發布時間：2013年1月25日下午3:09（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />上周三，黃金突破1,696美元阻力位再次失敗，金價周五早段繼續下跌。期間，價格曾一度接近200日均線的1,608美元水平。上周五早上，現貨金價格接近日內地位1,655美元/盎司。白銀也下跌至31.08美元的低位，之后曾小幅回彈，但仍然位于之前的阻力位31.5美元/盎司下方。

上周影響價格走勢的因素和之前大致相同：美國經濟數據改善、美國債務上限崩潰取得短期解決方案。在美國經濟數據方面，初領失業金救濟人數下跌至五年來的新低，制造業采購經理指數也錄得自2011年3月以來的最佳數據。

對于上周五黃金走勢疲弱的原因，有人指出是由于德國的企業信心指數上升，因而減低了黃金作為避險資產的吸引力。資深交易員Frank Lesh表示：“經濟狀況正在好轉，因此投資者開始思考是否要繼續投資黃金。目前來說，股市的回報率高于黃金。”上周也有報道稱，美國12月的主要經濟指標都有上升，是自第三季度以來的最佳表現。

上周三的艾略特波蘭技術分析顯示，黃金價格目前仍無法追上白銀的漲勢，若跌破1,665的支持位，金價將有可能進一步下跌。直至上周三為止，白銀價格已經連續8日上升，因此有可能會下跌。

匯豐銀行表示去年黃金和美元通脹之間的關系已經減弱，因此銀行和全球黃金交易員相信TIPS比黃金是更佳的通脹對沖工具。此外，匯豐認為若經濟衰退，預測黃金價格將從之前的2,200美元調低至1,600美元/盎司。

然而，并非匯豐一家調低2013年的經濟預測。法國興業銀行在周一發布的投資者紀要也指出，今年黃金的平均價格可能錄得自2000年以來的首年下跌。興業銀行認為的原因有三：1) 比起黃金，股票正處于20年來的低位；2) 美元有機會隨著美國經濟復蘇而上漲；3) 通脹比率仍然處于合理范圍。

興業銀行的分析員指出：“去年第一季度的黃金需求比2011年第一季度下跌了11%，皆因中國和印度兩大黃金需求國對黃金需求放緩。然而，這并不代表興業銀行的紀要內沒有任何有利于黃金的因素。但是這幾個有利因素實現的幾率都不高。

興業銀行指出，“1) 匯率大戰和貨幣寬松政策將推高金價；2) 新興國家的黃金需求將會上升；3) 長期來說，黃金將在國際匯率儲備體系中扮演重要角色。”

首先對于第一點，各國央行在金融危機期間的獨立性都會受損。各國央行都坐在同一條船上，因此單獨行動都可能影響其他人，因此不必擔心所謂的“匯率大戰”。

至于第二點也存在許多不確定因素。以印度和中國為例，國際貨幣基金組織(IMF)預測印度今年的經濟增長為5.9%，比起2011年的7.9%增長率為低。要買黃金，便需要有多余的錢。然而，經濟增長收縮，大眾手上會有閑錢嗎？而且，印度政府正積極打擊黃金需求。黃金入口關稅從2%上調至4%才不到一年時間，政府又在上周一再次將關稅提高至6%。

最后一點，興業銀行認為黃金可能重奪在國際匯率儲備體系的地位。但是貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)的文件指出：

“黃金不會成為法定貨幣；金本位制度也不會再次推行。對金本位制度的眷戀，加上對政府操縱法定貨幣的擔憂，偶爾會有聲音要求再次推行以黃金為基礎的國際貨幣體系。但這是不可能的。黃金的稀少數量便注定黃金無法全面取代法定貨幣。而且歷史告訴我們，即使只取代部分也很難做到。

而興業銀行認為能夠左右黃金價格走勢的因素當中，只有實際利率的影響較大。高盛和花旗銀行指出，若利率上升，黃金價格便“很可能會下挫”。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

歐洲數據確認了歐元區最糟糕的時期已經過去，歐元強勢突破近期整理區間頂部，但卻未能給黃金(1658.70,2.10,0.13%)帶來同樣的漲勢。金價反複測試1700重要技術和心理關口失敗，連續第三個交易日下跌，觸及兩週低位，同時，鮮少有低位買盤介入，暗示金價可能仍將有進一步下行的空間。

德國及歐元區整體製造業和服務業採購經理人指數回暖，德國ZEW和IFO報告顯示投資者看好德國經濟前景。此外，歐元區銀行業顯現流動性局勢改善跡象，首批三年期長期再融資操作LTRO的第一批提前還款數量高於市場預期。美國新屋銷售下滑7.3%，短暫提振了黃金。但美國12月經濟強勢復甦，特別是勞動力市場出現較大程度改善，讓市場對某個差強人意的數據容忍度增加。

全球經濟展現向好跡象，特別是歐元區和美國經濟顯著改善，削弱了更多寬鬆刺激政策的預期，而這正是金價上行的重要支撐。儘管黃金此前一度跟隨風險資產走勢，特別是與歐元保持較高程度的正相關性，但市場信心的好轉促使更多資金轉向風險回報率更高的資產，黃金受到冷落。不過，筆者傾向認為，黃金上週下行更直接的誘導因素是金價未能突破千七重要技術關口導致買興不振，歐美經濟改善只是加速了金價的調整步伐，全球寬鬆的環境並未改變的事實將仍將構成黃金的潛在支持。

日內關注美國耐用品訂單和達拉斯聯儲製造業活動指數，金價仍將可能對數據的好壞做出反方向的回應。不過在更重大的美聯儲利率決議和美國非農報告前，金市將可能趨於謹慎，數據的影響可能不會持續，短期出現大幅震蕩的概率不大，不排除低位整理上週猛烈跌勢的可能。

現貨黃金日K線圖

技術上，金價破敗1700重要技術和心理關口後連續三日下挫，再度跌穿200日均線，5日均線和10日均線形成死叉，顯示金價後市走勢仍偏空。同時，金價跌破日圖保利加通道中軌，也使得金價走勢處於弱勢。日內短空操作為主，阻力依次關注5日均線(1665)，20日均線(1670)和200日均線(1675)。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

一個男孩要高中畢業了，他想要一輛新車作為畢業禮物，而他的父親也不厭其煩地帶他跑了很多家車行。

畢業典禮完了，一家人回到家中，他心中期望著他家門囗會停著那輛他最喜歡的新車，沒想到，一回到家什麼徵象也沒有，只見他爸爸笑咪咪地從書房裡捧出一本燙金的聖經來，對他說：「兒子啊，老爸真高興你畢業了！」

當時，一股幾乎是來自地獄裡的怒氣充塞了這個兒子，他沒想到，自己所敬愛的父親會是如此無聊又無恥的混帳東西。

他二話不說，掉轉了頭就往外走，一走，就走了三十幾年。

在他父親的喪禮上，這個兒子終於回來了，他看著那個「混帳老頭」下葬，扶著也傷心的母親回到了家中，當他走進他昔日的房間裡，也看他兒時所有的一切都沒有變，只是，在他的書桌上，躺著一本聖經，那本令他徹底失望的「畢業禮物」。

這時，他對「爸爸」的情緒是複雜的，但往日的怒火，畢竟已消殆了許多。

他坐下來．開始翻著他三十多年前拒絕的「禮物」，也看到聖經的內頁有著父親的筆跡；「給我心愛的兒子．湯米，願你如鷹展翅上騰，奔跑卻不困倦，行走卻不疲乏。」

他又翻過一頁，展現在他面前的，是一張發黃了的支票，那票額，正是當初他看中的一部車子的價錢，而那日期，正是他高中畢業的日期。

湯米的驚訝是難以用文字形容的，他的悔意，也是無法用任何行為來減輕的。

只是當時那份年輕的愚思，使他失去了那一生最寶貴的父子親情，而最奇怪的是，漫長的三十年中，他從來沒有想過自己的判斷可能是錯誤的，失望的憤怒使他相信了一個致命的謊言，那個愛他十八年的父親，會在一夜之間變成一個可怕的惡魔們！

湯米不是唯一陷在這種陷阱中的人，我們每一個人的一生，有多少次，是用了一個小小的「失誤」，而鑄成了一生無法彌補的大錯？

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以上文章轉載自《學習電子報》。

發布時間：2013年1月日23下午12:32（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

John Exter：預言黃金走勢的央行行家

作為經濟學家、央行行家和投資銀行行家，John Exter預言了黃金的走勢，其預言在Exter死后一周年（2006年2月28日）于“W A Wijewardena， Deputy Governor of the Central Bank of Ceylon， in John Exter – Central Banker For All Times”的文章中面世。

1962年，John Exter跟他的哈佛好友和諾貝爾獎得主Paul Samuelson就預言黃金走勢作討論，討論美元走弱和美國失去黃金的原因。John Exter根據他對美聯儲體系熟悉的經驗，判斷美聯儲會印刷過量鈔票，流入到國外需要黃金的央行手上。不過，Paul Samuelson不相信，并嘗試以美國跟其他國家（如歐洲和日本）生產差異的弊病作解釋。Samuelson的理論是其他國家的生產力比美國高，所以美元變得疲弱。

Exter反駁Samuelson的見解，指出日本的情況比美國的更差，因為日本央行印刷鈔票的速度比全球其他央行更快。甘乃迪總統的帶領下，政府開支不負責任，使美元不能長期靠穩，黃金會成為全球各國傾向持有的資產。Exter亦表示他把自己的儲蓄轉為投資在黃金基本資產上，并耐心等待回報。他在1971年得到了充分的回報。當時美國政府被迫在黃金兌本位制（Gold Exchange Standard）下把美元跟黃金脫鉤，容許金價在市場上自由上落。

1971年，總統尼克遜的副財政部長保羅沃爾克（Paul Volker）詢問Exter的意見。Exter建議美國應使金價上漲，以適應美元不斷上漲的壓力。沃爾克本來覺得政策上不可行，但Exter勸說沃爾克并沒有選擇。兩星期后，尼克遜宣布美元跟黃金脫鉤。

Exter后來評論美元跟黃金脫鉤一事，評論如下：

美元跟黃金最終脫鉤了。美元只是鈔票而已，美聯儲（特別是銀行）可以繼續自由擴展其貨幣計劃，結果會是變成龐大的債務問題。

—“黃金戰爭，費迪南德的嘴唇，紐約（2001）”—

時至今日，Exter最出名的是“Exter倒金字塔”，這會告訴你當通縮情況不受控制，投資者紛紛逃離那些安全性及流動性較低的資產時，市場上會發生什么事。

Exter倒金字塔

最終，央行行家傲慢的作風成了銀行貨幣體系中的致命傷。經濟學家說服自己印刷鈔票，達到凱因斯（Keynes）所說的全民就業，在沒有黃金的情況下，充分增加貨幣供應，滿足在通縮情況崩潰時的市場需求，自由市場的動力就能穩定貨幣（傅利曼Friedman）。

凱因斯及傅利曼的理論均表明央行的貨幣政策在沒有黃金的束縛下能管理得更完善。把房子建在沙上比建在巖石上的好，再一次證明了思想不受束縛。

John Exter： 快來臨的經濟衰退和黃金

Exter了解宏觀經濟因素容許他能準確預測經濟事件。Exter頗肯定另一個經濟衰退快將來臨，這次的情況可能比1930年那次還要差。以下節錄了1981年跟Exter的訪問內容：

美聯儲已經到達瀕臨破產的邊緣。當我還年輕的時候，美聯儲必須以每盎司$20.67的價錢贖回黃金負債。任何人均可抵達美國任何一家銀行，繳交一張$100的支票，提取5塊價值$20的黃金。以維持這做法，美聯儲必須防止短期借入，長期借出，但美聯儲并沒有。結果，美聯儲影響了自身的流動性，并不厲行支付流通市面的鈔票價值，即是沒有價值可言。

鈔票并沒有價值，只是用來記儲價值。唯一使美元鈔票擁有價值的是承諾支付手持有價值的黃金持有人。政府現在不兌現承諾，所以那些有抵押的借據實際上跟印刷的鈔票沒有分別。

遲些公眾會知道美元鈔票是沒有價值的。由于危機情況加劇，市場流動性減低，債務人開始不厲行承諾，經濟開始衰退，以及市場開始通縮，黃金再次成為最高儲存價值的資產。記得的是黃金從來不會不兌現價值。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年1月日24下午1:21（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

下圖是黃金礦看漲百分比指數，黃金股（HUI）以綠色顯示。比率跌破了28，表示極度超賣，這顯示價格突破已迫在眉睫了。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3的數值由由大至小排列，由大至小為隨機指數1和2的%K在0，而隨機指數3中%K在%D之下。這是自2008年以來黃金市場錄到最嚴重的超賣情況。大部分投資者拋售黃金股，但有些事件可能會讓市場上死灰復燃，市場便會再度牽起產生上漲的動力。在2個月的股價上漲后，HUI呈長達4個月的跌勢，當中蘊藏了強勁的動力，隨時推動黃金股價再度上漲。當此舉一旦發生時，股價上漲的幅度將會頗大的，請做好準備。

圖1

下圖是HUI的每日圖表，圖中顯示布林帶的21天和34天移動均線走勢相當接近，均在圓形底 （Rounding Bottom）游走。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，隨機指數1和2中%K在%D之下，而隨機指數3中%K則在%D之上。過去21個月以來，導致股價下跌的動力快將結束，隨后很有可能轉為上漲。股價處于低位，隨機指數維持在橫走的趨勢。GORO現在的股息率為5%，以我的理解，這是業界內其中一個最高的息率。

圖 2

下圖是HUI的每周圖表，圖中顯示的布林帶并沒有顯示趨勢的預測。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，隨機指數1和2中的%K在%D之下，而隨機指數3中的%K則在%D之上。每周圖表顯示市場會呈現進一步的弱勢，但每日圖表指出圓形底會在未來1至2周完成。

圖 3

下圖是HUI的每月圖表，圖中顯示布林帶的21天移動均線在34天移動均線之下，可見市場上超賣的情況已經發生。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，隨機指數1、2和3中的%K均在%D之下。隨機指數1和2的走勢推斷是短期的，現在超賣的情況比2008年的時候更嚴重。自2006年，市場似乎形成了巨大反向的頭肩形態走勢，顯示市場在不久將來會上漲至800為目標。這是一場耐心的游戲，所以繼續慢慢累積讓黃金廠商支付股息。

圖 4

下圖是HUI的艾略特波浪技術分析（Elliott Wave）短期圖表，圖表中以綠色表示。市場上確實出現了明顯的分離走向，但現在出現了一連串比較高的低位，似乎已形成了圓形底。市場原本仍預期今年會移動達800至850的水平，但根據現在的市場狀況，由于市場可能在分段橫走整固的其間經歷兩次大幅度的上漲，所以截止今年8月或9月前，市場都不會到達此水平。第一次上漲會預料達600至630的水平，其后回落到560至580的水平。最后一次上漲會到達800至850的水平。通縮時，除了現金價值之外，所有東西均會下跌。股票市場各指數看似將會在2013年4月或5月后下跌，跌勢并會一直延續至9月，即是下次股價急挫前，這或會導致情況更嚴重的金融風暴。

圖 5

下圖是HUI的艾略特波浪技術分析（Elliott Wave）長期圖表，形成了呈跌勢的波浪[C]。于2014年，在呈跌勢的波浪[E]到達600左右的水平時，波浪[D]預料帶動HUI到達800至850的水平。注意巨大的拋物線由2009年至現在帶動HUI的走勢。當市場違反定律上漲，可看到拋物線好像導彈頭一樣上漲，這是一股強勁的上漲力量。自2012年5月后股價快速上漲到達頂點，同時在明顯的差距形成后所需的時間亦正在增加。價位維持在差距之下的時間越長，黃金價格上漲的動力越強勁。很重要的是由2008年到現在，整體移動的修正結構部分類同。黃金股的黃金時期已經過去，雖然在我們有生之年可能再看不到，但仍有機會能在非常低的水平買入。

圖 6

標普500指數

下圖是芝加哥期權交易所股票期權買/賣比率指數的每日圖表，而黑線則代表了標普500指數的走勢。比率已經形成了下行通道，顯示標普500指數在短期內將會受壓。在這個圖表中，%K高于%D是疲弱跡象，低于%D是走強訊號。目前來看，%K高于%D說明整體股市將會走軟。

圖7

下圖是標普500指數的每日圖表，55日移動均線的布林帶依然處于下降趨勢，顯示標普500指數還未升至高點。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，而三個圖標中的%K都高于%D。雖然隨機指數1和2的%K已近達到超買水平，但隨機指數3的%K卻顯示標普500指數還要等兩至三個月才會升至長期高點。

圖8

下圖是標普500指數的每周圖表，圖中形成了一個極大的三角結構，并在10月的時候形成頂點。布林帶與目前的價位極為接近，顯示價格將進一步上升。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，其中隨機指數1和3的%K高于%D。隨機指數1和2的%K正逐漸上升，顯示至少在兩至三個月內都不會到達頂點。值得注意的是，標普指數越來越接近上趨勢線。若成功突破上趨勢線，標普指數將在短期內升到1600至1650點（也就是我們的長期目標價位）。

圖9

下圖是標普500指數的每月圖表，21日和34日移動均線的布林帶與目前價位十分接近，顯示指數將進一步上升。下面顯示的隨機指數（Stochastics）1、2和3由大至小排列，三個指標的%K均高于%D。隨機指數1的%K形成卷曲線條，顯示指數在最少兩至四個月內都不會到達頂點。圖表清楚指出，整體股市上升動力最強勁的時候便是現在，也就是說原油價格將在不久突破100美元/桶。

圖10

下圖為標普500指數的短期艾略特波浪技術分析，其中波浪[C] (Z).[B]正在形成。波浪[A]的形成時間為3個月，波浪[B]為9個月，若取兩者的均數，則波浪[C]需時5至6個月才能形成，也就是在2013年的5月底至6月初。

圖11

下圖為標普500指數的長期艾略特波浪技術分析，圖表中以綠色表示。一旦指數上升至頂點（估計為1600至1650點），波浪[B]便會形成，到時波浪[C]會下跌，皆因一股沖力令波浪[C]形成一個平面結構，或者可能波浪[C]只是個三角形，而且直到2020年才會形成。若標普指數到達1600至1650點，那么股價有可能在2014年中至年底下跌到800至850點。由于跌幅劇烈，因此投資者可考慮在指數升至頂點時撤出股市。若投資者能在正確的時間點將股票兌換成現金，便能將投資的資金翻倍。之后，標普指數將在2016年再次大幅躍升，到時便可在股價再次下跌前乘機沽盤獲利。隨著斐波那契螺旋線(Fibonacci Spiral)的奇異點越來越接近，指數的波動程度也將越來越大，皆因高點和低點之間的時間跨度正在逐漸消失。

圖12

今天便到此為止，明天將分析3種貨幣和美元指數。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年1月22日下午2:48（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

過去三個月，貴金屬投資者的心情有如坐過山車般大起大落。黃金和白銀在11月初下挫至低點，而且看似任何事都無法阻止接下來的升勢。然而，投資者對“財政懸崖”的擔憂似乎更甚，白銀最終在11月底停止了跌勢。而且，用來推高價格的黃金和白銀關系結構也逐漸扭曲，甚至在美元疲軟，整體股市上升時，貴金屬的走勢卻依然不甚理想。

最終，2012年底美國的經濟并沒有跌落谷底，財政懸崖也只是虛驚一場，金融市場也沒有因此一蹶不振，然后貴金屬終于得以上升。藉著這次期待已久的升幅，貴金屬價格會否錄得歷史新高？投資市場上沒有什么是必然發生的，但隨著關系恢復正常，這種可能也越來越高。貴金屬并非呈上升走勢的唯一一類資產，反而整體股市 的表現更加強勁，美元也維持下跌。

以下是今天的技術分析，首先是整體股市的走勢，以標普500指數為例（圖表來自stockcharts.com）。

上周四，標普500指數的收市價高于2012的高位。這是出現牛市的先兆，但依然無法確定。我們希望在下周標普500指數依然能夠維持這樣的走勢，直至新的價格突破完成為止，但目前的情況對股市已經是十分有利。

本周股市表現將更勝上周。因為股價嘗試突破2012年最高的價位，但這次突破無法成功。本周2012年的價格突破已經確定，接下來將可再次測試另一個新價位。

接著是金融業的圖表（以經紀/交易員指數為例），金融業與股票市場兩者息息相關。

近期的上行走勢十分凌厲。金融股已經突破下降阻力線，并且確認為有效。連續三周的收市價都位于下降阻力線上方。目前的相對強弱指數 (RSI) 高于70，雖然之后可能出現價格整固 ，但并不會即時發生。

現在來看看白銀市場，首先是長期圖表。

我們之前已經說過，最近的交易特征有點類似于2010年初的情況，而且之后也會是這樣。2010年初，白銀價格已經觸底，不會再繼續下跌，因此開始出現回彈。當時的情況很可能會在今天再次發生。

從長期來看，白銀的價格回調顯得尤其重要。白銀似乎已經準備好再次上升，但價格依然未突破10周和50日移動均線。只要再加一把勁，白銀價格便能升穿前述兩個價位，到時整體的走勢將會更加明確。

最后，我們透過圖表分析預測一下白銀的長期走勢。

根據上述的長期白銀圖表，若白銀價格已經觸底（長期支持位也暗示如此），若經過一段長時間的整固，那么銀價就會像2010至2011年那樣大幅上升，白銀有可能上看77美元水平。當然這可能不會發生，但許多分析工具都得出類似的結果，因此不能完全排除這種可能性。目前，白銀可能會下跌走軟或整固，而且任何指標顯示白銀一定會上升，但根據過往的模式，白銀上漲并非毫無機會。給你們一個忠告，下次有人說白銀的漲幅不會太多時，請不要輕易相信，因為白銀絕對有潛力能夠做到，而且上升速度也會很快。

總括而言，整體股市的行情依然看漲，金融業的表現也將支持股市走勢。雖然各市場之間關系并非處于正常狀態，但近期的走勢顯示關系已逐漸恢復，因此貴金屬將會繼續上漲。目前的形勢似乎對白銀中期和長期的走勢都十分有利，而短期來說則仍然不大太明朗，因為根據上述圖表，白銀價格將在短暫的整固后再次上升。

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發布時間：2013年1月18日下午1:55（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

美國的房屋數據好過預期，加上中國經濟數據強勁，有利于銅市場，皆因房屋建造需要使用大量的銅。

白銀和銅期貨的每周圖表顯示兩種金屬的關系維持緊密。銅的基本層面和技術層面因素依然占優。從銅和白銀的長期關系來看，白銀上升的空間較大。根據美國商務部的報告顯示，12月的美國房屋建成量上升12.1%，每年達到95.4棟，創2008年6月以來的新高。

周二將會公布12月美國的房屋銷售數據，市場估計成交量將為513萬宗，高于11月的504萬宗。美國房屋市場在2008年的金融危機中步入衰退，而現在許多分析員認為房屋市場已經走出低谷。

房地產業在經濟復蘇中發揮了帶頭作用，皆因房地產業對利率十分敏感。最近的美國經濟復蘇情況稱不上“正常”，但強勁的房屋數據將有利于整體的經濟表現。若房地產業繼續向好，銅價將會直接得益。

中國是全球最大的銅消費國，美國第二。其中約50%的銅用于房屋建造。

中國第四季度GDP的年增長率達到7.9%。許多經濟學家相信，中國經濟持續改善，反映2013年的經濟前景一片光明。作為工業用途的銅和白銀也將受到帶動。

下圖為銅和白銀的每周圖表，紅色為每周的Comex期銅合約，黑色為每周的Comex期銀合約。圖表中也對比了銅和白銀在過去幾年的走勢。

無論是作為貴金屬還是工業用途，白銀的優勢都大于黃金。每日的Comex 3月期銀圖表顯示，期銀合約已在1月4日的29.24美元低位形成筑底。白銀正嘗試突破11月和12月的重要阻力位，即33.87美元和34.49美元。若白銀能夠升至33.87美元，便有可能再度挑戰12月高位的34.49美元，甚至10月的高位35.51美元。

每日的Comex 3月期銅圖表顯示，短期和中期的銅走勢依然看漲。銅的下一個主要價位為1月2日的高位3.759美元/磅。若升穿此價位，銅價可能再次測試9月的高位3.848美元。

技術性走勢和基本層面因素都十分有利銅。白銀牛市將卷土重來，但要維持升幅還需要花一番工夫。然而，銅受支持將有利帶動期銀價格。

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發布時間：2013年1月21日上午9:43（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

下段解釋了我們上周所說的，對于黃金，我們總結如下：

如果黃金價格能夠靠穩，現在是好時機讓金價在未來數月上漲達$1, 750至$1, 800的水平。如果我們對市場前景抱樂觀的態度，市場的基本層面預期推動黃金價格在第三季度會突破$1, 800的水平。這代表黃金市場歷時兩年的價格整固將會成為記錄上最長的整固時期。整固時期越長，價格突破上漲的動力越厲害。

我們需注意盡管市場價格已經開始浮動，多個市場氣氛指標仍繼續對市場的表現持樂觀態度。例如，每日黃金市場氣氛指標達6%，黃金還未到達最新低點。同時，我們看見市場上的持倉量持續減少。Bloomberg報道黃金的對沖基金持倉量下跌至自8月以來的低位。讓我們看看每周技術圖表，黃金看來有下跌低于$1, 630的水平。過去4個星期中，每個星期都收于高于$1, 650的水平。現在黃金市場開始轉為長期看漲（包括每日、每周和每月），這是一個好機會讓金價在未來數月上漲達$1, 750至$1, 800的水平，進一步突破價格水平。

我們需要看看今年黃金價格能突破的原因。下圖可集中注意兩樣事情：一是價格走勢，二是由布林帶帶寬指標（Bollinger Band Width）量度的波幅。

黃金經歷了3次重要的價格突破和4次重大的價格整固。價格突破的類型會根據先前價格整固的模式。最強的價格突破是價格的升降幅度不大，但所需的時間頗長。2004年至2005年的整固長達20個月，是三大價格整固中最強勁的一次。

近期的價格整固跟2004年至2005年的整固最相似，過程長達17個月，如果黃金價格能夠突破$1, 800的水平，整固能長達兩年的時間，價格整固的幅度是從$1, 550至$1, 800。此外，注意多段時間的價格波幅（由布林帶帶寬指標量度的）。三個讀數中有兩個錄得低位，一個是8年以來的低位，另一個是5年以來的低位。上一個多年的低位是在2005年錄到的。

黃金價格有潛力上漲達$2, 050至$2, 250的水平，但以我們所見這個只是初步的價格目標。$2,250的目標價位只上漲了25%，而上漲達到40%的價位為$2, 500（少于首兩次突破）。這看來黃金市場好像看漲，但仍存在技術層面的爭論，我們需要在第一次整固前計算另一個6至8個月的整固時期。這次整固將視作為消除任何疲弱的推動力，再以強勁的上漲動力來取代。過了兩年的整固時期后，黃金價格會朝著遠超于$2, 000或$2, 200的水平進發。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

發布時間：2013年1月18日上午11:43（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

鉑金和黃金一直都在玩價格競爭的游戲，而本周鉑金價格表現勝黃金，但這會維持多久呢？

回首看看歷史，鉑金平均溢價$200至$400，比黃金價格為高，而這次的差距會比以往的更大。在2008年雷曼（Lehman Brothers）事件后，鉑金價格上漲至超過每盎司$2, 270，而當時的金價為$990。本周金價為$1, 686.5，而鉑金價格為$1, 694.3。

由于貴金屬市場仍獲看漲，過去幾年黃金跟鉑金的價格競賽猶如馬拉松。于2011年9月2日，黃金大幅領先，去年（2012年）黃金好像開始顯得疲倦，需要喘息的空間。到了本周，鉑金終于奪回領先的位置。

在基本層面看漲的推動下，鉑金在2013年首兩周大幅上漲，但真正的推動力是來自全球最大鉑金生產商英美鉑金公司（Anglo American Platnium）關閉多座位于南非的礦場，減少鉑金供應的消息。根據新聞報道，關閉礦場將會減少每年的鉑金產量達400,000盎司。英美鉑金公司生產的鉑金占全球鉑金產量的40%。問題不止是產量減少，而且裁減14,000名礦工，占全國礦工的3%，導致全年產量減少20%。工會已經威脅會有新的罷工行動，此舉讓人回想到去年夏天罷工行動導致50人死亡。在非法集會后，周四礦工均回到工作崗位，但很難預測當中的代價是什么。

現在有幾個基本面的因素影響著鉑金市場。分析師表示全球鉑金供應缺乏，2011年鉑金供應過剩達430,000盎司，但2012年的供應短缺達400,000盎司。隨著預測汽車銷售量會反彈，而鉑金最大的工業用途是用于汽車催化劑，所以鉑金在供應緊絕且需求增加的情況下，鉑金的基本面看漲。

當大約1年前由于經濟不景氣，鉑金需求下降，以至鉑金價格開始下跌。隨后南非發生礦場罷工行動，由于南非公司占全球生產鉑金的75%，此舉令鉑金價格在8月再度上漲。后來勞資糾紛解決，鉑金價格至目前再度回落。

鉑金比黃金更罕有，需要大概10噸礦石才能開采到鉑金，有時侯更需要在1英里深的地底下高溫開采1盎司鉑金，所以黃金每年的開采量是鉑金的10倍。事實上，過往所有開采得到的鉑金量只能堆滿少于25立方米的房間。而黃金跟鉑金不同，不管是用作銀行儲備，或者是制成珠寶，鉑金每年的產量均有超過50%是用作工業用途，大部分更用在汽車制造業，所以地上沒有大量庫存鉑金。

現在看看鉑金的基本層面，看看圖表顯示的近期走勢，今天技術分析的部分從黃金開始。

在黃金的長期圖表中，每日的數據不太受影響，金價在稍為低于300天移動均線的水平。當金價收于支撐位水平，情況跟2007年和2009年一樣，看來黃金價格在未來將會再度大幅上漲。上圖跟長期走勢在下月均明顯對黃金市場看漲。

現在看看鉑金長期表現對黃金表現的圖表。

在鉑金對黃金的比率圖，南非鉑金供應的問題推動了鉑金價格在近日上漲。不過，基本層面的因素和新聞未能決定鉑金價格在短期內能上漲到哪個水平，或在價格修正或價格大幅上漲后，鉑金價格是否仍會上漲。這亦是技術圖表今天顯示的情況。

主要的技術發展是價格上漲高于長期呈跌勢的阻力線，這技術發展是我們以前強調的。自鉑金價格仍遠低于相對黃金的長期平均水平時，下個月仍會看漲。看來市場低估了鉑金的表現，我們亦感覺到鉑金的表現將會繼續勝過黃金。

總結而言，黃金的長期觀望仍然看漲，長期分析顯示走勢跟主要低位的走勢相似，仍然是看漲的跡象。鉑金市場的表現將在未來數月勝過黃金市場。黃金市場的中期前景仍然樂觀，這令鉑金市場可能在未來大幅上漲，這還未太晚。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

待人處世的過程中，「堅持原則」本來是正常的，問題是「你所堅持的究竟是原則？還是自己的偏見？」

如果對任何事都堅持自己的想法才是對的，堅持要用自己的做法，只管自己，別人的建議和商量，都不願接受，也不願意為任何人改變，不替別人設身處地著想，到最後可能於人於事都會造成傷害。

你以為這是堅持「原則」，其實不是！你所堅持的，不過是個人的偏見，這就是「我執」。

堅持原則，是指自己所堅持的，也會為其他人所接受；不僅現在的人可以接受，未來的人也可以接受，甚至過去也曾經被人接受過，這才叫做原則。

做人有做人的原則，做事有做事的原則。做人的原則首先要「保護自己」，可是保護自己並不表示要傷害他人；考慮自己的同時，也要尊重他人，自己受益，也希望對他人有幫助，秉持彼此互惠互助的立場，這種原則才是對的。

做事的原則，應該要以大多數人的利益為考量，如果所堅持的原則，是出於自私或為了少數人，或貪圖一時的方便，這就是偏見，就是執著。

但許多人經常分不清到底是「擇善固執」，還是把個人的偏見當成了原則？其實，只要觀察別人對這件事情的觀感，就能判斷出究竟是偏見還是原則。

如果你的想法和做法，讓每個人都覺得受不了、很痛苦，每個人都覺得那是錯的、有問題的，只有你認為是對的，那很可能就是偏見。能夠符合每一個人或是多數人共同的的想法和意願，那才是原則。

原則並不是一成不變的，它會隨著時間或區域環境的不同而有所改變，唯一不變的是：一定是為眾人著想，能夠為大家所樂於接受的。

執著偏見的人，就是我執太重。我執會帶給我們很多煩惱，因為自我意識太強，自我中心太堅固，就會堅持自己的性情或想法，全身如同刺蝟般長滿利刺，「稜角」很多，動則傷人，而無法圓融待人。

所以有人說：「做人處事要內方而外圓」，「內方」就是原則，「外圓」就是不傷人。雖然在心裡有一定的標準，可是當需要變通的時候，也不要執意不變，食古不化。必須要有一些善巧方便，觀念想法適時地轉一個彎、換個角度，或是多用同理心、柔軟語，這樣才不會讓人覺得你很難相處，事情才容易成就。

時時提醒自己「內方外圓」的原則，也是化除我執的方法之一。更進一步說，如果我們能夠放下我執，不以自我為中心，任何事情都能看得開、看得淡、放得下，而且能夠包容所有的人、所有的事，自然而然就不會有偏見，當然就沒有煩惱了。

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以上文章轉載自《學習電子報》。