內大部分漲幅。最後僅以微漲0.1%報收。

從技術形態上來看，金價已經運行至天圖級別上升楔形的後期，之後價格波動預計會有所放大。

與此同時，美國COMEX 7月白銀期貨價格週一收盤上漲2.2美分，同樣微漲0.1%，報17.154美元/盎司，上周銀價累計下跌2.3%。

週一，黃金期貨僅微幅收漲。因美元走軟以及原油走強，提振了貴金屬對於投資者的吸引力，但美股大幅漲，限制了金價的漲幅。

金價最初受到中國數據疲弱的支撐，因黃金作為替代資產的興趣被提升。中國上週末發布的數據顯示，4月零售銷售、工業生產、固定資產投資均弱於市場分析師們的預估。疲軟的經濟數據，引發了市場對於中國經濟健康狀況的憂慮，為金價上漲提供了助力。

由於高盛對原油市場前景的樂觀預期，美國股市在能源股的帶領下，出現大幅上漲。在北京時間22:30至22:32的短短兩分鐘內，金價跳水逾4美元。在大約10分鐘的時間裡，6月期金主力合約成交量高達13573手，近乎17億美金的賣盤成交。

金拓貴金屬(Kitco Metals)的黃金交易總監Peter Hug在一份報告中寫道，黃金交易者對於能源價格上漲可能帶動通脹提升是合理的，儘管有些顯得不夠成熟。他表示，因為較高的通脹，同樣給了美聯儲加息的理由，而這會打壓金價。不過，美聯儲短期內還有別的問題需要擔心，所以預計略微高於目標的通脹水平還不足以促使他們進行加息。

RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn稱，金價的下跌主要因為股市。美股開始反彈，但漲得很快，所以金價抹去了日內很多漲幅。

上週五，因大幅好於預期的美國零售銷售的數據，事實上是一年來最大升幅，提振了市場對於美聯儲的加息預期，結果推高了美元，金價則顯得非常沉悶。但周一的數據顯示，紐約地區製造業指數出人意料下降，這提高了黃金的避險需求。

正如一些分析師指出的那樣，數據對金價下跌施加的影響是非常短暫的。經紀商ThinkForex的首席市場分析師Naeem Aslam表示，儘管上週五美國零售銷售數據表現靚麗，但是市場對於美聯儲再度加息的預期仍然非常之低。

Aslam進一步解釋了他的觀點。央行所面臨的主要風險是信譽問題。毫無疑問，歐洲央行和日本央行始終都在致力於刺激總需求。考慮到他們離完成各自的目標還很遙遠，任何有關削弱其公信力的行為，都將推高金價。

兌一籃子貨幣的美元指數走勢雖然相對平穩，但小幅下跌了0.1%左右。

包括黃金和白銀在內以美元計價的大宗商品，通常與美元呈反向走勢，因為這會影響到使用其他貨幣的買家對於這些商品的吸引力。

根據彭博匯總的數據顯示，黃金ETF持倉上週五增加7.6噸，至1822.35噸，是2013年12月份以來最高水平。該持倉已連續14天增長，是3月7日以來最長記錄。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

金價重新接近1300美元／盎司的整數關口之時，眾多投行也把對今年黃金價格的預期上調到了1400美元/盎司，如果這樣的預期兌現，也就意味著黃金將重回牛市。” width=”550″ height=”232″ align=”middle” border=”1″ />

自2015年11月開始，黃金便展開了一輪漲勢，一度成為2015年表現最好的資產。在國際金價重新接近1300美元／盎司的整數關口之時，眾多投行也把對今年黃金價格的預期上調到了1400美元/盎司，如果這樣的預期兌現，也就意味著黃金將重回牛市。

　　加息預期弱化，美元指數給予黃金以機會

自次貸危機爆發以來，黃金價格可謂“成也美聯儲敗也美聯儲”。從伯南克到耶倫，從量化寬鬆到加息，7年多以來，對美聯儲政策的預期一直是左右黃金價格的重要因素。而且，隨著黃金金融屬性的深化，金價對於政策預期的反應也越來越超前：QE1和QE2推出之後，黃金開始了波瀾壯闊的上漲。但是在2012年9月13日推出QE3之前，市場早已預期，導致推出後不久金價即開始大幅下跌。而在2013年12月19日正式退出量化寬鬆政策之後，市場也只是陰跌。2015年是對美聯儲加息預期最強的一年，金價也從年頭跌到年尾。然而在年尾正式宣布加息之後，黃金就開始轉而上漲。

但進入2016年以來，市場對於美聯儲加息的預期也幾近變動，此前高盛預期的4次加息算是市場主流。而至今年5月，不少研究機構甚至認為，美聯儲今年僅加息1次的概率也很大。這直接導緻美元指數上漲乏力，給予包括黃金在內的諸多商品以上漲的機會。

　　全球經濟疲弱，凸顯避險重要性

需要注意的是，美聯儲加息預期淡化的背後是全球經濟復甦風險的上升。美國方面，面臨的是核心通脹上升和全球其他經濟體增長乏力的困境抉擇。

在全球經濟都缺乏增長動能的情況下，除了美股因其企業盈利的改善還獲得了一些長線資金的青睞，其他國家的權益市場均有資金持續流出。EPFR公佈的數據顯示，5月第一周，全球股票市場基金出現了超過160億美元的資金流出，為去年9月初以來的最大單週資金流出。而債券基金取得55億美元的資金流入，體現出了市場的謹慎情緒。然而油價上升導致通脹預期升溫，很有可能導致債券價格下行風險加大。權益類和債券類市場更多是結構性，而非趨勢性行情，導致中長期資金在配置避險類資產時，把更多的權重放在了黃金上。

　　資金仍有入場空間

從CFTC持倉數據可以看到，自2015年11月以來，黃金總持倉已經從多年來的低位開始持續上行，反映出市場的關注度在持續上升。然而更能反映出黃金的多頭情緒，筆者使用了淨多單佔總持倉的比值這一指標，在圖中可以看到這一指標已經回到了2011年年初的水平，而此時正是黃金價格大幅上漲之時。而全球黃金ETF持倉量也逐步回升到了2013年5月的水平，此時金價也​​在1200—1300美元/盎司附近。這表明目前美國市場對於黃金的樂觀程度已經較高。

然而未來的市場增量將來自於世界最大黃金消費國之一的中國。回顧2011年的中國，普通百姓對於黃金的金融投資尚未被完全發掘，投資還有所局限。但在經歷了金價的大起大落之後，投資者已經能夠相對成熟地運用金融工具進行投資。後市中國資金仍有大量被動入場的可能，將構成黃金價格在突破1300美元/盎司後繼續上攻的重要推動力量。

綜上所述，黃金價格目前已經完全扭轉此前近5年的下跌趨勢，而受美元指數偏弱、以及全球資金流入避險資產​​的影響，黃金價格依然維持強勢，再加上中國仍存在新增入場資金空間，黃金在站上1300美元/盎司之後，仍有衝擊1400美元/盎司的動能。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　自2016年4月19日起，上海黃金交易所掛牌“上海金”集中定價合約。“上海金”的正式啟航，有利於爭取黃金的國際定價話語權。

那麼，黃金白銀是怎樣煉成的？三年來，期貨日報記者經一次次特許，得以進入一個個神秘領域，這才發現，腦海儲存的對於“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”的淘金、煉金工藝認知，與現實完全對不上號：金銀礦石、精金粉不是金光閃閃的，而是灰黑色的；黃金白銀不是在水中的沙子中淘出來的，而是漂浮在液體表面讓人掃取的，更不是用火煉出來的。在“上海金”啟航的今天，期貨日報推出這篇特別報導，與您一起分享礦石是如何經過神奇嬗變，最終塑成99.99%的純金之身，華麗上市。

記者下井探金源

　　礦石並非金銀色　　中國第二大產金市(縣)——河南省靈寶市所在的豫陝交界處的小秦嶺山區，埋藏著一座座金礦。通過彎彎曲曲的山路，記者來到了看守嚴密的河南省靈寶金源鑫靈分公司礦區，探尋金銀礦石是如何開采出來的。

礦山腳下堆放著很多深灰色的礦石。記者納悶的是：金山銀山怎麼連塊金光燦燦、銀光閃閃的礦石都沒有？一位師傅的話解開了記者的疑團：原生金礦以不規則粒狀存於石英礦脈中。在石英礦脈中，金、銀、銅、鋅等礦物是共生的1噸礦石才提取1克多金子，所以，看不到金光閃閃的礦石就不足為怪了。

在公司副經理崔自強等人的帶領下，記者換上工作服，戴上安全帽，帶著手電筒，穿上雨靴，乘坐罐籠下井。記者在526米井下走出罐籠，感到氣溫比地面低了許多。在井口勞作的師傅說，井下一年四季保持18—25攝氏度的恆溫。

因為這裡是岩金礦脈，加上濕度大，粉塵極少，礦工不像煤礦工人那樣滿面塵灰全身黑漆漆的。記者在蜿蜒曲折的坑道中深一腳淺一腳地摸索前行。坑道時高時矮，記者的安全帽不時碰到頭頂的岩石上，隨著“咚”的一聲，就是一個趔趄。

行進中不時聽到遠處沉悶的雷聲滾過。崔自強說，這是遠處作業面在放炮炸石。經過水淋除塵、抽風排煙、機械扒渣等工序，便可將礦石裝車外運了。向深處走，縱橫交錯的巷道一個連著一個，記者在黑暗的巷道中三拐兩彎，便找不著迴路。等崔經理找到記者，記者提出想順著一條看不到頭的下伸斜井“走基層”，被婉言謝絕。崔經理說，這座金山中，他們公司的坑道和山後另一家公司的坑道是貫通的，平面的巷道套著巷道。另外，金山里有多層作業面，人們就像在不同的樓層工作，連接上下“樓”的，是豎井和斜井，而且越往裡走空氣越稀薄，加上沒有方向感，不熟悉路徑的人，走遠了很難回到地面。

礦工師傅說，他們公司還有十里長的斜井，每天是坐礦車進出的，單程得花一個多小時。所有工人採取8小時工作制，井上工人月工資4000元左右，井下的月工資7000元左右。

崔經理介紹，以前，採金工作極其辛苦，除了在河里淘金沙外，就是以燔火爆石挖礦的辦法採煉地下黃金。他們公司的幾個採礦洞，就是接著古代礦井繼續開挖的。先輩們沿著露頭的礦脈邊掘邊採，先用木頭燒礦石，再在石頭上潑以冷水，礦石熱脹冷縮爆裂破碎。人們在井下開采出金礦石以後，把礦石放進筐里，像打水一樣用轆轤把礦石絞上來。然後，採金者先用錘子將礦石砸成小塊，再用石臼、石磨、石碾等工具破碎，碾磨成粉末，以水篩淘，讓金砂沉到水底，再用氰化、火燒進行“土法煉金”。上世紀60年代以前，黃金的生產都採用這種工藝，由於土法煉金對環境污染極大，已被淘汰。

崔自強告訴記者，前些年，每噸含5克左右黃金的礦石都要棄採，即使采出來的，也當作廢料棄之不用。近幾年，黃金價格不斷上漲，加上技術進步，每噸礦石含一兩克黃金也開采了。

回到豎井口，只見罐籠在幾分鐘內就將1噸多重的礦石提升到地面。裝滿礦石的車被推出，在礦工的控制下，小車沿著鋼軌快速前進到達原礦倉。這些被開采出來的金礦石，將被送到選礦廠，等待人們提取。

金銀漂浮氣泡上

　　煉成前呈灰黑色　　尾隨拉礦石的汽車在大山中盤旋十多里，來到日處理能力900噸礦石的靈寶金源鑫靈分公司選礦廠。

鏟車將來自不同礦井的礦石摻兌後推入供礦倉，由巨型破碎機進行3次破碎至10mm以下顆粒。然後，再將其送進球磨機，磨碎到如同我們吃的細玉米麵程度，這些“玉米麵”再被送入排礦口裝有液體的跳汰機內。

顧名思義，跳汰機的工作原理，如同在水中淘汰掉砂子一樣，先選得粗礦，得到重金金粉。其餘的細“玉米麵”礦漿，則被溢流進浮選機，進入浮游選礦作業。

常識告訴我們，金屬的比重大，遇水則沉底。記者沒想到的是，人們要提取的貴金屬，卻神奇地漂浮到水面，讓人撈取。

原來，人們根據礦物表面物理化學性質上的差異，在細“玉米麵”礦漿中加入捕收劑——丁基黃藥、起泡劑——2號油並充入空氣。在浮選機攪拌下，礦漿中有大量灰黑而又發亮的氣泡生成，有用礦物(金、銀等)顆粒吸附於氣泡上，上浮到礦漿表面，被轉動的鋼板掃出來。掃出的泡沫，形成金品位為40—45克/噸、濃度為20%的富集金貴液。

這些富集金貴液，被輸送至脫水工段一個個U型滌綸布袋內，就像我們常見的壓豆腐、壓千張一樣，機器將布袋內的水分擠出，形成泥膏。業內把這灰黑色的泥叫“金泥”，又稱“金精礦”。

記者拿金泥仔細查看，也沒有看出裡面的金子和銀子來。該廠技術人員說，所謂金精礦，其金品位為40—45克/噸、銀品位為30—50克/噸，只有將它們送到冶煉廠精煉，才能看到廬山真面目。這裡稱的“金泥”並非只含金、銀，它還含有鋅、銅、鋁等多種金屬。

冶煉之時不見火

　　液體“煉”出金銀　　沒到冶煉廠之前，記者想像著冶煉車間一定是“爐火動天地，紅星亂紫煙”的場景。到了才發現，煉金煉銀不見丁點火星，用的竟是“全濕法冶煉”。

經特許，記者來到靈寶市東郊的金源晨光有色礦冶有限公司精煉車間。車間副主任毛鵬飛領記者觀看了“金泥”“冶煉”成黃金、白銀的整個流程。

第一步：除雜。在第一個反應釜中的液體中配入鹽酸，加熱到80℃，將運來的金泥一點點往裡投放，600公斤的金泥需3小時投完。這步的作用就是“除雜”，即把“金泥”中活潑的鋅、鋁、銅等變成液體回收，剩下的金泥就主要含金和銀了。

第二步：提金。再換個加了鹽酸的反應釜，將水溫升到90℃，將含金銀的金泥緩緩投入其中，再加氯酸鈉，目的是把金泥中的黃金化成液態的三氯化金。黃金化成液體了，而金泥中的“銀”還是固體，但它還不能算上真正意義上的“白銀”，而是白色粉末——氯化銀。再將黃金貴液抽到另一個反應釜，加入亞硫酸氫鈉，其作用是將黃金貴液還原成金粉。然後，用水洗去金粉中的酸及可溶性雜質等，將金粉在中頻爐上熔化成金水，倒出至模具中，冷卻成金錠。此時的黃金成色達到99%，因其還不夠純，所以稱之為“毛金”。

第三步：提銀。在氯化銀的反應釜中投入適量藥物和鐵粉，其作用是將白色粉末氯化銀置換成單質銀，這時它才能稱得上“銀”了。然後，將它電解提純，鑄成銀錠，此時的成品銀純度達99.9%，因它還是不純，所以稱“毛銀”。

毛鵬飛說，“毛金”“毛銀”再經下個精煉廠精煉後，才是當貨幣用的真金白銀了。

神秘世界管控嚴

　　裸身進出無隱私　　豫陝兩省小秦嶺地區產的“毛金”“毛銀”，絕大部分被送到靈寶金源桐輝精煉股份有限公司提純。該公司設計年提純加工黃金100噸、白銀200噸，其多種型號的“靈寶金”牌國標金錠、“秦嶺”牌國標銀錠，是上海黃金交易所、上海期貨交易所指定交割的現期貨品種。經請示獲特別許可，期貨日報記者領略了這個外人難以光顧的神秘世界。

要進精煉車間，首先得經公司大門口安保人員的嚴格盤查。精煉車間門廳，前後有兩道厚重的金屬門，人們進出其間，大門立即關閉。這個地盤，如同古代防範嚴密的甕城。

“甕城”內設有更衣室、安保值勤台、金屬探測門和電子監控平台。員工上下班包括獲准的參觀者，無論冬夏得先在“甕城”的更衣室脫下衣服，穿著褲頭或祼體進車間，什麼東西都不准往裡帶。人們從第二道金屬門進車間後，在裡面的更衣室換上工作服。下班或出來，在內必須洗完頭、沖完澡後再穿著褲頭出來，全身接受固定金屬探測儀的全面過濾。沒有警報後，還要先後接受兩位安保人員的嚴格檢察，他們用手持的圓型和長方型高精度金屬探測儀，對身體各部位進行仔細探測檢查，只要有一星點金屬顆粒，警報就會響起。如沒問題，才被允許重新換上衣服離開。

除“甕城”兩名警衛人員現場監督和攝像實時監控車間內部外，該公司還有一套先進的設備，每天24小時全方位無死角地進行監控並錄相，車間內人們即使小聲談話和其他細微聲響，都會被記錄下來。

“精煉車間以外人員不經特許不准進入，更謝絕女性入內。”該公司綜合辦公室主任趙衛星說，金銀在精煉車間加工過程中產生的金粉、銀粉非常細微，工作人員的頭髮、衣服、鞋底和工具中都會沾帶金銀粉。電解液槽中，金銀以肉眼看不見的離子形式存在於液體，工作服等沾上電解液就吸上很多肉眼看不見的金銀。鑑於這種情況，讓男士裸檢還好些，對女士從頭到腳上上下下仔細安檢、出出進進就不方便了，有的女士戴有節育環，金屬探測儀一檢測就會發出警報。為免遭尷尬，所以謝絕女士入內，這也是精煉車間不成文的“行規”。

趙衛星說，精煉車間內無處不沾金銀粉。為收回金銀，每天，員工的生活用水、洗澡水要沉澱回收後才能排放。每年，車間內工作人員淘汰下來的工作服、手套、鞋襪，還有生活垃圾，都是要定點存放不能隨便帶出車間，年底進行焚燒，提取金銀。歲末盤點時，還要動用各種手段將包括車間內的牆壁、天花板、管道、犄角旮旯所有地方，都要清理一遍回收金銀，用過的廢舊坩堝，也要粉碎，以回收金銀。

幾度熔化成真身

　　修成正果受追捧　　毛金、毛銀精煉成純金純銀，有個肉眼無法領略的美麗嬗變。靈寶金源桐輝精煉股份有限公司精煉車間的電解液，通過離子的鬼斧神工，向我們展現了這個神秘領域的微妙優美。

毛金精煉的步驟分這麼幾步。首先，將外來的毛金熔鑄成上面留孔的金板，以此作陽極，以含金量為99.99%的純金片作陰極板，將毛金板掛到電解液槽一個個耐腐蝕且能有效過濾雜質的U型滌綸布袋內，在布袋兩側置放陰極板。通電後，帶陽極的毛金逐漸溶化成肉眼看不見的金離子，陰陽相吸，金離子穿透U型布袋吸附到陰極板上，越聚越多，猶如渾身長滿疙瘩的蟾蜍皮。陽極板上的毛金化完，需要24小時。當陰極板上的金長到符合生產規定的重量後取出。至此，每噸含一兩克黃金的礦石完成“蝶變”，達到含量為99.99%的純金，等待鑄成國標金錠。

毛銀的精煉也是靠電解來完成的。鑄金錠和鑄銀錠的工藝是相同的。

電解後不規則的純金純銀，置於石墨坩堝內送入中頻爐。熔金的溫度高達1400度，熔銀的溫度在1200度左右，一個中頻爐能熔化60公斤金銀，40分鐘熔化一爐。金銀即將完全化成漿時，師傅們開始做鑄金銀錠的前期準備。先將鑄鋼模具放在一個大爐子內加熱到200度左右，不然，1000多度的高溫驟然遇冷，會導致模具炸裂。再者，模具冷熱不均，將導致產品質量不合格。模具加熱取出後，再用乙炔對內部噴層薰煙，道理就像攤煎餅一樣，上面塗層油不但保護模具光滑耐用，還好取“餅”。

這一切做好後，穿著厚棉皮鞋、厚褲子的三位師傅，外面再套上厚厚的石棉防護腿，開始澆鑄金銀錠。

中頻爐裡的金水發出耀眼的金光，金水從爐子向模具倒出的剎那間，站在3米開外的記者，頓時感受到滾燙灼人，而師傅們全不顧熱浪襲人，為了讓金水保持爐內高溫，還用熾熱的火焰噴射槍向爐口噴火，目不轉睛地盯著模具，憑經驗向模具澆鑄不同規格重量的金水。金水倒少了不合格，倒多了去掉太麻煩，恰恰正好，全憑“神功”。等金水凝結後，師傅們將金錠取出放入冷水降溫，隨著“滋啦”的響聲，金磚就這樣定型誕生了。

接下來，師傅們開始為金錠修毛刺，分別為1公斤和3公斤的金錠秤重，在金錠上打上“靈寶金”、含金量及編號。依此保證，如果哪塊金錠出了問題，可以追溯到每個環節的責任人。最後一道工序是，用瑪瑙刀進行最後修飾拋光，在天平上复秤。至此，每噸金礦石含1克多的黃金，完成99.99%純金的嬗變。

人們在強調什麼東西貴重或值錢時總是說，這東西可“金貴”了。黃金貴就貴在這，它太稀有了。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

與此同時，美國COMEX 7月白銀期貨價格週三收盤上漲22.7美分，漲幅1.3%，報17.319美元/盎司。

週三，因美元回調，使得貴金屬於投資者來說更具吸引力，黃金自兩週來低位出現反彈上漲。

由於日本官員們表態，不會因為日本出口商的利益而故意壓低日元，美元兌日元在觸及兩週來高位後出現下跌，金銀價格因此受益走高。兌6種一籃子貨幣的美元指數週三結束了此前7個交易日的漲勢。

外匯經紀商ThinkForex的首席市場分析師Naeem Aslam表示，週二美股大漲，致交易員們準備在周三進行獲利了結，美股出現了下跌。股市下跌，使得投資者們把資金投入貴金屬市場來尋求避險。

儘管美元受美聯儲今年將溫和加息的預期支撐，但就目前來說，並沒有新的、來自經濟和政策方面的因素驅使美元進一步上漲。換句話說，美聯儲將利率維持在相對較低的水平，那對於持有像黃金和白銀這類無息資產的投資者來說，可以付出較少的機會成本。

大多數分析師們都認為，由於美聯儲不急於加息，而且即使加息也會非常循序漸進地，這就意味著黃金不太可能被大規模的拋售。黃金還受到不確定事件持續發酵的支撐，包括頻頻上新聞頭條的希臘債務問題和歐元區的負利率環境等。

Libertas財富管理集團總裁Adam Koos稱，就在當下的節點上，有大量的需求支撐黃金。高盛雖然依然看跌黃金，但提高了對金價的預測，降低了美聯儲未來一年加息的預期。摩根大通則在報告中寫到，黃金即將進入新的一輪牛市。這兩條消息為日內黃金的盤面來了一些買盤動力。

黃金ETF持倉週二增長0.2%，至1806.7噸，是兩年多來最高水平，也是連續11天增長。

摩根大通私人銀行的Solita Marcell說，建議客戶把黃金此次上漲當成是一個新的征程，而且有可能會是很長一段時間的牛市行情。她在一次電視採訪中表示，貴金屬從年初至今漲了超過20%，而且這只是下一階段上攻的前奏。她個人你認為金價今年極有可能上漲至1400美元/盎司上方。

週三發布的一份報告顯示，高盛的分析師們預計，美聯儲未來12個月加息的幅度從100個基點下調至50個基點。如此一來，高盛上調了金價的預期，其中將12個月金價預估從此前的1000美元/盎司上調至1150美元/盎司。

ThinkForex的Aslam說，現在如果黃金突破1300美元/盎司阻力位的話，將進一步吹響上攻的號角。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

　　週二黃金市場一度跌破1260美元/盎司關口，觸及兩週低點，美元的強勁以及全球股市的回升使得貴金屬市場承壓，週三(5月11日)亞市開後，金價依然在1260上方小幅波動。週二金價日內觸及1257美元/盎司的低點，而在過去6個交易日中，有5個交易日金價是下跌的，不過週二金價隨後回升至1260上方水平，小幅收高。
ETF Securities的央行研究主管Nitesh Shah表示：“推動金價走高的因素依然都在，包括美聯儲加息預期的下降以及美元的走軟等，這都未投資者帶來了不確定因素，推動金價。”今年年初以來，金價上漲了近20%，今年一季度是過去三十年黃金市場最佳表現。週二日內全球股市有所上漲，而原油市場也同樣上漲，日元兌美元也出現了大幅回升。
週二日內公佈的美國經濟數據則比較混雜。紅皮書研究機構(Redbook Research)公佈報告顯示，5月7日當周美國連鎖店銷售年率增長1.1%,之前一周為增長0.6%。更多數據顯示，5月7日當周美國紅皮書商業零售銷售月率增長2.5%，之前一周為增長1.9%。美國商務部(DOC)最新數據顯示，美國3月批發庫存幾無增長，銷售實現近一年來最大增長，將不會對第一季經濟增長預估產生影響。具體數據顯示，美國3月批發庫較前月增長0.1%，與預估一致，2月修正後下跌0.6%，前值為下跌0.5%。
匯豐銀行(HSBC)分析師James Steel表示：“投資者們風險需求略有增加，因此對黃金有一些壓力。”Steel還表示，金價依然在修正中，但下跌的速度已經放緩。
上周初黃金市場一度突破1300美元/盎司的重要關口，標準銀行(ICBC Standard Bank)分析師Tom Kendall表示，但該水平顯現出強勁的阻力，金價此後大幅回落，且因為實物黃金需求的疲軟，該價格很難被重新觸及。本周初是印度重要的佛陀滿月節，但印度黃金需求同比去年下降近三分之一，表現平淡。日內白銀、鉑金和鈀金價格也都有回升。

法國外貿銀行(Natixis)在最近的一份報告中剖析了中國企業的債務問題。

1，中國今年一季度的新增人民幣信貸投放達到4.61萬億元，超過了2008年-2009年金融危機期間的最高水平，此前的高點是2009年第一季度的4.59萬億元。

2，不同於傳統的國企/民企的分類，Natixis將中國企業債務分為新部門和舊部門，新部門包括航空、消費、醫療健康、可再生能源、旅遊等等，舊部門包括化工、能源、基建、材料金屬、房地產等。

金融危機以來，儘管中國企業整體槓桿率（總體債務/普通股）緩慢攀升，但舊部門的債務負擔明顯要高於整體水平，相對於新部門，槓桿率差距尤為巨大。

3，另一方面，企業的利潤增速近兩年來快速放緩，以EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）為標準，舊部門的利潤增速下滑地更劇烈，增速只有新部門的三分之一，這令舊部門更加難以償還債務。

4，利潤惡化導致企業償付能力被削弱，現金流無法覆蓋利息開支的企業數量從2010年的約8%提高到18%，同樣舊部門的情況要比新部門更嚴重。這意味著很多企業只能藉款度日。

5，Natixis還提到，房地產企業的債務壓力尤為沈重，利潤不能覆蓋利息開支的企業數量超過30%。

　　舊金山聯儲主席威廉姆斯在接受媒體採訪時稱，對於全球數據的擔憂有所降溫，今年加息 2次或3次是合理的。

　　週三(5月4日白銀整體呈現下行的走勢。自亞盤低開後，一直低走至美國 ADP就業數據公佈前。因該就業數據大幅差於預期，白銀盤中一度收復日內全部跌幅至收盤3651。但此後公佈的美國工廠訂單等數據利好美元，打壓白銀至3627的日內低位。昨日白銀還真是一波三折，多空各顯神通互不相讓！筆者昨日以日內最高點為空單進場點位，以數據發佈時輕倉多單進場，相信大多數投資者昨日還是收穫不菲。想了解得投資者可搜索“羽飛金銀”及時獲取做單思路原油開盤至歐市午前，原油於2140-2100間窄幅橫盤震盪。此後開始拉升將日內漲幅擴大至約3%。但至2170日高後形勢急轉直下，一路下跌抹去日內漲幅，刷新逾一周來低位至2090。臨近收盤前跳漲約20點，並勉強收陽。導致原油急漲急跌的原因是EIA庫存增加，再次引發投資者對原油庫存的擔心，導致油價下跌。因加拿大一個產油大省發生火災得以上漲。該地區石油資源豐富，此次大火或阻礙原油產出，緩解了市場供應過剩的憂慮。

非農

　　昨晚，4月ADP就業人數出爐，增幅意外下滑至+15.6萬人，遠不及預期的19.5萬人，前值也遭到向下修正。整體來看，自2016年1月開始，ADP數據呈現持續下滑的狀態，與近4個月以來美國經濟的疲弱相呼應，對美元構成短期打壓，貴金屬獲得短期支撐。此外，作為本週五壓軸大戲–4月非農就業人口變化的前瞻數據，ADP的超預期下滑，將會對非農數據本身，以及短期貴金屬走勢構成雙重指引：

1.在數據結果方面，預示著非農數據出現同樣下滑的概率較高。當前，市場對於4月非農就業人口變化的預期中值為+20萬人，略低於前值的+21.5萬人。而現在，受到ADP數據的指引，非農結果低於+20萬人的可能性大大增加，這也就引申出第二個指引。

2.在市場博弈方面，非農+20萬人的預期已顯得不太可靠，市場很有可能在非農公佈之前，提前博弈數據走低，使得貴金屬在周四、週五將擁有一定的”抗跌性”。此長彼消，週五當晚非農出爐時，除非數據再次大幅超預期地低至+16萬人，否則利空美元、利好貴金屬的力度將十分有限。而白銀的回調走勢，或將在非農這個重要事件節點平穩度過後，重新開啟。

令人意外的ADP數據過後，服務業和製造業訂單數據相繼出爐。美國4月Markit服務業PMI終值上升至52.8、綜合PMI終值52.4；隨後，同類型官方數據，美國4月ISM非製造業指數創四個月新高至55.7，整體反映出美國服務業保持穩健擴張。同時，3月工廠訂單月率回升至1.1%，耐用品訂單月率保持在0.8%，這說明美國製造業雖然受到資金流動性下降的衝擊，處於疲弱狀態，但在運輸需求與商業投資方面，還是具有一定的潛能，並不會出現大幅萎縮的情況。經濟數據略有好轉的跡象，美元重獲反彈動力，貴金屬短期再度承壓，小幅回落。

【白銀–走勢分析】

日線圖上看，走勢小幅下探後震盪企穩，回落步伐放緩，但下方依舊存在調整空間。四小時圖上看，布林帶目前持平運行，K線圍繞MA5下方一帶空頭排列運行，各大周期均線均呈空頭分佈，上方關注布林帶中軌3700的一帶壓力，下發關注3600一帶的支撐，根據壓力位和支撐位去做單以及帶好止損，附圖MACD指標與0軸上方交金叉運行，綠色動能柱指標放量運行；綜合來看，空單已觸及第一目標位，整體獲利豐厚，也需要按計劃做減持操作，剩餘持倉謹慎持有，等待更多回調，控制倉位，逐漸下調止損位。

阻力位：3700

支撐位：3600

【原油–走勢分析】

原油

　　日線圖上來看，打破了周一周二的兩連陰的格局，收取了一根紅十字星，布林帶依舊呈現開口運行，K線圍繞MA5下方附近一帶運行，不斷受到MA5的壓力，從四小時圖上來看，布林帶呈現縮口運行，K線圍繞布林帶中下軌一帶之間整理，短週期內MA5/MA10交金叉運行，附圖MACD指標與0軸上方交死叉運行，綠色動能柱指標緩慢縮量運行；綜合來看，目前的油價逐漸也是走出了空頭的格局，但是行情在亞盤的方面較為清淡，故筆者今日在亞盤操作上以震盪佈局為主。

阻力位：2180

支撐位：2080

【操作策略】

白銀

1、激進者：3680附近做空，止損3720，目標3620；

2、穩健者：3700附近做空，止損3720，目標3620；

原油

1、上方觸及2170附近做空，止損35點，目標2120-2100；

2、下方回落觸及2080做多，止損35點，目標2150附近；

湖南有色瀝青

1、2120-2130佈局空單，止損20點，目標2080附近；

2、2030-2040附近穩健做多，止損20點，目標2070-2080個點。羽飛金銀

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。