來源：Kitco金拓中文網

優勢

黃金期貨錄得自6月以來的最大升幅，皆因上周五公布的美國9月就業數據增長只有21.4萬個，低于市場預期的23萬。就業數據令市場堅信美聯儲將會在全球增長緩慢的情況下繼續維持低利率政策。

倫敦的一個月黃金租賃利率（租借黃金的成本）在上周四上升至0.3405，高于9月的0.001，達到至2008年12月以來的新高。租賃利率上升的原因包括供需失衡，以及交易員租借黃金以沽空黃金。

美國鑄幣廠10月的鷹揚銀幣銷售比9月上升40%至579萬盎司，令鑄幣廠的鷹揚銀幣暫時缺貨。

劣勢

原油價格下滑為黃金帶來阻力，皆因通脹預期下跌，降低了黃金用作對沖通脹的需求。

上周二，全球最大黃金基金SPDR Gold Trust持倉量下跌0.3%至738.8噸，是自2008年9月以來的新低。一連串因素導致投資者減持避險資產黃金。首先，市場誤以為黃金是最波動的資產類別之一。但其實，以標普500指數所計算的股市回報比黃金回報的波動性高出近兩倍。其次，黃金價格下跌令部分投資顧問建議不要在投資組合中持有黃金。第三，股市屢創新高增加了投資者的風險追逐情緒。

黃金市場估值整體都遭到下調，黃金股也大幅下滑至接近或低至十年來低位。這些黃金股包括Barrick、Goldcorp、Newmont、Kinross和Yamana。

機會

Canaccord Genuity在一份研究中分析了四只主要的標普S&P/TSX綜合指數在過去三十年之間的價格回調。TSX風險指數包含了連串的小型黃金股。研究發現目前目前的回調期限已經長達43個月，是繼1987年4月至1991年1月（45個月）之后第二長。研究也顯示黃金錄得最大升幅的三個月通常是在12月、1月和2月。進行研究的作者表現股價回調即將結束，未來數月或是買入黃金股的入市時機。

世界黃金協會預測9月中國的黃金需求將會在三年間上升20%。此外，渣打銀行認為$1,100是價格底限，皆因中國和印度涌現強勁的實物黃金需求。

薪金增長或會推高通脹預期，為黃金帶來助力。BCA研究公司的美國薪金追蹤顯示今年的新近又上升趨勢。阿拉斯加州、阿肯色州、內布拉斯加州和南達科塔州等州分都已經投票表示有意提高最低工資。此外，上周二的中期選舉結果顯示各政黨的選民都支持提高最低工資。

危機

許多機構都預測黃金會下跌，令黃金走勢蒙上陰影。荷蘭銀行預測年底的金價為每盎司$1,100，2015年底將進一步下跌至$800。華僑銀行分析員認為金價將會繼續下跌13%，黃金可能會跌穿$1,000。UBS Economics團隊公布了2015年和2016年的全球經濟預測報告，當中也不大看好黃金。原因包括中國增長疲弱、美聯儲可能提早上調利率，加上資本支出上升帶動美元上升。

黃金儲備削減令黃金股面臨減值的威脅。若黃金價格維持在低水平，黃金股將會被迫降低儲備價格的估算，最終導致資產減值。B2Gold面對的問題最大，皆因其2013年儲備估算為每盎司$1,350。

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