發布時間：2012年10月16日下上午10:07（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

在投資上，黃金有多種功能，投資黃金的傳統原因有以下幾種：

– 通漲

– 投資市場下跌

– 國債急速增長

– 貨幣危機

– 戰爭或其他緊張局勢

– 社會不穩定

部分人議論這些現象是互相關連的。例如投資市場下跌可引發戰爭，戰爭可導致通漲，而通漲亦可引致貨幣危機。看看1920時期的德國便可證實上述的講法（雖然事件發生的次序不同）。

基本上，當社會、政治或金融經濟不穩定的時候，投資黃金都成為保款的好方法。這可解釋為什麼金價從2007年的$650上漲至今天的$1,800。基于全球經濟疲弱，市場不穩定，金價于過去幾年持續上漲。

不過眾多原因中，最常見投資黃金的原因是在通漲的情況下。當貨幣供應增加，商品及服務并沒有增加的時候，通漲便會發生。當商品數目不變，但市面上有過多的貨幣流通，會引起通漲。

央行人員可印刷法定貨幣，超前通漲，但不可以常常執行。另一方面，黃金在市場上供應不變，不受此因素影響，不受央行的做法而通漲。黃金基本上是另類的貨幣，當真正的貨幣不適宜作交易時投資者就會轉移投資在這種另類貨幣，這亦是過去幾年可看見的。

如果通漲真的主導金價的上落，來看看過去50年金價跟通漲之間的關系。

R2值為0.1065，顯示通漲令金價變動了10.65%。金價變動中只有十分之一受通漲影響，難以證實這是好的通漲避險。

如果我們將觀察的年期縮短至30年，結果會更明顯。

兩者的關系轉為負面。過去通漲30年，金價已經失去價值。顯然的是，有更重要的因素從中引起金價變化，比通漲發揮更大的作用。需注意的是這段經濟轉好的時期，通漲的幅度走的更快，但黃金沒有成為大眾尋求投資的對象，因為股票和其他資產表現更好。

假設比起通漲避險工具，黃金更適合視為貨幣貶值時的避險工具。

貨幣貶值是指貨幣的價值下跌。加印貨幣增加貨幣的流量，會導致貨幣貶值。

試解釋一下通漲跟貨幣貶值的不同。2008年后期，由于全球嚴峻的經濟和信貸狀況，引發了全球金融危機，美聯儲推出了QE1，宣布投資2萬億元購買抵押貸款債券。當局需印刷貨幣來達到以上的措施，一年內加印了接近價值2萬億元的貨幣。

下圖可見貨幣流通量越多，美元價值下降。

可總結的是自推出QE1后，加印貨幣跟貨幣貶值的情況不止在美國發生，而是全球。因此，美聯儲加印價值2萬億元的貨幣時，美元相對其他貨幣的價值亦下降了接近8%。

下圖顯示推出QE1其間，美元貶值時黃金的表現。

美元指數下跌7.84%的同時，金價上漲了接近50%，而通漲仍然存在或情況更差。可見在QE1推出其間，金價上漲，可證明黃金是作為對抗貨幣貶值的避險好工具。基本上，通漲跟貨幣貶值有非常密切的關系。當通漲出現，金價相對上漲，反應告訴大家黃金是避險的好工具。真實的是貨幣貶值會隨即發生，顯示在通漲中，金價隨著通漲而上漲。根本的原因是貨幣貶值，而通漲是此現象最明顯的化身，兩者關系密切。

如果投資者擔憂經濟發展緩慢、貨幣貶值、政治經濟不穩定、失業率高企或戰亂的話，投資黃金吧。在央行推行寬松貨幣措施，以及貨幣貶值的情況下，黃金是最好的避險工具。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

周一，美國Comex黃金收盤價有大幅下跌，并觸及四周的最低值。由于美元指數強勁和原油價格下跌，主要的場外交易市場對貴金屬持看跌態度。黃金市場短期技術形勢走弱，圖表也顯示出了新一輪的拋售壓力。12月期金交易價格下跌了21.4美元，報1738.3美元/盎司。現貨金交易價格下跌了17.7美元，報1737美元/盎司。12月期銀交易價格下跌了0.894美元，報32.775美元/盎司。

周一公布的美國經濟數據比預期樂觀，這也是近期一直以來的趨勢。由于美國經濟數據稍微強于預期，黃金和白銀牛市開始有些擔心美聯儲會削減其持續了四年的貨幣刺激政策。盡管這觀點可能言之尚早，但是卻對金屬市場造成壓力。

隔夜新聞指出中國最新公布的一批經濟數據中，消費通脹指數低于預期，這對歐洲和亞洲的股票市場造成影響。這則消息也使交易商們推測中國央行有可能進一步推行寬松的貨幣政策。中國的貿易盈余在9月份有所增長，這表明中國國內需求正在上升。然而，周末公布的中國數據還顯示銀行貸款增長弱于九月份的預期。亞洲和歐洲對中國經濟數據的反應表現不一，歐洲股市有所增長，而亞洲股市窄幅震蕩。本周四中國會公布第三季度的國內生產總值數據（GDP）。

歐盟主權債務方面，這周希臘問題被受關注，因為歐盟官員似乎不能就如何以及何時對陷入財政困境的國家提供下一批的救助資金達成共識。西班牙領導人不愿意要求新一輪的歐盟經濟援助引起市場的關注，使交易者/投資者在本周交易時更趨于規避風險。

這周是“倫敦金屬交易所（LME）周”，倫敦金屬交易所會舉辦一系列的會議和活動，很多主要金屬交易商都在本周匯聚在倫敦。

周一受拋空回補和避險買盤影響，美元指數走高。美元的賣空者仍保持著很穩固的短期優勢。同時，今天Nymex原油價格走低。原油的賣空者和買空者在短期不穩定的市場中會有一番技術較量。美元和原油這兩個關鍵的“場外交易市場”，持續影響著每日貴金屬的價格。

對比前一日的倫敦黃金定價1766.75美元，今天倫敦下午的黃金定價為1736美元。

從技術層面來講，今天12月黃金期貨價格收盤接近日內低點，觸及四周以來新低。周一的下跌趨勢抵消了3個月條形圖上價格的上漲趨勢。黃金牛市還保持著全面的短期技術優勢，但是正在逐漸減弱，需要新動力。黃金看漲的下個高位目標會突破固定技術阻力位的1780美元。如果價格下跌，那么短期內的低位價格可能會低于固定技術支撐位1720美元。今天的第一阻力位是1750美元，然后達到周一高值1755.5美元。第一支撐位在周一低值1729.7美元，然后報另一低值1720美元。威科夫對于黃金的市場評級是6.5。

12月白銀期貨價格收盤接近盤中低點，觸及了四周以來的新低值，抵消了2個半月以來每日圖表上價格的上漲趨勢。白銀牛市陷入困境，市場需要一些新動力以避免嚴重的短期技術損失。價格看漲的下個突破目標會高于固定技術阻力位的34.438美元/盎司，而下一的低位目標價格可能會低于上周的固定技術支撐位31.5美元。今天的第一阻力位是33美元，然后升至周一高值33.47美元。 下一個支撐位是32.57美元， 然后降到另一低值32美元。威科夫對于白銀市場的評級是6.0。

周一紐約12月期銅價格收盤在369.45美分，下跌了85點，在觸及了四周以來的新低值后收盤接近日內高值。由于美元指數走強和原油價格降低，主要的場外交易市場對銅市場持看跌態度。銅牛市仍然有著全面的短期技術優勢，但抵消了價格曲線在9個月每日條形圖的上漲趨勢。銅價上漲的下個目標價位可能會高于九月的固定技術阻力位383.95美分。而下個下跌的目標價位可能會低于固定技術支撐位在360美分。周一的第一阻力位在371.05美分，然后升至372.5美分。第一支撐位在367.5美分，然后降至364.6美分。威科夫對銅的市場評級是6.0。

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格可能繼續在1800美元下方徘徊，皆因金價突破缺乏動力，而下周黃金走勢的變化將與本周相去不遠，市場觀察員稱。

金價的每日與每周走勢均呈跌勢。美國紐約商業交易所(Nymex)最活躍的Comex 12月期金周五收報1,759.70美元/盎司，一周累計跌幅1.19%。12月期銀收報33.669美元/盎司，一周累計跌幅2.61%。

在上周的Kitco黃金調查中，33名受訪者共有21名給于回應。其中，10位看漲，9位看跌，2位看平。其調研對象包括：黃金交易商、投資銀行、期貨交易員、基金經理及技術分析師。

周五，黃金價格在交投淡靜中走低，因臨近周末而出現拋售。黃金“很明顯缺乏繼續上漲的動力，歐元區的債務危機沒有惡化，而南非的供應危機也基本平息，” 德國商業銀行分析員表示。

繼之前錄得市場流入大量資金，交易所買賣基金的活動開始放緩，而ETF買家也采取觀望態度。“因此，一些短期投機者開始獲利離場，令金價承壓，”銀行說。

然而德國商業銀行表示，黃金出現大幅下跌的機會不大，因為各大央行的超寬松貨幣政策對金價構成支撐。

RJO Futures商品經紀Bob Haberkon表示對黃金下周的走勢持看平態度，預期金價將維持在1,760美元至1,780美元之間。Haberkon說：“我認為黃金下周的走勢和本周差不多，金價多在附近徘徊，短期關注歐洲局勢。”

未來數周的黃金市場普遍較為淡靜，皆因11月初的美國總統大選臨近。“大選之后，市場的焦點將會轉移至美國的財政懸崖及債務限額上，這正是黃金上漲的大好時機，” Haberkon稱。

瑞士聯合銀行(UBS)的貴金屬策略師Edel Tully表示，黃金價格受投機性買盤和ETF資金流入的支撐，現在要留意的是黃金的實物需求，因為新興市場的黃金價格接近紀錄高位，使實物金的需求大減。

“新興市場貨幣與美元的匯率將是提升黃金需求的重要因素，”Tully指出。

而最近印度盧比走強則有助重振實物金的交易。

“印度盧比走強的正是時候，因為10月末剛好是結婚的鼎盛期，11月13日又是黃金需求強勁的排燈節。只要盧比沒有回軟，未來數周的黃金需求將重上升勢，而黃金庫存量低也有助需求。” Tully表示，但升幅依然無法彌補年初的低迷銷量。

Tully稱，黃金價格可能繼續上升，同時也指出本季度阻礙黃金上漲的可能絆腳石，包括股價下挫、歐元走軟、美國總統大選、美國經濟數據改善，以及財政難題得到解決等。

對于下周的黃金走勢，市場觀察員表示中國的經濟數據由主確定未來走向。周末之后，中國將宣布貿易數據以及消費者和生產者價格指數。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的分析師稱，對于中國通脹的擔憂將得到緩解。

“價格壓力已不再是關注所在，無關PPI的下跌，也無關CPI的下滑……值得關注的是，中國人民銀行(PBOC)近來放任人民幣升值，至第四季度的目前為止，人民幣已升值了0.3%

在職場上，苦勞不會成功，其實企業最欣賞的人才，是具有高度common sense的人，就是要work hard,work smart,work happy特質的A級人才。

小芬與小美畢業於某國立大學企管系，同時進入一家中型企業，擔任企劃專員的工作。小芬做事努力認真、守分務實，常常自動留下來為公司加班，工作到很晚才下班。

在職場上，苦勞不會成功，其實企業最欣賞的人才，是具有高度common sense的人，換句話說，就是要work hard, work smart, work happy特質的A級人才。

．努力工作≠績效

小芬與小美畢業於某國立大學企管系，同時進入一家中型企業，擔任企劃專員的工作。

小芬做事努力認真、守分務實，常常自動留下來為公司加班，工作到很晚才下班。

小美呢？只見她每天嘻嘻哈哈，工作輕鬆又愉快，每天都會主動去找主管聊天，給人一種跟主管感情很好的印象。

1年後，小美獲得主管升遷，委以重任，小芬則只獲得象徵性的加薪鼓勵。

這讓小芬非常不平，認為小美工作又沒自己認真，只會逢迎拍主管馬屁，憑什麼考績反而比她好？而且還受到公司的重用，自己為公司付出許多，夙夜匪懈地工作，反而落得一場空，於是遞了辭呈。

．少了一根筋

就在小芬工作的最後一天，總經理找小芬晤談。

剛好中秋節快到了，公司正在考慮該買什麼中秋禮送給客戶？

總經理說：「小芬，可不可以請妳到南門巿場跑一趟，看看有沒有賣大閘蟹？」

小芬心裡很疑惑，不知道主管為什麼要她跑這一趟？因為這並不是她負責的工作啊！但她還是乖乖地依照主管的要求，搭計程車到南門巿場。

過了20分鐘，小芬回到辦公室，向總經理報告：「南門巿場有賣大閘蟹。」

總經理接著問她：「南門巿場的大閘蟹怎麼賣？算斤？還是算隻？」

小芬一臉茫然，無法回答，於是又跑了一趟南門巿場，30分鐘後又回來報告：「南門巿場大閘蟹算隻賣，每隻350元。」

總經理聽了之後，當著小芬的面，把小美找了進來，並吩咐小美：「麻煩妳到南門巿場去一趟，看看有沒有賣大閘蟹？」

小美馬上問總經理：「請問大閘蟹是有什麼用途嗎？」

總經理回答她：「中秋節快到了，打算送客戶大閘蟹做為中秋賀禮。」

小美立即出門，過了1個多小時，小美回來了。一進門，就見她眉飛色舞地拎著兩隻大閘蟹，向總經理報告：「南門巿場有兩家攤位賣大閘蟹。第一家的大閘蟹，每隻平均4兩重，每隻賣350元。第二家的大閘蟹，每隻平均6兩重，一隻550元。我建議，如果總經理自家食用可以買4兩重的，肚白、背綠、金毛，看起來很新鮮。如果總經理要送人，我建議買6兩重的，看起來比較有分量。我各買了一隻帶回來給總經理參考。」

．做事Smart有方法

聽完小美的報告之後，總經理轉頭問小芬，「妳看出妳們之間有什麼不同了嗎？」

小芬一副恍然大悟的神情，趕忙點頭表示她明白了！

總經理向小芬進一步說明：「一樣是去南門巿場看看有沒有賣大閘蟹，妳們蒐集回來的巿場情報與態度截然不同。小芬，妳很認真沒有錯，但是妳並沒有思考這項任務的需求是什麼？只是一個口令一個動作，得來來回回好幾趟才能把一件事情做好。而小美呢？不用我多交待，一次就把事情搞定，她不僅蒐集了完整的巿場情報，甚至也提出建議與分析，協助我做為判斷的參考。」

．苦勞不會成功

小芬聽了不禁自慚形穢，她最感慚愧的是，為何她與小美是最好的同學，居然沒有學習小美的做事優點，暗地嫉妒她。同時她也很謝謝總經理為她上了一堂寶貴的一課，點醒她的負面思維。

在職場上，苦勞不會成功，其實企業最欣賞的人才，是具有高度common sense的人，換句話說，就是要有work hard, work smart, work happy特質的A級人才。

這樣的人才能快速掌握主管的需求與期待，為公司開創更大的格局。

快跑的未必能贏，力戰的未必得勝；智慧的未必得糧食，明哲的未必得資財，靈巧的未必得喜悅；所臨到眾人的，是因為「時間」與「機會」。

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以上文章轉載自《學習電子報》。

來源：鉅亨網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />周五（12日）貴金屬盤後－獲利了結賣壓重黃金收跌0.6%期市因周末前獲利了結賣壓重，導致周五金價收跌。周四因美元走貶，支撐金價上揚 0.3%。

紐約商品交易所（NYMEX）12 月交割期金價格收跌 10.90 美元或 0.6%，收報每盎司 1759.70 美元。本週跌幅達 1.2%。

衡量美元兌 6 種主要貨幣走勢的 ICE 美元指數，台北時間 04:00 跌至 79.66 ，前一交易日尾盤報 79.762。

盤中由於缺乏利多消息，金價多呈平盤震盪，午盤後部份投資人了結獲利出場，擴大金價跌勢。下週，市場續將關注歐債危機發展，以及西班牙政府是否開口尋求金融紓困援助，待情勢明朗，再做打算。

黃金交易商 BullionVault 首席經濟學家 Ben Traynor 表示，9 月金價受惠於聯準會（FED）推出第三輪量化寬鬆政策而大漲，在連續幾週上揚後，九月底金價始現疲態，加上西班牙政府遲不求援，財政風險高，歐債危機發展前景不明，因此有投資人選在周末前了結獲利出場。

其它經濟數據，包括美國勞工部今公佈的 9 月生產者物價指數（PPI）上揚 1.1%，8 月 PPI 增 1.7%。9 月排除糧食與能源價格計算的核心 WPI 指數則維持不變。

另外，美國 Richmond 聯邦儲備銀行主席 Jeffrey Lacker 表示，美國經濟明年之後就會穩步回升，歐債危機導致的衰退風險漸退。Lacker 談話加上 PPI 上揚消息，促使早盤金價上揚，部份交易商趁此良機了結。

除了西班牙求援與否消息影響本週市場信心，另外希臘撙節時間表是否能獲展延，亦是下週觀察重點。

瑞士信貸（Credit Suisse ）上調 2013 與 2014 年金銀價格預期，原因是美國政府可能會再推出更多的貨幣寬鬆措施，以及中國印度的金銀需求望成長。瑞士信貸上調金價 7% 至每盎司 1840 美元，銀價則從上回預期的每盎司 29.20 美元上修至 33.10 美元。

其它貴金屬：

12 月交割期銀價格下跌 1.2%，每盎司收 33.67 美元。本週跌幅 2.3%。

12 月交割鈀金期價格下跌 1.8%，報每盎司 639.05 美元。本週跌幅 3.6%。

1 月交割白金期價下跌 1.8%，收報每盎司 1659.30 美元。本週跌幅 2.8%。

其它基本金屬：12 月交割期銅挫 1.3%，收報每磅 3.70 美元。本週跌幅 2%。

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />現貨白銀周四開盤1761.78美元/盎司，最高觸及1774.75美元/盎司，最低至1758.10美元/盎司，報收1767.17美元/盎司，漲5.17美元或者0.29%，日K線收陽線；現貨白銀周四開盤33.93美元/盎司，最高觸及34.33美元/盎司，最低至33.76美元/盎司，報收33.96美元/盎司，漲0.03美元或者0.08%，日K線收陽線。

美初請失業金人數降，西班牙救助待定

勞工部周四公布的數據,是顯示就業市場改善的最新跡象.然而初請失業金人數意外大幅減少3萬人,可能是因季節性調整扭曲了數據,未來幾周可能會消除這種影響. 一名勞工部分析師稱,季節性因素預示上周請領失業金人數的增幅會很大.他說,對於本季的首周而言,這是典型情況.未經調整的請領失業金人數的確有所增長,但增幅遠低於預期,導致經季節調整後的數據大幅下降. 美國一周初請失業金人數降至33.9萬人,為2008年2月來最低,路透預估為37.0萬人. 這份就業數據的影響,被其後公布的貿易數據減弱,後者顯示美國及全球需求更加疲軟. 美國8月貿易逆差擴大至442億美元,商品出口連續第五個月下滑,進口也略有減少. 市場預期上周美國首申數值為37萬人。波動較小的4周移動首申數字下降11,500人，至36.4萬人。在截至9月29日的一周，繼續申請失業救濟人數下降15,000人至327萬人。

如果西班牙提出救助申請，到底是會劃出一條金融危機防火帶，還是反而會促使火焰蔓延至意大利，已然成為影響歐元區未來的一個關鍵性問題。在歐元危機的第一個階段，多米諾骨牌理論應驗了。當希臘無法敲開私營資本的大門時，市場注意力立刻就轉向愛爾蘭，迫使其尋求救援，接下來就是葡萄牙。求援的舉動成為金融市場攻擊下一個目標的信號。歐元區官員們希望，隨著歐洲央行采取措施以化解歐元區解體風險，歐元區的局勢應該有所改變。從目前來看，如果一個成員國政府申請救助并遵守了救援機制所附帶的條件，歐洲央行已表態會購買該國的較短期國債，在必要時購買量不設上限。意大利總理蒙蒂(Mario Monti)的政府認為歐洲央行的上述保證將力挽狂瀾。歐洲高級官員稱，意大利認為市場對于西班牙的擔憂已經拖累了意大利，因此羅馬非常希望聽到馬德里申請救助的消息。如果西班牙申請救助，該國未來數年的財政就將得到保障，因而也會消除意大利面臨所面臨的一大不確定性。

黃金白銀持倉變化 ：

據金銀家策略投資網10月12日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust10月12日黃金持倉未變，最新持倉顯示1340.52噸 。

據Silver Trust10月12日公布的數據顯示，Silver Trust10月12日白銀持有量較前前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9920.18噸 .

昨日回顧，今日展望：

市場對待歐洲的問題正在成為焦點，而這之中西班牙到底是否申請救助以及其帶來的影響還不能確定，但至少如果其申請援助，短期內仍將是提振市場信心的舉動。要知道如果西班牙申請救助關系到后面一系列其他國家，是歐洲防御危機蔓延的首站試手。希臘在去年的危機給歐洲造成很大沖擊，但最終還是趨于穩定，雖然頑疾還無法祛除，西班牙則不同，它是否是下一波危機的征兆或者先鋒對于考驗市場的信心至關重要，如果西班牙也倒下，則下一個就是意大利，然后是法國，最后則是歐洲沒頂。所以現在正在進行的ESM或者就是希望給西班牙這樣的國家一個成熟的可執行的范例，既照顧到重債國的利益，也保護了德國等支援國的意愿，但進程困難重重，西班牙還不肯低頭，援助與否成為一個不確定。黃金昨日在歐洲利好消息提振下上沖，但整體仍趨于震蕩，白銀的波動已經縮小，這預示市場再次陷入觀望和無頭緒，美國失業金人數降至四年低點，表示無限量的QE至少給了實體經濟信心和實在的支持，而銀行業的穩定則表示了金融市場也在美聯儲的大棒之下安靜了下來，那么歐洲就是下一個問題的重心，對此，我們表示很擔心。

綜上所述，今日關注上方阻力

昨日金銀高位震蕩，在均線受阻，受美國數據利好美元影響，金銀仍有回調空間，前期空單建議繼續持有，空倉者日內可于1775(361)，34.3(6990)附近輕倉繼續做空，目標1745(355),33.3(6800)附近，止損設于1782(363.8),34.7(7070)上，盤中有變另行提示。

今日關注數據：

17:00 歐元區 8月工業產出年率 前值-2.3% 預期 -4.2%，利空歐元，利空黃金

20:30 美國 9月PPI年率 前值+2.0% 預期 +1.8%，利空美元，利多黃金

21:55 美國 10月密歇根大學消費者信心指數初值 前值78.3 預期78.0，利空美元，利多黃金

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />昨日國際金價不溫不火小幅收陰，昨日開盤價報1764.32美元/盎司，最高價報1768.04美元/盎司，最低價報1756.77美元/盎司，收盤價報1761.78美元/盎司，現價報1762.42美元/盎司。 國際現貨白銀昨日開盤價報33.88美元/盎司，最高價報34.14美元/盎司，最低價報33.69美元/盎司，收盤價報33.93美元/盎司，現價報33.95美元/盎司。上海黃金交易所交易品種AU T+D現價報356.38元/千克，AG T+D報7027元/千克。截至周三(10月10日)，全球主要黃金ETFs持倉總量約為1,896.73噸，較上一交易日減少0.02噸。 黃金ETF-SPDR Gold Trust周三(10月10日)黃金持倉量繼續持平于1,340.52噸。Silver Trust周三(10月10日)白銀持有量連續六日持平于9,920.18噸，當日白銀持有總價值約為107.76億美元。

從基本面分析

國際評級機構標準普爾周三(10月10日)宣布對西班牙主權債務評級進行下調，稱該國政府的政策選項因經濟衰退而受限。標普將西班牙長期發行人違約評級從“BBB+”下調兩個級距至“BBB-”，短期評級則下調至“A-3”，并維持負面的評級展望。標普表示，經濟衰退加深限制西班牙政府的政策選項，西班牙公共財政風險加劇，因經濟和政治壓力不斷上升。

國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德周三在接受采訪時表示，IMF沒有必要貸款給西班牙幫助其控制財政危機。拉加德稱：“有人認為在這場游戲中，只有手中有錢才能獲得尊重，才能擁有話語權，但我不這么認為，我的注意力在監管上面，我們寧愿將更多的精力放在我們的構架上，運用往常用的最多的方法，不過，我們也會靈活變通行事。”IMF正在幫助監管用于救助西班牙銀行業的1,000億歐元，同時在為希臘、愛爾蘭和葡萄牙實行聯合融資救助計劃，盡管歐洲央行(ECB)認為IMF應該參與到歐洲央行購債相關計劃的監督之中來，但IMF認為這并非他們的職責。西班牙不愿向歐洲救助機制求援，因求援將以附加經濟條款為前提。IMF本周預期，全球經濟增長速度下滑至2%下方的可能性為六分之一，歐洲是否能夠順利處理債務危機在某種程度上將決定經濟下行的嚴重程度。

美國商務部周三公布，美國8月批發庫存月率上升0.5%，符合預期，前值修正為上升0.6%，初值上升0.7%。數據還顯示，美國8月批發銷售月率上升0.9%，創2月以來最大升幅，并且為四個月來首次錄得增長，預期上升0.5%，前值修正為下降0.2%，初值下降0.1%。

美聯儲(FED)周三表示，多數聯儲地區經濟小幅擴張，但部分地區仍面臨就業市場疲弱和緊張的局面。根據各地區聯儲提供的信息，美聯儲在9月褐皮書中稱，過去數周，招聘情況變動不大，但紐約和芝加哥聯儲地區稱就業市場狀況轉弱。褐皮書稱，盡管就業市場仍然不振，但消費者支出基本持穩，多數地區報告零售銷售小幅增長。褐皮書指出：“部分地區稱，需求遲滯，大選前的不確定性，美國財政政策以及歐債危機是導致招聘受限的原因。”美聯儲表示制造業狀況表現不一，但總體而言自上次報告后略有改善。美國樓市可能重新開始復蘇的又一個跡象是，褐皮書直指樓市改善，與近期公布的數據相互呼應。報告稱，多數地區表示成屋銷售增加。

從技術面分析

國際現貨黃金目前已經回調至日Ｋ線布林軌道中軌1758附近的位置會有一定的支撐，如果下破則看1750-1755的位置，再下可看至1740一線，上方壓力正在日K線5日均線至10日均線區間1770-1775。日K線KDJ指標敏感線觸底隨時有勾頭反彈的跡象。 國際現貨白銀昨日止跌反彈錄得一根小陽十字星，下方支撐在33.58-33.80區間，上方短期壓力在日K線5日均線34.10附近，再上壓力位在34.40附近。日K線KDJ指標敏感線開始拐頭向上，預示后市還會有進一步的反彈，白銀上方重壓力在35，只要收盤不站上35，這波反彈后將繼續回調。

今日關注

14:00 德國 9月CPI終值年率

16:00 歐元區 10月歐洲央行月度報告

20:30 美國 8月貿易帳

20:30 美國 10月6日當周初請失業金人數

10/11 日本東京 七國集團(G7)財長會議

10/11 日本東京 美國財政部長蓋特納訪問日本(至10月13日)

10/12 00:30 美國華盛頓 美國費城聯儲主席普羅索發表講話，主題“經濟展望”

來源：Kitco金拓中文網

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現貨黃金周二開盤1775.45美元/盎司，最高觸及1779.79美元/盎司，最低至1760.19美元/盎司，報收1763.50美元/盎司，跌11美元或者0.62%，日K線收陰線；現貨白銀周二開盤33.98美元/盎司，最高觸及34.23美元/盎司，最低至33.52美元/盎司，報收33.89美元/盎司，跌0.08美元或者0.24%，日K線收陰線。

IMF看淡經濟，美元反彈延續

最新一期《世界經濟展望》于IMF-世界銀行 2012 年年會前夕在東京發布。與幾個月前相比，國際貨幣基金組織最新預測中的全球經濟前景更為黯淡；基金組織指出，經濟前景已進一步惡化，風險有所加劇。總體上，基金組織將今年全球增長率預測值調低至 3.3%，而2013年的增長仍將乏力，預測增長率僅為3.6%。新興市場和發展中經濟體增長率預測也較 7 月份和 4 月份低，下調至 5.3%，而去年這些經濟體的增速為 6.2%。中國、印度、俄羅斯和巴西等主要新興市場的增長均將放緩。今年世界貿易量增長率預計將由去年的 5.8%和 2010 年的 12.6%下降至 3.2%。預計主要先進經濟體的復蘇步伐遲緩，而很多新興市場和發展中經濟體的增長率仍將保持在較為健康的水平。基金組織指出，先行指標并未顯示出經濟活動顯著加快的趨勢，但在近期，由于歐元區政策制定者采取了行動，并且美聯儲放松了政策，因此金融狀況已有所改善。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)周二發布上月貼現率會議相關紀要。

紀要顯示，Fed官員9月份仍然對經濟持謹慎態度，部分官員表達了對制造業疲軟及旱災影響的擔憂。Fed理事會(Board of Governors)決定將貼現率維持在0.75%不變。12位Fed理事中，有10位建議將貼現率維持不變，另有兩家地方儲備銀行主張進行調整。波士頓聯邦儲備銀行(Boston Fed)官員建議將貼現率下調至0.50%，堪薩斯城聯邦儲備銀行(Kansas City Fed)官員則認為應上調至1.00%。紀要稱，官員們認為持續不散的下行風險及其消極作用影響了企業的招聘及投資決策，這些風險就包括全球金融市場的緊張態勢以及美國國內財政和監管的不確定性。

黃金白銀持倉變化 ：

據金銀家策略投資網10月10日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust10月10日黃金持倉未變，最新持倉顯示1340.52噸 。

據Silver Trust10月10日公布的數據顯示，Silver Trust10月10日白銀持有量較前前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9920.18噸 .

昨日回顧，今日展望：

在IMF推出的最新報告中對未來經濟的預期更為黯淡，經濟前景已經進一步惡化，風險也有所加劇，而未來的一年經濟增長也頗為乏力，預測增長率僅為3.6%，新興市場的增長也開始放緩，而主要先進經濟體的復蘇步伐更為遲緩，當然美聯儲的寬松政策在一定層面上確實穩定了金融狀況，是一個好消息。而在晚間的美聯儲紀要中，擔憂仍是主基調，而這種擔憂在實體經濟中也影響了企業的招聘和投資決策，預計后面仍將持續影響美國經濟的復蘇。黃金最高沖至1779美元/盎司，但晚間最低則跌至1760美元/盎司附近，這也導致市場的多頭有所退縮，跌破20日均線的支撐預示了一部分獲利盤預計開始松動并且出局，所以預計在無利好消息的情況下降繼續回調。

綜上所述，今日高空

昨日金銀小幅回撤短期震蕩格局不變，今日可以在1770/34.0做空至1750/33.3，止損1777/34.4，多單等待1750/33.3附近入場機會，目前短線操作為主，輕倉嚴格止損，祝交易愉快！

今日關注數據：

19:00 美國 10月5日當周MBA抵押貸款申請活動指數前值1020.4，暫無預期

22:00 美國 8月批發庫存月率 前值+0.7% 預期 +0.5%，利空美元，利好黃金

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

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昨日由于美國、加拿大等多個國家休市，市場交投清淡，昨日國際現貨黃金價格開盤價報1779.77美元/盎司，最高價報1779.77美元/盎司，最低價報1766.60美元/盎司，收盤價報1774.44美元/盎司，現價報1778.63美元/盎司。 國際現貨白銀昨日開盤價報34.51美元/盎司，最高報34.55美元/盎司，最低價報33.61美元/盎司，收盤于33.96美元/盎司，現價報34.15美元/盎司。 上海黃金交易所交易品種AU T+D現價報359.55元/千克，AG T+D報7055元/千克。截至10月8日，全球主要黃金ETFs持倉總量約為1,896.66噸，較上一交易日增加9.46噸。 黃金ETF-SPDR Gold Trust周一(10月8日)黃金持倉量增加7.08噸，至1,340.52噸。 Silver Trust10月8日白銀持有量連續四日持平于9,920.18噸，當日白銀持有總價值約為107.95億美元。

從基本面分析

國際評級機構穆迪周一宣布對塞浦路斯國債評級進行下調，主要因該國銀行業面臨較大困難。穆迪將塞浦路斯政府債券評級從“Ba3”下調至“B3”，評級展望負面。

國際評級機構穆迪(Moody’s)周一(10月8日)授予歐洲穩定機制(ESM)的評級為Aaa/Prime-1，評級展望為負面。穆迪稱，ESM具備良好的流動性、資金管理政策以及早期預警系統，該機制具有優先債權人地位。穆迪并稱，ESM財務杠桿較低，且參與國信譽良好。

首屆歐洲穩定機制(ESM)理事會會議周一(10月8日)在盧森堡舉行，這標志著作為歐元區永久性救助基金——ESM全面啟動，也被視為阻遏歐債危機繼續蔓延的一道防線。ESM是由歐元區17國依據國際法、通過締結條約成立的政府間組織，總部設在盧森堡。理事會由歐元區17國財長組成。ESM設董事會，目前仍由擔任歐元區臨時性救助基金——歐洲金融穩定基金(EFSF)首席執行官雷格林領銜。ESM將擁有7000億歐元的認繳資本，其中800億歐元為實收資本，6200億歐元為承諾通知即付資本。ESM最高貸款額度為5000億歐元。隨著第一批320億歐元的入股資本將在本月就位，這將使ESM即刻獲得約2000億歐元的融資能力；剩余入股資本將分兩次至2014年上半年到位，屆時該機構的借貸能力將達到5000億歐元的上限。ESM的借貸能力將建立在800億歐元的入股資本上，依靠這些資本ESM將可以從市場上融資，然后將錢轉借給那些已無法從市場獲得持續融資的政府。ESM將向面臨嚴重金融問題的成員國提供一些列金融救助工具，這包括直接向重債國提供貸款；提供預防性信貸額度；在一級市場或者二級市場購買ESM成員國債券；通過向政府借貸方式幫助金融機構完成資本重組。EFSF將在2013年6月30日結束使命，在此之前EFSF和ESM并行運作。

國際貨幣基金組織(IMF)周一發布了10月份版本的全球經濟展望報告，對全球各主要經濟體的經濟前景作了前瞻。總體而言，由于近期以來全球經濟增長遲緩，同時歐債危機的徹底化解仍然遙遙無期，原本作用全球經濟發動機的新興經濟體經濟增速也顯露頹勢，IMF報告的總體措辭并不樂觀。

從技術面分析

昨日國際金價承壓跌破了日K線5日均線，上方壓力在1780附近的位置，下方10日均線支撐在1775一線，再下看1770、1760的位置。 日K線KDJ指標死叉向下，MACD指標移動平均線0軸上方死叉，并且空頭量能釋放。 國際現貨白銀上方壓力在日K線5日均線10日均線，20日均線三線粘連處34.45附近，下方短期支撐34整數關口，再下方支撐在33.30。 今天總體思路短線操作以逢高做空為主。

今日關注

13:00 日本 10月央行月度報告

14:45 法國 8月貿易帳

16:30 英國 8月工業產出月率

22:00 英國 至9月三個月NIESR-GDP預估年率

10/09 塞浦路斯尼科西亞 歐盟主席峰會(最后一日)

10/09 盧森堡 歐洲經濟及財政事務理事會(ECOFIN)會議

10/09 15:30 比利時布魯塞爾 歐洲央行(ECB)行長德拉基在歐洲議會公開聽證會上陳詞

申明：文章內容僅供參考，不做投資建議。

來源：Kitco金拓中文網

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 美國股市九月的最后一個交易日收盤走低，因市場擔憂西班牙信用評級的評估結果，且此前公布的美國個人收入及制造業數據較為平淡。不過，9月份股市仍創出6月份以來的最大月度漲幅。，提前啟動，提前出現調整，短線道指上行通道維持，對金價的支撐作用繼續存在，若第四季度道指不能維持強勢，則將對金價形成壓制。

道瓊斯工業指數跌48.84點至13437.13點，跌幅0.4%，9月份累計上漲2.64%，第三季度累計上漲4.32%。標普500指數跌6.48點至1440.67點，跌幅0.5%。9月份累計2.46%，三季度累計上漲5.8%。納指跌20.37點至3116.23點，跌幅0.7%，9月份累計1.46%，三季度累計上漲6.22%。

從技術面上看，道指9月先漲后跌并最終收陽，且第三季度收陽線，維持了2009年3月以來的震蕩上行的勢頭，上行通道維持，但隨著2007年10月歷史高點14198.1的臨近，上方壓力開始集聚。月圖技術指標頂部背離跡象繼續存在，周圖技術已經顯現出較為明顯的頭部特征，若周圖出現調整，或將延續成為月圖級別的修正，第四季度美國股市不容樂觀。

從基本面上看，道指在九月上半月強勢上行而下半月震蕩回落，這與美聯儲QE3的推出時間相吻合，QE3未推出前，市場風險偏好增加推動高收益資產走強，待QE3塵埃落定，利好出盡，市場風險偏好趨于平靜，股市和商品市場等高風險市場重新回歸平靜。美聯儲實施“無限量”版經濟刺激計劃已經定調，在此背景下，后繼股市能否繼續上行將主要關注以下幾點：

一，美國經濟數據尤其是就業數據的好轉。

美國近期公布的經濟數據好壞參半。芝加哥9月份制造業活動出現2009年以來的首次萎縮。9月份芝加哥采購經理人指數(PMI)調整后為49.7，低于8月份的53.0，也低于此前經濟學家預計的52.5。另外達拉斯聯儲發布的報告顯示，其轄區內9月份制造業活動繼續處于萎縮狀態，盡管萎縮幅度較上月有所放緩。

美國商務部此前公布的美國第二季度實際國內生產總值(GDP)終值年化季率顯著下修，經濟表現遠不及此前預期。8月耐用品訂單月率亦重挫逾13%，遠遜于預期。

美國商務部發布報告稱，該國8月份新屋銷售量較上月略有下滑，盡管依然接近2年高位；而全美地產經紀商協會9月27日發布報告稱，該國8月份成屋簽約銷售指數意外出現下滑，月率下降2.6%，顯示出美國房產市場的復蘇依然呈不均衡性。

最新公布的美國9月季調后非農就業人數增長11.4萬人，預期增長12.0萬人，基本和預期一致。其中，9月美國私營部門就業人數增加10.4萬人，預期增加13.0萬人；制造業就業人數下降1.6萬人，預期為持平。 而9月美國失業率迅速回落至7.8%，遠低于預期水平的8.2%，8月失業率為8.1%。美國9月失業率創下2009年1月來最低。

數據顯示美國經濟依然在緩慢的復蘇，但這一過程不會是一蹴而就的，這也意味著后市還將有反復，經濟數據的好壞又將影響著美聯儲量化寬松政策的實施和退出過程，股市和商品市場也將受此影響。

二，歐洲債務問題的下一步解決進程。

歐洲央行于9月初的利率會議上啟動了名為”直接貨幣交易”(OMT)的計劃，針對歐元區二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。

而10月4日則宣布將基準再融資利率維持在0.75%不變，行長德拉基重申只要所有先決條件具備，歐洲央行已做好啟動直接貨幣交易(OMT)在二級市場不限量采購主權債的準備。

此舉進一步舒緩了市場對歐債問題的緊張情緒，不過并非已經可以高枕無憂。隨著10月西班牙另一個償債高峰期的到來（西班牙10月到期債務283億歐元），西班牙政府能否在不接受歐盟援助的情況下應對債務問題仍令市場擔憂，另外希臘和三架馬車的談判尚未獲得最終的結果，希臘退出歐元區的風險依然存在。

歐洲債務問題的解決注定是個長期曲折的過程，經濟復蘇也需要時間，一旦后市債務問題有惡化反復的跡象，股市和商品市場將繼續承壓。

三，美國大選和財政懸崖。

10月美國大選開始進入第二階段，共和黨和民主黨競選人三輪電視辯論開始，大選進入白熱化。奧巴馬和羅姆尼在支出，稅收，福利等方面的分歧將更加清晰的展現在美國民眾面前，若奧巴馬能連任成功，則現有的經濟政策會相對平穩延續，對股市穩定有積極作用，反之若羅姆尼獲得成功，美國經濟政策和外交政策等方面就可能會出現較大的變動，不利于股市的穩定。

而無論哪一方獲勝，財政懸崖都將是2012年底乃至2013年的一大陰影。

“財政懸崖”主要有四項內容：小布什總統減稅計劃即將到期，2%個人所得稅“假期”即將結束，發放已延長的失業救濟金時間即將截止，以及如果國會未達成“超級委員會”定下的赤字削減目標，根據預算控制法，美國將在2013年啟動自動削減赤字機制———即在十年內削減國防等安全開支和國內其他項目開支共約1.2萬億美元。

“財政懸崖”是選舉之后的國會將面臨的頭等大事，共和黨和民主黨之間在稅收和支出問題上的重大差異短期內難以彌合，若出現突發性的大規模增稅和減支，將極有可能在2013年導致衰退。

大的周期上道指和金價走勢仍呈現正相關性，在小的階段性周期上，道指走勢要先于

需要注意的是近期不斷激化的中日“釣魚島”事件可能引發的局部戰爭預期，可能會刺激亞洲市場對黃金的避險需求。

金價周圖突破三角形區間上軌后連續拉升6周，短線面臨前高阻力，同時也缺少一個回撤確認的過程，強支撐1700/1680附近，待后市有效站上前高阻力，金價將進一步向歷史高點進攻。

總之，長線金價運行于大的五浪上行結構中，回撤低多是主要方向，但過程將是曲折的，金價目前還缺乏一鼓作氣再創歷史新高的動力和契機，在前行的過程中關注回撤修正的機會。

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