來源：和訊網

和訊特約

作者觀點不代表和訊網立場

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周一，可關注的數據較為稀少。市場表現：歐元/美元下跌，收至1.0571；英鎊/美元反彈，收至1.4667；美元/日元下行，收至120.04。美股方面：道瓊斯指數收盤下跌0.44%，報17978.71點；標普500指數收盤下跌0.45%，報2092.70點；納斯達克指數收盤下跌 0.14%，報4989.00點。美國6月黃金期貨價格收盤下跌5.30美元，跌幅0.4%，報1199.30美元/盎司。

睿德二元期權從技術角度分析來看，黃金可引起關注。天圖分析來看，行情突破支撐趨勢線，有繼續下行機會。因此，后市價位如下破低點1196.40美元/盎司，則可買入黃金的看跌期權，短期參考目標位置1178.00 美元/盎司附近。

周二，可關注的數據為美國3月生產者物價指數年率。

黃金

天圖分析來看，行情突破支撐趨勢線，有繼續下行機會。因此，后市價位如下破低點1196.40美元/盎司，則可買入黃金的看跌期權，短期參考目標位置1178.00 美元/盎司附近。

歐元/英鎊

天圖分析來看，行情反彈之后形成m頂，且嘗試向下突破頸線位置。因此，后市價位如下破低點0.7193，則可買入歐元/英鎊的看跌期權，中期參考目標位置0.7060附近。

英鎊/瑞郎

天圖分析來看，行情存在形成頭肩底的可能。因此，后市價位如上破高點1.4409，則可買入英鎊/瑞郎的看漲期權，短期參考目標位置1.4646附近。

澳元/紐元

天圖分析來看，行情嘗試突破短期壓力線。因此，后市價位如上破高點1.0208，則可買入澳元/紐元的看漲期權，短期參考目標位置1.0328附近。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：第一亞洲商人金銀業

即日投資策略：

黃金日線圖，金價回抽BOLL中軌反彈，KD死叉；四小時圖，金價企穩BOLL中軌上，KD金叉；1小時圖，金價BOLL通道向上，KD金叉，因此，市場短期還有反彈震盪。

今日操作逢低買入，見1201.8-1207.8買入，止損1196.8，目標位1211.8-1217.8；上方阻力位：1222.8；支撐位：1196.8。

白銀日線圖，銀價BOLL通道收窄，KD死叉；四小時圖，銀價BOLL通道向下，KD金叉；1小時圖，銀價BOLL通道向上，KD即將金叉，因此，市場短期還有反彈機會。

今日操作逢高賣出，見16.53-16.78賣出，止損16.88，目標位16.18-16.43；上方阻力位：16.91；支撐位：16.08。

基本面分析：

黃金基金(ETF)截至4月11日的黃金持倉量至734.29噸，減持1.75噸，本月止淨減持2.95噸。蘋果Apple Watch週五接受預定，預計一個月售出多達100萬部18K金的Apple Watch，將對全球金市與經濟帶來龐大的影響。據估計，蘋果一年將需要746公噸的黃金，才能生產這麼多部Apple Watch，相當於全球一年三分之一的產量，將對全球金價甚至是經濟造成重大的衝擊。美國明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)週五重申，2015年加息將是一個”錯誤”，FOMC需要幾年時間才能實現通脹和就業目標，有關相對較早加息的理由並不令人信服。美國公佈的3月非農就業人數增幅僅12.6萬，遠低於預期24.5萬，創2013年12月以來最低增幅。美國裏奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker) 週五就經濟前景發表講話中指出，美聯儲有強有力的理由在6月FOMC會議上加息，這是現在所有美聯儲官員中最為鷹派的論調。美聯儲官員雖令市場情緒謹慎。但黃金版apple watchde的發售可能會顛覆黃金供應格局，金價因而飆升。

今日重要資料：

14:45法國2月經常帳

16:00義大利2月季調後工業產出月率

東京日本央行召開地區分行經理會議，並公佈地區經濟季報。日本央行行長黑田東彥將在會議開始發表演講。

免責聲明 ： 第一亞洲商人金銀業有限公司(簡稱”第一金”)雖致力務求令本研究報告精確及全面，但由於市場瞬間萬變，本公司及編寫者?不保證其 完整性及準確性，而資料亦僅供參考之用。任何人仕不應將此等資料視為第一金就杠杆式外匯、貴金屬、股票、基金及期貨等金融產品提 供真實報價、建議、邀約及誘導投資。客人須知道投資涉及風險，投資市場的波幅和虧損風險可以十分巨大，客人須仔細考慮自己的財務 狀況和投資目的，自行決定投資方向及該種投資產品是否適合自己。

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市場回顧：

前文提及，金價早前一輪升勢，在短暫回調過后，有望再次挑戰高位。回顧昨天走勢，匯市中美元強勢未完，金價相對偏弱，但跌幅不大。金價亞盤先回落，低見1192美元左右，其后歐盤開始反彈，一度重上1200水平，但美盤因美國就業數據理想，再次測試1192低位，但最終守穩該位收盤，全天波幅10美元左右。

走勢預測：

昨晚重要數據不多，市場焦點在美國的初領失業金人數數據，結果為28.1萬好過預期，並連續五周低於30萬，加上初領失業金人數四周均值為28.2萬人，是創2000年6月以來的最低水平，除了紓緩市場對失望的非農數據的擔憂，訊息更令市場繼續發酵早前美聯儲較為鷹派的會議紀要。

值得一提是，近來時好時差的數據表現，市場一方面對美國經濟存有戒心，另一方面金融市場走勢則變得反復，因不斷猜測美聯儲加息時間，加大了不確定性。再者，希臘債務問題越演越烈，歐盟和希臘的談判進展一般，歐盟當局警告希臘，須在6個工作天內制定改革計劃，若計劃不獲批淮，在資金緊拙下，債務違約恐怕是兩周后的事實。另一邊，希臘正在拉攏俄羅斯，在經濟上和政治上的層面，俄國的介入為事件添上更大不明朗因素。

金價在強勢美元之下，跌幅不大，或因市場仍有一定的避險需求，及反映市場對美國的經濟前景持保留態度。

今日關注焦點：

日期 時間 經濟資料 前值 市場預測

10/04/2015 20:30 美國3月進口物價指數年率 -9.4% -10.2%

10/04/2015 20:30 美聯儲萊克發表演說 – –

技術分析及操作建議：

技術方面，金價失守此浪上升趨勢支援，若未能收復，或將下測1180美元4月1日建立的支援。前文建議1205買入已止損在1194。現建議1203買入，或1190沽出，目標止損各10美元。

太陽金業分析部

作者觀點不代表和訊網立場

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即日投資策略：

黃金日線圖，金價向BOLL中軌回撤，KD死叉；四小時圖，金價BOLL通道走平，KD金叉；1小時圖，金價運行在BOLL中軌下，KD金叉，因此，市場短期還有震盪修正。

今日操作逢低買入，見1191.6-1197.6買入，止損1186.6，目標位1201.6-1207.6；上方阻力位：1212.6；支撐位：1186.6。

白銀日線圖，銀價收於BOLL中軌下，KD死叉；四小時圖，銀價BOLL通道擴張，KD死叉；1小時圖，銀價BOLL通道向下，KD金叉，因此，市場短期還有震盪修正。

今日操作逢低買入，見16.20-16.45買入，止損16.10，目標位16.55-16.80；上方阻力位：16.96；支撐位：16.04。

基本面分析：

黃金基金(ETF)截至4月09日的黃金持倉量維持在733.06噸，本月止淨減持4.18噸。美聯儲3月會議紀要顯示，與會官員預計首次升息更可能在2015年晚些時候，數位官員認為，經濟數據可能會保障FOMC在6月份加息。紐約聯儲主席杜德利週三（4月8日表示，他相信美聯儲2015年加息是合理的，如果通脹和就業繼續改善，今年6月加息仍有可能。美聯儲理事鮑威爾週三稱，他預計經濟將支持2015年稍後時期的加息，將關注當前的和6月的數據表現來決定加息是否是適宜的，美聯儲可能會在達到通脹目標和就業目標之前開始加息。美國週二公佈的2月JOLTs職位空缺大幅上升，錄得513.3萬，明顯高於前值499.8萬和預期值501萬，2月職位空缺率觸及14年高位。因美國3月就業數據對黃金的支撐淡出，美國經濟2季度將反彈，黃金中長期承壓。FOMC紀要顯示，美聯儲可能在今年晚些時候加息，金價小跌。

今日重要資料：

14:00德國2月未季調貿易帳

16:30英國2月商品貿易帳

19:00英國央行基準利率

20:30美國4月4日當周初請失業金人數

22:00美國2月批發庫存月率

22:30美國華盛頓IMF主席拉加德在大西洋理事會上發表講話。

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來源：第一亞洲商人金銀業

即日投資策略：

黃金日線圖上分析，K線沿布林帶中軌和上軌之間運行，金價日內運行於5日均線和10日均線之間，整體小幅下滑，布林帶略有開口，MACD黃白線在0軸附近持續向上運行，紅柱動能減弱。

從4小時來看，K線沿布林帶中軌和上軌之間運行，布林帶收口，MACD黃白線在0軸上方死叉後向下發散，綠柱動能增強。

今日操作逢高賣出，見1209.2-1215.2賣出，止損1220.2，目標位1199.2-1205.2；上方阻力位：1220.2；支撐位：1194.2。

白銀日線圖顯示，日線形成三連陰的局面，布林依舊向上開口，MA5與10日均線粘合運行於中軌附近形成支撐。4小時圖看，銀價衝高回落，伴隨著銀價的小幅承壓，MA5連續下穿MA10/MA30形成死叉放量，布林開始縮口。

今日操作逢低買入，見16.69-16.95買入，止損16.59，目標位17.05-17.31；上方阻力位17.81：；支撐位16.59。

基本面分析：

美國股市週二收盤小幅下跌，投資者在第一季度企業財報出爐前轉趨謹慎。道瓊斯指數下跌5.43點，收17875.42點，跌幅0.03%，該指數盤中一度上漲102點，但尾盤將漲幅全數吐光。標普500指數下跌4.29點，收2076.33點，跌幅0.2%。納斯達克綜合指數下跌7.08點，收4910.23點，跌幅0.1%。歐洲股市週二收盤上漲，跟隨週一美股看淡上週疲弱的美國就業數據。歐洲斯托克600指數上漲1.76%，這是歐洲股市在復活節長週末後的首個交易日。歐股從華爾街尋找線索，美股在週一上漲，儘管3月非農就業數據顯示就業增幅為15個月來最低。德國DAX指數上漲1.17%。法國CAC 40指數上漲1.52%。英國富時100指數上漲1.88%。油價繼續反彈,美國基準原油期貨價格增至2015年以來的高點,因最新跡象表明美國原油產量已接近峰值。紐約商品交易所五月份交割的原油期貨上漲3.5%,結算價報53.98美元/桶,為12月30日以來的最高水平。該期貨自3月中旬觸及6年低點後上漲了24%。倫敦ICE期貨交易所的全球基準布倫特原油期貨週二上漲1.7%,至59.1美元/桶。週三（4月8日）亞盤時段，

北京時間11點30分日本央行公佈利率決議，尤其留意央行是否對放寬政策給出相關暗示。14點30分日本央行行長黑田東彥還會召開新聞發佈會，投資者也應該留意。歐洲時段，投資者關注歐元區兩項重要資料，德國季調後製造業訂單和歐元區零售銷售，兩項歐元區資料或給歐元的短期走勢帶來指引。同時近來希臘問題的憂慮對歐元走勢有重要影響，投資者也要關注來自希臘方面的消息。紐約時段，投資者先來關注當周EIA原油庫存的資料，該資料或給油價帶來重大影響，而油價的大幅變動也會影響到其他市場的走勢。接著最重要的美聯儲會議紀要將會在北京時間明日淩晨2點鐘公佈。在3月份的決議中，美聯儲會後聲明下調了經濟增長和通脹預期，表現出鴿派立場。本次美聯儲紀要又將如何，值得投資者密切關注。

今日重要資料：

11:30 日本央行公佈利率決定

14:00 德國2月季調後製造業訂單月率

14:45 法國2月貿易帳(億歐元)

15:15 瑞士3月CPI年率

17:00 歐元區2月零售銷售月率

22:30 美國4月1日當周EIA原油庫存(萬桶)

02:00 美國美聯儲公佈會議紀要

免責聲明 ： 第一亞洲商人金銀業有限公司(簡稱”第一金”)雖致力務求令本研究報告精確及全面，但由於市場瞬間萬變，本公司及編寫者?不保證其 完整性及準確性，而資料亦僅供參考之用。任何人仕不應將此等資料視為第一金就杠杆式外匯、貴金屬、股票、基金及期貨等金融產品提 供真實報價、建議、邀約及誘導投資。客人須知道投資涉及風險，投資市場的波幅和虧損風險可以十分巨大，客人須仔細考慮自己的財務 狀況和投資目的，自行決定投資方向及該種投資產品是否適合自己。

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上周五時候因為歐美假期貴金屬全球性的休市停盤。但是美國的非農數據如期公布。並且數據大幅度刺激利多黃金白銀。昨日金銀跳空高開。在盤中黃金一度觸及1224，白銀一度觸及17.30一線。這一次的回撤上漲行情對於一直關注筆者的投資者朋友而言是抓住在手了。上周一評論【李興淼：黃金短線回撤不改中期看漲思路】中已經闡述了回撤黃金的關鍵支撐繼續做多的思路。上周二評論【李興淼：白銀后期漲勢會強於黃金】中也說明了16.50就可以開始做多白銀的建議。而上周其他評論基本也是延續了回撤做多盈利繼續持有的思路。有疑問的大可去回顧下前期評論分析.截止昨日金銀的上漲幅度已經讓做多的朋友們收益了。

美股黃金礦業指數gdm周線

最近的基本面方面是比較刺激黃金的上漲的，美指自高位回撤調整是一個方面。其次也是比較關鍵的是最近美國經濟數據表現差強人意，美聯儲已經承認一季度經濟增速不甚理想。加之本次非農大幅度利空美國經濟，延緩了市場對於美聯儲加息的預期。暫時而言不會出現很多刺激黃金再度大幅度回撤的因素。唯一需要關注的就是黃金etf還在不斷出現減持，但是就筆者來看無足輕重，至少目前的方面是支撐我們繼續去做多的。

圖表中黑線為金價，我們已經可以很清楚的看到大部分時候金價都是跟隨k線的運動的。目前來看k線得到了趨勢線的支撐開始上漲。並且有w底形態的出現。我們認為礦業指數表現還會有走強的機會，認為金價會有跟隨。黃金中期反彈還沒有結束。

黃金日線圖表

看圖表中紅色箭頭所示已經有底部頭肩底的形態出現了，伴隨的還有啟明星看漲形態。加之目前還有非農利多的因素存在，所以認為突破的幾率較大。就日線圖表中我們可以清晰的看到1224附近阻力是當前最關鍵的位置。突破1224的話那么本周就有機會看至1245附近位置的機會。后期甚至可以看至1280附近水平。目前價格處於觸及阻力后的震盪整理中，支撐看待1206乃至1195和底部支撐1180附近。就圖表來看個人還是認為會有突破上漲的機會的，上周按照思路1180附近做多的減倉后繼續持有的，沒有倉位的等待回撤做多機會。思路已經說明的很清晰了，后市筆者個人還是繼續看漲的。

白銀周線圖表

因為筆者個人是不做白銀短線的，白銀短線盈利機會太少也很艱難。所以上圖為周線圖表，我們看到圖中也是有頭肩底的跡象出現，關鍵阻力位置是17.30，認為站穩后市可以看18.50乃至20位置。支撐看肩部位置16.60附近。結合目前黃金的走勢認知，筆者認為白銀后市還有上漲。上周16.50多單減倉后繼續持有，回撤觸及支撐附近還可繼續做多。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

誰都有雨天沒傘的時候~胡雪嚴

據說，看懂這篇文章的人，最後當老闆成功的機率提高了整整一倍…

而已經是老闆的人，看到這篇文章也頻頻點頭！

到底是什麼樣的故事讓所有人如此有共鳴？

我們就來看看..

初春的一天上午胡雪巖正在客廳裡和幾個分號的大掌櫃商談投資的事情。

談到最近的幾筆投資時，胡雪巖面色凝重。

店裡的掌櫃們最近做了一些投資，大家多少都贏利了。

只是，有的大掌櫃賺取的利潤很少，胡雪巖繃著臉，教訓起其中幾個在投資中獲利甚微的大掌櫃，告訴他們下次投資時必須分析市場，不要貿然投入資金。

有個商人急著需要周轉

胡雪巖話還沒說完，外面便有人稟告，說有個商人有急事求見。

前來拜見的商人滿臉焦急之色。原來，這個商人在最近的一次生意中栽了跟頭，急需一大筆資金來周轉，為了救急，他拿出自己全部的產業，想以非常低的價格轉讓給胡雪巖。

聽完之後，掌櫃們紛紛嚷嚷著，這麼一個天大的好的機會叫胡雪巖要好好把握！

沒想到，他做出了一個舉動讓掌櫃們十分震驚…

先確定真有其事

胡雪巖不敢怠慢，讓商人第二天來聽消息，自己連忙吩咐手下去打聽是不是真有其事。

手下很快就趕回來，證實商人所言非虛。

胡雪巖聽後，連忙讓錢莊準備銀子。

因為對方需要的現銀太多，錢莊裡的又不夠，於是，胡雪巖又從分號急調大量的現銀。

再用更好的價錢向商人購買

第二天，胡雪巖將商人請來，不僅答應了他的請求，還按市場價來購買對方的產業，這個數字大大高於對方轉讓的價格。

那個商人驚愕不已，不明白胡雪巖為什麼連到手的便宜都不占，堅持按市場價來購買那些房產和店鋪。

胡雪巖拍著對方的肩膀讓他放心，告訴商人說，自己只是暫時幫他保管這些抵押的資產，等到商人挺過這一關，隨時來贖回這些房產，只需要在原價上再多付一些微薄的利息就可以。

胡雪巖的舉動讓商人感激不已，商人二話不說，簽完協議之後，對著胡雪巖深深作揖，含淚離開了胡家。

不要想要趁別人低潮時「卡油」

商人一走，胡雪巖的手下可就想不明白了。

大家問胡雪巖，有的大掌櫃賺錢少了被訓斥半天，為什麼他自己這筆投資賺錢更少，而且到嘴的肥肉還不吃，不僅不趁著對方急需用錢壓低價格，還主動給對方多付銀子。

你知道胡雪巖為了什麼嗎？

任誰都有雨天沒帶傘的時候，自己也不例外

胡雪巖喝著熱茶，講了一段自己年輕時的經歷：「我年輕時，還是一個小夥計，東家常常讓我拿著帳單四處催帳。有一次，正在趕路的我遇上大雨，同路的一個陌生人被雨淋濕。那天我恰好帶了傘，便幫人家打傘。後來，下雨的時候，我就常常幫一些陌生人打打傘。時間一長，那條路上的很多人都認識我。有時候，我自己忘了帶傘也不用怕，因為會有很多我幫過的人為我打傘。」

說著，胡雪巖微微一笑：「你肯為別人打傘，別人才願意為你打傘。那個商人的產業可能是幾輩人積攢下來的，我要是以他開出的價格來買，當然很佔便宜，但人家可能就一輩子翻不了身。這不是單純的投資，而是救了一家人，既交了朋友，又對得起良心。誰都有雨天沒傘的時候，能幫人遮點雨就遮點吧。」

眾人聽了之後，久久無語。

幫助別人，不要求回報後來，商人贖回了自己的產業，也成了胡雪巖最忠實的合作夥伴。

其實自己才是最大的受惠者

在那之後，越來越多的人知道了胡雪巖的義舉，對他佩服不已。

官紳百姓，都對有情有義的胡雪巖敬佩不已。

胡雪巖的生意也好得出奇，無論經營哪個行業，總有人幫忙，有越來越多的客戶來捧場。

金銀珠寶、古玩字畫都不是真正的寶藏；人格的魅力，才是人一生最大的寶藏。

你看懂了胡雪巖成功的秘訣了嗎？

一個人的成功，不是靠自己努力就夠了！

當有別人有困難時，絕對不要吝於伸出你的那把傘～

如果有人曾為你撐過傘，歡迎將此篇分享出去

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以上文章轉載自《學習電子報》。

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電

(圖:AFP)

華爾街主要投資銀行高盛 (Goldman Sachs) 預估，再過 20 年黃金恐怕會真的變得非常珍貴，因為屆時全球已知儲藏量將開採殆盡；而鑽石及鋅礦同樣也只剩 20 年的開採量。白金、銅礦及鎳礦則最多還要 40 年才會完全開採光。

《MarketWatch》週二 (31 日) 報導，高盛歐洲金屬及礦業分析師 Eugene King 發布報告指出，由於地殼金屬儲量非常少，加上高品質的儲存也非常罕見，使得有些礦產真得很稀少。4000 多年前人類就把黃金當作財富指標，因為如同埃及人很早就發現，黃金不僅閃閃發光又沉重，而且還很稀有。

King 表示，總體來說，由於這些超級稀有的原物料相對罕見，且市場相信新發現的儲量將有限，使得這些原物料的價格居高不下。而儲量稀少是一回事，產量下滑又是一回事；據《Zero Hedge》引述 Goldcorp 報導，該金礦商預估今年將是金礦業產量觸頂的一年。

貴金屬交易商 USAGOLD 分析師 Peter Grant 指出，金礦觸頂完全不是新聞，因為產量已多年幾乎零成長，而新金礦的發現又快速減少中。因此若金礦產量短期內觸頂，合理預期這普遍有助支撐接下來幾年的黃金價格。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：和訊網

黃金分析模型淺論

華龍期貨宋鵬

一， 內容提要

目前黃金期貨定價依然看comex，本文在這一前提下，歸納影響黃金期貨價格的主要因素，具體包括：美元指數，spdr持倉，美國核心通脹，道瓊斯工業指數，美國10年期國債收益率，comex黃金庫存，以及cftc黃金非商業凈多持倉來分析金價走勢，由此建立分析金價的定性模型。通過以上因素與金價做相關性分析得出道指和spdr持倉與金價相關性較好，並由這兩個變量做為自變量對金價進行多元線性回歸分析建立量化模型，為量化預測黃金期貨價格提供參考。

該模型適用於期貨公司黃金研究員，證券公司黃金板塊研究員，，投資黃金的普通投資者，以及關注金價的其余相關人士。

二， 影響黃金價格主要因素分析（定性模型）

1） 美元指數

目前顯然的結論是黃金和美元指數走勢負相關，當美元走強時，黃金承壓下行。其中主要原因是黃金由美元計價。

（數據來源：博易大師）

（數據來源：wind資訊）

近3年，美元指數與美黃金連負相關係數為-0.569.

2） 黃金etf持倉

黃金etf持倉與金價走勢正相關。由於黃金etf反映對現貨黃金的投資需求，因此etf現貨持倉增加對金價是有力支撐。

通過用excel計算spdr持倉與美黃金連的相關性發現，近3年兩者相關性達到0.9663，屬於高度正相關。

3） 美國核心通脹

2015年2月，美國核心通脹為1.7%，未達到美聯儲設定的2%目標，通脹較低，使得黃金的抗通脹需求弱化，因此目前美國通脹不支撐金價有力反彈。 后期，如果以原油為代表的大宗商品反彈，將使得通脹上升，屆時將增加黃金的抗通脹需求，將利好黃金上漲。

4） 道瓊斯工業指數

道瓊斯工業指數一方面反映美國經濟的冷暖，另一方面也反映資金的流向，道指上漲，反映美國經濟向好，黃金的避險需求下降，同時，如金價不漲，持有黃金沒有收益，則黃金吸引力下降，需求的下降，將使得金價承壓。另一方面，道指上漲，資金主要流向股市，流向商品包括黃金的資金將減少，也使得黃金上漲乏力。

（數據來源：博易大師）

從2011年9月開始，黃金與道指的負相關性逐漸表現明顯。用excel計算近3年美黃金連和道指的相關性，達到-0.9，屬於較高的負相關。

5） 美國10年期國債收益率

國債收益率走低意味著國債價格上漲，意味美國經濟基本面較好，通脹較低，黃金吸引力下降，金價趨於下跌。所以國債收益率與黃金價格正相關。

6） comex黃金庫存
任何商品均遵循庫存下降，價格上升的規律。因為庫存下降意味著需求上升，進而刺激價格上漲。

從圖中看出comex黃金庫存與金價負相關。目前comex黃金庫存處於低位，預計金價接近底部。

7） cftc黃金非商業凈多持倉

投機基金對影響金價走勢的相關因素是分析的比較透徹的，因為他們需要拿著真金白銀去冒險，因此會更加慎重，從圖中明顯看出非商業凈多持倉與金價呈現正相關。

綜合以上定性模型來看，目前美元指數，道指仍未確定見頂，10年期國債收益率沒有有效反彈，cftc非商業凈多持倉以及spdr持倉仍處於較低位置，同時美國核心通脹也在低位，以上均不利於黃金在近期內大幅反彈。但是comex庫存已經在低位，因此預計黃金繼續大跌的概率也較小。

三， 量化模型構建

從以上定性模型分析看出，近3年來，spdr持倉與金價高度正相關，同時，道指與金價高度負相關。因此我們用這兩個變量作為自變量對金價建立多元線性回歸模型。來對金價進行定量預測。

只用兩個變量是因為這兩個變量對金價影響非常顯著，同時也是為了讓模型更加簡單有效。

以下是用excel對截止2015年3月30號，近3年747個觀察值進行多元線性回歸分析所得的統計結果。

通過第一張“回歸統計表”中的adjusted r square值可以看出，該模型自變量解釋了因變量的93%，解釋效果較好。

第二張“方差分析表”中，的significance f（f顯著性統計量）的p值為0，遠小於顯著性水平0.05，所以說該回歸方程回歸效果顯著。

第三張“回歸參數表”中，x1(道指)及x2(spdr持倉)兩個自變量的統計量對應的p值均遠小於顯著性水平0.05，說明道指及spdr持倉這兩個自變量對金價的解釋效果顯著。

最後得到的回歸方程為：

comex黃金連續合約金價（美元/盎司）=470.97(美元)+0.0078*道指（收盤點數）+ 0.826*spdr持倉（噸）

華龍期貨 宋鵬

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