發布時間：2014年1月14日下午12:44（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

踏入2014年，黃金便開始反彈上升，黃金上行的主要阻力位便是12 月的高位，即每盎司1,267.5美元。

相反，黃金能否穩守1月8日的1,217.7美元低位便成為金價會否下行的關鍵。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />R.J. O’Brien & Associates的市場觀察高級分析員Dave Toth表示：“黃金價位似乎需要更多彈性。目前，技術面因素顯示黃金有可能上升，也有可能下跌。”

在美國東部時間周二下午12:30之前，Comex 2月期金報價為每盎司1,243.8美元，下跌7.3美元，但由新年至今的升幅已達41.5美元。

Toth列出了一些有利于推動黃金回升的因素，但他認為最重要的還是黃金能否突破12 月10日的高位，即每盎司1,267.5美元。

此外，在期貨走勢圖表上，黃金沒有跌破去年6月的1,179.4美元低位，也是支持金價的有利因素之一。黃金在12月31日跌至1,181.4美元后反彈回升，之后便一直維持于1,179.4美元上方。Toth稱：“目前為止，金價并沒有跌至更低價位，這便是一個利好跡象。”

此外，市場風向(Market Vane)的黃金看漲指數在12月初跌至33%，是自2001年5月以來的新低，顯示黃金升勢疲弱。

中短期來看，金價很明顯會上升，尤其是上周后期金價突破1月6日的高位1,247.7美元，更加確立了黃金的升勢。

雖然上述所有線索都指出黃金會反彈回升，但2011年9月和2012 年10月高位所形成的長期趨勢則顯示黃金依然會下行。黃金在11月底跌破1,250 至1,260美元水平后，依然未能回升至此價位上方，因此1,250 至1,260美元仍是金價的下一個阻力位。

Toth指出：“黃金在11月底和12月初大挫，隨后也只是反彈回升至12 月10日的高位1,267.5美元，甚至現在也是如此。我認為金價必須突破此水平才能真正復蘇，出現真正的看漲背離，并打破自10月高位以來所形成的下跌趨勢。”但Toth同時也表示現在還無法斷定黃金的逆向回升趨勢會否帶動金價升穿1,267.5美元。

與此同時，1月8日的突發性拋售導致金價跌至1,217.7美元低位，黃金便是從此價位開始逐漸回升，因此1,217.7美元將會是重要的下行價位。Toth表示：“我們認為此價位是新的短期風險參數，若金價跌破此水平，便會減弱黃金的短期升勢，甚至可能會令黃金再次陷入長期下行的風險。簡而言之，1,267.5和1,217.7美元是兩大主要的風險參數和未來的走勢指標。若金價能夠突破1,267.5美元，便能帶來更大的升幅。若金價跌穿1,217.7美元，便會再次加強黃金的悲觀情緒，讓人認為過去幾周黃金的升勢只是短暫的價格回調，而金價將會再創新低。”

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

上週五(10日)美國公佈就業報告意外疲軟，刺激黃金價格勁揚，達到近1個月新高。部份分析師表示，金價短期內仍然承受賣壓，年底甚至有望可以擺脫頹勢，向上反彈。然而，巴克萊銀行發布報告，警告投資人千萬不要被黃金給騙了，且要預備好在今年適時賣出黃金。

巴克萊分析團隊認為，美國聯準會將按計畫縮減購債規模，而中國農曆年前，黃金市場將受到空頭回補的影響，投資人對黃金的熱度也將無法長久持續。

分析師拜理(Gayle Berry)預估，今年金價大約會落在平均每盎司1205美元上下，而交易產品(ETP)的外流前景也使得金價承壓。去(2013)，交易所交易基金外流的黃金為886噸，相當於去年總持倉量的3分之一。分析師指出，若金價跌破每盎司1200美元，那交易產品也將持續承壓。巴克萊則預估，今年金價將落在1205美元，2015年還會進一步跌至1150美元。

至於銀價，巴克萊指出，最大的風險就是缺少白銀ETP平倉。巴克萊預估，今年平均銀價為每盎司19美元，低於先前預期的19.5美元。2015年還將會進一步下跌，降至17美元。

巴克萊分析師庫伯(Suki Cooper) 指出，黃金價格難在2014年找到支撐，預估今年黃金價格甚至會低至每盎司1050美元。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2014年1月10日下午1：41（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在上一篇文章中，我們探討過美元及歐元的走勢前景，皆因過去兩者多次為貴金屬的未來走勢提供重要的提示。以下節錄了那時我們撰寫的部分：

黃金面對利好的消息（好像美元在日內大幅下挫）也缺乏上漲的意志，這不利于黃金，顯示黃金可能在短期內下跌。

在撰寫文章后的第二個交易日，黃金及白銀均同樣下跌，更跌至月內新低。黃金在這股下行趨勢中幾乎跌至6月低位。這個強勁的支持位鼓勵買家買入黃金，上周的價位是自10月以來的最佳價位，反彈至接近$1,250，同時白銀也回升至$20上方。

近期的黃金漲勢會否延續下去？我們探討一下黃金及白銀的長期圖表，看看未來的貴金屬價格將會上漲或是下跌。我們先看看黃金長期圖表（圖表由http://stockcharts.com提供）。

盡管過去兩周都發生了許多事情，但是從長期圖表來看，黃金市場并沒有太大改變。

雖然圖中可見價格移動至上漲的長期阻力線（近期接近$1,250），但是黃金只是輕微觸及此阻力線，因此價格再度下跌，而中期前景仍然不樂觀。任何其他漲勢或也未能突破此價位（從這個角度來看，顯然日內的波幅未能上漲超過$50）。

我們在上一篇文章寫道如下：

值得注意的是，黃金確實的目標價位是難以提供。如果白銀及礦業股分別處于強勁的支持位及即是2008年低位的主要支持位。至于黃金方面，4個支持位可能能夠阻止跌勢，而由$1,150開始，每個支持位都巧合地低于先前的支持位$50，分別是$1,150、$1,100、$1,050和$1,000。

分析一下目前的黃金走勢，上述提及的目標價格仍然有效。我們先看看以非美元計價的黃金圖表。

從以非美元計價的黃金來看，黃金重返先前已經突破的支持線，并確認此水平為阻力位。雖然黃金只有一周時間上漲至此，但是黃金目前已經回落至此支持線的下方，本周看似將會收盤在此支持線下方。值得注意的是，2013年底黃金只用了一周的時間上漲至此支持線上方，而此舉的漲幅較上周所見的顯著。事實上，此漲勢之后市場逆轉向下。若然黃金真的上漲，我們預料市場走勢在短期內將會十分相似。價格上漲只是短暫的現象，直至價格在本周收盤時上漲至高于上漲的支持線（即是圖中的虛線，接近46），否則黃金并沒有上漲的跡象。

即使黃金進一步上漲，比率也要上升至高于48（即位于較高的下跌阻力線附近），情況才能出現轉機。

結果黃金顯然或會獲得短期的上漲動力，但是我們并不認為中期跌勢將會消散。

探討黃金完畢后，我們現在看看白銀的長期走勢圖表。

人們常說歷史總會重演 ，而這句正好可以運用在近期的白銀走勢上。

12月底，雖然白銀短暫地上漲至高于上升支持/阻力線，但是白銀未能穩守在此價位。白銀回吐漲幅，進一步下跌破長期支持/阻力線，甚至觸發進一步的跌勢。

上周白銀試圖重返阻力線的上方，不過白銀未能成功漲破阻力線，最終跌穿這些阻力線。下一個下行的目標價位將會是2013年的低位，即$18上方。一旦白銀稍微低于此價位，下一個價位（可能是最終價位）可能是接近$16。整體而言，白銀的趨勢仍然處于下行。

總結而言，從黃金及白銀的近期走勢來看，中期走勢仍然會下跌，兩者的前景均不樂觀。不過，我們預期短期走勢可能會短暫上升。黃金可能不會漲破$1,250，然而即使黃金能夠成功突破$1,250，黃金不能漲破$1,285，也無法改變其中期走勢。至于白銀方面，近期數周的白銀走勢反復無常，我們并不排除白銀在另一大跌勢前會上漲至更高的水平。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

鉛筆：「我很抱歉。」

橡皮擦：「什麼事？你沒做錯任何事啊。」

鉛筆：「我很抱歉，因為我的緣故，你受到傷害，只要我出錯，你永遠在那裡為我將錯誤刪除。但當你讓我的錯誤消失的時候，您都會失去了自己的一部分，你每次都會變得越來越小。」

橡皮擦：「那倒是真的。不過我並不真的在意。你知不知道，我就是因為這個目的而存在。只要你做錯了事，我就幫你解決，我知道將來有一天我會消失，而您就會換一個新的我繼續使用，其實我很高興能做這件工作。因此，請停止為我擔憂。我不喜歡看到你傷心的樣子。」

我發現，這支鉛筆和橡皮擦之間的對話，很鼓舞人心。

父母就像橡皮擦，而他們的孩子們就像鉛筆。

父母永遠都在那裡，為他們的孩子清除錯誤。

一路走來，有時他們會受傷，變成更小、更舊，最後終將停止這件工作而離開他們的孩子。

雖然他們的孩子們終將找新的橡皮擦（配偶），但是父母仍然對他們曾經為他們的孩子做的所有事情感到高興，並且總是不喜歡看見他們寶貝的人擔心或是悲傷。

在我的一生中，我曾經是鉛筆。

我的痛苦就是看到橡皮擦 (就是我的父母)每一天都變得越來越小。

因為我知道總有一天，我所能夠剩下的，也只有像橡皮擦一樣逐漸變小的感覺，以及..在我記憶中曾經擁有的一切。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：鉅亨網

本周（1月4日-10日）銀行理財、互聯網金融、黃金、房地產等投資、理財市場主要發生了哪些大事件？證券時報網理財中心帶您一起來回顧。

銀行理財：

影子銀行全面監管檔案出臺

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />影子銀行的監管風暴來臨。多個渠道訊息表明，針對影子銀行業務最全面的一份監管檔案107號文上月已經下發。該檔案除了明確各類影子銀行的歸口監管部門以及要求完善相關監管制度外，還對各類影子銀行業務提出了具體要求。

檔案還要求歸口監管部門按照“業務規模與風險承擔能力相適應”的原則，督促相關機構建立內部控制、風險處置制度和風險隔離機制。

上述檔案在肯定影子銀行作為“傳統銀行體系有益的補充”、“風險總體可控”之余，將影子銀行分為三類，第一類是以新型網絡金融公司、第三方理財機構為代表的不持牌照、完全無監管的信用中介機構；第二類是不持有金融牌照、存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；第三類是持有金融牌照的機構開展的存在監管不足或規避監管的業務，包括資產證券化、部分理財業務等。

2014年銀行理財品預期收益仍有望走高

2013年年終攬儲大戰終於告一段落，值得注意的是，12月，“銀行理財產品秀”以年內單月發行量和平均預期收益率最高而落幕。綜觀去年全年，在“錢荒”、“攬儲”及“互聯網金融”等關鍵詞下，銀行理財產品市場可謂紅紅火火。步入2014年，銀行理財產品是否還能延續高收益的勢頭？面對財富管理市場競爭趨於白熱化，銀行理財產品市場又將面臨哪些機遇和挑戰？

對於2014的銀行理財產品市場，業內人士表示，其發行量會繼續保持高位，預期收益率走勢主要取決於資金面的情況。

銀行開年不差錢 理財產品收益率回落

經過了2013年12月底的一輪“奮戰”，商業銀行2014年開年的資金面明顯比較寬裕：近日同業資金的價格迅速回落，1周期限的SHIBOR值由9個交易日前的8.843%驟降至4.633%；而銀行理財產品的收益率也明顯下降，2014年新發行的超高收益（預期收益率超過6%）理財產品的數量大幅下降。

1、“馬上體”躥紅網絡 余額寶推“馬上發財”

農歷馬年還未到來，富有吉祥寓意的“馬上體”早已躥紅網絡，“馬上有錢”等系列祝福語隨之熱度激增，理財產品的營銷也開始搭車。2013年大熱的互聯網金融產品余額寶推出的賀歲專享產品，就以“祝你馬上發財”的圖文廣告吸引人氣。

據悉，為了讓自己的產品更賺眼球，被視為互聯網金融先驅的余額寶終於按捺不住，推出了一款名為余額寶賀歲專享的產品，並打出了7%的高收益和祝你馬上發財的圖文並茂的廣告語。圖片中，一匹馱著金元寶、馬蹄騰空的卡通駿馬做了理財產品的形象代言。在支付寶官網，該款產品十分神秘，在1月6日正式開售前（2013年12月31日-2014年，用戶有轉入余額寶賬戶資金的行為即視為預約）僅表示是“1年期7%年化保險理財產品，保本保底限量發售”，而對於具體是哪家公司的哪款產品一直保持神秘。

2、淘寶宣布14日起禁售比特幣等虛擬貨幣及礦機

1月7日晚淘寶發布公告，宣布將於1月14日起禁售比特幣、萊特幣等互聯網虛擬幣等商品。

淘寶稱，商家應遵守央行、工信部、銀監會、保監會和證監會《關於防范比特幣風險的通知》等相關法律法規的規定，以及央行明確要求第三方支付機構關閉比特幣、萊特幣等交易頻道，將對公司禁售商品管理規範做出調整。禁售的產品包括：比特幣、萊特幣、比奧幣、夸克幣、無限幣、可可幣、便士幣、PPCoin、NameCoin等虛擬幣；比特幣挖礦教學課程等虛擬幣的教學課程、攻略； 比特幣挖礦機等用於獲取相關虛擬幣的硬體、軟件。

3、新年首周四P2P平臺爆提現危機

1月7日，P2P網貸（個人通過網絡平臺相互借貸）平臺富豪創投發布公告稱，由於股東內部分歧，目前平臺遭遇籌措資金困難。這是P2P網貸行業新年以來出現的第四家提現困難的平臺。

資料顯示，富豪創投成立於2013年10月10日，上線不足三個月。在它之前的一周內，已有三家網貸平臺出現提現困難。

1月2日，廣融貸公告稱，由於借款人發生多筆逾期，造成超2000萬元存款難以提現。1月5日，中貸信創也公告了類似的限制投資人正常提現的公告，但不久表示恢復提現。1月5日，及時雨網貸公告稱，該公司目前積壓未提款金額缺口高達1053萬元。

自去年四季度以來，網貸平臺倒閉的訊息不絕於耳。據第三方監測機構網貸之家數據統計，2013年共有74家網貸平臺出現大面積提現困難，拖欠投資者投資款超過10億元。其中，有近60家發生在第四季度。

4、違規宣傳頻踩監管紅線 互聯網金融再領罰單

繼數米基金因使用違規宣傳用語收到“罰單”后，又一互聯網金融產品被叫停。

東方財富(行情,問診) 8日晚間公告，其全資子公司上海天天基金銷售有限公司日前收到上海證監局的行政監管措施決定書，責令該公司對基金銷售過程中的不當宣傳限期整改。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：鉅亨網

黃金跌勢永無止盡？《MarketWatch》報導，美銀美林最新報告指出，黃金前景不樂觀，將2014年平均金價預期下調11%至每盎司1150美元，並警告投資人，今年將出現更深的跌幅。

2013年，國際黃金價格終結12年來連續上漲的走勢，全年跌幅深達28%，在每盎司1200美元上下徘徊，創下30年來最大跌幅。此外，白銀價格也同樣慘烈，銀價於2013年跌了36%，為1980年代以來最差的表現。美銀美林針對貴金屬的走勢發布報告，大砍銀價預估21%至每盎司18.38美元。去年11月底，美銀美林預計2014年平均金價為每盎司1294美元，平均銀價為26.38美元。

美銀美林首席策略分析師偉德莫(Michael Widmer)指出，黃金市場最令人擔心的，是投資人對黃金缺乏興趣，而近年來，投資人對黃金的興趣逐漸減低。偉德莫認為，若投資人停止賣出黃金，那金價就有望在每盎司1200美元附近止穩。然而，以目前的狀況研判，投資人似乎仍不斷拋售黃金，如此就可能將金價推低至每盎司1000美元。

此外，偉德莫指出，就算中國、印度對實體黃金的需求不對增加，也無法止住黃金價格下跌。

與此同時，國際的投資銀行也紛紛下調金價預估。瑞士貴金屬交易商MKS金融集團 、匯豐銀行(HSBC Holdings)和巴克萊銀行(Barclays Capital)對黃金一片看壞，其中巴克萊銀行分析師庫柏(Suki Cooper)預估，今年黃金價格甚至有可能跌至每盎司1050美元。庫柏指出，黃金價格恐怕難以在2014年找到支撐；聯準會縮減量化寬鬆政策的速度不如預期、股市走軟和美元疲軟等因素，可能會在短期內支撐黃金價格，但若通膨跡象出現，或央行加息時間推遲，以及中國對實體黃金的需求大增等因素出現，黃金價格的前景可能就會大大改觀。

美銀美林分析師偉德莫表示，今年年底，黃金價格可能將見底。他認為，美國經濟復甦腳步加快、就業市場緊縮及通貨膨脹緩步上升，將讓黃金投資人逐漸上調對通貨膨脹的預期。

MKS集團分析師團隊則認為，由於實體貴金屬需求仍存在，黃金價格可能會在2014年上半年上揚，但上漲的潛力卻相當有限；而隨著美國利率調升疑慮增加和全球經濟復甦，黃金價格可能會在2014年第四季度走軟。

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發布時間：2014年1月8日下午1:43（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

對于外匯市場和周四歐洲央行的利率決定對黃金的影響，分析員依然抱持懷疑態度。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />市場預期歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)將會提及對低通脹率的憂慮，若德拉吉的言論偏向鴿派，歐元對美元匯價將會下滑，同時對黃金價格構成壓力。

周二，歐盟統計局公布的數據顯示消費者價格通脹出乎意料地再度出現下跌。12 月的核心通脹率跌至0.8%，低于11月的0.9%。丹麥盛寶銀行的宏觀策略主管Mads Koefoed表示：“通脹數字顯示歐洲央行必須有所行動。”雖然通脹率偏低，但Koefoed認為歐洲央行不會采取任何措施，皆因歐洲央行已經對通脹問題抱持審慎態度。

美國梅隆銀行的首席外匯策略員Neil Mellor也同意上述觀點，雖然歐洲央行需要面臨通脹率偏低的問題，但德拉吉應該會輕描淡寫地將此問題視作一種好現象，認為這是能源價格下跌的結果。此外，德拉吉可能會特別強調西班牙和法國近期的經濟數據已經大幅改善。歐洲央行采取的是自由放任政策，祈求出口會繼續帶動經濟增長，其實也就是靠德國推動歐元區的整體經濟增長。

雖然歐洲央行依然只是采取觀望態度，Koefoed指德拉吉可能還有面對更多關于通脹的問題，因此在歐洲央行貨幣政策名發表后的記者會中，德拉吉的言論應該會偏向鴿派。

Mellor認為德拉吉的鴿派言論可能不會令歐元兌美元匯率下跌。即使歐洲央行在早前曾發表前瞻性指引，并宣布降低利率，但歐元兌美元利率依然維持在1.36，仍高于1.2953的11月低位。

盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen表示，歐元下滑而美元走強會對黃金市場更加不利。但商品指數權重調整等其他技術因素或可暫時掩蓋匯率市場造成的負面影響。Hansen稱：“目前黃金市場似乎有些慌亂，金價無法再創新高，也無法突破1,250美元阻力位。因此，美元出現任何的走動都有可能會影響黃金。”

美銀美林的金屬策略員Michael Widmer也認同黃金對美元走勢十分敏感，美元或會因為美國和歐洲之間的利率差別而上升，但市場并不關心歐元區發生的情況。本周，歐洲央行會議并非重點，周五的非農業就業數據才是焦點所在。

德國商業銀行的商品策略主管Eugen Weinberg認為歐洲央行的利率決定對黃金的影響不大。歐洲央行會議不會有任何出人意表的結果。

雖然黃金對美元走勢十分敏感，但由于市場缺乏投資者注入資金，因此黃金走勢依然偏軟。Weinberg表示金價無法突破每盎司1,250美元阻力位是導致近期金價下跌的一大原因。

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發布時間：2014年1月7日上午8：47（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

去年11月初，我們預料貴金屬開始面臨終極價格大挫，形成V型底部，因此轉為看跌貴金屬。在上一篇文章中，我們更斷言熊市正踏入了最后階段。有趣的是，貴金屬股可能在12月初停止大幅下挫。盡管過去數周市場氣氛負面，稅損賣盤涌現，黃金和白銀股并沒有跌至更低水平。我們雖然未能確認黃金是否已經觸底，但是認為黃金和白銀股則已經觸底。

最具說服力的論據便是顯示了黃金股熊市中所有最差走勢的基本圖表。近期熊市經歷的時間是歷來排行第四，而且其跌幅達64%，跌勢很可能已經接近尾聲。我們早前已經留意到首三個歷時最長的熊市均只在此刻出現輕微超賣的情況。

接著我們看看GDX、GDXJ和SIL的圖表，圖中顯示12月初上述三只黃金股已經觸及新低點。三者曾經多次試圖跌至更低的水平，但是都未能成功。值得注意的是，雖然12月白銀股曾經三度測試支持位，但是白銀股都沒有跌破6月的新低。

我們清楚知道目前貴金屬市場的投資氣氛是前所未有的低落。下圖顯示的便是SentimenTrader.com資產旗下的Rydex貴金屬基金，其資產大幅削減85%。以百分比率來計算，Rydex貴金屬基金中的資產由38%下跌至目前的4%。

12月份黃金和白銀股進入最后大幅急挫的階段，那時兩者均已經出現嚴重超賣，投資者對此也感到極為厭惡。12月期間，HUI的主要支持位為170至175，多次都未能收低于190（那么投資者可為稅損賣盤做好準備）。若然市場出現嚴重超賣及厭惡情緒后都未能維持新低點，我們需要格外留意。

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至于貴金屬方面，白銀仍未跌至新低點，而黃金則在圣誕節前收于新低點，隨后反彈至$1,200上方，但是我不排除黃金可能會再創新低點。2000年至2001年之間，底價黃金股已經在11月觸底，而黃金也在隨后幾個月觸底，可見黃金股帶動黃金下跌。2011年白銀在黃金觸頂前四個月已經到達新高點。而1976年，白銀觸底的時間早于黃金，因此黃金最后才觸底也是意料之內。令人鼓舞的是，黃金和白銀股走勢有助于整個貴金屬市場復蘇。事實上，不論是大型或小型黃金和白銀股，大部分都在6月份觸底，其后還未再度跌至新低點。

來源：鉅亨網

黃金昨收1237.7美元每盎司，日漲1.3美元。今日早盤繼續上漲。白銀昨收20.150美元每盎司，日漲0.020美元。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />12月底，在市場休市，交投清淡，金融市場普遍缺乏動能的環境中，黃金卻鶴立雞群，掀起了一波漲勢。昨日，美國11月工廠訂單超預期而12月ISM非制造業指數不及預期，訊息出爐后黃金在1分鐘內下跌35美元，但隨后馬上反彈，在半小時內收復了失地，最終日線收陽，延續了12月20日以來的漲勢。

近期，在黃金跌至1187關鍵支援位后，以亞洲消費者及珠寶商為首的實物買盤顯現出了強大的承接能力，黃金的低價位讓中國、印度、土耳其等傳統上較鐘情金飾的國家黃金進口量大幅上升，而中國春節在即，中國實物買盤更是異常活躍。

雖然相對於市場投機，實物需求更為穩定，在如此低的金價上或將有所延續。不過全球通脹低迷，經濟復甦，股市表現良好的總體環境也依然存在，如果這一大環境沒有顯著的改變，投資者看空黃金的態度也很難有所調整。本周是全球金融市場新年以來第一個超級周，流動性從假期中逐漸復甦，而風險事件亦排滿財經日歷，黃金上升的動能能否經得住風險事件及隨其入場的金融投機者的考驗，仍需打一個問號。

本周美國方面即將出爐美聯儲會議紀要、ADP就業人數及萬眾矚目的非農業就業報告。如經濟數據達到預期，市場對美聯儲如期進行削減的預期又將更為確定，美元則或將得到提振而黃金相應受到打壓。另外，通縮及負增長的幽靈仍然盤旋在歐元區上空，即將出爐的歐元區11月失業率與歐央行利率決議仍有令市場產生恐慌的可能。如該區域風險資產市場遭受重創，黃金亦有可能借勢抬頭。

黃金現報1242.0美元每盎司，早盤上漲4.3美元。上方關注1267.8，下方關注1187.0。白銀現報 20.161美元每盎司，早盤上漲0.011美元。

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發布時間：2014年1月3日下午1:54（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

經驗告訴我們利率上升會不利于黃金。仔細觀察近期的市場走勢便會發現自十月底開始，美國十年期債券和黃金價格之間呈現強勁的相反關系（詳情請見下圖）。整體來看，市場預期美國利率將于2014年上升，皆因經濟增長改善，加上美聯儲的貨幣政策開始恢復正常。

然而，若利率升幅不如預期般大呢？

全球黃金需求強勁將可緩和美國貨幣政策恢復正常對美國利率造成的影響。美國投資者整年都可從固定收益產品中獲得良好收益，但是，若美聯儲政策令美元走強，那么將可增加美國資產在全球的吸引力。

穆迪分析(Moody’s Analytics)金融市場首席經濟學家John Lonski表示：“市場認為美元匯率上升將會增加美國國債對全球投資者的吸引力。”相對來說，長期利率或會是值得關注的重要因素。由于現時通脹率持續偏低，加上美國國債利率反常地和德國與日本的利率存在極大差距。

目前，美國十年期國債基準利率為2.99%，而德國十年期國債和日本政府債券的利率則分別為1.94%和0.73%。

2013年日元兌美元匯率大幅下滑，大部分原因在于日本央行推行大規模的量化寬松政策，預料寬松政策也將持續至2014年。但這對黃金和美國利率有什么影響？市場估計日本家庭帳戶的存款達到8萬億美元。花旗集團美洲G10外匯策略主管Richard Cochinos稱：“日本家庭有54%的資產都以現金形式持有，但美國和歐洲則分別只有14%和36%。日本人傾向持有現金的原因在于日本在過去15年期間都處于反通脹或通縮的困境當中。”

日本央行定下的目標便是要提高日本通脹率。隨著通脹數字逐漸攀升，一些分析員相信將會促使日本家庭和機構基金經理將會積極尋求收益，而美國國債將成為這些日本存戶的目標。

穆迪經濟學家Lonski建議投資者必須謹記2004年至2006年期間發生的情況。當時，美聯儲提高聯邦基金利率，但十年期國債利率并沒有隨之上升。因為若十年期國債利率上升，中國人將會買入國債。美聯儲提高聯邦基金利率是意圖令十年期國債利率上升，從而冷卻樓市過度受到追捧的情況，但并不成功。

2014年，由于日本的通脹率開始上升，日本人為了保障日元的購買力，可能會買入美國國債。因此即使日本投資者真的開始買入國債，也不足為奇。

總而言之，投資者必須必須密切關注2014年美國國債的海外需求。Lonski預料海外需求將會是2014年的驚喜之一。

那么這對黃金又有什么影響？若2014年的國債利率沒有大幅上升，將可降低對黃金的負面影響。

十年期國債利率從10月底低位的2.47%上升至3.03%。此外在同一時間，Comex 2月黃金期貨則從每盎司1,362美元大跌至1,181美元低位。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。