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黃金再次下跌，現在是時候要看看黃金的整體局勢。

分析黃金的整體局勢能夠消除眾多疑慮，尤其是在高盛等大行看跌商品價格的時候。除黃金外，我們也會分析白銀和鈀金。

黃金：依然看漲

從黃金自1968年以來的宏觀走勢來看，您便會明白我們的意思。

圖1A顯示在整個自1968年以來的超級上升通道中，黃金過去數年的跌勢只是整體走勢中的一小部分。

這段期間，黃金曾出現兩次主要牛市，分別在1970年代和2000年代。

1970年代的那次牛市并沒有突破牛市的紅色上升線，直到數年后才在1980年升至頂點。

2001年的牛市紅色上升線依然完整。從整體局勢來看，最重要的還是看看此趨勢能否持續。

若黃金能夠穩守于去年低位上方，即高于$1210，黃金的上升趨勢便依然穩固。

而且根據黃金的主要長期指標(B)正位于極低水平。

當長期指標處于低位時，通常便是金價觸底的時候，這代表跌勢已經結束，金價不大可能會跌穿去年低位。

考慮過所有因素后，黃金在2015 年漸趨強勢的可能性越來越大。

白銀：整體形勢依然看漲

白銀的情況和黃金相似（見圖2），在接近50年的上升通道中，白銀依然處于自2002年以來的主要上升趨勢中。而且白銀的主要指標也類似于黃金。

在兩者同時上升的情況下，白銀走勢將會超越黃金。因此，一旦黃金開始上漲，白銀很快便追回漲幅。

鈀金：自成一國但同樣看好

鈀金今年已經上升接近21%，是表現最好的貴金屬之一。

鈀金今年正處于完美風暴當中（見圖3）。

鈀金主要出自俄羅斯和南非，俄羅斯和其他國家之間的緊張局勢和不明確因素令鈀金持續走強。南非的長期罷工也進一步推高鈀金價格。

鈀金的整體走勢依然看漲。圖表顯示，隨著鈀金在44年的上升通道中繼續上升，鈀金正逐漸接近2001年的歷史高位。

鈀金的主要指標也顯示鈀金價格會走高。不論是技術層面或基本層面，鈀金都將繼續上漲。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

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美聯儲即將提高利率，這是眾所周知的事情。

美聯儲的低利率政策已經維持了一段長時間。央行需要開始著手退市。自2008年來，聯邦基金利率便維持在零至0.25%之間，而“正常”的利率則是4%左右。

無論經濟是否完全走出大蕭條，又或者美聯儲主席耶倫是否滿意現時的勞工市場情況，美聯儲都必須開始提高利率。之前美聯儲為應對全球金融危機而推行超寬松貨幣政策，而現在是時候開始恢復正常。一些美聯儲成員已經開始焦躁不安。市場開始質疑接近零利率政策還能為經濟帶來多少好處。改變貨幣政策的時機已經來到。

除了美聯儲將會在未來12 個月內開始提高利率外，我們還知道什么？

M2貨幣存貨的流通量不斷下跌。圣路易斯聯邦儲備銀行的數據顯示貨幣流通量持續放緩，沒有改善。下圖顯示貨幣流通量已經跌至1959年以來的新低。

M1和M2這兩個術語代表什么意思？圣路易斯聯邦儲備銀行作出了以下的解釋：“M1的流通量降低，代表短期消費交易正在減少， 而這些短期交易即是我們的日常開銷。M2包括了M1，還包括存款、10萬以下的定期存款，以及個人貨幣市場存款。透過比較M1和M2的流通量，我們可以了解經濟的消費和存款速度。”

簡單來說，貨幣流通性現時了經濟中貨幣的周轉速度。從經濟增長的角度來看，貨幣流通性越快，經濟越好。例如，$20如何在經濟中流通。

“水管工喬”( Joe Plumber)會將$20存入銀行，還是將這筆錢用來消費。若喬和其他人決定繼續存錢，而不去消費，貨幣流通性便會降低。相反，若喬將錢用來買外賣，餐廳老板便有新資本來購買更多食材，那么$20便能繼續在經濟中流通。

富國銀行顧問公司高級股票策略員Scott Wren表示：“了解貨幣流通性或者市場是否缺乏流通性，是了解為何目前經濟復蘇速度為何遠低于以往的主要原因。貨幣的經濟體系中的流通速度越快，經濟便越好。貨幣流通性越高，經濟增長便越強勁，就業情況也越理想。”

但美國經濟則并非如此，上圖顯示美國的貨幣流通性持續下跌，而并非上升。之后利率上升會對貨幣流通性帶來什么影響？事實顯示利率上升將會影響房屋按揭利率，最終可能會令房屋銷售減少。按揭利率上升會令買家卻步，降低買房意愿。這將會令貨幣無法在經濟中流動。

雖然美聯儲必須開始退市措施，但經濟狀況依然脆弱。貨幣流通性數據則點出了經濟艱難的事實。即使美聯儲貨幣政策有所轉變，但經濟增長依然是市場的一大隱憂。

富國銀行顧問公司Wren指出：“了解貨幣流通性所代表的含義，更重要的是貨幣流通性是顯示目前經濟增長為何依然溫和的兩大指標。因此，暫時還不要對貨幣政策的轉變抱有太大期望。

黃金的作用有很多，包括作為避險資產、分散投資風險、另類貨幣以及資本升值投資。短期來說，黃金價格將會繼續因為下滑，皆因交易員的關注焦點都集中在美聯儲主席的演講上。但是，Comex 12月黃金依然處于2014年初資金交易價格范圍的中間位置，即$1,390至$1,185之間。金價跌穿$1,200將會涌現強勁的黃金實物需求，長期投資者也會在此價位重新入市，繼而支持黃金價格。經濟增長疲弱也是未來數年支持黃金市場繼續上升的另一因素。

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簡介：從風險與回報的角度來看，我們認為不應持有黃金、白銀和礦業股的投機性持倉。

美匯指數終于結束上下波動走勢，突破短期阻力位，并升至今年新高。我們之前便曾多次強調美元即將迎來短期、中期和長期突破，走勢偏向上行。因此，周二的升勢也并非意料之外。真正令人驚訝的反而是美元上升，但貴金屬卻沒有大幅下跌。這是否代表美元升勢并不會影響黃金和白銀投資者？接下來我們便來仔細分析一下（所有圖表均來自stockcharts.com）。

上述圖表顯示美元的確有所突破。在撰寫本文時，美匯指數略微高于82水平。這是否已經可以對美元升勢放心？還沒。美元必須先確定此次突破有效。美元還需要兩個交易日收市價都收于阻力位上方，才能確定美元升勢能夠延續。雖然可能性已經很大，但突破確認后，才能真正下定論。

值得注意的是，美元的強勁升勢已經足以抵銷近期周期性轉折點所帶來的下跌。因此美元在整固后只是小幅收高。這種平行整固有時候便代表著之后會出現強勁升幅，因此我們認為美元升勢很有可能會繼續。若周日的美元突破得到確認，繼續上升的幾率便會更大。

美匯指數上升將會不利于貴金屬市場，一旦美元突破確認，貴金屬便更有可能下跌。黃金和白銀目前正處于緊要關頭，美元上升所帶來的壓力有可能會成為決定貴金屬走向的關鍵。

上述提及的緊要關頭是由黃金和白銀的兩條線所形成。黃金走勢線是中期下跌阻力線。黃金曾幾次升穿此阻力線，但之后又再次回落至此阻力線下方。黃金必須突破此阻力位，金價才有可能進一步上升。

相反，白銀走勢線則是支持線。白銀并未跌至之前低位，但目前已位于由低位所形成的支持線附近。一旦白銀跌破此支持位，跌幅將會進一步擴大。若白銀跌穿之前的低位，價格便會大幅跌至我們的目標價位。這種情況是否即將發生？沒有什么事是絕對的，但這種可能性越來越大，很可能在未來數周或數月間便會成真。

那么未來幾天最有可能發生什么情況？我們認為美元將可確認突破，但之前先會出現回落，美元回落期間黃金和白銀將會短暫上升，當中白銀的升勢尤甚。之后美元便會持續上升，而貴金屬便會下滑。當然，誰也不能保證上述預測一定會成真，但這是目前最有可能的猜測。

上述提及的貴金屬升勢將會證明貴金屬的龐大跌幅即將開始，例如白銀表現超越其他貴金屬，又或者礦業股在交易量偏低的情況下卻依然上升。

總括而言，貴金屬市場存在許多不確定因素，因此不可貿然入市。但不久之后，情況便會逐漸明朗，而風險/回報比率將會有利于建立交易持倉。

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通脹數據低迷、薪金增長疲弱，加上商品價格下跌，令部分市場觀察員擔心可能面臨通縮問題，但一名在美國大銀行任職的投資策略員則認為無需擔心。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />7月消費價格指數(CPI)比上個月上升0.1%，而核心CPI（撇除較為波動的食物和能源價格外）也只上升了0.1%，是市場預期的一半，年核心CPI則依然低于美聯儲的2%目標。此外，標普高盛商品指數今年至今已經下跌約7.8%。根據通脹調整過后的過往12 個月薪金增長只有0.3%的增長。

美國銀行財富管理的高級投資策略員Rob Haworth表示這些指數并不代表價格會繼續下滑，因為美國經濟正在復蘇，原油等特定商品將會上漲，但黃金價格將會下跌。

Haworth稱：“我們認為目前美國暫時還不會出現通縮問題。若我們的看法出錯，那么就代表我們對全球經濟的看法也是錯的，整體商品價格也會進一步下跌。至于美國，就業市場情況良好，因此我們也不需擔心。有問題的是其他地方，而且食物價格下跌的確會帶來影響，例如歐元區的通脹問題將會令歐洲央行的工作更加艱巨。烏俄關系應該能在今年稍后時間得到解決，入冬后，通脹問題根本就不需要擔心。”

美國銀行認為美國經濟正在增長，隨著需求增加最終將有助于支持原油價格。但目前為止，原油需求的增幅并不如預期般大。

Haworth看漲原油價格，同時由于美國經濟持續改善，他并不看好黃金。

鑒于全球經濟正在增長的基礎，這也代表美聯儲將會結束量化寬松政策，并且會開始提高利率。經濟增長等因素都不利于黃金。那么為什么今年至今黃金卻錄得7%升幅。黃金的強勁走勢已經大不如前，黃金并非處于新的牛市周期當中，但卻能為黃金帶來支持。

地緣政治危機只能提供溫和支持

雖然黃金和原油價格受到地緣政治事件支持，例如烏俄之間的緊張局勢或伊拉克的激進組織沖突，但這些事件所帶來的升勢通常難以持續。一些分析員更質疑這兩種商品為何沒有因為地緣政治危機而獲得更大升幅。

Haworth表示：“圣戰組織ISIS進入伊拉克，并向巴格達移動，當時原油價格上升$5，升幅出乎意料地溫和。我并沒有深入研究，但一部分可能是因為限制增加導致商品投資氣氛轉變，另一部分也可能是由于全球原油供應情況大有不同。”

雖然伊拉克制裁、利比亞問題和伊拉克的軍事沖突接踵而來，但原油供應卻出乎意料地十分充足。

原油市場處于均衡狀態，皆因現時的能源效率提高，而且成像技術和水利壓裂法等創新技術更加成熟，這些令原油供應增加。

相反，黃金市場則出現疲態，大部分投資者都已經撤出黃金市場。亞洲的實物需求疲弱，無法為黃金帶來支持，印度的黃金入口關稅依然高企。

黃金波動性偏低也是個問題，而且目前這種情況也不會有所改變。

Haworth稱：“市場上沒有任何因素來改變現況。全球各大事件都受到良好控制，伊拉克的情況也已經受控，對市場的影響也相對溫和。至于烏俄事件，我們無法直接介入。這些都代表市場不會出現太大波動。黃金可能會維持現狀，但我認為情況不會持久。”

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非周期性、周期性、長期或中期，分析員會運用這些技術詞匯來分析市場趨勢。這些詞匯的真正意思是什么？它們如何幫助投資者從宏觀的角度了解黃金市場？

長期趨勢普遍是指從一段漫長的時間來觀察市場動向，則可指10年至20年之間的主要趨勢。

股市投資者可以回顧1980年開始的美國股市長期牛市，當時標普500指數僅為100點，同年收于135.76。經過歷時20年的長期牛市，標普500指數于2000年上升至1, 552.87點。這便是長期趨勢。

然而在長期牛市趨勢期間，周期性逆向熊市趨勢亦會形成。股市于1987年秋季及1998年夏季末至秋季期間呈現了此趨勢。那么，黃金趨勢又是怎樣？

回顧歷史記錄，，黃金于1980年初漲破每盎司$800開始出現泡沫的情況（請參閱圖一）。市場泡沫導致，黃金迅速大幅下跌，隨后黃金便步入了長期橫行趨勢。由1982年中至2005年11月，Comex黃金期貨價格在每盎司$252至$500之間波動。，黃金在過去20年都處于長期橫行趨勢。

部分分析員認為黃金長期牛市趨勢已經開始，曾一度帶領，黃金于2011年上升至超過每盎司$1,900的歷史高位。市場由此時開始其周期性熊市調整階段，這會導致長期牛市結束嗎？根據定義，，黃金只花了五至六年的時間從$500上漲至歷史高位，對長期趨勢而言似乎言之過早。長期趨勢如上圖所示，可以維持20年。

看看，黃金的每月圖表，利用斐波那契回撤位分析黃金市場。，黃金從2006年1月（當時黃金漲破$500）至2011年9月開始進入回調。傳統的斐波那契理論是指市場在沒有破壞整體大趨勢的情況下進行調整。

斐波那契回撤位有許多種，三大基本的回撤位是38.2%、50%及61.8%。根據傳統的斐波那契理論分析，只要市場能夠穩守61.8%的回撤支持位，先前的趨勢將會仍在（圖中顯示的為上行趨勢）。這意味著什么？市場可以回撤先前牛市趨勢的61.8%，但是整體的上行趨勢仍然存在。斐波那契理論分析指出，若然市場跌穿61.8%的回撤位，上行趨勢便會結束。我們現在運用此理論來分析圖二的黃金每月走勢圖。

，黃金測試了兩次，但是仍能穩守在50%的回撤支持位，而50%的回撤支持位接近$1,213。于2013年6月，，黃金熊市導致市場受壓下挫至$1,183，而2013年12月更再度下跌至$1,182。不過兩次跌勢之后，黃金都迅速復原，均能夠在測試中守住50%的回撤支持位。市場暫時還沒有測試61.8%的回撤位，即接近$1,050。由此可見，，黃金長期趨勢并沒有受到破壞。

接著從另一角度來分析Comex，黃金期貨的每月走勢圖。此圖表顯示長期移動均線及動能指標。Comex黃金期貨價位上升至100月及200月移動均線上方。從長期趨勢來看，上行趨勢仍然存在。而下圖的長期動能指標上升，前景樂觀。

這意味著什么？當涉及到長期投資，重要的是我們懂得從宏觀的角度來看市場整體的趨勢。雖然過去數周黃金走勢受到短期消息影響而起伏不定，不過傳統的技術分析工具則顯示長期趨勢仍未結束。

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為何9月對貴金屬來說是重要的月份？首先，9月在整個牛市周期一直占據重要地位。在2005、2007、2009和2010年，黃金和黃金股都在9月出現重大突破。相反，黃金在2008年9月創下重要新高，黃金在過去3年的9月也是如此。目前，黃金和黃金股都在上升后進行價格調整，現時正位于重要阻力位下方。價格調整有望于9月底前結束，代表9月將會出現另一重要的轉折點。

上周，我們發現黃金開始在股市、商品和主要貨幣中展現強勢。市場預期美元上升將會導致金價跌穿$1280，但國外買盤則支持黃金走穩。下圖顯示黃金走勢，以及以其他主要貨幣計價的黃金價格。圖中也同樣顯示了黃金的200日移動均線，黃金目前正交投于200日移動均線上方。

若仔細觀察這些圖表，便回發現市場特質已經改變。這些圖表顯示2013年4月金價曾大挫至新低。2013 年底，黃金又再次測試低位。在每一幅圖表中，黃金在2014 年初出現強勁升幅，價格在下跌整固后便會再次重上200日移動均線，跌勢也會停止。黃金過去數月的走勢便十分關鍵，金價必須維持于較高低位，并且企穩于200日移動均線上方。

股市走勢也證實了上述意見，皆因股市有助于黃金的筑底過程，也令黃金得以維持于200日移動均線上方。下圖顯示了首40只黃金指數和GDXJ的走勢，兩者都處于價格整固當中。上周四黃金股錄得下跌，因此未來數天的黃金股走勢依然偏向下行。

黃金股的交易特質上還有一個明顯改變。首先，將近期黃金股高位和前一個高位進行比較，發現兩者在觸頂后，都會在之后10天內回吐20%升幅。GDXJ和首40只黃金指數已經整固超過一個月，但跌幅仍未達10%。此外，200日移動均線正在下跌，而2013 年的阻力位正在小幅上升，并會在需要時為黃金帶來支持。

上周我便指出，黃金即將迎來突破。目前我最關注還是黃金走勢疲弱的問題。然而，金價最終持穩于$1280，并且開始在股市、商品和主要貨幣中展現強勢。黃金股則連續數周都處于窄幅整固，并逐漸消化早前錄得的龐大升幅。若黃金在9月出現重大突破，那么便證實9月的確是有利于黃金走勢的月份，到時投機者和交易員的關注重點便是選擇哪間公司，而非如何進行交易。

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發布時間：2014年8月14日下午1:50（美國東部時間）
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黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周四，Comex期金價格在美國交易時段收盤價接近持平。黃金牛市和熊市都在爭取基本層面和技術層面上的控制權，但雙方都仍未獲得明顯優勢。美元上升有助于熊市，但避險需求則有利于牛市。黃金的短期技術走勢依然中立。12月Comex期金上升$0.6至每盎司$1,315，現貨金價上升$1.3至每盎司$1,314，而12月Comex期銀價則上升$0.041至每盎司$19.95。

美國每周申領失業救濟金人數出乎意料地從上周的29.5萬上升至31.1萬，黃金價格在交易早段小幅上升，但之后便逐漸回吐上午的升幅。黃金在周三晚溫和下跌。

歐盟周四公布的經濟數據依然疲弱，歐盟的第二季度國內生產總值(GDP)與第一季度持平，年增長也只是上升了0.7%。歐盟的兩大成員國德國和法國的GDP數據也不如理想。此外，歐盟7月的消費價格指數(CPI)比6月下跌0.7%，按年則上升0.4%。CPI報告令人更加憂慮歐盟是否會出現通縮。周四歐盟數據公布后，德國10年期債券利率從下跌至1%的歷史新低。

全球的地緣政治危機持續，但由于情況并沒有大幅惡化，加上夏季即將結束，因此這些事件已退居次要位置。我認為9月初市場將會再度關注地緣政治事件，從而帶動黃金市場的避險需求。

對比前一日的倫敦下午的黃金定價$1,315美元，今天倫敦下午的黃金定價為$1,315.5美元。

從技術層面來看，周四市場交投淡靜，12月期金價收于近日內中位。目前黃金牛市和熊市各有其短期技術優勢。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$1,324.3美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$1,300美元。今天的第一阻力位是$1,21.80美元，然后便是$1,324.3美元。第一支持位在$1,310美元，然后為$1,306美元。威科夫對于黃金的市場評級是5.0。

周四，周四市場交投淡靜，12月期銀價收于近日內中位。日線圖上，白銀依然呈現6周的下跌走勢。白銀熊市占據短期技術優勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$20.42美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$19.5美元。今天的第一阻力位是$20.045美元，然后便是$20.25美元。第一支持位在$19.77美元，然后為$19.6美元。威科夫對于白銀的市場評級是3.0。

周四，紐約12月期銅價收盤在310.95美分，下跌230點。銅價收于近日內低位，并跌至7周新低。銅熊市占據短期技術優勢，并獲得更多下跌動力。日線圖上，銅價已經形成3周的下跌走勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位320.45美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位305美分。今天的第一阻力位是312.5美分，然后便是314.2美分。第一支持位在310美分，然后為307.5美分。威科夫對于銅的市場評級是3.5。

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發布時間：2014年8月13日下午2：00（美國東部時間）

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黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周三Comex期金價溫和上漲。在周二晚上下跌之后，遜于市場預期的美國經濟報告支持黃金上漲。美匯指數走強并徘徊在近6個月以來的高位，限制了黃金的上行趨勢。12月Comex期金上漲$3.9至每盎司$1,314.5，現貨金價上漲$4.5至每盎司$1,313.5，而12月Comex期銀價則下跌$0.05至每盎司$19.92。

7月份美國零售銷售報告跟上月維持不變，6月份則錄得0.2%的升幅，而市場預期零售銷售數據將會上升0.2%至0.3%。美國經濟報告未如市場預期，隨即提振黃金市場，其漲勢更一直維持至收盤。

雖然地緣政治局勢仍然是市場的焦點所在，但是本周交易員顯然更為風險偏好。許多市場投資者目前都盡情享受夏日假期及其他戶外活動。然而，若然局勢進一步惡化，交易員及投資者可能將會轉為風險規避。我認為地緣政治局勢將會再次成為市場首要的焦點。

周二晚上有消息指，6月份歐盟工業生產數據較5月下跌0.3%，低于市場預期0.3%的升幅，而數據則與去年同期持平。歐盟第二季度國內生產總值估計將于周四公布，市場預期僅錄得0.1%的升幅。近期歐盟經濟數據未如理想，顯示歐盟國家再次觸及衰退的危機。

7月份中國工業生產數據較去年同期上升9%，亦較6月上升9.2%。7月份中國零售銷售數據較6月上升12.4%，同時較去年同期上升12.2%。雖然兩者的數據表現不俗，但是仍然遜于市場預期。

對比前一日倫敦下午的黃金定價$1,309.25美元，今天倫敦下午的黃金定價為$1,312美元。

從技術層面來看，周三12月期金價收于近日高位。近期黃金牛市及熊市各自獲得技術優勢，不過牛市需要獲得更多上行的動力。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$1,328美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$1,300美元。今天的第一阻力位是$1,319.3美元，然后便是$1,324.3美元。第一支持位在$1,306美元，然后為$1,303美元。威科夫對于黃金的市場評級是5.0。

周三，12月期銀價收于近日內中位，并觸及7周以來的新低。日線圖上呈現6周的下行趨勢線，近期熊市目前獲得技術優勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$20.5美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$19.5美元。今天的第一阻力位是$20.14美元，然后便是$20.25美元。第一支持位在$19.77美元，然后為$19.5美元。威科夫對于白銀的市場評級是3.0。

周三，紐約12月期銅價收盤在313.45美分，下跌370點。銅價收于近日內低位，并觸及6周以來的新低。近期銅市熊市獲得技術優勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位322.5美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位307.5美分。今天的第一阻力位是315美分，然后便是317.55美分。第一支持位在313美分，然后為310美分。威科夫對于銅的市場評級是4.0。

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美匯指數可謂是7月的大贏家。上個月，美匯指數上升2.29%，整個月并沒有出現大幅回調。與此同時，7月Comex 12 月黃金期貨則下跌了3.35%。

一般來說，黃金和美匯指數走勢呈相反關系，雖然這種關系偶爾會被打破。近幾個月，這種關系似乎更加緊密。下圖顯示了美匯指數（黑線）和Comex黃金期貨（紅線）的一周走勢圖。

雖然華爾街自去年開始便一直預測美匯指數會上升，但第一季度的惡劣天氣和美國疲弱經濟都令市場推遲了對提高利率的預測，以及美元上升的時間。經濟數據普遍顯示經濟正在改善，美聯儲也繼續逐步削減每月買債計劃。在最近一次美聯儲次公開市場委員會會議中，美聯儲主席耶倫及其團隊決定再度減少買債100億，8月的買債規模將會是250億（100億按揭債券和150億政府證券）。

市場觀察員普遍認為美聯儲將會在9月17日的會議中繼續減少買債，整個買債計劃將會在10月29日正式結束。可能在6個月后，美聯儲便會開始提高利率，這也將是美聯儲自2008年以來首次上調利率。

回顧過去，美聯儲收緊貨幣政策周期對美元有何影響？ 首先先來看看美聯儲最近三次收緊貨幣政策的周期：

1．1994-1995：美聯儲在1994年2月開始收緊貨幣政策周期，當時的聯邦基金利率為3%。在整個周期中，利率上升了3%。

2．1999-2000：美聯儲收緊貨幣政策時的美聯邦基金利率為4.75%，利率在整個周期中上升了1.75%。

3．2004-2006：美聯儲在2004年6月開始收緊貨幣政策周期，當時的聯邦基金利率為1%。在整個周期中，利率上升了4.25%

一般來說，央行利率上升會有利于貨幣匯率。為什么？若你打算投資，你會投資在美元，賺取0%-0.25%的利息，還是投資在巴西雷亞爾，賺取11%的利息？

在一份分析美聯儲收緊貨幣政策周期對美元影響的報告中，野村證券分析員表示：“過去三個貨幣政策收緊周期中，最明顯的共同之處便是美元會在6個月后首次提高利率時錄得上升。這種現象在不同收緊貨幣政策周期和美元走勢都可發現。”

也就是說，美元正在獲得上升動力，并且在2014 年后半年和2015年初的走勢都將如虎添翼。市場著重的是前瞻性。你應該也聽過“謠言中買入”一說，況且這也并非全然是謠言，美聯儲會在明年提高利率，而且美元也正突破多個月的橫行走勢。

這對黃金有什么影響？從貨幣的角度來看，黃金走勢將會受阻。

然而，影響黃金走勢的還有多個其他因素，皆因黃金是種擁有多面性投資動力的獨特資產。黃金可以用作對沖通脹、避險、另類貨幣，還可用來分散投資。黃金的保值用途已有數千年歷史。當然，其價值會有所變動，但又有哪一種會一成不變？精明的投資者必須要了解影響投資價值的所有基本層面因素。而在未來6至9個月期間，美元將會為黃金帶來阻力。投資者必須據此制定投資計劃。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年7月24日下午2：00（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周四Comex期金價溫和下跌至4周新低。本周市場的風險規避情緒減少，皆因美國股指上升至紀錄新高或多年來的新高，導致周四貴金屬市場遭受到下行的壓力。由于期貨市場觸發了止損賣單，黃金及白銀同樣遭受到技術拋售，從而進一步擴大市場整體的下行壓力。8月Comex期金下跌$14.5至每盎司$1,290.2，現貨金價下跌$14至每盎司$1,290.5，而12月Comex期銀價則下跌$0.629至每盎司$20.425。

周四美匯指數上升至4周新高，加上原油價格下跌，兩者均是不利于周四貴金屬市場的“外圍因素”。

即使本周市場的風險追逐情緒有所上升，但是地緣政治緊張局勢仍然是交易員及投資者的焦點所在。周四的新聞報道指，一架乘載110名乘客的阿爾及利亞航空客機在起飛后墜毀。俄羅斯及烏克蘭局勢仍然緊張，周三兩架烏克蘭軍機被擊落。而以色列及哈馬斯的戰爭仍然是市場上首要關注的事件之一，許多航班都禁止在以色列特拉維夫市降落。

萬眾矚目的7月份匯豐中國采購經理指數（PMI）初步上升至52，高于6月份的50.7。7月份的數字是1年半以來的新高。PMI讀數高于50顯示經濟正在增長。亞洲股市因中國PMI指數做好而獲得支持。7月份歐盟綜合PMI指數上升至54，高于6月份的52.8，這是3年來的新高。此消息則有利于周四的歐洲股市。中國及歐盟公布的主要經濟數據不俗，顯示全球主要的經濟國正在穩步復蘇。而中國及歐盟的PMI指數是有利于原材料商品市場的因素。

對比前一日倫敦下午的黃金定價$1,300美元，今天倫敦下午的黃金定價為$1,292.75美元。

從技術層面來看， 周四8月期金價收于近日內低位。近期黃金熊市目前獲得技術優勢，日線圖上呈現2周的下行趨勢線。黃金看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$1,325.9美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$1,278美元。今天的第一阻力位是$1300美元，然后便是$1,305.6美元。第一支持位在$1,287.5美元，然后為$1,280美元。威科夫對于黃金的市場評級是4.0。

周四，12月期銀價收于近日內低位，并觸及4周新低。白銀在近期的價格范圍中突破下行。日線圖上呈現2周的下行趨勢線，近期熊市目前獲得輕微的技術優勢。白銀看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位$21.21美元。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位$20美元。今天的第一阻力位是$20.7美元，然后便是$21美元。第一支持位在$20.42美元，然后為$20.25美元。威科夫對于白銀的市場評級是4.5。

周四，紐約12月期銅價收盤在327.35美分，上漲570點。銅市受到中國制造業數據做好的支持，銅價收于近日內高位。近期銅市牛市占據了技術優勢。銅看漲的新一個高位目標會突破技術阻力位329.45美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位317.55美分。今天的第一阻力位是327.7美分，然后便是329.45美分。第一支持位在325美分，然后為324美分。威科夫對于銅的市場評級是6.0。

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