發布時間：2013年2月22日上午10:27（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />當黃金價格下跌$50，白銀價格觸及三重底（Triple Bottom）達$26.4時，我們對去年的市場抱積極的態度。最近，黃金價格到達$1,680的水平后下跌，市場出現拋售的風險，第一個支撐位在200天移動均線水平$1,667。當市場價格跌破此水平，我更確定我的想法，黃金跌勢會持續。

短期內跟隨我想法的讀者可能會覺得我傾向看跌大市，但我已經多次重新這是交易員的說法，我并不忠于市場。有學說指黃金價格會上漲，其他亦有針對關于市場的一套理論。這樣很好，我建議要小心謹慎。例如，有些投資者會拋售特定的投資項目，捕捉漲價時拋售獲利，這樣市場可能不會看跌。我建議根據趨勢線及基本層面分析來決定拋售的價位，可惜的是有些評論有時看漲市場，有時看跌市場，就像最近一樣，難以斷定。

昨日市場價格在我預測的范圍上落。今天期權仍未到期，我懷疑黃金價格會在$1,568至$1,588之間窄幅上落。由于交易員會在周末前賺取利潤，市場收盤價仍傾向有上漲的空間。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

「色即是空」是佛家用語，給人相當高深的感覺，很多人不瞭解其中的意思。

其實這句話並不難懂，「色」就是指「一切你認為必須的東西」，包括任何物質層面或精神層面的事物。

「即是空」的意思就是說：「其實沒有一樣事物是絕對必須的」。

所以「一切你認為必須的，沒有一樣是絕對必須的」這就是「色即是空」的意思。

你會發現，任何人能從特定領域的苦裡面得到解脫，都是因為在那個領域發現到這個事實。

我另一位朋友，曾在伊甸社會福利基金會擔任社工員（那時候叫做「伊甸殘障福利基金會」），他告訴我一個故事。

有一次一位母親打電話來他的部門求助，她說自己正值青少年的兒子意外撞斷了一根手指，由於無法接回，兒子傷心地整天躲在房裡，拒絕去上學。

接到電話的社工員說：「願不願意帶孩子來這裡做個協談？」

這位母親說：「孩子就是覺得自己殘缺，不願意見人了，我相信孩子不可能願意來到伊甸的。」

他的部門於是安排了社工員前往探視，到了那一天，那位焦急的母親在兒子的房門前敲門，預先告訴兒子有伊甸的大姊姊要來探訪他，希望關心一下他的心情。

但卻有東西重重地拋向緊閉的房門，並且聽見憤怒的聲音說：「你不要叫人家來，我不要人家管！」

約定的訪視時間到了，愁容滿面的母親前來開門，著急又抱歉地說：「實在很抱歉，我事先跟孩子說過你要來，但他很倔強，說什麼就是不肯見你。」

社工員安慰這位母親說：「別抱歉，我瞭解，不然讓我來試試看好嗎？他的房間在哪裡？」

母親指了指樓上：「就在樓梯口的那個房間。」

社工員說：「好，那麼麻煩您幫我拿一支枴杖到樓上等我。」

我們的這位社工員是一位撐雙拐，兩腳穿著鐵鞋的重度肢障者，上樓梯的時候需要騰出一隻手來攀住樓梯扶手，所以需要另一個人將一支枴杖先拿到樓上等候，等一下她上樓後便能重新撐在腋下。

她上樓的方式有點像撐雙槓，完全要用雙手的力氣讓雙腳離地，再落到階梯上，由於鐵鞋很重，每一次落地都會發出很大的聲響。

由於社工員上樓的速度很慢，又發出沉重的空咚聲，簡直就像無敵鐵金剛走上樓了。

在房間內的青少年聽到這怪異又可怕的聲響逼近，覺得非常訝異和可怕，他忍不住打開房門一探究竟，而眼前所看到的一幕給他更加巨大的震撼：一位兩隻腳都不能動的女孩子，要來安慰只是缺了一根手指的自己！

這位社工員還沒說一句話，這孩子已經覺得自己所有的自憐都是微不足道的了。

關於快樂和自尊，那一根手指是否為必須？已經不言而明了！

=======================================

以上文章轉載自《學習電子報》。

鉅亨網編譯許家華 綜合外電　　2013-02-23 05:16:41　   

在昨日溫和收高後，紐約期金周五 (22日) 回跌，收去年7月以降最低價格，係因技術壓力，且恐Fed重新考慮其QE措施，本周跌逾2%。

4月交割的紐約期金價格下跌 5.80美元或0.4%，收每盎司 1572.80美元，本周收低 2.3%，為7月18日以降最活月契約的最低收盤價。

周四由於報告顯示，美造業活動趨緩，期金上漲60美分，收每盎司1578.60美元，也終止在此之前5個交易日的跌勢，先前金價連跌5日，下跌超過72美元，跌幅大於4%，且摜破1600美元關卡。

GoldForecaster.com的南非創辦人Julian Phillips表示：「金價下跌主要係因技術面，交易員和投機者打破支撐，引起價格自由跌到目前的水位。」

「一些人認為，Fed會議記錄的解讀也可說是一個理由。」

由於Fed公布的最新會議記錄顯示，可能會提早終止QE措施，這恐減少黃金作為通膨避險的吸引力。

此外，投資者轉向美元交易，壓迫美元計價的商品價格。周五ICE美元指數自周四北美交易時間的81.377上升至81.463。

VTB Capital分析師Andrey Kryuchenkov.表示：「目前金價漲勢上限在1610美元，7月低點接近，市場將持續盤整，但我們不認為金價長期會跌破1550美元。」

其他金屬交易：

3月交割的白銀下跌 24美分或0.8%，收每盎司28.46美元。本周收低4.7%。

3月交割的期銅價格下跌2美分或0.6%，收每磅 3.53美元。本周收低5.5%。

4月交割的白金期貨下跌12.60美元或0.8%，收每盎司1607.40美元。本周收低4.2%。

3月交割的鈀金期貨上漲 1.70美元或 0.2%，收每盎司 735.30美元。本周收低2.4%。

白金與鈀金今年迄今仍上漲。

來源:鉅亨網

黃金價格一直在下降，不斷逼近「死亡交叉」，技術分析觀點認為這意味著大跌後還有更多要跌。

如果不滿足於技術分析的預言，那能否找到下跌原因呢？《Business Insider》副主編 Joe Weisenthal 用圖表直指黃金的供需結構，說明了兩大下跌主因。

黃金的兩大需求為投資需求與避險需求，影響投資需求的是實質利率，當實質利率低迷或者下跌時，意味著持有貨幣沒有太大價值，實體經濟也沒有太大的成長，既然如此何不持有黃金呢？於是金價就會攀升。

反之，但當實質利率開始上升，持有黃金的機會成本便會增加，可能促使投資者沽售黃金，使價格下跌。

下圖紅線是美國 10 年期通膨調整債券的利率變化，藍線則是金價走勢。可以發現兩者是對稱。

1

黃金的另一價格驅動力量是避險需求，也就是恐懼的情緒。當人們在經濟恐慌中，會購買黃金當作避險標的。

單純觀察金價變化不足以衡量恐懼情緒的變動，但如果把金價除與油價，就會得到下圖藍線，這是一條幾乎和 VIX 恐慌指數走勢(紅線) 吻合的走勢線 。

1

這意味著金價除以油價有衡量恐慌的作用，但是為什麼呢？因為黃金沒有實質的生產意義，而石油則是推動經濟的重要商品，當人們有信心的時候不會想持有一個完全派不上用場的金屬，當人們恐懼的時候不會想理會經濟成不成長。

綜合這兩張圖就可以明白，黃金市場走弱來自於實質利率的上升和恐慌情緒的消退。

發布時間：2013年2月20日下午3:30（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周金價下跌至低于$1,600，跌至6個月以來的新低，使投資者感到懊惱。我發現黃金有特定的修正期，其中就是上周末舉行G20會議的時候。路透社透露越來越多人討論有關日元貶值刺激經濟增長一事，G7的領袖指出絕不應該以國內經濟政策達到貨幣目標。

G7嘗試令貨幣貶值合法化，現實中投資者似乎看穿了此舉背后真正的動機。

主要原因是主流媒體指去年底對沖黃金拋售使黃金踏入了修正期。根據季度報告記錄，對沖基金經理索羅斯于2012年第四季拋售一半手上持有的ETF黃金。Bloomberg表示這次拋售黃金可能驅使長達12年的黃金牛市走到盡頭。不過，索羅斯發現在貨幣市場有顯著的短期投資機會，所以才清算手上持有的黃金。

我已多次提及過政府的政策是推動改變的先驅。去年底，日本新首相安倍晉三顯然意圖讓日元貶值，從而推動經濟，使通漲加劇。日本的政策改變后日元走弱，推動以日元為計算單位的黃金價格上漲。

換句話說，日本黃金投資者在過去數月就他們的黃金投資歡喜若狂。

看看以不同貨幣為單位的黃金回報。下圖比較過去6個月以日元為計算單位的黃金及以美元為單位的黃金百分率變化。由2012年8月至11月，以兩種貨幣為單位的黃金走勢相似。

不過，由于政府政策改變，過去6個月以日元計算的黃金價格上漲接近19%，只比以美元計算的黃金價格上漲少1%。

索羅斯預料日本政府的政策將會影響貨幣的流動速度，決定了一個極為成功的投資轉移。華爾街日報報道過去3個月日元投資增加，成為華爾街最熱門的投資項目。報紙報道在日元連續第4個月下跌接近20%其間，索羅斯自11月開始在交易上賺取接近10億美元。

我欣賞索羅斯能洞識政府政策對大市的影響，就如冰塊融化成水一樣。更重要的是他在事件上迅速行動。

索羅斯并不是第一次在外匯市場大獲全勝。1992年，英國政府政策改變，索羅斯減持英磅，改持德元，他的基金賺取了18億美元。

像學識新平衡點如何改變市場的環境氣氛，政府的政策改變可以明顯改變貨幣的流動性。全球投資者均留意這些趨勢，清楚何時適合投資商品或股市，尋找新機會并調整投資風險。

我在周五跟CNBC的Simon Hobbs討論過索羅斯是次投資的潛在動機。我解釋黃金修正情況極端，顯然是潛在的入市機會。你在圖中可見黃金價格跟去年相比下跌接近兩格標準誤差，過去10年中只有約2%的時間曾發生過類似的情況。隨著這些極低位，明年黃金將會創歷史上的漲幅，上漲達15%。

回顧2012年6月，我對CNBC說過黃金已經到達極低點，隨后數月黃金上漲接近10%。短期的黃金修正中，更重要的是集中在事實上，包括黃金日漸獲視為貨幣。全球央行都購買黃金，而不是購買房地產、木材或鉆石。根據世界黃金協會，2012年央行對黃金的總需求量達534噸，我們接近50年都沒有見過高達此水平。

新興市場的央行增加買入黃金儲備，包括墨西哥、巴西、菲律賓、南韓及俄羅斯。世界黃金協會表示過去10年俄羅斯累積持有958噸黃金，成為全球擁有最多黃金儲備的央行中排行第八。另外，黃金長久以來都用來對親友表達愛意。你可見下圖顯示2012年珠寶需求輕微下跌3%，而超過一半的需求均來自傾向購買黃金的國家如印度和中國。由于國家征收入口稅及盧比走弱，印度黃金購買量下跌12%。不過，國內以盧比計算的黃金價格明顯上漲，印度的需求依然顯著，意味著黃金對印度顧客有多么重要。

印度在第四季度的黃金需求比預期好，繼續成為全球最大的黃金需求國。

中國今年首半年的本地生產總值（GDP）放緩，使黃金受壓。世界黃金協會指出今年的黃金需求跟去年相比有輕微上漲。世界黃金協會預料2013年黃金跟股票市場均走強，預測上漲10至15%。我相信中國GDP上漲，黃金需求亦會跟著上漲。貴金屬都能吸引想要避險的投資者和表達心意的買家。請持有黃金，你的投資組合中安排5%至10%的資金投資在黃金身上，并要每年重新評估。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年2月18日上午10:43（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

今年直到今天為止，銀價好像在每盎司$30左右的水平窄幅上落，黃金價格承受拋售的壓力。在白銀振作其間，黃金努力嘗試重拾漲勢。趣聞軼事是雖然實銀需求依然強勁，但是Comex的沽倉情況好像頗嚴重。

看看上圖，我們可見早期強烈的價格振蕩似乎放緩了，進入波動較小的階段。我們亦可見現在白銀價格下跌至低于200天移動均線的水平，正是白銀現在的阻力位。

牛市和熊市都就各有理據認為白銀走向是依據他們的走勢。你根本不需要逐行逐字仔細翻閱研究，皆因每篇預測分析不是看漲市場，上漲至極高水平，便是看跌市場，下跌至極低水平，估計市場走勢將會移動至更極端的價格水平。依我們所見，市場短期內有一場勢均力敵的價格角力。

部分地區經濟有輕微復蘇的跡象，白銀可作為制造太陽能版的工業用途，令經濟稍微復蘇，白銀價格受到支持。此外，全球大量印刷鈔票亦支持另類貨幣的白銀，但這個說法聽來有點牽強，皆因全球多處仍推行貨幣寬松計劃，但黃金價格則繼續下跌。有些人會預期黃金表現相反，這種偏離軌道的走勢可能只是短暫，時間會告訴我們答案。

我們認為購買白銀仍然是投資的第一步，繼而選擇投資一小部分優質白銀股。具有更大投資冒險精神的投資者可選擇購買期權。無論你的投資計劃如何，現在并不是野心勃勃的好時機，你應循序漸進地執行你的投資計劃，需要時間慢慢從黑暗中尋找更光明且明確的道路。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年2月15日下午3:00（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

本周黃金市場價格的走勢令投資者不寒而慄，周一黃金開盤價為$1,668，周四收盤價為$1,634，現在的價格為$1,606（此為寫這篇文章時的價格水平）。

我們經常強調長期投資決定許根據長期圖表，而非短期圖表。今天我們集中討論長期黃金圖表，看看市場的長期走勢。

圖表上的重點有兩個：一是相對強弱指數（RSI）下跌，現在的水平等同于2011年和2012年的低點，顯示相對強弱指數已經觸及或接近低點；二是分析黃金市場整固和市場如何推動價格上漲至高點時，我們發現了的長期周期。之前我們只一般預測價格走勢，不過這次我們想看看價格何時會到達頂峰，以及推斷金價如何到達高點。

黃金市場牛市的第二階段在2006年開始（由以歐元計算的黃金開始，繼而以美元計算的黃金使黃金市場價格加速上漲）。從該年和之后的主要低位，我們可見關系強勁，每兩年價格都會在急速上漲后達到主要高點。估計下一個高點將會在5月底（這是長期周期的轉折點），所以價格將會急速上漲。在價格急速上漲至到達5月高點前，市場上會出現短期價格回落。由于我們正談及市場長期的訊號，因此很難確實提供價格上漲的開始點。這再次證實了我們看漲未來數周和數月金價的牛市理論，目前的黃金價格依然受到支持。

以下是第二幅黃金長期圖表。

從本周以非美元計算的黃金價格來看，我們仍然看漲市場。價格突破后曾出現整固。雖然情況看來令人有點失望，但是我們仍然看漲整體市場。

總結而言，黃金市場仍然看漲。本周分析的長期技術圖表中，自2006年以來的價格走勢暗示了黃金市場的上漲。跟平常一樣，從長期圖表所得的暗示比短期圖表更值得留意。市場仍看漲，相對強弱指數顯示市場上出現超賣，情況跟2011及2012年的主要低點一樣。雖然短期圖表情況看來嚴峻，價格大幅上漲前短期價格可能會下跌，但是長期圖表仍然樂觀。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年2月15日下午2:16（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在之前的文章中，我們提及過股市和貴金屬市場的負關系。這種現象從2011年的夏季便開始出現，但在近幾個月又開始復燃。自11月23日，標普500指數上升了8%，黃金股卻下跌了14%，白銀下跌了11%，黃金則下跌了7%。如果研究過市場以往的歷史，就對這種現象并不感到意外。從1972年到1977年和2000年11月到2002年7月，貴金屬市場和股市的走勢都呈相反方向。我們認為，美國股市的牛市周期結束，貴金屬和礦業股才能開始另一波牛市。雖然這種情況不會立即發生，但我們必須留意當中的一些重要訊號。

首先，先看看各市場最近的走勢。由上至下分別是現貨白銀、黃金、GDX、TLT和美元的走勢。首三個市場從9月底便開始呈現下行趨勢，TLT和美元則在11月中開始下跌。似乎從11月底開始，這些市場的關系便十分密切。這是從大局著眼，而從短期走勢來看，美元可能會上升，債券也不會觸及新低。

此外，我們也必須注意其他市場自11月底的走勢。新興市場(EEM)和標普500指數都有所上升，但EEM的升勢明顯放緩。而且，即使早前美元跌至低位，商品市場也無法趁機升至新高。因此，黃金和美元的負關系可能會出現破裂，并與商品價格和CEF（一半投資為黃金，另一半為白銀的基金）看齊。黃金自11月開始的升勢現在則出現反轉，皆因新興市場無法升至新高，而且美元很可能會上升。

貴金屬、商品和美元的底線均顯示股市出現警號。只要債劵市場能成功推動投資者拋售股票，便能證實圖表中所顯示的警號是正確的。請謹記，在市場一片看好之下，標普500指數即將觸及強勁的長期阻力位。若不相信，請查看最近的市場信心調查，也請忽略那些沒有提供確實數字的受訪者。對于債券市場，只有14%的受訪者看漲。看來，我們似乎要沽出債券并買入股票，對嗎？

與此同時，貴金屬很有可能在未來數天或數周測試主要支持位。雖然黃金有可能繼續下跌，但下一個周期性牛市已經近在眼前。黃金最近的走勢和風險資產的性質不符。黃金和股市脫鉤是件好事，但在此期間將需要經過一段過渡期，這時貴金屬價格將會觸底，而股市將會達到高點。若下周黃金出現嚴重超賣，便要開始買入貴金屬。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

親愛的各位親戚朋友：大家好！

非常感謝大家在百忙之中，放棄休息的時間，前來參加這個宴會。作為母親，看著自己心愛的兒女長大，有了自己的小家庭，我感到很幸福。

在座的很多親戚，是看著孩子長大的，所以，在這裡我首先要感謝大家這麼多年來對孩子的關心和幫助。

雖然今天是大喜的日子，但是作為母親，我不想說什麼「執子之手，與子偕老」，「百年好合，天長地久」之類祝福的話。

我想對女兒、女婿叮囑幾句，說三句「不是」

第一句，婚姻不是1+1=2，而是0.5+0.5=1。

結婚後，你們小兩口都要去掉自己一半的個性，要有作出妥協和讓步的心理準備，這樣才能組成一個完美的家庭。

現在的青年男女們，起初往往被對方的「鋒芒」所吸引，但也會因為對方的「鋒芒」而受傷。

媽媽是過來人，想對你們說，收斂自己的「鋒芒」，容忍對方的「鋒芒」，才是兩情永久的真正秘訣。

第二句，愛情不是親密無間，而應是寬容「有間」。

結婚後，每個人都有自己的交往圈子，夫妻雙方有時模糊點、保留點，反而更有吸引力，給別人空間，也是給自己自由。請記住，婚姻不是佔有，而是結合，所謂結合，就像聯盟，首先要尊重對方。

第三句，家不是講理的地方，更不是算賬的地方，家是一個講愛的地方。

不是有這麼一句話嗎？男人是泥，女人是水。所以男女的結合不過是「和稀泥」。

婚姻是兩個人搭伙過日子，如果什麼事都深究「法理」，那只會弄得雙方很疲憊。好了，我就說這些。

最後，媽媽還是衷心地祝願你們婚姻美滿，幸福甜蜜。

也祝願在座的各位親朋好友家庭和睦、身體健康、萬事如意！謝謝大家！

=======================================

以上文章轉載自《學習電子報》。

發布時間：2013年2月14日上午12:59（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />貨幣戰爭是近期的熱門話題，各國貨幣競相貶值的情況已經好幾年了，這不但對實際的貨幣價值造成了破壞，同時也令人質疑整體匯率體系。

貨幣“戰爭”還是貨幣“改革”？

匯率戰爭一詞并不陌生，但我認為這次更似是一次改革。戰爭中有敵對的兩方。在改革中，當權者是對象，自身利益是目的，而量化寬松便是這次改革的武器。量化寬松令貨幣貶值，干預了匯率的高低。因此，七大國家發表了一份模棱兩可的聲明：“（七個國家的）宏觀經濟政策的制定乃根據各國的目標，而非匯率”。這種從上而下的制定模式將維持一段時間。

各國不會再根據收支平衡表來維持匯率，反而七大成員國能夠依據聲明來制定國內政策，從而降低匯率。

改革開始

改革首先在美國暗中進行。戰爭過后，美國開始大量輸出美元。這種情況始于尼克松總統關閉“黃金窗口”，結束了“金本位制”，并強迫外國人持有美元。這種做法在當時能夠收效是由于所有人都愿意用美元來購買石油，并不會遭成任何困擾。但隨之而來的貿易赤字卻令美國自身利益受損，而美元在過去數十年沒有大幅下跌是因為其他國家將大量的美元盈余重新投資在美國。然而，一旦這些國家相信利率會上升，流入美國的資金數量便會一落千丈。到時美國唯一能夠奢望的便是貿易赤字能夠透過石油和出口等途徑轉化為盈余。否則，美國便只能眼睜睜地看著美元大挫。而在美元稍稍持穩時，國外的債券持有者很有可能會拋售手上的債券。

目前，美國故意令美元貶值，枉顧美元匯率。美聯儲主席伯南克授權央行無限量購買國債和抵押證券，務求令連續4年高于7.5%的失業率下降。

歐洲央行承諾只要能夠拯救歐元，便會無限量購買政府債券。日本央行在上個月也表示明年將進行無限量資產購買計劃。

結果

貨幣體系變成了一場追求第一的游戲，到時全球的貨幣體系將會瓦解。

改革過程中，混亂會席卷全國，直到貨幣體系完全瓦解。一旦出現混亂，大眾便會對貨幣體系失去信心。政府和銀行之間的信賴關系將會嚴重受損。之后，各國都接受的高流動性替代方案將為貨幣體系帶來穩定。黃金便是其中最重要的一環。但黃金必須作為貨幣價值的“方向盤”，用以計算貨幣價值，并確保各國按照本子辦事。

黃金緊隨其後！

重新實行金本位制能夠使全球的貨幣體系帶來更多流動性和穩定性，而且勢在必行。

一旦成真，各大央行和全球銀行體系將爭相買入黃金。到時的情況會是如何？

市場上的黃金供應并不足以滿足需求。只有提高黃金價格，從而令投資者賣出手上擁有的黃金，才能增加市場供應。若銀行體系加入買入黃金的行列，便會大幅推高黃金價格，同時供應量也需要大量增加。

國家增加黃金儲備的方法之一便是當地出產的黃金直接收歸己有，但這會令黃金的供應更加少。我們相信中國已經采取了這樣的做法，其他國家也將跟隨其后。加拿大目前的黃金儲備不多，但可以在當地獲得的黃金數量卻十分可觀。將出產的黃金收歸國有會減少供應，令黃金價格攀升，直到廢金成為黃金供應的主要來源。

為了謹慎起見，越來越多已發展和新興國家央行會將黃金儲備遣返回國.

但是，一個國家最便宜及最大的黃金來源便是市民大眾擁有的黃金。為了國家的財政安全，市民的黃金將會被充公。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。