2008表現最佳的金屬商品─黃金，波段漲勢在2009年可能邁向第8個年頭，因為在各國央行降息、挹注資金到銀行體系之際，投資人以黃金作為避險工具。分析師預估今年金價每盎司為910美元。

分析師預估，2009年黃金平均每盎司將約為910美元，較去年上漲4.3%；白銀與白金去年平均至少漲逾12%，但今年則將下跌。

金價看漲的原因之一是，全球股市去年蒸發掉29兆美元後，美國聯準會已把利率降至幾近於零，各國政府又急於化解二次大戰以來的最嚴重金融危機。

去年，代表商品行情的CRB指數 (Reuters/Jefferies CRB)重挫36%，寫下半世紀來最大跌幅，但19種商品中卻有4種上漲，黃金為其中之一。

分析師表示，大家都害怕通膨，都擔心信貸緊縮及貨幣貶值，黃金是對抗所有這些風險的完美保險品，預估金價今年上半年平均每盎司將達900美元以上。

黃金均價已經連續7個年頭攀升，這至少是1949年以來最長波段漲勢。

統計顯示，若以美元計價，黃金2008年的投資報酬率為5.8%，為2004年來最小；若以歐元計價，報酬率為11%；以英鎊計價的報酬率則高達44%。         980106

2008年上半年最紅的商品，為黃金與黑金（原油）這兩大雙金，到了下半年雙金分道揚鑣，黃金維持高檔震盪，黑金卻是一路走滑，跌幅超過7成。展望2009年，超過50％機構法人一面倒看好黃金的避險效果，倒是在景氣不佳、需求不振之下，看壞原油走勢，呈現黃金、黑金兩樣情！

　56％的受訪者認為，在美元基本面不佳，市場對黃金的避險需求增加，加上黃金股票之前的修正幅度過大，在供給面吃緊的情況下，牛年上半年黃金價格可在每盎司800美元之上，應有一成的漲幅，有機會來到900美元，黃金股票則有更大的漲幅空間。

　基於牛年第1季，全球經濟陷入黑暗，越能凸顯黃金的避險效果，新加坡大華銀投顧預測，第1季就能看到黃金站上每盎司900美元，黃金類股甚至會超越黃金現貨，使黃金基金有不錯表現。

　就整體而言，黃金已經是金融海嘯後時期，被多數法人機構看好的投資標的，尤其上半年表現將優於下半年，元大投信指出，在資產保值趨勢下，黃金需求較高且較其他商品抗跌。

　不過新光投信也提醒，若今年下半年經濟景氣落底，各國救市政策發酵，對黃金中長期避險需求會漸消失及相對收益率下降，投資人應注意下半年黃金價格下跌風險。

　原油相對於黃金，在今年全年經濟尚未復甦前，恐怕難回每桶100美元，甚至有持續破底可能。50％受訪法人機構認為，全年油價偏弱，上半年最差，油價可能跌破每桶30美元，下半年隨著景氣回升，油價可能會回到每桶50美元之上，全年油價波動應會落在30～60美元。

　群益投信建議，今年經濟展望不佳，油價難以大好，但可以布局油價下跌的受惠產業。

　不過，有34％的受訪機構採取對今年油價走勢中立態度，16％受訪者看好油價。

　ING投信認為，油價每桶50美元以下已屬超跌，對於OPEC而言，在50美元以下價位，將不會有任何新增產能，在景氣開始築底復甦後，油價將快速反彈至50美元以上。

回顧2008年的國際金價，投資人有如洗三溫暖一般，金價高低點上下幅度震盪差價近350美元，倒是，就算套在高點，在低檔有勇敢進場低接的投資人，現在大多也解套，國際金價長線看多、投資人「金」開心。

　國際金價在08年3月17日創下千元的新高點，當時的價位是一盎司1030.8美元，創新高價後，旋即回跌到一盎司850美元左右，並從五月開始緩步上升，最高還超過950美元後，又向下震盪，低點在出現在10月24日，一盎司680美元。

　台灣銀行貿易部副理楊天立表示，以台灣銀行黃金存摺牌告價來算，08年套在高點的投資人，如果在10月底左右有逢低承接，兩者相加攤平，以12月31日收盤牌告價來算，就已經解套，還有小賺。針對金價走勢，楊天立指出，金價長期趨勢還是看多，只是09年許多經濟問題有可能一一浮現，09年相當難預估，上半年的震盪會相當劇烈，做短線必須小心，若是長線投資，一定要把握分批進場原則。

　由於國際金價大幅波動，投資人對於黃金的投資熱度不減，在金融海嘯過後、全球景氣走下坡之際，更需要投資黃金避險，因應情勢，近日台銀順勢推出「黃金撲滿」，投資人在參與黃金投資上，更靈活、更有彈性。

去（2008）年台股匯市均下跌，投資者慘賠；但金價去年整年則是微漲4％多，不少投資黃金者，樂哈哈，但去年鼠年金價震盪鉅烈，從3月每英兩最高價1030.7美元跌至4月20日最低價680美元，震盪達33％，可謂是近10年金價震盪最激烈一年。

　2008年國際金價是創下連續第8年上揚，昨天每英兩868.8美元，較2007年12月31日紐約金價為832.6美元，微漲4.3％。

　昨天台銀貿易部副理楊天立說，去年平均金價每英兩在860~870美元，雖然金價去年整年漲幅不大，但投資黃金者比台股好很多，「其實，投資黃金賠的人不多，大部分投資人是賺錢了」。

　楊天立認為，2009年金價是混沌一年，各機構預測金價高低落差很大，最看好至1600美元，最看壞至300美元，但他預測2009年上半年金價可能有低點，建議若在800美元以下時，可分批布局。

國際金價在上周五大漲22美元，一舉來到一盎司868.7美元，黃金分析師表示，如果國際金價能再往上挺進，站穩870美元，就有機會挑戰920美元。

　倫敦國際金價在本月5日跌到一盎司約749美元，之後就一路往上攻，在本月17日，漲過850美元，來到一盎司872.5美元後，緩步下修，並盤整近一周後，在上周五又大漲22美元。

　台灣銀行貿易部副理楊天立表示，只要金價能夠在850美元以上，持續盤整不下墜，有機會到870美元，站穩870後，就可以挑戰920美元。

　楊天立說，再加上以色列攻擊加薩走廊，農曆年前中國人對黃金需求，這些都是對黃金有基本面的支撐，有機會推升黃金上漲。不過，也有許多股票族期待明年一月份歐巴馬上任慶祝行情，美股可能會回升反彈，如果美股有慶祝行情，就不利金價上攻，在一月份，投資人在黃金的進出，必須要設下停損、停利點。

印度是全球鑽石切割業龍頭，但據印度珠寶首飾業者表示，由於全球市場需求下滑，訂單減少，出口銳減，最近幾個月來，印度鑽石業界的失業人口已超過10萬人。

　　在印度西部古茶拉底省（Gujarat）的印度鑽石工業中心蘇拉特（Surat），印度國際知名珠寶製造商姬坦雅莉集團（The Gitanjali Group）總裁喬克希（Mehul Choksi）表示，這是印度鑽石業界40年來首次面臨如此慘重的打擊。

　　同時出任印度工商協會珠寶首飾委員會主席的喬克希告訴媒體說，由於美國和日本等若干國家經濟萎縮或下滑，迫使印度珠寶首飾工業至少減產25％。

　　印度珠寶首飾工業雇用員工達150萬人。但喬克希表示，由於市場需求減少，工廠關閉，近幾個月來已有10萬多人失業。

　　不過，他補充說，這不是完全裁員，因為在稍早宣布停工一個月的一萬家鑽石切割業者，部分工廠因接到訂單而恢復工作。

　　由於訂單銳減，印度政府商務部珠寶首飾出口推廣委員會曾建議鑽石加工業者，暫停進口鑽石原石一個月。

　　印度工商協會秘書長密特拉（Amit Mitra）也表示，現階段鑽石產業就業困難，切割業者首當其衝。全球約90%的鑽石原石，都是在印度進行切割，其中70%在蘇拉特一地進行切割加工。　　

　　據印度工商協會統計，印度上月珠寶首飾出口，較去年同期大幅減少34.25%，同期的鑽石切割成品出口也減少20%。971228

由於國際緊張情勢升高，增加貴金屬避險投資的需求，國際金價走揚，紐約金市上週五黃金每盎司以869美元作收，台銀黃金存摺每公克的賣出價也創下新台幣904元的週新高。

富達投資表示，以色列空襲哈瑪斯組織（Hamas）在加薩走廊的目標，中東緊張氣氛升高，增加貴金屬避險投資的需求；加上美國積極降息，市場上資金供給增多，資金流入商品市場，推升國際金價上週週線走揚3.7%。

　　不過，全球經濟邁入衰退，各研究機構對於明年金價的預期不一。

瑞士銀行（UBS）預期明年平均金價為750美元。倫敦黃金市場協會（LBMA）會議代表預期，在美元趨貶及金融危機逐漸趨緩下，國際金價可望上漲至959美元。

　　另外，US Global Investers預期國際金價可能再度向上挑戰1000美元。湯森路透調查全球12位分析師預估平均黃金價格為849美元，較7月時所做預估下降9%。

　　台灣銀行綜合分析各研究機構對於明年金價的預測，大致分布在750至1000美元間，平均每盎司金價約為880美元。  971228

受到美元走弱的影響下，今(97)年十二月以來，黃金和黃金類股成為市場上表現最佳的投資標的，大華銀投顧基金經理人RobertAdair表示，明年第一季前，金價有望上看每盎司900美元，而黃金類股相對於黃金現貨價值仍被低估，預期表現仍有機會超越金價。

　　現在全世界各國政府都在致力打擊通縮，不管全球政府政策成功與否，黃金現貨後市都會持續看俏，但黃金類股表現恐怕跟政策是否奏效有很大關係。

　　RobertAdair指出，如果政策成功，黃金類股的表現可望超越金價；反之，政策失靈，則有可能重演今年九至十月，金價與黃金類股背道而馳的走勢，所以建議投資黃金基金的佈局，應該以逢低承接，並控制比重在一成左右的策略為宜。

　　目前是黃金傳統需求旺季，預期到明年第一季前，也都將維持在高檔，而金價長期看俏，可望同步帶動白銀上揚。

　　RobertAdair說明，除了黃金以外，白銀也被認定具有避險和保值的功能。一般市場上常用黃金現貨與白銀現貨比值，來衡量兩者間相對價值，合理比值約在50左右，而現在來到77，隱含顯示白銀的投資價值浮現，因此可將小部分的資金逢低承接白銀類股。

　　長期來看，市場正在擔憂通縮時代的來臨，各國政府紛紛利用貨幣政策和財政政策來對抗，這種「量化寬鬆」的政策環境，都將有利於金價走勢。

　　RobertAdair強調，即使政策成效不彰，仍可吸引避險的買盤流入，對黃金價格走勢依舊有利，而黃金類股表現，只要政策奏效，將有機會大大超越金價表現。

不只日本，全球即將進入零利率年代！沒被套牢、還有閒錢的投資人，零利率年代的投資術，少不了黃金！一般人了解，黃金因為能夠保值，可以對抗通貨膨脹，但卻比較難理解，為什麼黃金也可以對抗通貨緊縮？

台銀貿易部副理楊天立分析，黃金以美元計價，美元降息，美元貶值，對非美元貨幣的投資人來說，黃金相對便宜，更能吸引買盤，推升金價走高；以往黃金的波動度平均在百分之十二到十五之間，最近彈升到百分之三十，但還是比主要股市波動度動輒百分之四、五十還低，黃金和主流資產的相關性也很低。

「有很人擔心，景氣不好，是不是金價也會變差？但是長期的實証研究，黃金和景氣的相關性很低，相關係數只有零點零到零點一幾之間，黃金和主流資產的相關性也很低，和主要股價指數的相關係數，也只有正的零點零幾到負的零點一幾之間。我們現在大家很怕的是，經濟前景不知道怎樣？景氣循環不知道要怎麼動？也很擔心股價的問題，這個時候，黃金他因為相關性很低，可以對抗主流資產和景氣循環的變動，是很有效的。另外，通縮的問題是，如果嚴重通縮，代表經濟出了很大的問題，反而很大的避險錢會回流黃金；嚴重通縮絕對有效，如果只是很一般性的小通縮，效果就不明顯」

金價波動區間擴大，十八號週四現貨在每盎八百六十三美元附近，但十九號週五伴隨國際油價下跌又回檔到八百三十美元附近。楊天立預估，金價在七百五十美元的下檔有支撐，但需求對價格很敏感，最近一升破八百五十美元，需求就會減弱，一跌破八百五十美元，又吸引買盤回流。

「美元現在大家不確定歐巴馬上台之後美元到底會強會弱，很多人看壞，但是，是上台前壞？還是上台後也會壞？又會撐多久？你不知道；那麼多美國投資機構，把錢從其他國家搬回去救美國，避險基金也在想辦法籌錢，錢一直進去，現在一些人，除了現金之外，又去買美國公債，錢一直進去，美元真的能夠跌得下來嗎？短期之內很難說，現在情況一直處於很不明朗的情況」

未來三到六個月的金價走勢，楊天立認為，有機會站上九百二十美元，但要到一千美元，必須美元跌得很凶，以及有更新的消息面。

「明年一月，需要存貨的人，會重新建立存貨部位，另外，一月到三月，中國有新年，有中東和印度的新買盤，所以旺季可以一直持續到明年三月」

楊天立認為，黃金的資產配置以一成為基礎，看個人風險接受度再上下調整，以黃金現貨為持有標的，期貨和選擇權的波動度更大。不過，他也提醒，金融市場變化莫測，現在的預估隨時會改變，很多技術工具都失靈，因為意外的因素太多了。

零利率時代來臨，黃金投資再受關注，台銀貿易部副理楊天立建議，在資產配置中可搭配10%至20%左右的黃金，至於金價每英兩800美元應是長期買點。

各國利率趨近於零，錢存在銀行的利息收入，扣除通膨後已是似有實無；行庫主管表示，台灣的黃金交易訂價低、價差小，加上可用公克數做為交易單位，一般人就可投資，因此，面對微利時代，將貨幣轉換成黃金，也是避免資產縮水的選項之一。

台銀指出，不論之前的通膨環境或現在面臨的通縮，對黃金價格的影響都不是很大，加上黃金具有其稀少性的價值，支撐行情不致崩盤，因此，愈來愈多民眾將黃金加入資產配置中。

根據台銀資料，去年7月中信局併入台銀時，黃金存摺開戶數三萬戶，目前開戶數大增四倍達15萬戶，並且可設定月初扣款，之後系統會在每個工作日，以當天第一盤的賣出報價買入黃金，達到平均分散風險，如同定時定額投資一般。楊天立表示，透過長期定時定額方式介入黃金，具有平均投資成本效益，有助於進場判斷行情不易的投資人，將成本完整攤平，避免因為價格波動而導致虧損。

根據統計，近兩三個月因為民眾避險需求大增，全球黃金交易量大增三成；楊天立認為，如果能在投資組合中放置10%至20%的黃金比重，對整體資產有保護效果。

行庫主管也分析，在基金及股票投資不易獲利，定存利息又縮水的狀況下，黃金具商品及貨幣資產的雙元性，適合加入投資組合中。