分析師：喬納德（Jon Nadler）

發布時間：2011年12月1日 上午10:16（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />紐約金周四開盤小幅下跌，除了鈀金以外的其他貴金屬開盤小幅上漲，而鈀金則繼續著令人震驚的連續2天大漲，現貨鈀開盤上漲超過4%。金價下跌2美元，報1,747美元，銀價上漲44美分，報33.25美元。昨天受到市場中買入情緒高漲的提振（其中道指收獲了2011年表現最好的一個交易日，也是自2009年年初以來的最佳單日表現），金價漲至2周高點。

鉑金開盤上漲5美元，報1,561美元，鈀金上漲24美元，報634美元/盎司。銠依然保持不變，報1,650美元。在其他相關市場中，美元指數跌至78.25，原油徘徊于略低于100美元處，銅小幅下跌0.5%。

昨天多國央行集體行為對市場產生的情緒變化在昨晚僅僅少量消散，今天上午，恒生指數漲幅為自2009年以來最大，澳洲綜合指數也出現了顯著的跳升。周三多國央行聯合寬松措施對亞洲影響甚大，不過周三的買入熱潮在今天上午的歐洲卻漸漸消散。美國的情況也類似，在溫和開盤後，道指隨后跌至12000附近。

今天上午西班牙借貸成本再一次上升，3年期債券收益率出現了顯著的上漲，從10月的3.6%上升到了今天上午的5.18%。之前在西班牙債券競拍中，一共賣掉了將於2015-2017年到期的50億美元的債券。

在歐洲債務危機後，需求的放緩導致了上個月中國制造業采購經理指數PMI跌至了49% – 這一數字也表示了中國經濟增速的回落。

美國方面，美聯儲的褐皮書顯示，在央行通常調查的12個區域中，有11個區域的經濟出現了溫和的增長。唯一的例外發生在由聖路易斯聯儲監察的區域。總的來說，美聯儲的這一最新報告顯示，美國經濟依然處在衰退的水平線之上，可是，盡管經濟增長情況不錯，但失業率也未能顯著下降。美國勞工部的官方就業數據（非農就業數據）會在周五發布，那是市場會重點關注的東西。在那一數據公布前，我們獲悉，上周（即截至11月26日的一周）首次申請失業救濟的人數小幅上升——美國勞工部報告稱，上周首次申請失業救濟的人數比前一周增加6,000人。該數字遠遠高出經濟學家此前的預期。

談到預期，我們來看看高盛集團做出的一些預測。該公司在對2011年的市況進行預測時曾建議優先投資美國銀行股、垃圾債券、大宗商品以及日本股市。但是，根據今年實際發生的情況，我們基本可以做出總結：美國銀行股——下滑26%，標普500指數——下跌18%，日經指數——下跌16%，商品市場——小幅上揚1%……在昨天，高盛又建議做空歐洲高收益企業債券。它還推薦黃金為2012年的一個不錯投資對象（在11月14日，它建議將黃金多頭頭寸展期）……

另一方面，我們還注意到，黃金在今年大部分時間中的表現更像是一種風險資產。在“通常的”歷史條件下，黃金應該會大幅跳升。要知道：一種具有避險功能的資產能夠逆勢而行，能在傳統資產都受挫時上揚。Seeking Alpha網站上的某個評論員在一篇分析文章中表示，黃金在歐洲自我毀滅的過程中未能彰顯出避險魅力，這一點極大地損害了這種金屬的傳統價值。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />黃金從避險資產演變為風險資產的最強烈階段是從9月下旬開始。該評論員還寫道：“黃金明顯斷開了自己與 ‘金融壓力’（即避險買盤的‘觸發器’）的關系，這並不能被稱為是一種暫時的中止——因為如果沒有驅動金價走高的避險機制，那麼價格可能見頂，而謹慎的投資者應該減少黃金的持有量。”當然，這一切依然取決於投資者最近幾年的黃金投資配置情況，同時我們自己也需要冷靜下來，進行適當的分析，並做出合理的決定。

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行情回顧
       昨日是十一月的最後一個交易日，月K 線上看收盤的位置至關重要，可能預示著十二月的走勢，至關重要的時刻金銀走勢可謂十分給力，在亞歐盤震蕩回落探底成功後，美盤時段快速上拉，黃金盤中突破 1750美元，多方重新奪回失地并給十一月的收盤定格在了一個漂亮的小陽線，預示著十二月的行情將會向多頭方向發展。白銀雖然近期表現弱於黃金，但昨天跟隨黃金上漲的動作還是看到了其蠢蠢欲動的姿態，並突破近期震蕩的平臺上拉一個臺階。美盤快速上拉的原因其一是全球央行決定給市場增加流動性，使疲軟的全球市場得到提振，流動性的增加也給將來的全球有可能通脹創造了條件，對黃金必然是重大利好。其二決定兌美元的換價下調50個基點，這就使得最近春風得意的美元在昨晚突然收到打擊，迅速回落，又對黃金的上漲起到推波助瀾的作用。

 
       市場的利好消息使黃金的強勢可以繼續維持，今日是十二月的第一個交易日，昨晚的利好可能給本月定下上漲的基調，在利好頻傳的大背景下，金銀未來的強勢還將持續一段時間，本周若能站穩1750的位置，則年末之前黃金可以沖擊1800甚至更高，所以投資者可以把握這次好的波段機會，在年底的黃金市場上賺一筆錢。昨日黃金全天最高1749美元，最低1700美元，最終收於1746美元，白銀全天最高32.9美元，最低32.0美元，最終收於32.7美元，金銀雙雙以中陽線報收。

基本面分析
       美聯儲及其他五家央行周三宣布，將聯手把美元流動性互換利率下調50個基點，以此作為對歐元區主權債務危機的回應。美聯儲表示，該行將把美元互換利率下調至美元隔夜指數掉期利率(OIS)加50個基點，此前為美元隔夜指數掉期利率加100個基點，同時還將把互換協議的到期時間延長到2013年2月1日。

 
       歐債危機持續惡化，歐元區多國家接連受累，由希臘演變成義大利，再到現在的西班牙，並逐漸威脅到德國和法國這兩個歐元區核心國家。匈牙利、葡萄牙相繼被下調信用評級，而作為歐元區之外的比利時也受其影響，長期主權信用評級遭到下調，外界對於歐元區恐慌情緒加重。西班牙已于20日選出新總統，成為“歐豬五國”最后一個政權變更的國家。

 
       目前歐元區國家對歐債持續蔓延的現狀束手無策，德法在歐洲央行購買歐元區債務的問題上意見不一，到目前仍沒有對歐債危機的解決方案進行細化，法國目前也面臨被信用下調的風險，德國競拍國債失敗，對市場打擊尤為嚴重。市場避險情緒濃重，黃金則擔當避風港的角色，成為首選投資商品之一。

 
       截至29日，全球最大的黃金ETF基金凈持倉量為1297.32噸，連續一周增倉頻繁，且未出現大幅拋售現象。而ETF在歷史上與金價的漲跌密切相關，ETF持倉量的增加意味著後期金價的漲勢動能潛在，這將大大提振市場做多黃金的信心，對後期金價起到有力支撐。世界黃金協會(WGC)和國際貨幣基金組織 (IMF)公布的報告顯示，央行三季度購入148.6噸黃金，今年迄今為止的購金量僅稍低于350噸，購金量的明顯加強將推動金價後期的走勢，金價上漲動能猶存。

 
       綜合來看，美指回落給黃金反彈提供絕佳良機，歐元區前景不明，助推黃金反彈，而黃金作為“本位幣”，其保值避險功能將在此番危機中得到釋放，市場將重拾危機中的“寵兒”黃金作為最好的避險工具，重整旗鼓，強勢反彈。操作上，建議逢低做多，空頭適當減倉或平倉，并密切關注歐債危機對市場的影響及美元指數的高度。

技術面分析
       黃金：黃金昨日收大陽，日線圖來看，布林帶縮口走平，macd有形成金叉穿越零軸跡象，rsi零散向上發散，stoch處于超買區；4小時，金價位于布林上軌，下方受5日和10日均線支撐，macd紅柱放亮。KD指標20下方形成金叉，向上運行至超買區，MACD零軸上方柱體增加，看多，RSI走向向上，看多。策略逢低做多為主，。4小時圖KD指標形成金叉，超買區運行。RSI走向向上，看多。策略低多為主。

       白銀：昨日白銀開盤後試探6580依然未能突破，歐盤時段快速回測6360附近出現強勢上漲，美盤時段最高至6712，日線收取大陽。從日線圖看，短線形成雙底形態，表現強勢，昨日的大陽也驗證了這一點。從k線圖看，昨日的大陽不僅預示著今日可能會有慣性上揚刷新高點，更是對于雙底形態的確認。則昨日的低點6350和前一日的低點6450都將形成下方非常堅實的支撐。目前上方中軌6750短線承壓，站上此位則還將有較大的上行空間。

今日關注數據
16:15 法國 11月份制造業采購經理人指數
16:55 德國 11月份制造業采購經理人指數;市場影響
17:00 歐元區 11月份制造業采購經理人指數;市場影響
21:30 美國 11月25日當周初請失業救濟金人數;市場影響
23:00 美國 10月份營建支出 前值0.2%/月;市場影響
23:00 美國 11月份ISM制造業指數 前值50.8;市場預測51.2;市場影響

       操作建議，昨日金銀的強勢突破，為後期的走穩上行做了鋪墊，近期市場對黃金的頻繁利好也助推黃金上行更高一線，今日操作上建議順勢做多為主，黃金1743 可多，止損1733，目標1775附近，白銀32.3可多，止損31.8，目標33.5附近，輕倉操作，嚴格止損。

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行情回顧
      昨日金銀在站穩前期支撐後，繼續反彈，黃金走勢較白銀更強，後期突破上方阻力會穩步上行，之前1680的支撐確認有效，今日收十一月的月K線，如能收在 1710上方，則月線圖上黃金走勢強勁，12月份的行情還可能以上漲為主，至少證明下跌的可能不大。就目前大市而言，我認為黃金穩步上漲存在很大的可能性，歷史數據證明，近年來黃金在第四季度都是處於上漲之中，無一例外，臨近年底，包括中國在內的很多黃金消費大國對黃金都有很大的需求量，而且有時候會表現出供不應求的態勢，地緣上敘利亞伊朗等中東各國和西方國家的緊張局勢也是對黃金的避險功能得以充分體現。

 
      諸多事實證明，黃金中期還將震蕩上行或者穩定在高位盤整，所以建議投資者中期看空黃金的觀點要謹慎為佳。黃金下一個支撐位置在1738附近，今日可能去攻擊此點位，若能有效站穩，則後市的上漲空間即可打開，12月可能向更高的點位邁進，若不能站上，則有可能進入12月的前期還在1700附近夯實底部。昨日全天金銀震蕩上揚，黃金全天最高1720美元，最低1703美元，最終收於1715美元，白銀全天最高32.1美元，最低31.4美元，最終收於31.9 美元，金銀分別以小陽線和小陰線報收。

基本面分析
      近期市場的焦點歐債危機爆發至今已有兩年左右的時間，但歐元區各國到目前為止仍未找到徹底解決債務危機的辦法。雖然歐元債券看起來是一個比較好的方案，但其要想順利通過不是一件簡單的事情。三個方案當中較為有效的兩個都需要修改歐盟條約，而不需要修改歐盟條約的那個效果卻相對較差。阻礙歐元債券順利實施的另一個重要因素就是來自德國等債務狀況較好國家的反對，因為歐元債券意味著他們將與債務危機國分擔較高的借貸成本。

 
      另一個比較糟糕的信號是債務危機可能已經蔓延至德法等歐元區核心國。德國央行最近一次國債拍賣的保留比例達39%，顯示出市場對其需求並不是很旺盛。拍賣之后，德國10年期國債收益率飆升至2.09%，達到三周以來的最高點，已經超過了美國10年期國債收益率。而由於債務狀況較好，德國國債的收益率一般都低於美國國債。德國國債是歐元區中最安全的，若連其也無法得到投資者的青睞，其他國家要想融資無疑將會難上加難。

 
      黃金目前正處於消費旺季，強勁的實物需求將會為金價提供堅實的支撐。黃金之所以會呈現這種季節性特點的走勢主要是因為現貨需求和供給的波動。在需求方面，黃金50%以上的現貨需求來自於珠寶制造業。每年從9月份至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的聖誕節以及中國春節會相繼到來，珠寶市場也迎來銷售旺季。印度是全球最大的黃金消費國，而10月份正是印度傳統的節慶季節，嫁娶喜事大多集中在近幾個月中舉行，因而在此期間印度對黃金的強勁需求是金價的有利支撐。

 
      隨後到來的聖誕節和元旦，以及中國農歷春節也會給黃金價格帶來支撐。在供給方面，黃金市場上的供給60%以上來自於礦產金。雖然在現貨市場上，礦產金的供給量波動不大，但在對金價影響力更大的期貨市場上，由於對勘探采掘行業來說，夏季是最忙碌的季節，生產商一般會在夏天開採金礦的同時，在期貨市場上建立相應的賣方頭寸，提前鎖定利潤。而隨著第四季度的臨近，生產商在期貨市場上空頭持倉量逐漸減少又會對金價構成支撐。

技術面分析
      黃金：月線在本月的走勢較為震蕩，但或以陽十字星來收尾。顧今日行情不會太大。周線反彈還有待進一步加強，在反彈沒有企穩周線MA5之前，說明趨勢還沒有明顯轉強，仍不宜過份看多！日線 金價開始企穩各路均線，今日有望試探布林中軌，能否企穩將決定後市走勢，昨日收線1715上，今日看好沖擊1731-1739這一區間，下方支撐依然重點關注1708-1703，但筆者仍為上走的可能性較高，短線支撐可上移到1713-1715一線.

      白銀：長時間橫盤後其實是無多大方向可言的，技術面上基本和周一周二的分析維持一至，無需做太多的變動，但是需要指出的是長時間橫盤往往也是接大行情的時機。顧在看6430-6580小區間盤整的同時，也需要關關注大區間6300-6750的破位，大區間破位才是你真正把握行情的時機！具體操作近期可參照黃金走勢來做單，出入不大，短線保持逢低做多思路即可。

今日關注數據
15:45 法國 10月份生產者物價指數 前值0.2%/月,6.1%/年
15:45 法國 10月份消費者支出 前值-0.5%/月,-1.3%/年
16:55 德國 11月份失業率 前值7.0%;市場影響
16:55 德國 11月份失業人數變化 前值1萬
18:00 歐元區 10月份失業率 前值10.2%;市場影響
18:00 歐元區 11月份消費者物價指數 前值3.0%/年;市場影響
20:00 美國 11月25日當周MBA抵押貸款申請
20:30 美國 11月份挑戰者企業裁員 前值12.6%/年
21:15 美國 11月份ADP就業人數變化 前值11萬
21:30 美國 三季度單位勞工成本 前值-2.4%
21:30 美國 三季度非農業生產力 前值3.1%;市場影響
22:45 美國 11月份芝加哥采購經理人指數 前值58.4;市場影響
23:00 美國 10月份成屋銷售 前值-4.6%/月,7.9%/年;市場影響
23:30 美國 上周EIA原油庫存變化

       操作建議，金銀站穩支撐穩步上揚，今日收十一月的月線圖，K線上看收陽的可能很大，今日反彈或將延續，操作上依然看反彈，逢低做多為主，黃金1718多，目標1738，止損1710以下，白銀較黃金弱些，維持昨天的進場觀點，31.7做多，目標32.5,33.2，止損31.2.手中有多單的繼續持有看今日的目標位，空倉的等待到位進場。

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行情回顧

昨日周一，金銀在上周五收盤時，艱難的站穩1680和30.8以上，基本可說多方的防守取得成效，空方力量幾次欲跌破此位置，都被多方艱難的拉起，足以說明1680位置的重要性。昨日金銀走勢強勁，早盤開後即拉高向上，黃金更是快速站上1700整數關口，白銀也隨即突破32的位置。早上快速拉高後，走勢趨緩，到歐洲開盤之前都以高位震蕩為主，歐盤開後，金銀繼續走高，黃金一度最高摸至1720美元附近，美盤時段金銀延續高位震蕩，到收盤為止稍有回落。

昨日的走勢基本證明1680和30.8的位置支撐有效，後期可能逐步回穩向上，金銀下一個阻力在1734和33.0一線。北京時間11月29日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周一收盤上漲，原因是有報道稱歐盟各國領導人已經達成一項協議來遏止歐元區的主權債務危機，這一消息令投資者感到鼓舞。與此同時，美元匯率今天下跌，也對黃金期貨市場形成了支撐。現貨黃金昨日全天最高1720美元，最低1686美元，最終收于1711美元，白銀全天最高32.3美元，最低 31.3美元，最終收于32.0美元，金銀分別以中陽線和小陽線報收。

基本面分析

本周黃金市場的焦點仍舊是歐元區主權債務市場，有多個國家都定于本周進行國債發售交易。據路透社報道，歐盟各國官員已經達成了一項協議，內容是如何在周二的歐元區財政部長會議以前調整歐元區援助基金的規模。美元匯率今天下跌，也對黃金期貨市場形成了支持。洲際交易所(ICE)的美元指數最新報79.222 點，低于上周五的79.688點。

標準銀行11月28日發布貴金屬日報稱，周末關于國際貨幣基金組織(IMF)為義大利準備了一項新貸款工具的報道提振了市場信心，貴金屬買盤隨之復蘇。表面上看，國際貨幣基金組織將以4%至5%的利率為義大利提供5,000億歐元至6,000億歐元貸款。國際貨幣基金組織對此進行了否認。不過，該消息幫助歐元走強，這讓過去一周施加在貴金屬肩頭上的重壓大幅緩解。

市場猜測歐洲金融穩定基金(EFSF)已經取得進展，樂觀情緒進一步得到加強。根據媒體獲得的文件，很明顯，歐盟成員國財政部長已經就如何杠桿化利用援助基金達成協議。來自美國的消息也為市場樂觀情緒作出貢獻。零售商的初步數據顯示，黑色星期五銷售狀況還不錯。本周美國有大批經濟數據出爐，對美國經濟的樂觀情緒勢必在未來幾天受到考驗。

昨日召開的歐盟領導人華盛頓峰會重點將探討經濟問題，包括全球經濟如何加強經濟關系和經濟增長，并將主要專注于歐元區的主權債務危機。受此預期提振，風險偏好情緒有所回歸，黃金跟隨風險資產走高，並重新站上1700美元的關口，預計短期內黃金將止跌企穩，維持升勢，上方壓力位在1720美元。

與此同時，市場對於黃金的投資需求仍然勢頭強勁。數據顯示，11月28日，全球最大的黃金ETF基金美國SPDR Gold Trust的黃金ETF持倉量為1297.32噸，較10月中旬增持70噸，增幅接近6%。截至本月15日，紐約黃金期貨非商業凈多持倉也從低點大幅反彈 25%，升至16萬手附近水平。

技術面分析

黃金：日K線圖顯示，現貨金今日收于一根帶較長上影線的大陽線。自125日均線快速拉升，站穩1700，日線圖來看，金價短線阻力在1720區域，更強阻力在1735。布林帶縮口，macd綠柱放亮，stoch處于超賣區；4小時，下方受5日和10日均線支撐，macd紅柱放亮，stoch處于超買區。4 小時圖來看，　布林帶開口，上方受到60日均線1720的壓力，下方收到布林帶中軌1697和10日均線1703的支撐，建議低多為主。

白銀：日線圖，銀價下方受5日均線和10日均線支撐，macd形成死叉綠柱放亮，kdj指標向上勾頭，4小時線來看，5日和10日均線形成金叉，macd 紅柱放亮，kdj指標形成金叉聚點。白銀站上6500一線時，所有的均線在價格下方形成重重支撐，從四小時來看關鍵支撐帶是6480-6500一線，短周期還是建議以逢低買入為主。

今日關注數據
13:00 德國 10月份零售銷售 前值0.4%/月;市場影響
18:00 歐元區 11月份服務業信心指數 前值0.2
18:00 歐元區 11月份工業信心指數 前值-6.6
18:00 歐元區 11月份經濟信心指數 前值94.8;市場影響
18:00 歐元區 11月份商業景氣指數 前值-0.18
18:00 歐元區 11月份消費者信心指數
22:00 美國 9月份S&P/CS房屋價格指數
23:00 美國 11月份諮商會消費者信心指數 前值39.8;市場預測42.6;市場影響
23:00 美國 11月份諮商會消費者現狀指數
23:00 美國 11月份諮商會消費者預期指數
23:00 美國 9月份房屋價格指數 前值-0.1%/月
23:00 美國 11月份道富全球投資者信心指數

操作建議，金銀上周五站穩支撐后，昨日受美指的回落，強勢反彈，並雙雙站上整數支撐位，預計美指的回落近日還將延續，金銀的反彈也將延續，操作上今日繼續看反彈，逢低做多為主，黃金1707可多，目標1738附近，止損1697，白銀31.7做多，目標33.2附近，止損31.2.輕倉操作，嚴格止損。

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來源:Kitco金拓中文網

    由于外部影響繼續驅動黃金的走向，下周金價可能從美元指數或新聞頭條獲取指引。

    紐約商品交易所（NYMEX）Comex部門最活躍的12月黃金期貨合約本周收報于1,685.70美元/盎司，跌幅2.28%；12月白銀期貨合約收報于31.014美元/盎司，跌幅4.33%。

    本周Kitco金拓新聞對32人進行黃金調查，18人給予回復。其中10人認為價格上漲，5人認為價格下跌，剩余3人認為價格橫向盤整或不變。這些參與調查的人包括金銀交易商，投資銀行，期貨交易者和技術圖表分析師。

    接受調查的人中有幾個表示黃金的長期基本面因素仍舊保持利好，那些具有長期投資眼界的交易者能在較低的價位買入黃金。還有幾個人表示，在最近的下跌后，黃金也許被認為“超賣”，應該到反彈的時候了。

    加拿大皇家銀行資本市場全球期貨部門(RBC Capital Markets Global Futures)副總裁貴金屬策略師喬治·吉羅(George Gero)表示，黃金不會成為領頭羊，而是跟隨者，其中美元、利率和新聞頭條對其影響最大。

    美元走強令金市多頭感到煩惱，但其強勢還能維持多久存在一些爭論。一些分析師表示，短期來看美元似乎上升過高過快，是到了修正的時候，這會解除黃金的壓力。然而還有些人表示，只要歐洲問題還持續的話，那么美元將繼續成為避險選擇。

    在整個歐洲主權債務危機期間，黃金沒能成為避險資金的選擇，這令許多人感到驚訝。一些市場觀察者認為，部分原因是投資者尋求的那種流動性只有美元能夠提供。法國巴黎銀行稱，流動性逐漸枯竭是美元強勢背后的主要催化劑。

    他們表示短期貨幣市場缺乏流動性，3個月和1年期歐元基點互換持續變寬。“流動性不足的蔓延，甚至影響了諸如黃金之類一直表現優秀的交易。盡管黃金的基本面表明它應該走高，但卻承受賣壓。”他們說道。

    杰羅贊同流動性問題是黃金在目前的環境下沒有走高的原因，但他表示還有另外的主要問題：價格。他說道：“讓我們面對價簽休克吧。珠寶行業正在討論黃金的價格。隨著假日來臨，大多數制造商已經采取立場。他們考慮其它可能的選擇，如白銀、鉑金——金價已經對珠寶貿易造成壓力。甚至在印度，也存在一些阻力。加上可自由支配的收入減少——使得珠寶（購買）首當其沖。”

    巴克萊資本也指出，實物購買正在減少，除非價格下跌。“盡管最近幾周黃金投資需求回暖，但在消費季節性旺盛時期，亞洲的實物需求比預期來得疲軟，人們只對價格下跌表現出積極的興趣。”他們說道。

    法國農業信貸銀行(Credit Agricole-CIB)資深金屬分析師羅賓·巴爾（Robin Bhar）表示，在每個短期環境下，投資者態度是“資本返回而不是資本回報”，這與2008-2009年態度類似。這就是為何黃金受到冷落的原因。

    杰羅補充道，也許人們忘記了歐元走軟對歐洲的好處。“我覺得人們將歐元疲軟誤解為歐元終結。他們政治上地使其疲軟，因為他們無法使其保持金融上的堅挺。他們希望輸出到美國這個仍舊是最后的天堂。”

    盡管最近幾周金價疲軟，但幾位仍舊看多黃金的市場觀察者指出各央行進一步購買黃金的興趣，這是個強勁的潛在支撐。世界黃金協會（WGC）和國際貨幣基金組織（IMF）本周表示，第三季度央行黃金購買量增加148.6公噸。

    展望下一周，杰羅表示周三是許多美國金屬期貨的第一通知日，可能會對交易造成影響。而且隨著日歷翻向12月，許多基金經理將開始結清賬簿，因為他們要向客戶發布季度末和年末利潤/虧損報表。任何這些行為都可能會對所有金屬市場造成影響。

    一些技術分析師正在盯著黃金的1,650美元區域。巴爾表示，若其它市場出現更多拋售以及籌集資金的需求持續的話，可能會測試該區域。“技術面來看，黃金已經連續4天位于100日均線下方，看起來仍舊很容易出現更多技術性賣盤。”他說道。

    然而巴克萊資本的技術分析師希望黃金處于更低位。“我們預計黃金走高，并將會在價格跌至1,600美元區域時買入。處于1,736美元上方，就確認可能上探1,803/1,840美元。”

來源:幸福黃金網

基本面消息：

國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)周四宣布，將葡萄牙主權評級調降至垃圾級，稱該國財政嚴重失衡，且債務水平高企。惠譽宣布，將葡萄牙主權評級從BBB-級下調至BB+級，并給予負面的評級展望。但較穆迪(Moody’s)給出的Ba2級高一個級距。目前，標普(S&P)給予葡萄牙的主權評級依舊為投資級別。

該機構稱，無論是從宏觀經濟狀況進一步惡化，或是支出控制不足方面，該國面臨的下行風險依舊巨大。此外，由于歐洲局勢惡化，惠譽下調葡萄牙經濟展望，預計2012年該國國內生產總值(GDP)將萎縮3%。另一評級機構穆迪(Moody’s)全球主權風險主管Bart Oosterveld上日表示，隨著歐元區決策者在尋求解決方式上進展遲滯，不斷惡化的歐元區債務問題可能將在一段時期內持續下去。

Oosterveld表示，“市場的期望、需求和歐元區決策者的回應之間的隔閡越來越大，心理落差越來越明顯。從我們的觀點來看，歐元區債務危機將繼續在一段時間內成為市場的焦點話題，危機的化解沒有‘速效救心丸’。”

歐盟委員會(European Commission)本周早些時候就歐元區共同債券提出了3種方案：方案一，由歐元區發行統一債券，17個成員國為統一債券提供共同擔保并停止發行各自的國債。方案二，歐元區發行統一債券，為部分重債國融資，17個成員國提供共同擔保，但仍各自發行國債。方案三，歐元區發行統一債券，替換一部分成員國國債。各成員國根據所替換的份額提供相應擔保。由于對現有機制的影響不是很大，這是目前多數業內專家相對看好的一個方案。然而，如果上述方案不能得到德國的認同，則與廢紙無異。歐洲央行(ECB)管理委員會委員諾沃特尼(Ewald Nowotny)周三(11月23日)表示，如果沒有德國方面的支持，那么任何有關歐元區共同債券的實施方案都是不現實的。

技術方面：

黃金方面昨日由于節日的影響，黃金窄幅波動。從技術上講，黃金短期三角形整理走勢，日內k線形態不是很明朗。穩健者等待方向突破再行操作。昨日收于1694.25美元/盎司，最高至1701附近，上漲2.6美元，漲幅0.15%。日內下方支撐1680附近，上方壓力1705附近，投資者資者應控制好倉位注意風險。投資者在操作的時候建議做自己比較熟悉的商品，也可以比較好的把握行情。                             

來源:Kitco金拓中文網

  周五上午Comex12月期金溫和走低，市場中又是“風險關閉”模式，這使得包括貴金屬在內的原料商品市場承受賣壓。美元指數走高，并于隔夜觸及新的7周高位，這也是對黃金和白銀的利空因素。12月期金最后看時跌13.90美元/盎司，至1,682.00美元/盎司。現貨金最后看時跌13.90美元/盎司，至1,681.50美元。12月期銀最后看時跌0.669美元，至31.215美元/盎司。

    今日上午市場正在消化更多來自歐盟的負面消息。意大利國債收益率飆升到7%以上歐元時代的最高位，而在匈牙利信用評級遭下調后，東歐貨幣承受強勁賣壓。關于歐債危機，如同丹娜過去在“周六夜現場”所說的：“不是這里有事，就是那邊出問題”。市場越來越多的猜測，歐盟和歐元無法在當前的模式下存活。這種局面促使市場產生“心中存疑時就退場”的心態——包括貴金屬在內，美元和美國國債除外。隨著進入周末，許多交易者進行兌現，很多市場出現清算。

    金市多頭進來感到挫折，黃金本身被看作是避險資產，但在歐盟債務危機最近升級的情況下，沒有出現更強勁的投資者需求。到現在為止，黃金和白銀市場日內走勢更像其它原料商品市場和風險資產一樣。但我個人認為，若歐債危機繼續升級，金價在某個時候會因逢低買盤和避險需求而出現大幅反彈。

    周五美元指數因避險投資需求而走高，并觸及新的7周高位。美指多頭具有向上近期技術動能，這對貴金屬市場是潛在利空因素。今日上午原油價格走低，遠離上周高位，多頭已經消退，表明市場頂部形成。

    周五沒有重要的美國經濟數據發布。

    倫敦金上午定盤價1,676.00美元，前一日下午定盤價1,692.50美元。

    從技術面來看，最近12月期金近期技術面受損。價格已經連續3周走低。多頭的下個近期向上技術突破目標是，使得收盤高于牢固的技術阻力位1,754.00美元。空頭的下個向下近期技術突破目標是，使得收盤低于牢固的技術支撐位1,604.70美元。第一個阻力位在1,700.00美元，接著在本周高點1,727.40美元。第一個支撐位在隔夜低點1,672.60美元，接著在本周低點1,667.10美元。

    最近12月期銀的近期技術圖也受損。空頭具有微弱的近期技術面優勢。多頭的下個向上價格目標是，使得收盤高于技術阻力位34.00美元。空頭的下個向下價格突破目標是，使得收盤低于心理支撐位30.00美元。第一個阻力位在隔夜高點31.855美元，接著在32.00美元。下個支撐位在31.00美元，接著在本周低點30.65美元。

發布時間：2011年11月24日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />目前市場的下跌並不僅僅是由例如西班牙債務成本上升至7%上方或者超級委員會未能達成削減支出的一致決定的單一事件導致的。對歐元以及最終歐盟崩潰的憂慮現在越來越像是真實存在的。即使希臘獲得金融救援，但其他國家的憂慮將依然很嚴重。法國現在也加入了借貸成本上升的國家名單中。貨幣體系價值也存在被削弱的可能。金銀價格的下跌似乎與其傳統的保值屬性有點不一致，不過如果考慮到投資者急需流通資產來彌補其其他地方的損失的話，就有點想明白了。一旦達到了即刻變現的目的後，投資者將依然會回到貴金屬市場，就像2007年第一波信貸危機後那樣。這一次，流動資金的需求並不像當時的那麼緊迫。

不幸地是，發達國家的政府正在努力保護住他們現有的政權。歐盟的一些政府首腦們如此表示，他們說道，“我們知道怎麼做，但是現在的問題是在問題解決後，我們將依然面臨改選。”

似乎過去的18個月在發達國家中發生的債務問題正在演變為銀行業危機，各銀行都害怕為其他銀行提供貸款服務。現在這些行為使得銀行體系有被凍結的危險，甚至不僅僅是歐盟的銀行，由於全球銀行體系的互聯性，其他各國的銀行也有可能會受到影響。

最近金銀價格的下跌似乎與其傳統的保值屬性有點不一致，不過如果考慮到投資者急需流通資產來彌補其其他地方的損失的話，就有點想明白了。一旦達到了即刻變現的目的後，投資者將依然會回到貴金屬市場，就像2007年第一波信貸危機後那樣。這一次，流動資金的需求并不像當時的那麼緊迫。

然而，目前看來金價跌至1,500美元的憂慮似乎正在成為現實。因為這一下跌是由短期交易商所驅動，投資者斬倉後尋求新的支撐位買入，這一情況是短期狀況，並不受依然很好的貴金屬市場基本面影響。現在金價從1,900美元區域跌回至了1,677美元左右，跌幅近12%。如果跌至1,500美元的話，那麼跌幅就將是21%，那麼這會被認為是市場基本面變差了。不過現在還沒有跌至如此低的價位。如果貴金屬市場的投資者真的大量拋售了，並且金價跌至1,500美元的話，那麼這意味著整個全球金融市場也面臨著很大的危機。“投資者崩潰”將影響全球所有市場，就像最近以及2007年那樣。當然這對全球股票市場來說也是毀滅性的。

但在過去幾天，我們看到了不少資金涌向美國的SPDR黃金ETF，以及涌向美國的債券市場（因為如果美國債市暴跌，那麼其它國家的債市也不會幸免于難）。俄羅斯剛剛報告稱，作為持續購金的一部分，其在10月份購入了18.6公噸的黃金。若干其它的央行也正走著這條路。這確認了黃金的優良基本面。即便在當前全球不斷惡化的金融背景下，我們也預計投資者會逐漸減少對債市的依賴，而去購買黃金，就如我們現在看到的那樣。這一點會令金價的跌幅受到限制，而不觸及1,500美元嗎？我們覺得要給金價定個具體的價格目標是愚蠢的，因為我們已經多次看到此類的預測最終被證明是錯誤的。雖然金價跌至1,500美元的情形是可能的，但如果情況真是如此，那這也只會是暫時性的，不過，一種更有可能的情況是，在金價跌至該位置前，我們於過去十年中所見到的、流入金市的大量投資資金將會重回該市場。但是，我們得靜觀其變。

那麼，未來幾天或幾周的金銀價格走勢會如何呢？

金價已經從支撐位處反彈至1,680美元之上。金價仍需要突破1,750美元的阻力位，這樣我們才能確定它已經重新回到了一個較為強勁的上升通道中，並且在我們看到金價奔至2,000美元前，它必須首先向上突破1,800美元。

如果金價跌回至1,500美元或者跌至1,650美元之下的任何位置，我們相信這將只是短期的情況。這種情況甚至只可能維持一天，然後金價便反彈至當前的水平位。我們覺得可以用“感知”市場動能的方式來利用這樣一個機會。在某些交易日，金價會突然大幅下跌，或者急劇上升。當你感受到這種急劇的變化時，你應該知道這本身就是個信號。

黃金價格” width=”180″ height=”114″ align=”left” />然而，金價當前一輪跌破1,700美元的動作已經測試了支撐位，而且支撐位得以守住，所以對黃金來說，一個新的有力支撐位可能已經形成。未來幾天與幾周的交易將會確認這一支撐位是否有效。因為基本面因素促使我們相信金價的上漲遠遠沒有結束，所以我們認為不管金價如何變化，1,800美元之下的任意位置事後都將被證明是極好的買入價位。黃金的未來之路是朝向在全球貨幣體系中扮演一個積極的角色，掌權者們對黃金的信任超過了彼此間的信任。金價最終可能會移動到五位數之上。因此，從長遠的角度來看，幾百美元的金價將被證明是“小兒科”。

我想你應該知道，我們的投資策略依然是：“逢低買入，並且合理設置防護性的止損點，以保護自己的利益。”

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行情回顧

昨日金銀繼續回調探底，在承接了前天的強勢反彈後，多方並沒有再接再厲，反倒是空方力量更強，盤中再次把多方僅有的一點勝利果實吞沒殆盡。目前看來，黃金的1680支撐仍然被多頭防守著，但是對白銀的防守已經徹底放棄。白銀上方的均線壓力非常之大，前日強勢反彈到33的高位，明顯有誘多的嫌疑，昨日盤中的暴跌也已經說明了這一點。黃金較白銀的略微強勢說明黃金避險功能的再次顯現，而白銀更合適炒作和投機。如果有投資者是中長期價值投資的理念，可以更多的去關注下黃金而非白銀。

接下來進入12月的走勢，也是年末的一個月，金銀很可能會出現平穩的度過，再度大起大落的可能很小，換言之就是金銀進入到一個寬幅震蕩的區間內，大致預計的區間為黃金1630到1800之間，白銀30.5到33.5之間，沒有大的基本面的影響，金銀很難擺脫這個震蕩區間。故投資者可以參考此期間做高拋低吸的操作，而不要指望會有大的單邊行情出現。昨日全天，黃金最高1710美元，最低1677美元，最終收於1691美元，白銀全天最高32.8美元，最低 31.2美元，最終收於31.6美元，金銀分別以小陰線和中陰線報收。

基本面分析

評級機構對歐洲經濟前景和主權評級發表了不少悲觀看法，這進一步加劇了歐元的下行壓力。惠譽表示，歐債危機的不斷加劇、經濟的下行風險、以及或有債務的增加，可能令法國AAA的主權評級面臨風險。標普主權評級主管David Beers警告稱，如果主權債券收益率居高不下，而歐元區各國銀行的資產負債表進一步擴大，那麼明年歐元區很大一部分國家有經濟衰退的風險。

機構仍看好黃金長期走勢。投資咨詢機構A.L. Waters Capital周三表示，投資需求回暖，亞洲央行買盤等因素將將對金價形成長期的支撐。一項調查顯示，分析師認為歐洲央行推行更多量化寬松措施并成為歐元區國家最終貸款人的概率為50%。這將意味著歐洲央行將開足馬力印鈔，黃金將大受其益。

在歐洲債務問題沸沸揚揚的同時，美國國家債務問題亦日益凸顯。負面消息充斥著市場，令歐美股市及非美貨幣全線下挫。恐慌情緒使得投資者猶如驚弓之鳥，大量的資金撤離風險資產令市場流動性緊缺，避險因素持續主導著短期市場價格的走勢。國際現貨金金價在急速下挫后回穩于1700美元/盎司關口整理，國內現貨金亦在350元/克附近震蕩整理。

　 在歐美經濟持續低迷及失業率高企的背景下，市場投資及消費信心缺失。從各央行官員的發表評論而無實際有效的措施來看，更顯得央行對于當前脆弱的經濟是心有余而力不足。經濟前景的不樂觀，導致大宗商品需求減少。而金價在避險因素的推動下，商品的屬性影響在退卻，更多的是隨市場資金而逐流。在交易市場中需警惕金價短期波幅日益擴大的風險。

11月17日，WGC發布季度報告指出，各國央行第三季度共凈買進148.4噸黃金，較第二季度66.5噸的凈買量超過一倍，創2002年以來的最高。世界黃金協會投資部負責人郭博思表示，央行大部分的黃金購買行為發生在9月底金價暴跌之後。

美國初請失業金和耐用品訂單數據基本符合預期，數據公布後金市反應平淡。巴克萊資本(Barclays Capital)貴金屬分析師表示，”美國經濟數據對黃金影響甚微，歐債問題和美國減赤僵局仍會繼續成為市場焦點。”COMEX 期權到期及美元融資壓力趨緊亦令金價承壓。三個月期交叉貨幣基差交換協議顯示，獲得美元的成本達到08年底信貸緊縮時期以來的最高水平，這也促使投資者拋售黃金換取現金。

技術面分析

黃金：從日線圖來看，目前金價承壓于MA5一線，運行于布林下軌附近，短期來看在MA5沒有勾頭向上之前均可以弱勢整理對待，即逢高做空，上方阻力位置依次為1696-1703-1710-1718，這些點位也即我們日內空單進場的點位，不一定每個阻力位都去博空，選擇性操作即可!MACD穿越0軸，一旦放量出現，那么可能帶動布林開口，下方關鍵支撐依然在1780-1778一線，破位形式不容樂觀。

白銀：白銀昨日美盤波動區間為6380-6550，預知到了結果卻沒把握住過程，糾結！從日線圖走勢來看，陰陽循環后，日線MACD金叉轉死叉長時間橫在 0軸下方附近，若是在構造底部，那麼二次金叉成立穿越0軸時就是我們做多的好時機，反之，至少去試探前低6300-6260一線，若破位將對本年度多頭形成關鍵性考驗。上方依然關注6550-6630-6700的阻力，日內預計仍以震蕩為主，短線可在區間內高估低渣！

今日關注數據
美國 感恩節 市場休市
15:00 德國 三季度GDP;市場影響
17:00 德國 11月份Ifo商業景氣指數 前值106.4;市場影響
17:00 德國 11月份Ifo商業現狀指數 前值116.7
17:00 德國 11月份Ifo商業預期指數 前值97.0

操作建議，由於今日美國感恩節休市，預計金銀的振幅不大，昨日的白銀深幅下跌，今日可能有個低位的整理和小幅的反彈，黃金收盤站穩1680的重要支撐，今日可能再次面臨考驗，操作建議上今日維持小幅區間震蕩的走勢，黃金1675到1705之間，白銀31.1到32.5之間，投資者可以輕倉再次小區間做高拋低吸，嚴格止損。

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發布時間：2011年11月22日（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

周一金價近50美元的下滑吸引了亞洲市場的一些實物購買者，不過晚間市場依然充斥著緊張情緒，甚至跌落過1,665美元/盎司的低位。隨後紐約時間上午開盤前及開盤後出現了修補價格損害的修正性反彈努力。然而貴金屬的表現不盡相同，金和鉑上漲，銀和鈀則未能趕上這一上升勢頭。

盡管超級委員會未能就債務問題達成一致意見，美國再一次確認評級的信號依然令美元指數下跌大約0.23%，現貨金開盤上漲12.50美元，報1,690美元。事實上，穆迪對美國債務評級中性的態度也令一些市場參與者大膽的小幅推高歐元，盡管目前歐洲債務的形勢并不足以令歐元走高。

今天上午開盤白銀下跌7美分，報31.57美元/盎司。今年白銀與黃金的走勢嚴重背離。雖然今年黃金依然上漲了18%，但是白銀僅僅上漲了不到1%，並且還在努力地保持住這一漲幅。更糟糕的是，中國目前對白銀的需求正在減少。

彭博社報告說，“中國貿易數據顯示中國今年10月份的白銀進口量同比下滑了26%。用于光伏產業的銀粉的流入量也下滑了20%。”光伏業對銀價提供了支撐，不過鑒于對工業需求的擔憂，這一行業的需求量現在也減少了，這樣的話如果要依然保持基本面盈余的話，那麼投資需求的重要性就更加大了”。

然而，巴克萊還提到說“白銀的投資需求最近也放緩了，價格有更大的下行風險。”事實上，光伏需求（太陽能板）在一些最近的分析中（詳見2011年CPM紐約白銀年鑒）是基本面供求因素中唯一的閃光點。

今天上午鉑金開盤上漲2美元，報1,548美元/盎司，鈀金下跌1美元，報588美元/盎司。銠在前一交易日下滑25美元后，依然保持在1,650美元。今天上午發布的瑞士海關數據顯示10月份鉑金的進口總量為2.36噸，9月份的進口總量為6.33噸。鈀金10月份進口量為368公斤，而9月份的進口量幾乎10倍于該月。

Metal Miner公司的Taras Berezowsky指出：“在《金融時報》最近的一篇文章中，莊信萬豐預計未來六個月鈀金的交易均價為650美元/盎司，而同期內鉑金的均價為1,650美元/盎司。另外，根據該文章，俄羅斯國家貴金屬庫Gokhran宣布，明年他們會將儲備鈀金的銷售量大幅削減至14.5萬盎司——降幅超過400%。然而，就短期而言，投資者一直在出售鈀金；受實物支撐的鈀金ETFs預計今年將會凈出售21.5萬盎司的鈀金，而它們去年購入的鈀金量約為110萬盎司。”

美國經濟在第三季度以2%的速度增長，但這一數字比原先的估算要低0.5%。穆迪再次肯定了美國的信用評級，但是“超級委員會”的談判失敗實際上對該國近期的經濟增長造成了一個重大威脅。彭博社指出：“委員會未能達成一項協議，這意味著若干的稅收方案，包括減免工資所得稅，在明年初有‘斷氣’的風險，并且可能會令占該國GDP 70%的家庭支出承壓。”

今天上午，法國仍然維持著其AAA的信用評級，但該國債券市場的形勢并未因此而免于惡化。周一，穆迪就該國的信用評級發出了警告，這到目前為止依然在影響市場。GFT Forex的分析師Kathy Lien告誡稱：“如果法國評級遭遇下調，那對市場的破壞力將遠遠大于西班牙或者意大利的評級遭遇下調所產生的負面作用，盡管這些情況都會對市場產生非常糟糕的影響。”

讓我們再將目光轉向亞洲。中國的經濟仍在增長，但其股市最近卻較為低迷，因為房產投資的頹敗、出口的放緩以及世界銀行關于該國短期增長風險無處不在的告誡都令市場參與者感到憂心。整體而言，東亞（中國除外）今年預計會以4.7%的速度增長，這低于先前估算的5.3%。最近，一些投資者已經開始將資金從亞洲國家以及金磚四國（巴西、俄羅斯、印度及中國）移出。

貴金屬周二在紐市實現了相當不錯的反彈，商品領域整體走高。歐洲方面的形勢略有改善，而國際貨幣基金組織（簡稱IMF）在市場情緒的改善中發揮了一定的作用（IMF決定推出新的借貸工具,以防止歐債危機進一步蔓延）。

黃金在日內上揚約22美元後，今日（美國時間22日）恰好收於1,700美元/盎司的關卡。白銀攀升1.13美元，收於32.77美元/盎司。鉑金上揚21美元，收報1,567美元/盎司，而鈀金上漲11美元至600美元/盎司。此外，周三的市場或將不平靜，因為屆時會有期權到期，并且通常來說，交易商們會在美國的感恩節假期前平倉。

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