當前幾天歐元出現短暫反彈的時候，我們對此非常的不解。我們在想為什麼當現在與美元匯率保持在 1.20 左右 – 甚至一些缺乏系統知識的人也知道歐元對美元正在下跌至 0.8 或者更低的時候，該水準上還會有任何歐元買家？當然這並不是那些一直致力於推動歐元迅速反彈的小傢伙們，而是那些央行們造成的。那些央行的觀點與普通人的觀點非常的不同；雖然無論怎麼樣，普通人可以再一次想像在愛麗舍宮上被認為是揮金如土的人，並且面帶微笑而不是像巴黎禮賓員、計程車司機和服務員那樣面帶愁容，但是美國和亞洲的央行僅僅看到了主權競爭對手對他們的出口利用了不公平的優勢。

然而我們可能懷疑賓士和寶馬那些公司將也是這樣看待的。隨著歐元對美元從幾乎十年前0.83 低點到現在翻了個倍，他們和其他國內生產商一直努力掙扎著保持價格的穩定。現在隨著貨幣價值被那些完全與實物和服務交易無關的因素驅動，德國人毫無疑問感覺到從長期看美元的表現將並不比其他紙幣表現好。因此現在他們看到美元毫無理由的上漲，他們覺得
很困擾，但願只是暫時的，只是現在當聯合的歐洲之夢與歐元一同下跌時發生。
免控告
假設他們理解的話，那麼似乎德國人和他們歐元區的鄰居們很明顯將遲早開始意識到黃金作為金錢的重要性。然而昨天他們明顯未能這樣做，在昨天黑暗面的代理機構們使得 Comex黃金損失將近超過 20 美元的時候，他們只是悠閒地坐在一旁。這種瘋狂將最終改變方向，並且報復性地這樣做，但是現在機構的想法是把全球很多剩餘的資本投入到美元工具中。雖然銀行的那些官員們除了對美元不看好之外，也不可能如此愚蠢以至於相信美元將會毀滅，但是無論如何人們也不會控告他們的虛假。
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發佈時間：美國東部時間5月18日下午6:24

歐元對美元重新回到1.24以及美元的小幅下跌（跌至86附近）一起在隔夜抑制了黃金的需求，而黃金最終跌至1,205.00美元/盎司一周低點附近。在歐洲股票市場反彈以後，風險偏好略有改善，避風港的尋求也出現緩和。極高的價格阻止了潛在買家像他們德國同行那樣在這些天清空了當地的黃金商店。

亞洲黃金需求的缺失正在讓人們擔憂，尤其擔憂債務烏雲是否將馬上從歐洲吹開。彭博社報導說金價的最近迅速上漲正在從亞洲零售投資者那裡削減傳統的需求。根據法國興業銀行倫敦分行分析師David Wilson的說法，他表示“基本的背景表明這一最近的上升趨勢不會永遠持續下去，”Wilson表示。 “在面對黃金不斷上升的過程中以及金價不穩定的背景下，亞洲的需求正在縮減。”

今天早晨紐約現貨貴金屬除了鉑金以外，價格開盤小幅下跌。金價下跌15.40美元，報1,208.70美元/盎司，白銀下跌19美分，開盤報18.75美元附近。鉑金上漲6美元，開盤報1,675.00美元，而鈀金下跌3美元，至501.00美元。銠在周一下跌30美元後，沒有變化依然為1,750.00美元。 John Paulson購買了1,680萬美銀的股份。金甲蟲們會怎麼說？是不是“他想要發財，他所能用的所有方法？”

在上月美國住房數字顯示房屋開工率上升以後，金價進一步下跌，批發價格也出現了令人意想不到的0.1%下跌。通貨膨脹拒絕出現，美國經濟的減弱拒絕消失。原油價格強勢反彈，今天早晨上漲2.15美元，隨著歐元從4年低點復甦後，風險偏好復甦。

在關於歐元的特殊恐懼中，至少有一個國家正在根據此前進。愛沙尼亞將在2011年1月份成為第17個使用歐元的國家。貨幣市場技術分析員依然認為如果未能出現顯著的回撤的話，歐元對美元可能下跌到1.20，。

明顯的恐懼在上週抓住了德國黃金購買者。全球首席經濟學家Jim O’Neill認為人們覺得歐元區域將在明年崩潰的想法“很可笑”，並且預測歐元的下跌幾乎將結束。雖然在不遠的將來會出現1.20的低點，O’Neil表示：

“人們的誤解是人們正在試著用社會政治現實來穩定純粹的經濟邏輯，”今天O’Neill從辦公室接受采訪中說道。 “德國和法國正在積極致力於此，無論我們其他人認為這是不是瘋狂。

O’Neill先生補充說：“這是歷史中正在形成的60年，所以歐元信用度在其首次測試中下跌的想法，我認為非常不可能，”O’Neill表示。 “可能在20年的時間裡並不存在，但是因為市場擔憂西班牙和葡萄牙的資金需求而認為明年歐元不可能存在的想法是可笑的。”

彭博社認為隨著歐洲金融危機可能開始轉變成美元資產需求的上升，“反面多樣化”提升了長期美國金融資產的全球需求到達歷史記錄。在二月份淨購買量471億美元以後，3月份股票、證券、債券購買總額為1,405億美元，比經濟學家的預測翻了個倍，財政部今天表示。隨著美國最大的債權國– 中國自9月份以來首次增持美國國債，美國國債的購買自6月以來上漲最多。 ”

此外：1）在3月收益曲線上升時，國債需求增加。 2）間接買家的國債競拍需求在四月份上漲。 3）3月份中國的國債持有上升2%，至8,952億美元，是自7月以來的最大幅度上升。 4）日本，第二大的持有國，在三月份增加了164億美元持有，到7,849億美元。英國的持有量上升455億美元，至2,790億美元，是連續第5個月的上漲。

紐約市場收盤與早晨開盤有很大的不同。原因？德國財長令人吃驚地宣布它將開禁止“裸賣空”歐元政府債務。 “裸空”指的是投資者沒有借入股票而直接在市場上賣出根本不存在的股票，在股價進一步下跌時再買回股票獲得利潤的投資手法。在該宣布後市場進入混亂，我們得到的黃金收盤價僅僅出現1.10美元下跌，報1,223.00美元，白銀上漲7美分，報18.99美元，鉑金僅僅下跌2美元，報1,667.00美元/盎司。鈀金下跌7美元，報497.00美元，但是美元巨幅上漲0.95，最後一次查看時，漲至69.17。與此同時，歐元對美元下跌至1.21的多年低點。明天將是一個非常有趣的一天。 ==============================================================

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我常常不知道自己該做些什麼。幼時的夢想越走越遠，風霜的磨礪和肩上的重擔時時讓我不知所措，我不知道接下來該怎麼辦。

有一個3只鐘的故事總在這時候給我啟迪。

一只新組裝好的小鐘放在了兩只舊鐘當中。

兩只舊鐘「滴答」「滴答」一分一秒地走著。

其中一只舊鐘對小鐘說︰「來吧，你也該工作了。可是我有點擔心，你走完三千二百萬3次以後，恐怕便吃不消了。」

「天哪﹗三千二百萬次。」小鐘吃驚不已。「要我做這麼大的事？辦不到，辦不到。」

另一只舊鐘說︰「別聽他胡說八道，不用害怕，你只要每秒滴答擺一下就行了。」

「天下哪有這樣簡單的事情。」小鐘將信將疑。「如果這樣，我就試試吧。」

小鐘很輕鬆地每秒鐘「滴答」擺一下，不知不覺中，一年過去了，它擺了三千二百萬次。

每個人都希望夢想成真，成功卻似乎遠在天邊遙不可及，倦怠和不自信讓我們懷疑自己的能力，放棄努力。

其實，我們不必想以後的事，一年、甚至一月之後的事，只要想著今天我要作什麼，明天我該作什麼，然後努力去完成，就像那只鐘一樣，每秒「滴答」擺一下，成功的喜悅就會慢慢浸潤我們的生命。

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在週三金價達到新的歷史高點 1249.20 美元/盎司後，週四黃金市場 Comex 六月期金出現一些獲利了結壓力。Comex 六月期金最後看時跌 10.40 美元，至 1232.70 美元。

本周早先時候出現由強勁漲幅的下行修正並不出人意料，由於金價觸及新的記錄高點，在持續避險買盤和整體投資者需求增長的情況下，黃金整體還是受到很好地支撐。市場現在又出現有關上升的通脹恐懼的新的言論，即歐盟將通過購買債券來買自己的債務。本周中國方面的通脹資料也要高於預期。

倫敦金上午定盤價為 1235.00 美元，前一日下午定盤價為 1237.50 美元。

技術面來看，Comex 六月期金週四在堅固的近期向上價格趨勢中出現溫和的下行修正。價格攀上新的歷史高點表明未來幾周和幾月，會有更大的向上目標。多頭的下個重要向上目標是1500.00 美元/盎司。在此位置下為強心理阻力位 1300.00 美元和 1400.00 美元。由於價格創下新高，黃金交易者現在預期更大的每日價格走勢。然而，多頭不應該預計那些可能的每日價格走勢都是上升的，即使黃金的最小阻力方向為橫向到走高，直到價格趨勢轉為下行並無效。六月期金價格在每日直條圖上仍舊處於一個三個月的向上趨勢中。對六月期金來說，較短期技術阻力位元在前夜記錄高點1240.40 美元，接著是週三高點 1249.20 美元，買入止損可能正好在這些位置之上。較短期支撐位在週三低點 1227.20 美元，接著是 1220.00 美元，賣出止損可能正好在這些位置之下。對六月期金來說，今日關鍵的近期斐波那契支點位置：1225.00 美元。

在週三觸及新的 22 個月高點後，週四獲利了結回調令 Comex 期銀走軟。七月期銀最後看時跌 21.8 美分/盎司，至 19.445 美元/盎司。白銀多頭仍舊具有整體近期技術面優勢。七月期銀較短期技術阻力位在前夜高點 19.58 美元/盎司，接著在週三高點 19.735 美元。買入止損可能在這些位置上方。七月期銀的較短期技術支撐位在前夜低點 19.385 美元，接著在週三低點 19.11 美元。賣出止損可能在這些位置之下。對七月期銀來說，今日關鍵的斐波那契支點位置：19.16 美元。

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〔記者洪友芳／新竹報導〕金價飆漲，封測廠成本也上揚，衝擊第一季毛利率，日月光（2311）、矽品（2325）等封測廠為了降低金價上漲的衝擊，紛積極尋找對策，包括改銅打線製程、提高良率、縮小線徑等，以穩定或提高毛利率。

日月光第一季營收雖季增43％，稅後淨利卻季減2％，毛利率20.1％，季減5％；矽品營收雖季減10.5％，稅後淨利季減卻高達64.8％，毛利率16％，上季毛利率為20.1％。

日月光、矽品皆認為，新台幣升值、人力成本影響毛利率之外，國際金價不斷攀高更是衝擊毛利率降低的關鍵，金價每上漲100美元，對封測廠的毛利率約影響1%％到2％。

日月光表示，金價上漲確實會造成生產成本上揚，公司將會積極透過改變製程、成本管理、轉嫁等策略，將金價上漲的影響程度降到最低。

日月光計畫第二季增加約750銅打線機台，總計量產銅打線機台累計會達2350台，銅打線佔營收比可望從第一季的6％倍增到12％。加上其他改善對策，即使金價近期漲到歷史新高點，日月光第二季毛利率目標預計回升到25％。

矽品在銅打線進展較日月光稍緩慢，第一季佔營收比重僅1.8％，第二季將增加450台，下半年計畫增加1800台，到今年底銅打線製程佔營收比將可提高到5％至10％，明年更會大幅成長。

矽品董事長林文伯表示，銅打線封裝初期產出效率沒有金線來得好，平均價格也較低，但毛利率會有所改善，加上產能利用率提高，預期可回到去年第四季水準。超豐（2441）、菱生（2369）等二線封測廠也積極導入銅製程設備，超豐第一季毛利率比去年第四季稍高一個多的百分點，第二季可望維持穩定。
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在人們議論黃金的“無限”需求可能正在進行中、在97%看漲水平下、在15,000美元/盎司金價（並沒有輸入錯誤）的幻想下、在“新範例”書面保證已經來臨的情況下，黃金（以及目前價格）上周繼續收到來自足夠高水平的注意，一共發出來大約14,000篇大標題的黃金相關文章。

進行一次簡單的Google搜索就能知道。更不要說一台黃金ATM機在阿布扎比的酋長國宮殿酒店首次登場的新聞（當全球爆發的時候，快速“撤出”黃金的最佳場所）了。隨後，如果你只在一晚住宿上花10,000美元的話，那麼可能全球爆發是你最少擔心的事情了（現在）。

隔夜市場，儘管一絲安靜，略微走低，在主要走勢變化上沒有很大顯示。歐元並沒有成功獲得任何上漲，拋售者再一次使歐元對美元下降至1.26。美元指數繼續在其安全避風港閃耀下處於85附近，金價處於1,230 – 1,240美元通道內，六月期黃金為1,243.10美元。

交易商之間最主要的焦點依然是歐洲“情況”的溫度位以及投機者顯示任何撞入阻力牆信號測試政治意願的等級。繼續昨天新興的趨勢，今天早晨PIIGS國家又一個國家跳上了歐元區緊縮趨勢的甲板上。

葡萄牙將從其國家資產表上下降20億歐元預算。一半的該數字將來自稅務上漲，另外一部分來自支出削減。不削減預算的話，將對國家形象造成損害，現在出現了。至於其他國家將在何時出現在列表上，還不得而知。

今天早晨貴金屬市場開盤出現一些小的（黃金、白銀）和其他並不小的（鉑金、鈀金）損失。現貨金開盤只顯示1.20美元下跌，報1,235.90美元。白銀下跌4美分，開盤報19.48美元/盎司。在開盤後不久，現貨金價馬上上漲，雖然6月期依然只下跌6美元/盎司。

隨著“G”節的接近– 5月16日佛陀滿月節來臨，印度實物需求再一次令人難以捉摸– 全球金價依然比喜馬拉雅山還要高。 18,400盧比/10克，帶來好運和成功的購買黃金的“吉祥”一面也並沒有在當地人中給出明確的購買黃金多少的信號。

鉑金回撤16美元，下跌至1,721.00美元，但是鈀金僅僅下跌2美元，開盤報539.00美元/盎司。銠價格再一次沒有發生變化，為2,780.00美元。黃金依然多天來一直籠罩著歐元，後者掙扎著維持在1.26水平。原油價格發生了小幅的變化，下跌至75.05美元/桶。

美元失業率依然連續第四周下跌– 雖然只有4,000個崗位下跌（在本月8日結束的一周報444,000）。在數據發佈時，美元和國債上漲。同樣現貨金（上漲至1,238.50美元）也不知疲勞。

為了進一步地證明以上情況，看一下中國溫州的那些“曾經執著於”房地產“投資”的居民– 他們現在蜂擁進…你知道的領域。新聞很快來臨。一些利益驅使的當地人最近每人對黃金擲下了1,000萬元。而當地投資公司的代表未能提供有多少錢從大樓擁入最近的金條。

公寓租房提供的土地誘惑和魅力依然統治著中國。然而，該趨勢– 如果有腿的話– 那麼應該會去為思考提供一些食物，來想想黃金是否將成為下一波泡沫或者已經是到達了什麼等級。現在黃金換取“收益”並不是經典的頌歌。

黃金作為儲備和保險工具是曾經的情況（在印度，那里人們坐於幾百萬盎司的黃金上，現在有些人已經離開了，而世界其他地方則紛紛急於進入）。
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見賢思齊焉，見不賢而內自省也。

孔子，西元前 551-479，中國道德家、哲學家

我們幾乎都感受到了以一種或者另一種形式出現的通脹所帶來的影響。然而，經濟學家和央行官員選擇將通脹定義為商品價格的一個增加。這是一個非常聰明的方式，可以掩蓋他們實際正在做的事情。如果他們能夠膨脹貨幣供應量，但是同時保持對某些商品（主要是普通人的那些日用品）價格的抑制，那麼他們就幾乎贏了；原因很簡單，因為普通人會從價格上漲的方面來觀察通脹。

讓普通商品價格保持在低位的一個技巧就是使用大量的補貼。這在農業部門的應用無處不在，同樣也被應用在製造業和工業等部門。我將會在一篇跟進的文章中詳細闡述這一點，因為這會偏離本文的主題。

通貨膨脹有一些令人難以置信的正面特性。作為一名投資者/交易者，你應該有興趣嘗試找到利用這一局勢的最佳投資；換句話說，回報率比當前的通脹率高若干級。

通貨膨脹唯一的問題是，在大多數情況下，窮人實際上變得更窮，沒有準備的人下降 1 到 2個等級。那就是為什麼這種言論會出現——“貧者愈貧，富者越富”，而同時中產階層徹底失敗。

因為我們的銀行體系由貪婪的懶漢掌舵，所以他們的通脹策略旨在產生不平等的利益。一般來說，如果我們膨脹貨幣供應並且將錢平均分配，那麼不會出現什麼淨變化，因為商品價格以相同的比例移動來反映這一貨幣供應的增加。不過，央行根本不這樣認為。他們設法盡可能多地膨脹貨幣供應，並且將他們剛剛憑空製造出的新貨幣盡可能少地進行再分配。最後的結果是，如果你不能看到他們在向哪個方向移動，那麼你將會留下付賬。你那曾經滿滿的錢
包，現在只剩下四分之三，而且商品價格不均衡地上升。

這就是現在正在發生的事情。製成品非常便宜；但是大部分商品的價格在過去幾年中已經大幅上升。在許多城市，一所住房的價格仍然超出了很多人的能力之外，而且這已經是在房產崩潰之後。薪金沒有跟上貨幣膨脹的水準。人們有能力購買住房的唯一方法就是利用較低的、受到人為控制的利率。這哄騙了很多新的買家，讓他/她承擔自己沒有能力償付的債務。

然而，儘管有這些消極面，但是一個機敏的投資者可以賺到大錢，前提是他們花點時間來看看什麼正在發生。例如，明智的投資者會已經開始注意到房產的價格在 1999 年即將結束之際與 2000 年初開始大幅上升。他們也會注意到黃金在 2000 年實際上打破了其下降趨勢。他們會留意到基本的原料在 2003 年初打破了其下降趨勢。他們還應該注意到了印製更多美元的趨勢，前提是他們願意花時間閱讀這一新政府正在提議的事情。因此，中產階級家庭本可以採用抵押貸款，在物價開始膨脹的時候購買一套房子，他們也許本可以將現有的房屋抵押出去，比如說 2000 年末或者 2001 年初，並且用獲得的貸款購買第二套房子。他們本可以將部分資金放在金塊中，小部分放在一些黃金股中，那些黃金股中有許多都已經上升了數百個百分點，有些顯示的收益超過了 1000%。

現在，讓我們來看看通脹真正的全方位好處。在這個世界上，如果你不花費點時間來教育自己，那麼你所付出的代價是非常高的。如果你認為教育是昂貴的，那就嘗試一生的無知吧。

幾乎每個金甲蟲都在暗自為通脹加油。我為什麼要這麼說呢？如果他們想讓金價達到 1300美元、1500 美元或者 2000 美元等，那他們就正為通脹加油。黃金價格是銀行體系出現嚴重錯誤和貨幣供應正在失控的主要指標之一。在後來的階段，恐懼因素將會開始起作用，因為每個人都恐慌並且尋找一種方式來保護他們的資產；這將會驅動貴金屬和其他商品的價格大幅上揚。

那些已經購買房產的人也正在暗自支持通脹，因為他們想要他們的房產價格上升。如果你真的花時間去思考這件事，（那你會發現）通脹對於精明的投資者來說是非常有利的。那些在股市中投資的人也正為通脹叫好。正是自由貨幣政策推動著人們和企業在市場中冒險投入更多的資金。看看目前的市場，它持續走高，但是當你用黃金或者任何其他強勢貨幣來為之定價時，它其實沒有什麼變化。然而，機敏的投資者可以察覺到上癮的央行銀行家失去控制，並且知道不僅是金價會上升，而且一般股票的價格也會上升。這些價格不僅僅對央行官員的通脹舉措進行了彌補。然而，唯一從這一舉措中受益的人是一小群聰明的投資者（這些投資者足夠聰明到從美元中跳出，轉而進入商品）和對這一資訊知情的央行官員的密友，我們的意思是央行官員決定全速前進，讓印刷機過度工作。

當你在思考的時候，你會發現生活不過是一個巨大的市場，並且最終有些需要輸而讓別人贏。並不是每個人都能贏，也並不是每個人都會輸。悲哀的部分是，它需要讓很多人失去來讓某一個人變得富有。最終的結果是零。錢並不是真的損失了，它只是從許多的口袋中移動到一些大的口袋中。

當納斯達克崩盤時，每個人都被迫相信有數萬億美元的財富損失了。那就是個巨大的謊言。那些數萬億的美元只是從數十萬（即使不是數百萬）的口袋中移動到一些精選的數千個口袋中。

這純粹是個零遊戲。因此，當人們開始對通貨膨脹的負面影響尖叫時，他們之所以這麼做是因為他們沒有花時間教育自己學習許多可用來保護自己不受這一隱病折磨的工具。這再次說明瞭一句話：“大智若愚。”儘管生存要付出代價，但是它仍受歡迎。

Kathleen Norris 1880-1966, 美國小說家

我們能否容忍通脹？不，我們不能。我們真的認為這是很棒的東西？不，我們不這麼認為。但是，要變得富有，一個人所想和一個人能做的是完全不同的東西。央行官員是不會改變的；他們這麼做已經太久了。他們在這個遊戲中是主人，不過某天他們會輸，但那時我可能已經不存在了。因此，我們不應該對通脹的消極面聲嘶力竭尖叫，而是應該保持沉默，關注央行官員正在做的事情，以便我們能夠準備好去利用他們的骯髒動作。我們將把尖叫留給“大智若愚者”；他們手中似乎有充裕的時間。

最後，真正重要的東西是你需要找到一種方法來保護自己和自己所愛的人。如果你花時間去教育自己，那你就將自己放在了“司機的座位”上，而不是被鎖在車尾的行李箱中。你要確定自己瞭解通脹的真正定義、通脹的影響以及央行是如何運作的，那你便可以利用這一資訊附於驥尾並且在這個過程中增加你的淨值。對沖通脹的最佳工具之一就是在貴金屬（黃金、白銀、鈀金和鉑金）中建倉。

緊接著通脹，多數裁定原則是政府有史以來所創造的最巧妙的方案。大部分人從來不敢質疑基本道德或者邏輯，因為他們認為多數人（的決定）應該支配少數人（的決定）。在南方的大多數人曾經主張黑人奴隸制度。那樣做道德嗎？私刑圍攻就是脫去了其華麗外衣和撕去其體面外表的多數裁定原則。在一個社群中，如果同性戀者多於異性戀者，那麼大部
分人是否就有權禁止異性已婚伴侶間的性行為呢？在一個社群中，如果無神論者多於非無神論者，那麼大部分人是否就有權取締信奉宗教的行為呢？…專政只允許小部分人干涉其他人的權力，而民主卻讓大量的人有機會把自己的意願強加於他人——通過政府的力量。

如果一種侵略行為是由大多人實施，那它是否比一個獨裁者實施的侵略更加正確呢？因為大約有一半的合格選民投票，所以這就意味著大約有 75%的人被另外 25%的人統治著。

Robert J. Ringer, 美國作家
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（中央社記者何宏儒新德里13日專電）被印度教徒視為適合購入黃金的「吠舍節」將屆。惟因金價飆漲，買氣未若以往。由於預估當天僅德里就有2萬對新人結婚，專家預期，全印黃金需求這幾天還會提升。

印度教徒認為「吠舍節」（又稱滿月節，AkshayaTritya）前數週是購入黃金的良辰吉時。不過，今年因金價節節高升，印度黃金交易量甚至不到往年的一半。

「印度時報」（The Times of India）引述珠寶商報導，去年「吠舍節」節慶期間，印度黃金零售交易量達12噸；今年交易量恐不到5噸。

儘管國內市場交易量不如預期，在國際市場需求支撐下，孟買（Mumbai）純金價格昨天收盤仍創每10公克1萬8340盧比（約新台幣1萬2906元）歷史最高價位。

「吠舍節」在即，德里西南部梅勞里（Mehrauli）區印度教上師舒克拉（Mahesh Chandra Shukla）指出，「吠舍節」是印度教最殊節慶之一，這麼「好」的日子，接下來得等到11月17日；因此當天德里約有1萬5000到2萬對新人步紅毯。

事實上，不論金價高低，結婚和節慶期間買黃金，向來是印度人的傳統。印度礦物暨金屬貿易公司（Minerals and Metals Trading Corporation,MMTC）市場經理普拉卡希（Ved Prakash）預期，這幾天需求還會提升。他並預測，印度金價下個月可望漲到每10公克2萬2000盧比。
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〔記者呂清郎／台北報導〕國際金價昨日盤中每英兩飆上1,242美元，刷新去年12月3日創下的1,226美元的最高紀錄。台銀黃金交易室分析師表示，由於歐洲國家債信危機，解決方案未定，甚至還有其他未爆彈，造成包括避險及投機資金買盤湧入金市，但提醒投資人，金價4月中以來這波漲勢，至今尚未出現較大幅修正，未來應小心提防歐洲風暴告一個段落後的修正。

分析師指出，基本上每年5、6月是傳統黃金淡季，這一次再創新高價紀錄，完全是由於歐洲希臘債信危機，進而發生罷工暴動衝突，接著還有葡萄牙的評等下調壓力，及西班牙、義大利、愛爾蘭等均被點名，直接衝擊投資市場，引發恐慌，大量的避險買盤資金湧入金市，當然投機買盤資金也不會缺席跟著搶進，使得金價開盤後即衝破1,226美元原最高價紀錄，衝高至1,234美元新高，隨後更一舉衝高到1,242美元的歷史最高價。

分析師認為，金價這一波上攻導因於歐洲債信危機，如果短期內危機看不到有效的解決方案，將可能直接上攻1,250美元整數關卡，接著上看技術面1,274美元線型滿足點；相反的，如果歐洲債信危機能出現比較確定的方案及實際動作，金價將出現較大幅修正，第一個下檔支撐點為1,200美元整數關卡，甚至不排除跌破1,200美元整數關卡，建議投資人密切注意事件發展，尤其避免追高風險。

至於國內飾金牌價也再創歷史新高，昨日台北市及高雄市飾金牌價每台錢出價均站上新台幣4,820元，漲幅近百元，也就是說，如果昨天與今日買賣飾金一台兩就差了近千元；但銀樓業者強調，自從去年12月黃金創新高每台錢4,450元以來，根本就很少人買黃金，生意實在難做，同時賣舊金情況也略顯降溫，研判應該是有黃金可賣的人已經賣得差不多，持有較多黃金民眾，賣掉一部份之後，剩餘黃金偏向惜售。
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KITCO 特約：Merv 的貴金屬技術分析

2010 年 5 月 7 日結束的一周

諺語”看起來好的難以置信”似乎正適用于最近黃金的活動。我喜歡走勢，但有點不夠活力。也許是最近股價走勢背後（缺乏）動量。當有動量時很喜歡，但也要保持警惕。

黃金

長期

我們所需就是快速看下點數圖。它保持十分看漲，上周說的一切仍舊適用。黃金繼續向著我的長期預測值1600 美元前進，期間有些較低的預測值。

至於常規的指標，它們都是積極的。金價仍舊在其向上傾斜的長期移動均線上。動量指標還是在其正數區域，在其向上傾斜的啟動線上。成交量指標繼續創下新的歷史高點，並在其向上的啟動線上。這裏沒有什麼有爭議的，長期評級保持看漲。

中期

中期一切都看好。黃金在其向上的移動均線上。動量指標在其正數區域，在其向上的啟動線上。成交量指標正在走高，在其向上的啟動線上。還有什麼好說的呢？中期評級保持看漲。短期均線繼續在中期均線上移動，確認了看漲評級。

短期

看下短期指標，一切也都看好。然而，看看其他地方，我們看到短期警惕的信號。這些更可以說是那種預測性的指標，而不是常規的、用來及時告訴你我們所在的位置的指標。

首先，我們有個向上趨勢的短期通道。價格正要觸及上部的阻力趨勢線。這表明，從這裏我們也許有個觸頂的過程。價格也許還會走高點，但要保持在通道內，不會走太高。價格不一定要從這裏下跌，但預期至少會觸頂並持續一段時間。

今日吸引我的另一個指標是燭形圖顯示的週五走勢。我將要討論的燭形圈了出來。這個燭形有好幾個名字，似乎至少有三個適合的。一個適合情況是當下降趨勢時產生燭形。還有一個適合情況是燭形發生在一個支撐點。這裏兩者似乎都不適用。最後一個適合情況是發生在向上趨勢中，這個似乎是最適合的。它叫做吊人型（HANGING MAN）燭形。吊人型是個在向上趨勢中的看跌燭形，所以我們預計可能很快會出現價格走勢的轉折。這樣的走勢會持續多久則沒有定數。

儘管有這些預測性模式，若我是個短期黃金交易者，我認為自己不會站出來賣掉全部，而是會非常小心準備拋售，並暫時不再會買入任何黃金。

至於短期的、及時告訴我們所處位置的常規指標，價格還是在其向上移動均線上，動量指標還是在正數區域，在其向上的趨勢上。實際上，動量指標在其超買區內移動，並準備不久做點轉折。過去這些天，每日成交量活動正在好轉，看起來很積極。總之，目前短期評級是看漲。

當國際局勢可能會大變的時候，試圖在週末去猜測最小阻力的方向是非常危險的，但我還是試一下。記住剛剛討論過的那兩個預測性指標，還有一個要考慮的。隨機擺動指標在最近的黃金走勢中正顯示疲軟，儘管價格是走高的。週一價格新高點未能得到隨機擺動指標的確認，週末進入新高點也仍舊沒得到隨機擺動指標走勢的確認。價格走勢背後的強度，也許不像人們從這些天價格走勢的貪婪中所預期的那樣。對於未來幾天最有可能的走勢，我傾向於向下。

白銀 

當我被告知兩隻股票或商品非常類似並走勢一致時，總是很小心。兩者總會有不同處，這些不同之處在某個時候會發生作用，導致兩者走勢不同，不論它們是多麼”類似”。黃金和白銀既是如此。兩者都是“貴”金屬，所以預期會走勢一致。多數時候是的，但並不總是一致。那麼兩者的區別何在，令它們在某些情況下會走勢不同呢？這兩種金屬的最大區別是，白銀具有巨大的工業功能，其使用極大地依賴世界經濟。經濟大好，白銀需求就強勁。經濟不佳，供應需求疲軟，白銀的需求就減少。這也許不久會發生，隨著希臘金融的崩潰，以及恐懼這會導致經濟活動的減少（不僅是希臘而是整個世界）。當然經濟動盪會導致黃金走高。

看看白銀的 P&F 圖，可以看到在圖上仍舊沒有看漲的反轉。就 P&F 圖來說，要宣佈突破到上方之前，白銀需移動至 19.00 美元。這可能很快會發生，但若你是完全信奉 P&F，那麼就會等待它發生，而不是急著先跳進去。還有幾個可以參考的指標，它們也許會給出不同的說法。讓我們來看看。

長期來看，白銀正彈離長期均線。它在該線之上，該線指向上方。長期動量指標還是在正數區域，但本周曾跌落到其啟動線之下。週五收高在啟動線上名單啟動線仍舊略微向下傾斜。至於成交量指標，它一直在走高，並保持在其向上的啟動線上。總之長期評級還是看漲。

中期除了常規的指標還有另外一些。自 2 月以來，動量指標和成交量指標一直在向上趨勢中，位於向上趨勢線上方。本周，三者都突破到各自的趨勢線下方。週五價格移動到其先前的啟動線上。動量指標基本在其趨勢線上，而成交量指標仍舊在其趨勢線下方。另外，儘管價格正在製造一個持續較高的高點和較高的低點模式，過去一周的走勢改變了這點，一個較低的低點已經建立了。至於常規的指標，白銀價格在其啟動線上。動量指標收高於其啟動線上，在正數區域，但啟動線仍舊指向下方。成交量指標正顯示一些疲軟，並在其向下的啟動線之下。綜合起來，中期評級仍舊是看漲，但正在顯示疲軟。短期移動均線在中期均線上，確認了評級。

短期事情變得很快。在本周當價格走低，短期指標轉看跌。週五白銀價格大幅上漲，令價格回到均線上，同時該線斜率轉向上。動量指標已經進入其負數區域，但週五反彈到其中性線上方。動量指標也收高於啟動線，但該線指向下方。每日成交量走勢顯示，更多興趣是在下降而不是上升，雖然我沒有週五成交量來看它對向上走勢的影響。總之，儘管本周有頹勢，但短期評級在週五又變成看漲。

貴金屬股票

本周黃金股票和黃金之間似乎十分連不上。另外，”優質”股票和更為投機性股票之間也連不上。就一周來說，這對金價和股價來說算不上分離。我們要小心的是，這樣的價格分離是否會持續一段時間。股價總是被認為常常要先于金價，所以若股價繼續走低，這對金價不是好消息。

優質股票和投機性股票也有類似的局面。在市場頂點來說，通常總是較為投機性股票先觸頂，之後過段時間才是優質股票。在普通的全部股票 VS 便士股（由 Merv’s Penny arcade Index 表示）之間，我曾提到過這種現象。

上周我展示了全部 Merv’s Gold & Silver 160 Index 長期圖表。這張圖顯示了過去幾年該指數是如何減少的，以及要是不進入一個長期熊市，動量的這種下降不會持續太久。短期它確實看跌，但再次反轉了。本周當黃金走高但該指數走低時，動量再次顯示進一步疲軟。

在便士股也出現了同樣的疲軟。過去一年，Merv’s Penny Arcade Index 每次進入新的高點，總是伴隨著動量的持續減少。自去年一月以來，中期動量還是在正數區域。這段時間中期均線處於向上的斜率。兩者仍舊顯示向上的信號，但必須要關注，以免下降趨勢持續超過好幾周。

除了 Merv’s Qual-Silver Index，所有其他 Merv 指數都進入新的牛市高點，多數都進入新的歷史高點。股票持續看漲的重要性是，每個指數都顯示長期的負背離。這通常是出現在趨勢反轉進入熊市之前，但現在還不很肯定。還要更多觀察和等待。

多數指數正顯示下降趨勢，或者至少向著下降的趨勢。雖然股票也許還有許多的上漲，但必須記住，從這裏開始，除非指標發生變化，投資或投機上漲的風險性更加大。在上漲（或下降）時進入，你總是要準備好退出策略。

MERV 的貴金屬指數圖表

以上就是本周情況。

Merv Burak, CMT

Hudson 航空系統有限公司

技術資訊集團

Merv 貴金屬中心

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