來源：鉅亨網

中國大媽買金潮去年4月首度湧現。

中國大媽果然不容小覷，去年買金火力全開，消費量不但創新高還首度突破 1000 噸，可望登上全球最大黃金消費國寶座。

中國黃金協會周一（10日）公布數據顯示，2013 年該國黃金生產與消費量均飆升至歷史高點，實體黃金（含金飾與金塊）購買量更年增 41% 至 1176.4 公噸。

其中不僅向來受民眾喜愛的金飾消費量膨脹了 43% 至 716.5 公噸，主打投資訴求的金塊購買量更爆增 57% 至 375.7 公噸。

儘管世界黃金協會本周稍晚才會公布數據，但分析師依去年前 3 季數據計算，中國幾乎已穩坐消費王座；該協會估算，中國黃金需求約佔全球黃金消費量的 4 分之 1。

這波買金狂潮在去年 4 月，金價首波崩跌時便開始湧現，當時大批中國民眾瘋狂湧入當地與香港金飾店掃貨，短短 10 天內狂買近 300 噸黃金，約當前年全球黃金產量 10%。

之後金價仍繼續下探，在美國聯準會（Fed）啟動寬鬆退場的陰影下，一年內挫低了 28% 至年底每盎司 1205.99 美元，為 2010 年 9 月以來最低水準。

中國不僅愛買金，黃金生產量也同樣居全球之冠。中國黃金協會指出，2013年該國黃金產量成長 6.23％ 至 428.16 噸，不但創歷史新高，更連續 7 年蟬聯世界第一產金大國。

與此同時分析師估計，面對美元走升壓力今年金價將繼續下跌，因此中國大媽買金火力可望愈燒愈旺。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月7日上午11:50（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

繼2013年黃金大跌後，牛市會否再次重掌大局？

從12 月31 日至1月31 日，Comex 4月黃金期貨在2014 年首月錄得1.86%升幅。

2014 年有個不錯的開始。黃金在跌穿每盎司1,200美元后反彈上升，顯示1,194至1,182美元是強勁的技術支持位。

但其他商品的表現又是如何？分析宏觀經濟環境和了解商品走勢有助于找出黃金的未來走向。

1月的道瓊斯瑞銀商品指數沒有太大變化，當月的升幅為0.3%。在道瓊斯瑞銀商品指數的眾多商品當中，黃金升幅在1月排名第五。以下為相信數據。

1月道瓊斯瑞銀商品指數個商品的總回報率

什么原因造成商品市場出現上述情況？現在先看看美元/商品之間的關系。美匯指數和商品市場呈相反走勢是眾所周知的事情，以下圖一也反映出兩者之間的負關系。下圖為道瓊斯瑞銀商品指數（黑色）和美匯指數（紅色）在1月時的走勢。

在1月，雖然大部分人認為美元將會大幅上升，但美匯指數卻在81.5水平遇到阻力。同時，圖二（每周走勢圖）顯示道瓊斯商品指數已經形成了雙重底部反轉模式。該指數目前正在測試突破點，而市場將密切關注此重要區域。

美元走勢欠佳。商品正試圖從每周走勢圖的雙重底部中上升，而黃金正是1月表現最佳的五種商品之一。若美匯指數依然受阻于81.5阻力位，代表商品指數每周走勢圖上的雙重底部已經確定，那么將可有利于黃金和其他商品。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉅亨網新聞中心
伴隨著國際金價的一次次「跳水」，中國各大金店紛紛下調了黃金價格。無論是飾品黃金還是投資金條，大多已跌至300元／克(人民幣，下同)以下，黃金價格全面邁入「2」時代。杭城大部分黃金專櫃的首飾金價格在每克275-285元之間，港資品牌的黃金飾品價格則在每克315元左右。而一擲千金的土豪已基本不見，小件飾品更受歡迎。銷售人員表示，近期，黃金飾品價格短時間內出現迅速下跌的可能性不大。

中新網援引《今日早報》6日報導，不少黃金品牌的銷售人員表示，春節這段時間的金飾價格比前段時間有所上漲，但仍然處於低位，所以買的客人比較多。小件的黃金飾品比較受歡迎，因為克數輕，價格比較實惠，很多人買去拜年送禮，馬年的吊墜尤其受歡迎。

新華社的報導也指出，與往年不同，低價沒有吸引到千克級的「土豪金」單，特別是自中央八項規定實施之後，賣得俏的都是小規格實物金。

明牌珠寶的銷售人員羅先生表示，雖然他沒有做詳細的統計，但能感覺到今年春節期間比去年春節期間購買黃金首飾的顧客增加了許多。「這還得歸功於2013年的黃金價格大跌，價格下來了，把大家的購買熱情激發出來了。早幾年大家可能是結婚的時候來買點黃金戴戴，但去年開始，很多人往家裏囤黃金了，有好多顧客都是熟面孔，之前已經買過好些首飾的。」

業內人士分析認為，一是受元旦、春節送禮、壓歲、婚慶等週期性剛需的推動；二是實物黃金的價格已經基本回落至讓人滿意的點位，特別是元旦以來金價小幅上漲，「買漲不買跌」的心態讓很多原本在觀望的消費者紛紛出手。「去年買貴了趁著便宜再買點」「這麼低的金價已經很久沒出現了」「囤點金迎新春」……在不少消費者看來，「以現在的價格購買黃金，買了就是賺了」。

從2013年過渡到2014年初，黃金走出了一波探底回升的反彈行情，不少投資者對此都心生希望 — 黃金的春天要來了。CPM Group貴金屬分析師Jeff Christian 1月29日接受媒體採訪時也表示，金價可能在2月初觸及1280美元(每盎司，下同)甚至更高，而且漲勢會維持至3月。Christian稱，「相比起2月份，我認為金價更有可能在3月末上探1320美元。」

而中國社科院世界經濟與政治所發佈的《世界經濟黃皮書》預計，未來一段時間內，全球黃金價格繼續下降的可能性，顯著大於反彈的可能性。包括高盛、瑞銀、世元金行等多家國際投行和國內機構相繼發佈看空2014年金價的報告。

至於今年金價會不會創新低，上海黃金交易所專家顧問李駿認為，按照近期1180美元的低位來算，金價從1920美元下滑幅度已接近40%，差不多已經到了一個階段性底部。也就是說，千二之下持有黃金的話，風險相對較小。

「從理財角度看，如果預測黃金價格還會下跌，投資者可以通過黃金T＋D以及黃金期貨相反方向做空。」李駿說，但對於一般投資者而言，日常工作忙碌，沒有足夠時間經常關注世界黃金的價格波動，不願意也無精力追求短期價差的利潤，最好是投資實物金條。

世界黃金協會的投資研究主管Juan Carlos Artigas預計，出於投資多元化的需求，2014年全球投資者可能將資產配置的2%-10%調整為黃金資產，而當前這一配置比例僅有1%。

理財專家建議，在戰略佈局上，實物黃金仍應以長線投資為主，逐步建倉買進，優先選擇中小規格的投資類金條，次之選擇金幣、題材型黃金製品，不必太過計較「底部」位置，以免急於獲取收益而陷入短線投機的漩渦。

來源：鉅亨網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />黃金現貨價格相較於年前收盤價(1/23~2/6)堪稱持平，小幅下跌0.47%，收於1257.03美元。元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，金價目前已經站在季線之上，美元走強態勢並不明顯，加上全球股市波動，金價可望再上攻。

方立寬表示，影響金價的因素來自於美國FED宣布再次縮減QE3額度100億美元，使得每月購債金額由850億美元下降至650億美元，壓抑金市多頭氣氛，然全球股市卻於同期間大幅下跌，反向支撐金價，多空一來一往兩相拉鋸之下，金價呈現平盤格局。

技術面來看，方立寬表示，金價目前已經站在季線之上(60日均線)，雖季線仍下彎，但推斷距上彎僅數日之遙，且美元走強態勢並不明顯，投資盤賣壓亦減緩，預期金價上方面臨壓力不大，金價可望持續緩步上移。

方立寬進一步表示，近期美國公布的經濟數據可能受到美國12月~1月嚴寒氣候影響而不如市場預期，主要項目來自於12月非農就業人數，1月份美國綜合PMI雙雙大幅下滑，讓市場急於釐清美國經濟成長動能是否無慮，並同步造成股市短期恐慌性賣壓。

方立寬指出，股市波動加劇，使得具有金融風險避險功能的黃金，再次受到青睞，並自年初上漲至今。同時，美國與歐盟沒有於今年升息的意圖，原油、天然氣甚至基本金屬的使用需求將增加，預期今年將會是通膨發展的溫床，使得全球股市今年可能波動較大。

方立寬表示，黃金投資避險需求將由去年一路下滑，轉為溫和上升，也使得在去年大跌之後的金價已具投資吸引力。建議投資人今年對於金價不宜再悲觀，可用正面態度看待逢低承接的機會。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月6日下午1:58（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周四美國交易時段，因美國勞工部即將在周五公布就業報告，市場交投淡靜導致Comex期金價格幾乎維持不變。4月Comex期金價持穩于1,256.9美元，現貨金價下跌0.3美元至每盎司1,257.75美元，而3月Comex期銀價上升0.12美元至每盎司19.925美元。

美匯指數疲弱有利于周四黃金市場，但另一方面美股上升則限制了黃金因避險需求帶來的升幅。

近期美國經濟數據欠佳，令周五早間公布的1月美國就業報告更受矚目。若周五的就業數據不如預期，市場便會懷疑美聯儲能否繼續縮減每月買債計劃，即量化寬松政策。去年底，美聯儲宣布開始縮減買債，而美聯儲現正逐漸削減每月的買債規模。市場預期勞工部的1月非農業就業數據將會上升約19萬個。

全球股市正從近日的跌勢當中逐漸走穩，部分原因在于部分新興市場貨幣的下跌情況有所放緩。但若中國結束農歷新年假期重投市場，部分二級貨幣國家的不安情緒或再度升溫。

周四的關注焦點是歐洲央行的貨幣政策會議，以及歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)的記者會。會議結束后，歐洲央行最終決定維持利率不變。歐盟近幾周公布的大部分經濟數據都錄得上升，市場對于歐洲央行會否采取任何行動都持有不同意見。然而，歐盟本周出爐的一連串經濟數據都出現下滑，而且市場也依然憂慮歐盟通脹率偏低的問題，一些歐洲央行市場觀察員紛紛呼吁央行進一步推出貨幣刺激措施。

英國央行在周四的會議中也決定維持利率不變。

對比前一日倫敦下午的黃金定價1,254.5美元，今天倫敦下午的黃金定價為1,256.5美元。

從技術層面來看， 4月期金周四收于接近日內低位。黃金日線圖上已經形成連續五周的上升走勢。黃金牛市必須獲得更多上漲動力才能繼續維持微弱的漲勢。黃金看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位1,280.1美元。看跌的下一個低位目標會跌破穩固技術支持位在1,230.8美元。今天的第一阻力位時1,267.5美元，然后便是1,274.5美元。第一支持位在1,251.8美元，然后跌至1,246.8美元。威科夫對于黃金的市場評級是3.5。

周四，3月期銀收于日內低位，市場出現沽空回補。白銀熊市依然有著短期的整體技術優勢。白銀價和繼續在較低的價格范圍內波動橫行。白銀看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位20.67美元。看跌的下一個低位目標會跌破穩固技術支持位在18.97美元。今天的第一阻力位時20.18美元，然后便是20.335美元。第一支持位在19.83美元，然后跌至19.435美元。威科夫對于白銀的市場評級是2.5。

周四，紐約3月期銅價收盤在322.65美分，上升380點。沽空回補令銅價收于接近日內高位。銅熊市依然呈現短期的整體技術優勢。日線圖上，銅已經形成五周的下跌走勢。銅看漲的下一個高位目標會突破技術阻力位327美分。看跌的下一個低位目標會跌破固定技術支持位在137.5美分。今天的第一阻力位時324.5美分，然后便是327美分。第一支持位在321美分，然后跌至319.1美分。威科夫對于銅的市場評級是3.5。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年2月4日下午12:45（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

每周，我們的投資團隊都回搜集各種關于貴金屬市場的最新消息。為協助投資者作出最佳的投資決定，我們將資料總結為優勢(Strenghts)、劣勢(Weaknesses)、機會(Opportunities)和危機(Threats)。以下便是本周的SWOT分析。

優勢

· 在1月31日這個互相送禮 的中國農歷新年來臨之前，12月中國的實物黃金銷售上升51%。中國最大珠寶零售商周大幅在10月至12月這三個月的業績急漲26%，皆因金價下跌降低了購入成本。此外，澳洲鑄幣廠也采取24小時輪班制度，皆因美國和澳洲等地鑄幣廠的報告都顯示金銀幣需求上升。與此同時，全球保安服務公司Brinks已經準備好在新加坡開設第五座金庫，以便在黃金活動東移的趨勢中占盡先機。

· Teranga Gold宣布2013年的黃金產量達到207,204盎司，符合生產指引的標準，總成本為每盎司1,033美元，接近指引中的較低臨界值。該公司也為2014年提供了指引，預計2014年的黃金產量在22萬至24萬盎司之間，每盎司總成本低于900美元。該公司上個月股價也遠超同行，皆因公司早前與Franco-Nevada公司進行了1.35億美元的交易。

本周公布了三宗關于小型黃金礦業公司的買賣交易，顯示內部人士相信目前的周期將會繼續強化。True Gold Mining已經收到西非布基納法索的Karma黃金項目開采許可證，并籌得3660萬加元作為開發和營運的經費。Lydian International也籌得1500萬加元以發展亞美尼亞的Amulsar黃金項目。此外，Dalradian Resources則籌得約1200萬加元來發展北愛爾蘭的高品位Curraghinalt黃金項目。

劣勢

· 1月30日，黃金期貨錄得六周以來的最大跌幅，皆因一份報告指出美國經濟在去年第四季度的增長達3.2%。此數據令市場更加確信美聯儲將會繼續縮減買債。

· 德國通脹率出乎意料地繼續下跌，一月則有所放緩。德國通脹率下滑的一部分原因在于以歐元計價的原油價格下跌，導致燃料和燃油價格低于預期。其他歐元區國家的情況也十分相似，因而削減了零售和機構的黃金需求。

· 加拿大皇家銀行將紐蒙特礦業公司(Newmont Mining)的評級下調至“欠佳”，皆因該公司的2014 年生產指引遠低于市場預期，但成本卻輕微上升。生產指引下跌有可能是因為采礦業難以達到之前設定的目標。加拿大帝國商業銀行的Cosmos Chiu表示，采礦業目前的生產增長只是溫和上升9%，但過去十年的平均生產增長都超過了20%。

機會

· 符合交付條件的Comex黃金存貨跌至歷史新低，并且有繼續大幅下滑的趨勢。Mineweb的Lawrence Williams指出，摩根大通上周從金庫中取出32.15萬盎司的黃金，是有史以來取出黃金數量最多的一次。Comex最新報告顯示符合交付條件的黃金庫存為7萬盎司，即2.2噸。以目前的速度來看，紙黃金合約很快便會沒有實物黃金作為支持。

· Dundee Precious Metals在納米比亞的Tsumeb冶金廠進行了實地考察。蒙特利爾銀行表示，雖然熔煉產能偏低削弱了該公司在2013 年的表現，但冶金廠約70%的營運成本為固定成本，隨著生產量增加和運作情況改善，該公司的表現將會逐漸上升。目前為止，該公司的大部分工作已經完成，未來需要完成的準備工作相對較少，因此之后幾個季度的營運業績將會提高。

· H.C. Wainwright上調了Pretium Resources的買入評級和12 個月的價格目標至11美元。Jeffrey Wright指出，Pretium Resources在卑詩省北部的Brucejack黃金計劃便是大規模高品位黃金開采的標準范例。在修訂開采計劃的可行性研究報告前，便是增持黃金的最佳機會。加上北美地區的大型采集計劃不多，而且技術性風險也不大，因此Pretium或會出售該礦場。

危機

· 一方面美聯儲縮減買債會不利于黃金，但另一方面強勁的實物買盤和避險需求會有助于黃金，因此德意志銀行的固定成本研究團隊相信黃金價格將會面臨激烈的拉鋸戰。整體來說，該銀行的分析員認為隨著央行的資產負債表停止擴大，加上美元穩健的上升基礎，黃金很有可能會再度下滑。

· 上周四，南非礦工協會和建設聯盟否決了主要鉑金生產商加薪9%的建議，導致罷工行動持續進行。這次的罷工影響了接近40 % 的全球鉑金供應。同樣面臨罷工威脅的南非黃金生產商則幸運地能夠幸免于難，皆因法院裁決阻止了可能的罷工心行動。

· 財富管理公司Gluskin Sheff的David Rosenberg在一篇評論中比較了美國的通脹數據和業主等價租金的隱含通脹率。評論內容表示，若將業主等價租金的實際交易價格計算方法取締了消費價格指數的推算租金計算方法，那么通脹率便會是5.3%，而非官方所指的1.7%。

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來源：鉅亨網

英倫金業「黃金交易日評」: 美聯儲縮減QE預期打壓黃金價格

今天黃金價格怎么樣？金價支撐點和阻力點在哪里？今天黃金交易該如何操作？哪里做多、哪里做空？以下由英倫金業為黃金投資者提供現貨黃金操作建議。

1、黃金走勢回顧：

上一個交易日黃金延續了短線的回調節奏，但是金價回調的幅度受限。國際現貨金收盤價1251.30美元，最高上試1261.30美元，最低下探1249.21美元，日k線圖上收出一根帶有較長上影線的倒錘子線，日內跌幅1美元左右。

2、基本面分析

【國際資訊】

今明兩天美聯儲的貨幣政策會議左右黃金的走勢節奏。預計美聯儲將會維持基準利率不變，但是美聯儲是否會進一步縮減量化寬鬆規模以及接下來縮減QE的力度無疑都成為了市場關注的焦點。如果美聯儲進一步擴大QE縮減的規模將會對黃金走勢形成進一步的打壓。

美國商務部1月28日公布的數據顯示，美國12月耐用品訂單月率意外大跌4.3%，創2013年7月以來最大降幅，預期上升1.8%；扣除運輸的耐用品訂單月率下降1.6%，扣除國防的耐用品訂單月率下降3.7%，扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率下降1.3%；而各項數值的前值均遭下修。

美國1月諮商會消費者信心指數大幅上升至80.7，這也是該數據連續第二個月上升，並創2013年8月份以來新高。美國消費信心似乎回到正軌，而連續上升則意味著，美國經濟可能會在未來數月重拾部分動能。

【基本面分析】

美聯儲利率決議公布在即但是美國公布的好壞參半的經濟數據加劇了市場操作的難度。國際現貨金受到美聯儲會進一步縮減QE規模的預期影響出現了進一步的回落，但是金價進一步下行的幅度受限。預計在美聯儲利率決議公布前夕黃金短線的震盪格局仍然延續。

3、技術面分析

圖表文字分析

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發布時間：2014年1月27日下午2：14（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

供應即將改變？

我們注意到2013年新開采的黃金供應接近2,800噸（最后確實數字仍未公布），黃金回收數量接近1,400噸，而市場在美國銷售前有約1,200噸，總數達5,400噸。

黃金回收的銷售

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />黃金價格低于$1,200時，黃金回收的買家都不大愿意出售手上的存貨套現，因此2014年黃金回收的供應預測將會下跌，直至黃金價格再度走高。

新開采的黃金

為了確保維持足夠的供應量，金礦商需要不斷探索新礦場。由發現至生產的過程歷時超過5年，那么未來黃金供應的情況會是怎樣呢？

1995年發現的黃金數量由高峰的4,977噸（即是1.6億盎司）急降至2011年的少于155噸（即是500萬盎司）。

我們時常聽聞許多小型礦商及新投資者的計劃都被迫擱置，或甚至失望收場。開發成本跟收益相若導致他們未能獲得銀行貸款支持。本周南非的黃金生產商Harmony Gold mine已開始施削減資本及開采開支，以維持生產成本至每盎司$1,150的水平。采金區的主管表示去年金礦是不能在低于$1,500的價格中生存。

削減成本這種方式主要是礦場通過轉移生產較高品位的金礦石，以及封存較低品位的黃金生產。這會縮短礦場的壽命，以及降低其生產力，從而降低全球的生產量。事實證明，同一原理適用于全球所有的金礦。這個原理顯然限制了未來的黃金產量，目前減少的實際數字不詳，粗略估計會達10%至50%。

隨著許多新投資者都在政治局勢不穩或大型基建不完善的地區，他們因發展新礦場而需要面臨的風險都遠高于上世紀。因此，未來數年即將投產的新礦場將會大幅減少。

美國黃金ETF銷售

若然美國接近完成銷售黃金ETF基金，市場的黃金供應將會削減接近1,200噸（包括去年出售的實物黃金，特別是4月份的大量銷售）。

原本5,400噸的市場供應將于2014年有所下跌。我們估計這會導致倫敦的供應下跌超過2,000噸，而且亦會反映在黃金價格內。隨著市場供應下跌，那么屆時中國還能以現時的價格買入黃金？答案是不能，中國買家需要支付更高的價錢，或是選擇撤離市場。

我們并不相信中國買家會正式退出市場（原因已經在《需求因素：黃金價格走低可以維持多久？》中撰寫），他們將會在自己的能力范圍內盡買黃金。

中國零售交易將會減少，原因是雖然他們的可支配收入迅速增加，但是他們只能購買流動資金能買入的數量。若然黃金價格錄得如此大的升幅，以中產人士的平均收入來看，可能會減少購買25%黃金，，我們相信2014年的中產數目將會上升，預料2014年中國的零售需求會跟2013年的新記錄相若。

不過需要了解的一點是，中國及印度市場都偏愛實物黃金，衍生工具及黃金股都不能代替。

中國能維持金價走低？

中國不能使金價走低，相反中國只能在金價走低時趁低吸納，以及在倫敦市場以外采購黃金。中國市場將會繼續這樣做。不過，供應/需求的情況在2014年及往后的日子會有所改變，市場將會接受價格上漲。我們相信他們在購買黃金時，便已經知道未來金價會上升的事實。

市場充分理解到未來的貨幣價值將會下降，直至市場再度使用黃金作為貨幣前，紙幣價值都會繼續下跌。

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發布時間：2014年1月24日下午2：32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周尾段黃金大幅上漲，皆因市場憂慮全球經濟增長，觸發避險買盤增加，為黃金帶來短期上漲的趨勢。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />若然上周的憂慮能夠持續至本周，黃金可能會延續其漲勢，特別是技術圖表上顯示黃金獲得支持。不過市場投資者認為交易員將會在周三的美聯儲公開市場委員會（FOMC）會議舉行前獲利回吐。

2月Comex期金價于上周五收于每盎司$1,264.3，一周上漲1%，而3月期銀價卻下跌，報每盎司$19.765，一周下跌2.7%。

于金拓（Kitco）新聞的《黃金調查》中，本周33個受訪者中22個給予回響。22個給予回應的受訪者中有13個預測金價上漲，5個預測金價下跌，而4個預期金價僅稍為橫行。這些市場受訪者包括黃金交易商，投資銀行，期貨商人，資金管理人和市場走勢分析員。

美國國債利率跌幅擴大，新興市場貨幣亦遭到大幅拋售，加上市場憂慮中國經濟增長放緩，導致交易員轉為采取避險的態度。消息讓黃金于上周承接先前的漲勢，一舉帶動黃金上漲至技術阻力位$1,250至$1,255。

布朗兄弟哈里曼表示：“部分市場觀望員把新興市場遭到拋售歸咎于美聯儲縮減購債。我們認同他們的觀點，利率上升及全球流動性減低會損害依賴外來融資的新興市場（賬戶赤字）。不過，目前土耳其、泰國、委內瑞拉、阿根廷及烏克蘭的經濟問題加劇都跟美聯儲政策及全球流動性的關系不大。”

RJ O’Brien and Associates副總裁Alex Manzara向來密切留意利率期貨，說道：“市場憂慮新興市場疲弱，導致歐元兌美元期貨及國債期貨的走勢于上周四迅速逆轉。隨著新興市場經濟疲弱，我們可見這些市場遭到壓力，部分市場人士認為美聯儲可能會暫緩縮減購債的計劃。”

自美聯儲宣布縮減購債后，較長期的利率上升，許多債劵市場的交易亦反映了其影響。因此利率開始下跌時，黃金價格便會上升。投資債劵市場的投資者將會撤資離場，造成連鎖效應。

上周四股市回落支持黃金市場。2013年股市走強是黃金走弱的其中一大原因。

LaSalle Futures Group市場策略員Charlie Nedoss表示：“這對黃金非常有利，我認為市場正在進行資產分配。股市并沒有出現過真正的回調，我并不是指出價格會大幅下挫，而是出現泡沫的情況。”

Manzara預料利率下行的趨勢只會持續一段短時間，皆因投資者可能將會離開股市，重返債劵市場。他續說：“股市開始停滯不前，現等待新消息刺激走勢。我先前非常不看好債劵市場，然而我認為我們開始可見這安全資產轉移會持續一段短暫的時間。”

最近，10年期國債利率徘徊在2.5%至3%之間，目前報2.75%。Manzara表示若然利率回落至2.5%，他并不感到意外，不過他預料利率能夠穩守2.5%此水平。

利率走弱會支持黃金，持有黃金的機會成本下跌，皆因黃金是無利率收益的資產產品。盡管市場認為本周美聯儲將不會宣布再度縮減購債，Manzara預料美聯儲將會繼續減少刺激經濟的政策。

野村證劵分析師預測美聯儲將會再度宣布縮減購債100億美元，續說：“由于經濟數據強勁，委員會將會繼續提倡縮減購債規模。12月宣布減債后市場反應溫和，以及FOMC成員的言論都指出對經濟前景感到樂觀。”

MKS（瑞士）SA資深貴金屬及外匯交易員Alex Thorndike表示利率下跌會支持美聯儲將于周三宣布再度減債。黃金市場投資者將會密切留意印度市場，上周有消息指出印度提倡增加征收黃金的稅率。本周市場有兩大可能支持黃金上漲的因素，包括中國買家在農歷新年前趕緊購買黃金，以及技術圖表走勢樂觀。

TrendMax投資組合經理Zach Oxman表示：“從技術層面來看，黃金在前一周收高于$1,250，黃金便有可能漲破$1,300。”

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有一次我姊的一個日本客戶石川想在中國尋找某項業務的合作夥伴，正好我的朋友的朋友是做這個的，我就在中間牽線介紹他們認識。

這位姓賈的朋友當時生意已經做得很大，座駕是一輛嶄新的凱迪拉克車，那時候美國的凱迪拉克和林肯車在我們城市絕對是有錢老闆的象徵。

石川和賈總在我姊的公司裡見面，談的挺融洽，到中午吃飯時間，我姊建議去吃海鮮自助餐，因為石川在這之前看見了自助餐的廣告，上面的海鮮很誘人，他就跟我姊說想見識見識中國的自助餐是怎麼一回事。

於是我們四個人就去吃自助餐了。

在吃到尾聲的時候，大家各自打掃光自己眼前的食物，準備離開了。

賈總眼前的一個碟子裡有一塊蔥油餅，顯然是他眼睛大肚子小，一開始的時候取來了後來又吃不下了。

他看著那塊油漬漬的蔥油餅感嘆說：「現在就是有人給兩個錢也吃不下這個東西了。」

我開玩笑地對他說：「吃是能吃下的，要看給多少錢了。」

他馬上說：「你要能吃下去這塊蔥油餅，我給你二百塊錢。」

我姊跟著起哄說：「打賭吧，要是真妮真吃下了這塊蔥油餅，賈總你就給她二百塊錢。」

石川看我們三個興致高昂的樣子，忙問是怎麼回事，我姊就講給他聽，他手撫下巴打量著那塊蔥油餅，半天搖搖頭：「我看真妮吃不下去，這個時候沒人能吃下去這塊餅了。」

聽他這麼一說，賈總更起勁了，跟我叫號：「嘿！你吃，你要真能吃下去，我出錢！」

我姊就說：「你把錢拿出來放到桌子上嘛，看著也動力足一些。」

他笑著撇嘴：「我還能不認帳嗎？」

話說到這份上了怎麼也不能示弱，何況我也沒有像他們吃得那麼飽，使使勁，這塊蔥油餅還是不在話下的，再說這塊餅如果不被吃掉肯定就被扔掉了，浪費了糧食也不好，於是我就說：「好，我吃給你們看看！」

我拿起那塊餅慢慢吃了起來，石川受不了了，一再說：「吃不下就不要吃了，不要吃壞了胃。」

我聽到我姊用日語跟他講：「沒事，她再吃一塊也吃得下。」

石川露出難以置信的表情。

還是我姊了解我。

終於，我把餅吃到肚子裡去了，得意地拍了拍手，拍掉手上的渣渣，說：「賈總，我吃完了。」

賈總的表情有點不自然：「想不到你還真能吃下去啊！」

然後他看向我姊說：「今天就這樣吧，我看差不多了，明天你帶石川先生到我們公司去，我們再進一步談談細節。」我姊說好，向石川轉告了賈總的意思。

賈總率先站起來，我們幾個人也起身一起往外走。

看到這裡，你會發覺有點不對勁—是的，賈總他沒有拿出來打賭輸了的二百元錢。

按照一般場面上的應酬規矩，應該是他掏二百元錢出來給我，我不要，推辭一番，然後他或者我就會說把錢留作下一次請客之類的話，他最後把錢收回去，走個過場，這件事就皆大歡喜了。

但是他沒有走這個過場。其實即使不走過場，我也無所謂，本來就是開個玩笑，圖個熱鬧。
可有個人心裡很不爽。

猜猜看這個人是誰？是石川！

走到外面的停車場，他悄悄地問我：「那個賈桑給你錢了嗎？我沒有看到他給你錢。」

我笑著搖搖頭：「這都是鬧著玩的，不當真的。」

他很嚴肅地說：「他當時說你吃了餅他就給錢，怎麼能不當真，他要給你這個錢才對。」

我以前就知道日本人認真，這次真領教了。

看得出來他很不滿意這件事的結局。

第二天，石川變卦了，不肯到賈總的公司去談合作事宜，他對我姊說賈總言而無信，這樣的人做不好生意，不能與之合作。

我姊也同意他的想法，跟我說，賈總這個人不行，以後少和他來往。

沒想到一塊蔥油餅砸了一樁生意。

後來我和賈總的來往就很少了，幾年之後，聽說他的公司倒閉了，賈總下落不明。

我聽說之後很感慨，他做生意起步那麼早，已經有了原始積累，還是我們城市裡最早涉足房地產生意的一批人，和他同期做地產生意的人，身價現在都以億計，他怎麼會落得這種結局？其實我姊和石川都已從那塊蔥油餅中預見到了他的結局。

應該說無論做什麼，都是在做人，態度決定了命運。( Promise is promise. )

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以上文章轉載自《學習電子報》。