匯通網10月18日訊—— 為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。世界黃金協會表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”

金價上漲導致對黃金的興趣重新擡頭，尤其是在全球經濟狀況惡化和地緣政治緊張局勢升級的情況下。為了幫助投資者更好地評估黃金對其投資組合的好處，世界黃金協會（WGC）發布了一個新工具，幫助確定黃金的實際回報。

WGC寫道：“雖然黃金對管理投資組合風險的貢獻是公認的，並得到了大量研究其對沖特性工作的支持，但其對投資組合回報的貢獻卻並非如此。估算黃金長期回報的框架已經存在，但缺乏一種穩健的方法，其與資本市場對其他資產類別的假設相一致。”

他們補充稱：“黃金既是一種實物商品，又是一種金融資產，這意味著它的價值很難用傳統的資產定價模型來解釋。”“盡管50多年前金本位制度和持有黃金作為儲備的強制性要求已經結束，但黃金在央行儲備中繼續被用作貨幣資產，這使情況進一步覆雜化。”

由於黃金不產生現金流，WGC強調：“傳統的貼現現金流模型不適用。”WGC補充說：“一般來說，考慮到黃金獨特的、不斷增長的地上存量（減少了作為邊際供應的初級產量），大宗商品定價模型也短缺。”

出於這些原因，WGC創建了一個新模型，以更好地確定黃金對投資組合回報的貢獻，被稱為“黃金長期預期回報（GLTER）”。該模型“使用通過不同需求類別分析的地上黃金存量分布作為基礎和起點”。

WGC表示：“研究黃金預期回報的刊物普遍認為，黃金的主要功能是作為一種價值儲存手段，這意味著黃金與總價格水平（CPI）有著長期共同走勢。”“使用風險溢價估算或嵌入期權的債券式結構的替代方法也會產生類似的結果。”

他們表示，盡管這些努力提供了有價值的見解，但有兩個特征“錯誤地描述了黃金，並導致了有偏見的結論：使用金本位時期的數據來分析黃金的表現，描繪了黃金與一般價格之間的誤導性關系；而且只從金融市場需求的角度來看待長期價格動態，而忽視了其他需求來源，這可能是私人投資組合配置中系統性黃金不足的一個原因。”

報告稱：“在大多數情況下，這些理論的預期長期實際回報率在0%至1%之間。”“相反，我們表明，黃金的長期回報率在過去50多年里一直遠高於通脹，更接近地反映了全球GDP，這是我們其他黃金定價模型中使用的經濟擴張驅動因素的代表。”

WGC表示，使用GLTER模型，投資者可以更好地了解黃金需求的各種來源（包括珠寶和技術制造、央行、金融投資、零售金條和金幣），並看到“長期金價主要由經濟成分驅動，以全球名義GDP為代表，再加上金融成分，以全球股票和債券市場的資本化為代表，這平衡了整體關系。”“然後使用第三方輸入來估計黃金的長期預期回報。”

他們認為，雖然“現有的大部分研究都將金融投資置於金價決定的最前沿，而且金融市場的短期影響是不可否認的，但其他購買來源的長期重要性更是如此。”

出於這個原因，他們創造了一個“立方體”，描繪了地上的黃金存量，估計為21.2582萬噸，作為“黃金所有權的資產負債表快照”。

WGC表示：“預計2025-2040年期間，黃金的平均回報率將超過每年5%，遠遠高於大多數其他模型的回報率。”“具體來說，這一估計超過了常見的長期回報假設，比如未來15年的實際回報率為零（與預期的CPI通脹相符的名義回報率為2.5%），或者相當於無風險利率（美國短期國庫券為2.9%）的黃金回報率。”

WGC稱，未來15年的預期回報率低於歷史回報率，原因是“全球GDP增長預期降低”。

報告總結稱：“GLTER是對GRAM和qurum等其他黃金定價模型的補充，在這兩個模型中，經濟擴張是存在的，但考慮到它們的中短期目標，這不是主要驅動因素。”“這也解釋了為什麽黃金的長期回報率一直並可能繼續遠高於通脹。”

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24K99訊 Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，美國經濟現在完全依賴外國資本，政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。他警告，美國聯邦債務爆發式增長，達到35.669萬億美元新高。他稱，美國基金瘋買黃金，華爾街黃金ETF流通量連續第三個月上漲，強調消費者行爲發生根本性變化。

莫瑞爾提到，自新冠疫情爆發以來，美國人的儲蓄已蒸發殆盡。如今，家庭、企業和政府消耗的資本多于他們生産的資本。自2023年第一季以來，美國國民淨儲蓄已變爲負值，這種罕見的情況自1947年以來僅發生過兩次：一次是在2008年至2011年之間，另一次是在2020年。

他稱，美國經濟現在完全依賴外國資本。

美國目前的消費量超過其生産量，迫使其轉向外國資本來彌補差額。美國儲蓄的這種程度的收縮一直與重大經濟危機有關：

然而，目前的關鍵因素是消費水平。美國人正在動用信貸，不再儲蓄，這使得消費保持在高位。這種動态有助于維持美國國内生産總值(GDP)。中國的儲蓄水平與低消費相關，而美國接近于零的儲蓄與持續的消費相關。這種動态有利于美國市場。

標普500指數不斷創下曆史新高，美國股票再次受到投資基金的追捧：

美國持續的消費支出正在推動經濟增長，使美國再次從西方世界脫穎而出。美國經濟在GDP方面也優于歐元區，而德國本季正将歐洲拖入衰退：

他續稱，美國經濟表現良好也得益于聯邦刺激計劃，該政策推動債務創下曆史新高。

「财政年度開始得不順，新财年的第一天，聯邦債務就爆發式增長，增加了2040億美元，達到35.669萬億美元的新高。」

不過，更讓财政部擔憂的情況是：美國政府還必須在财年第一天從現金儲備中提取720億美元。

莫瑞爾寫道：「總而言之，美國一天之内的赤字就超過2750億美元，創下了曆史新高。除健康危機外，美國聯邦債務從未在如此短的時間内增加如此多。自2023年6月以來，聯邦債務已激增4萬億美元，短短幾個月内就增長了14%。」

同一時期，美國GDP僅增長1.5萬億美元，增幅6%左右。

換句話說，過去16個月裏，國家債務的增長速度幾乎是經濟增長的3倍，這是不可持續的。

與中國和歐洲經濟形成鮮明對比的是，美國經濟的良好運行得益于美國消費者的樂觀情緒，以及政府前所未有的支持——政府大量利用信貸爲經濟增長提供資金。

這些數字表明，無論美國大選結果如何，這一支持計劃都無法在美國大選後繼續下去。

美國消費者的樂觀情緒也非常脆弱，因爲它依賴于他的借貸能力和他所感知到的财富效應。

這種财富效應目前正面臨威脅，因爲美國消費者行爲發生根本性變化。

「或許，正是這種脆弱性促使美國基金繼續購買黃金，」莫瑞爾分析道。

美國黃金ETF流通量連續第三個月上漲：

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24K99訊 Graceland投資管理公司主席Stewart Thomson表示，上周收盤圖上的牛市旗形和反向H&S走勢表明，金價可能升至2800美元、3000美元，甚至高達3300美元，然後才會出現重大回調。他指出，黃金關鍵周線圖随機震蕩指标很少能長時間維持在90以上，但目前就處于該水平。

Stewart稱，一些亞洲基金經理将黃金投資建議配置比例從15%-20%，提高至25%。「這是個好消息，印鈔爲亞洲公民敲響了購買更多黃金的警鍾。在印度，通過亞馬遜等公司在線購買黃金的現象正在興起，這種需求在未來幾年可能會形成一股浪潮。」

他提到，所有的黃金投資者都應該考慮設定一個個人門檻，即他們淨資産的最低百分比，用于持有黃金。他進一步強調：「沒有什麽是永遠直線上升或下降的，美元和黃金也不例外。随着黃金價格接近關鍵的3000美元大關，重大回調(100-200美元)的可能性越來越大。」

「好消息是，此次回調将爲持有少量黃金的投資者提供增持的機會。」

他提到了美元指數，稱其RSI和随機指标均顯示價格出現正向背離，并在關鍵整數區域100處出現。

他預測道：「美元在未來一年可能會大幅跌破100，但也許在最後一次上漲之前不會出現。周五(9月27日)将發布個人消費支出(PCE)通脹報告，這是美聯儲主席鮑威爾最喜歡衡量經濟價格走勢的指标。」

他認爲，美國周五将發布的PCE通脹報告可能給市場帶來巨大波動，并可能标志着黃金價格的短期高峰。

美國股市方面，運輸業繼續未能證實工業業的持續上漲，工業股在每次創下新高後都顯示出令人擔憂的相對實力下降。

他解釋說：「很明顯的是，股市遠未達到重要的買入區域；該月度圖表上的RSI和随機指标都應該降至50區域或更低，然後市場才可以說爲投資者提供了價值。」

Stewart談起黃金價格，他表示：「上周收盤圖上的牛市旗形和反向H&S走勢表明，金價可能升至2800美元、3000美元，甚至高達3300美元，然後才會出現重大回調。」

這是黃金關鍵周線圖随機震蕩指标(14、5、5系列)的快照，它很少能長時間保持在90以上，而現在它就處于90以上的位置。

他提到：「黃金的上一個主要買入區域是在2023年10月，這差不多是一年前的事了，自那時以來，黃金/美元的匯率上漲了40%以上。顯然，可以預見很快就會出現重大的停頓或回調。」

根據艾略特波浪分析，黃金處于「C波」中，這通常是價格走勢最大的波，在很短的時間内發生。從2023年10月的低點開始的飙升具有C波的所有特征。Stewart最後分析道：「即将到來的回調不太可能标志着C波的結束，相反，接下來的走勢可能是過去15年來最強勁的黃金反彈。」#黃金技術分析#

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24K99訊 英國《金融時報》周五(9月20日)報道稱，在印度最近降低關稅後，印度消費者對金飾和金條的需求激增，這幫助推動全球黃金價格屢創新高。

印度政府周二公布的數據顯示，按美元計算，印度8月份的黃金進口量達到有記錄以來的最高水平，達到100.6億美元。

根據咨詢公司Metals Focus的初步估計，這意味着印度的黃金進口量約爲131噸，按數量計算，這是有史以來第六高的進口總量。

高企的黃金價格——自今年初以來已上漲25%——曆來令對價格敏感的亞洲買家望而卻步，印度人因此減少對黃金首飾的需求。

但印度政府在7月底将黃金進口關稅下調9個百分點，引發全球第二大黃金買家的需求再度飙升。

倫敦Metals Focus董事總經理Philip Newman表示：「關稅削減的影響是前所未有的，令人難以置信。它確實吸引了消費者。」

關稅削減對印度珠寶店來說是一個福音。孟買MK Jewels珠寶店的主管Ram Raimalani表示，「需求非常旺盛」。

最近的一個下午，顧客們湧進店裏選購項鏈和手镯。Raimalani預計，在9月至2月的節日和婚禮旺季，年銷售額将增長40%。

Raimalani贊揚了印度政府和總理莫迪(Narendra Modi)降低黃金關稅的舉措。

分析師表示，對美聯儲迅速降息的預期，一直是今年金價大幅上漲的主要推動力。較低的借貸成本增加了無收益資産(如黃金)的吸引力，也可能令美元承壓。

美聯儲周三降息50個基點，将金價推升至2600美元/盎司的曆史新高。

但對金飾和金條的強勁需求，以及各國央行的購買，也幫助提振金價。

世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示，去年印度占黃金首飾需求的約三分之一，并已成爲全球第二大金條和金幣市場。

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摘要：在美聯儲周三降息50個基點後，美聯儲主席鮑威爾暗示政策制定者未來并不急于大幅降息，金價從曆史高位大幅回落逾53美元。鮑威爾稱：「如果合适的話，我們可以加快或放慢降息的步伐，甚至選擇暫停降息；這次降息50個基點并不表明我們急于採取行動。」

#黃金技術分析##美聯儲政策轉向#24K99訊 在美聯儲周三(9月18日)降息50個基點後，美聯儲主席鮑威爾暗示政策制定者未來并不急于大幅降息，金價從曆史高位大幅回落逾53美元。

當地時間周三，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在華盛頓結束爲期兩天的政策會議後宣布降息50個基點，将聯邦基金利率目标區間下調至4.75%-5%。這是美聯儲自2020年3月以來首次降息。

美聯儲官員預計2024年底利率将降至4.4%，2025年爲3.4%。本次降息決策并未得到全體FOMC投票委員支持。聲明顯示，有一人投票反對降息50個基點，投反對票的美聯儲理事鮑曼支持降息25個基點。鮑曼由此成爲2005年來首位在FOMC議息會議上對大多數FOMC委員的決定投反對票的聯儲理事。

政策制定者在聲明中表示，他們将根據「将發布的經濟數據、不斷變化的前景和風險平衡」考慮對利率進行「額外調整」。他們還指出，通脹率「仍然在一定程度上處于高位」，就業增長已經放緩。

美聯儲降息後，現貨黃金一度飙升至2600.15美元/盎司，創下曆史新高。

對未來利率路徑的預測點陣圖顯示，19位決策者中有10人傾向于年内最後兩次利率會議上至少再進行一次幅度50基點的降息。

被稱爲「美聯儲傳聲筒」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos表示，美聯儲投票決定将利率下調50個基點，這是自2020年以來首次降息，标志着降息行動的大膽開局。12位美聯儲票委中有11位支持本次降息決定，使基準聯邦基金利率降至4.75%至5%的區間。周三發布的季度預測顯示，大多數官員預計将在11月和12月的會議上至少将利率下調25個基點。本次降息決定使美聯儲堅定地進入新階段：試圖阻止去年的加息行動（将借貸成本推升至二十年來的高點）進一步削弱美國勞動力市場。

GraniteShares Advisors創始人Will Rhind表示，美聯儲降息周期的開始意味着利率正在下降，美元将開始走軟。他的投資公司管理着一隻黃金支持的交易所交易基金(ETF)。

Rhind在接受採訪時說：「這對黃金有利。黃金的下一個刺激因素将是，如果人們感覺我們正步入衰退，恐懼因素出現，人們需要開始購買黃金作爲對沖。」

美聯儲政策制定者在周三的聲明中表示，他們現在認爲就業和通脹的風險「大致平衡」。

金價自曆史高位暴跌 鮑威爾講了什麽？

但在鮑威爾講話後，金價出現暴跌，最低跌至2546.79美元/盎司，較此前曆史高位暴跌逾53美元。鮑威爾在新聞發布會上表示，不要以爲降息50個基點「是新的降息節奏」。

分析師指出，美聯儲周三将利率下調50個基點，但投資者不應認爲未來會繼續按照這個幅度降息。

鮑威爾在新聞發布會上表示：「我們一直等待着，我認爲這種耐心確實帶來了回報，我們相信通貨膨脹将持續邁向低于2%，所以我認爲這就是我們今天採取這一強有力舉措的原因。我認爲任何人都不應該看到這一點，然後說，‘哦，這是新的節奏。’我認爲，我們将謹慎地一次又一次地開會，并在開會時做出決定。」

鮑威爾稱：「我們認爲我們并沒有落後；我們認爲這是一個恰當的降息時機；但這表明了我們不願落後的決心；本次降息是美聯儲不落後于經濟形勢的承諾的體現。」

鮑威爾也表示，經濟「基本良好」，并表示有信心就業市場能夠避免過去一些對抗通貨膨脹的鬥争中出現的失業率上升。

他指出，美聯儲的經濟預測并不是一個計劃或決定；如果經濟保持穩健且通脹保持頑固，可能會更緩慢地調整政策；随着經濟狀況的發展，貨幣政策将進行調整，以更好地實現目标。

鮑威爾稱：「我們正在重新調整我們的政策立場；我們的（經濟）預測中沒有任何迹象表明我們急于採取行動；美聯儲的經濟預測是基線預測；我們實際採取的行動将取決于經濟的發展情況；如果合适的話，我們可以加快或放慢降息的步伐，甚至選擇暫停降息；這次降息50個基點并不表明我們急于採取行動。」

鮑威爾講話期間，黃金持續走高，美股沖高回落，美元走弱後強勢反彈。

鮑威爾表示：「我目前沒有看到任何迹象表明，經濟衰退的可能性增加了。我看不出來。你會看到經濟以穩定的速度增長。你會看到通貨膨脹在下降。你看到勞動力市場仍然處于非常穩定的水平。所以，我現在并沒有看到這一點。」

Infrastructure Capital Advisors首席執行官Jay Hatfield表示：「美聯儲在此次會議上採取了積極行動，以回應其雙重使命，但并不表明美聯儲預計會出現衰退。」

在低利率環境下，無收益的黃金通常會受益，而對經濟衰退的擔憂往往會促使投資者在黃金中尋求安全。

黃金價格今年大幅飙升，漲幅超過24%，屢創新高。盡管新興市場需求——尤其是來自各國央行、亞洲消費者和投資者的需求——支撐了2024年初的漲勢，但最近幾個月的焦點已完全轉向美聯儲和美國經濟前景。

周三的降息結束了黃金市場的動蕩時期，一些分析師指出，這将回歸更傳統的交易模式，尤其是黃金長期以來與實際收益率呈相反方向的漲跌趨勢。

近年來，這種關系已經破裂，盡管利率飙升，但金價仍處于曆史高位——支撐金價的是央行的巨額購買，以及亞洲投資者和消費者需求的飙升。

台灣時間07:34，現貨黃金報2556.57美元/盎司。

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24K99訊 Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，美國陷入停滞性通脹，黃金成爲2024年終極防禦性資産，取代債券資産。各國央行購買熱潮鞏固了黃金儲備資産地位，據美國銀行(BofA)稱，黃金現已超過歐元，成爲僅次于美元的全球第二大儲備資産，占儲備資産的16%。

世界黃金協會(WGC)近期發布文章，說明了股票和債券這兩類資産的風險貢獻：

圖表的紫色部分顯示了債券對總投資組合風險的貢獻，以百分比表示。随着時間的推移，這一貢獻顯着增加，尤其是在2014年後，在2020年和2023年左右達到顯著峰值，達到近40%。近年來，債券對風險的貢獻波動很大，在2014年之前有幾個時期是負貢獻，即債券降低了整體投資組合風險。

莫瑞爾指出，近年來，整體趨勢呈上升趨勢，表明債券正成爲越來越重要的風險來源。它們不僅不再保護投資組合，還會增加整體風險。

上圖藍線顯示債券與瑞士股票之間的3年相關性，右軸表示的這種相關性在負值和正值之間波動。當相關性爲負時，意味着債券和股票的走勢相反，理論上這應該會降低整體投資組合的風險。

然而，近年來，相關性已變爲正相關。正相關性意味着債券和股票的走勢相同，從而增加了整體投資組合的風險。

60/40的投資組合不再能減輕市場風險，相反，它反而會增強風險。

黃金目前的表現優于60/40投資組合，此時投資者開始意識到這一現實。正如我兩周前所解釋的那樣，與「經典」的60/40投資組合相比，黃金正在突破一個重要的限制。

對美國國債的不滿也可以通過美國收益率的行爲來解釋，2023年，美國10年期債券收益率打破了下行趨勢：

TLT試圖在2024年以高成交量反彈，但反彈仍然過于膽怯：

美國國債市場長期趨勢的急劇轉變改變了人們對這些資産的看法，通脹改變了美國債券市場的面貌。随着美國陷入滞脹，人們對美國能否以不貶值的貨幣償還債務的懷疑日益增加。美聯儲似乎未能履行其兩項職責。其對抗通脹的鬥争尚未取得勝利，未來幾個月可能會出現第二波通脹。

經濟衰退似乎也即将來臨，收益率曲線倒挂是市場在本期公報中多次讨論過的衰退指标，它預示着未來幾周經濟将正式進入衰退：

職位空缺數據證實美國經濟放緩幅度超出預期：

但最重要的是，最新的ISM統計數據讓本周市場陷入瘋狂。美國制造業指數目前已連續第五個月下滑，跌至47.2點。ISM制造業PMI指數低于預期，上月預計爲47.5點。

新訂單指數從7月份的47.4點降至44.6點，連續三個月收縮。過去22個月，制造業活動下滑21次，創下曆史上第二長時間下滑紀錄。這些統計數據中最重要的數字是商品庫存：

庫存激增，而作爲美國經濟增長的最後一個引擎的消費卻開始急劇停滞。尤其令人擔憂的是，經濟活動的下滑如今卻伴随着價格的重新上漲。盡管庫存增加理論上應該會導致價格下跌，但市場觀察到的卻是相反的現象。支付價格指數從7月份的52.9點攀升至54點，連續第八個月上漲。需求下降，庫存增加(由于商品未售出)，價格上漲(由于勞動力和運輸成本)。

莫瑞爾強調：「這就是滞脹的定義，這是美聯儲的噩夢，也是最脆弱的消費者的噩夢，他們現在正在努力償還債務。」

在滞脹的背景下，美國開始了新一輪的違約：

「在這種滞脹背景和美國開始新一輪違約的情況下，黃金理所當然地吸引了新的買家，」莫瑞爾總結道。

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#美聯儲政策會議##中東局勢##黃金技術分析#24K99訊 周三(7月31日)，因美聯儲主席鮑威爾鴿派言論打擊美元和美債收益率，加之中東緊張局勢迅速升溫，現貨黃金收盤暴漲逾36美元，紐約時段尾盤金價一度突破2450美元/盎司。

現貨黃金周三收盤飙升36.40美元，漲幅1.51%，報2446.91美元/盎司；在伊朗領導人下令對以色列發動直接襲擊的消息傳出後，金價一度飙升至2450.93美元/盎司。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，在美聯儲決定維持利率不變後，周三北美市場尾盤黃金價格大幅上漲。美聯儲主席鮑威爾暗示，美國就業數據将開始在制定貨幣政策方面發揮關鍵作用。

鮑威爾在新聞發布會上表示，反通脹過程已經「擴大」，并認識到勞動力市場的下行風險。鮑威爾補充說，「我們不認爲目前的勞動力市場可能是通脹壓力的來源，」他并表示，如果看到就業市場下滑，「我們應該做出反應。」

鮑威爾暗示美聯儲最早9月降息

美聯儲周三結束爲期兩天的貨幣政策會議。聯邦公開市場委員會(FOMC)一致投票決定維持基準聯邦基金利率在5.25%至5.5%區間不變，并重申将在對通脹降溫的信心增強後下調利率。

美聯儲官員将利率維持在20多年來最高水平不變，但暗示随着通脹放緩和勞動力市場降溫，他們正朝着降息方向邁進。

值得注意的是，政策制定者對利率聲明措辭進行了一些調整。以前聲明隻提到關注通脹風險，最新的措辭是關注雙重使命的雙向風險。

FOMC在周三發布的聲明中表示，「近幾個月來，朝着委員會2%的通脹目标取得了一些進一步進展。委員會認爲實現就業和通脹目标的風險繼續向更好的平衡發展。」

官員們還調整對勞動力市場的評估，指出就業增長放緩，失業率有所上升但仍處于低位。他們表示，通脹率在過去一年有所緩和，但仍處于略微較高的水平。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，第二季度通脹數據增加了美聯儲的信心，在實現2%的通脹目标方面取得了「一些進一步的進展」，如果通脹測試得到滿足，美聯儲最早可能在9月降息，并強調，美聯儲的所有決定「絕對」不帶政治色彩，與即将到來的總統大選無關。

鮑威爾稱，美國目前的經濟看起來與一年前截然不同。他将當前的經濟描述爲「曆史上不同尋常的」「受歡迎的結果」。

他表示，美聯儲成員正在密切關注近期失業率上升和勞動力市場可能出現的疲軟，随着通脹降溫，美聯儲能夠更平等地權衡價格和勞動力市場。他指出，目前，低失業率和低裁員水平表明「勞動力市場正在正常化」。

鮑威爾強調：「過早降息可能會逆轉通脹的改善進程；過晚降息可能會對經濟造成不當的削弱；我們将仔細評估未來的決策數據；我們尚未對未來的會議做出任何決定。」

他還表示：「今天有些人讨論了在本次會議上採取政策行動（降息）的情況。但委員會的總體感覺是如果數據支持的話，将在下次會議上行動，而不是在此次會議上。（美聯儲）最早可能在9月份的下次會議上讨論降低政策利率的問題。我們正在接近适當降低政策利率的那個點，但我們還沒有到那個點。」

Valencia稱，在這些言論之後，周五的7月非農就業報告将成爲解開這個謎題的關鍵一頁，因爲美聯儲正轉向更加關注就業問題。在鮑威爾發表講話後，市場參與者預計美聯儲将在年底前降息70個基點。

在鮑威爾的新聞發布會之後，美國國債收益率急劇下降，美國基準10年期國債收益率爲4.066%，下降近8個基點，這削弱美元。追蹤美元對其他六種貨幣表現的美元指數下跌0.42%，至104.03。

Siebert Next首席投資官Mark Malek表示，從鮑威爾的講話中可以清楚地看出，他們已經爲9月份的降息做好了準備，他們将保持自己的選擇權。

伊朗最高領袖下令直接襲擊以色列

Valencia指出，金價大漲還歸因于真主黨周末襲擊以色列後地緣政治風險上升。以色列本周報複以色列，在伊朗殺死哈馬斯領導人哈尼亞。

據Capital.com市場分析師Kyle Rodda稱，由于中東局勢的發展，黃金一直存在避險需求。

《紐約時報》周三最新報道稱，三位伊朗官員表示，伊朗最高領袖哈梅内伊(Ayatollah Ali Khamenei)已下令伊朗直接打擊以色列，以報複哈馬斯領導人哈尼亞(Ismail Haniyeh)在德黑蘭被殺。伊朗和哈馬斯指責以色列實施了暗殺。

報道指出，包括兩名革命衛隊成員在内的三名伊朗官員說，哈梅内伊周三上午在伊朗最高國家安全委員會(Supreme National Security Council)的緊急會議上下達了這一命令。此前不久，伊朗宣布哈尼亞已被擊斃。這些官員要求不要公布他們的名字，因爲他們沒有被授權公開發言。

今年4月，伊朗對以色列發動了數十年來最大規模、最公開的敵對襲擊，發射了數百枚導彈和無人機，以報複以色列對其駐叙利亞大馬士革使館區的襲擊；當時那次襲擊造成伊朗數名軍事指揮官喪生。

伊朗伊斯蘭革命衛隊公共關系部7月31日在一份聲明中宣布，哈馬斯政治局領導人伊斯梅爾·哈尼亞以及一名保镖在伊朗首都德黑蘭遭襲身亡。

哈馬斯官員表示，哈馬斯首領被暗殺是卑鄙的行爲，必将受到懲罰。

與哈馬斯關系密切的分析人士Ibrahim Madhoun表示，哈馬斯政治領袖被殺表明，以色列和哈馬斯之間的戰争沒有紅線。

據伊朗努爾新聞(Nour News)，伊朗方面稱，以色列此次襲擊是一場危險的賭博，越過伊朗的紅線會讓以色列付出代價。

伊朗外交部發言人表示，當局正在調查以色列的襲擊事件，哈尼亞的鮮血「絕不會白流」。

當地時間7月30日傍晚，一架以色列無人機襲擊了黎巴嫩首都貝魯特南郊真主黨一處目标。據悉，這架無人機發射3枚導彈，導致一棟樓房倒塌。

英國路透社報道稱，以色列軍方聲稱，它在周二對貝魯特的空襲中擊斃了真主黨最高指揮官舒凱爾(Fuad Shukr)，這是對三天前發生的一次跨境火箭彈襲擊的報複。

金價大漲後如何交易？

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，根據黃金日線圖，上行趨勢仍未改變。以相對強弱指數(RSI)衡量，動能對買家有利，不過經濟新聞和地緣政治風險可能推高金價。

Valencia稱，如果金價攀升超過2450美元/盎司，下一個阻力位将是曆史高點2483美元/盎司，然後是2500美元/盎司關口。

下行方面，Valencia補充道，如果金價跌破2400美元/盎司，則首個關鍵支撐位在7月30日低點2376美元/盎司，随後是50日簡單移動平均線(SMA)2359美元/盎司。若黃金進一步回調，金價可能下探100日移動均線2331美元/盎司。

知名财經網站Economies.com周三撰文稱，金價繼續升勢，突破2428.00美元/盎司，并嘗試維持在這一水平上方，這支持金價在未來幾個交易時段繼續看漲趨勢。我們正等待金價測試下一目标2450.00美元/盎司。黃金繼續看漲走勢的條件是金價穩定在2374.10美元/盎司上方。

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#美國大選# #黃金技術分析# 24K99訊週二(7月16日)，盡管美元基本上持穩，但黃金市場卻出現「驚人行情」，現貨黃金單日暴漲近47美元，一舉刷新曆史新高。

美國彭博社分析稱，美聯儲降息的希望升溫，加之一些交易員加大對川普(Donald Trump)贏得美國總統大選的押注，金價創下曆史新高。

此外，最近交易所交易基金(ETF)持倉量的增加也助長了黃金上漲勢頭。

現貨黃金週二收盤暴漲46.55美元，漲幅1.92%，報2,468.70美元/盎司。

現貨金價週二盤中一度升至2469.71美元/盎司的高位，超過5月份創下的歷史最高紀錄。

在金價上漲之際，美國通膨放緩的跡象加劇人們對美聯儲很快就會開始降息的猜測。由於黃金不生息，因此降息可以削減持有黃金的機會成本，增加對投資者的吸引力。

美國勞工部上週四報告稱，美國6月消費者物價指數(CPI)環比下降0.1%，這是自2020年5月以來首次下滑，此前市場預期爲增長0.1%。美國6月未季調CPI年增3.0%，低於市場預期的3.1%，創下自去年6月以來的最低水準。

此外，美國6月季調後核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.2%，爲2021年8月以來的最低水準。 6月未季調核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，爲2021年4月以來的最低水準。

受各國央行大舉買入、中國消費者強勁需求以及地緣政治緊張局勢下對避險資産的需求的支撐，金價今年飆升近20%。

荷蘭國際集團(ING Bank NV)大宗商品策略師Ewa Manthey週二表示：「隨著越來越多的經濟數據支持美聯儲轉向的理由，對美國降息的樂觀情緒正在支撐黃金。在當前全球地緣政治和宏觀在經濟形勢下，黃金有望保持其積極勢頭，而央行的需求預計將增長。

週一，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)說，最近的數據讓政策制定者更有信心通貨膨脹率正在降至美聯儲2%的目標。交易員現在預計今年將有兩次降息25個基點。

鮑威爾表示，第二季的經濟數據讓決策者更有信心通脹正在降至美聯儲的2%目標。這番言論可能替近期的降息鋪平道路。

鮑威爾稱，不會等到通脹達到2%目標才降息，因爲貨幣政策的影響具有滯後性，假如維持利率太久太高，會過度抑制經濟成長。他進一步解釋，如果等到通脹到2%目標降息可能會等太久，因爲目前正在採取緊縮貨幣政策，或者現有的緊縮政策仍會産生影響，能把通脹率壓低到2%之下。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)表示，寬鬆的條件已經成熟，官員們有「堅實的理由」最快在7月降息。

金價最近的上漲未必出乎意料。今年6月，諮詢公司Metals Focus預測今年金價將創下新紀錄。而本月早些時候，花旗集團(Citigroup Inc.)表示，其對2025年金價的基本預期是2,700-3000美元/盎司。

川普因素帶來動力

彭博社稱，整個市場的投資者也在權衡川普重返白宮的可能性，因爲他的競選勢頭在周末的一次未遂暗殺和針對他的刑事案件被駁回後有所增強。

美國前總統、共和黨人川普7月13日傍晚在競選集會遭「未遂刺殺」。根據預測網站Polymarket的數據，攻擊事件發生後，川普贏得2024總統選舉的機率從60%大幅上升至71%。

美國佛州一聯邦法官週一駁回一起指控前總統川普「不當處理機密文件」的刑事案件，這對正在尋求連任的川普而言，是一次重大的法律勝利。

Capital.com的高級金融市場分析師Kyle Rodda，這一消息標誌著美國政治常態的一個轉折點。對於市場而言這意味著避險交易，槍擊發生後他看到客戶湧向黃金。

Merrion Gold交易主管David Higgins表示，黃金可能會從川普當選總統中獲得一些支持。

Higgins說：「當他當選時，他會引起很多人購買，因爲零售客戶——主要是小買家——把他與不穩定聯繫在一起。」

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#黃金技術分析# 24K99訊週四(7月11日)，因美國6月CPI意外下滑，提振美聯儲降息的可能性，刺激黃金價格暴漲近45美元，突破2400美元/盎司水準。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，在美國CPI數據爲美聯儲降低借貸成本打開大門之後，黃金價格在周四北美交易時段大幅飆升至2400美元/盎司上方，金價日內漲幅超過1.80%。

現貨黃金週四收盤下跌44.18美元，漲幅1.86%，報2415.22美元/盎司；美國CPI數據出爐後，金價最高觸及2424.57美元/盎司。

美國通脹數據公佈後，美元跌至一個多月低點，使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力，而基準美國10年期國債殖利率跌至4個月低點。

美元指數週四收盤重挫0.51%，報104.48；美元指數盤中最低跌至104.08。

CPI數據強化美聯儲降息預期

美國6月消費者物價意外下跌，且年增幅創一年來最小，強化通膨下滑趨勢已重回正軌的觀點，並促使美聯儲向降息邁進一大步。

美國勞工部週四報告稱，美國6月消費者物價指數(CPI)環比下降0.1%，這是自2020年5月以來首次下滑，此前市場預期爲增長0.1%；美國6月未季調CPI同比上漲3.0%，低於市場預期的3.1%，創下自去年6月以來的最低水準。

此外，美國6月未季調核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，爲2021年4月以來的最低水準。 6月季調後核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.2%，爲2021年8月以來的最低水準。

芝商所(CME)美聯儲利率觀察

#黃金技術分析# 24K99訊週四(7月11日)，因美國6月CPI意外下滑，提振美聯儲降息的可能性，刺激黃金價格暴漲近45美元，突破2400美元/盎司水準。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，在美國CPI數據爲美聯儲降低借貸成本打開大門之後，黃金價格在周四北美交易時段大幅飆升至2400美元/盎司上方，金價日內漲幅超過1.80%。

現貨黃金週四收盤下跌44.18美元，漲幅1.86%，報2415.22美元/盎司；美國CPI數據出爐後，金價最高觸及2424.57美元/盎司。

美國通脹數據公佈後，美元跌至一個多月低點，使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力，而基準美國10年期國債殖利率跌至4個月低點。

美元指數週四收盤重挫0.51%，報104.48；美元指數盤中最低跌至104.08。

CPI數據強化美聯儲降息預期

美國6月消費者物價意外下跌，且年增幅創一年來最小，強化通膨下滑趨勢已重回正軌的觀點，並促使美聯儲向降息邁進一大步。

美國勞工部週四報告稱，美國6月消費者物價指數(CPI)環比下降0.1%，這是自2020年5月以來首次下滑，此前市場預期爲增長0.1%；美國6月未季調CPI同比上漲3.0%，低於市場預期的3.1%，創下自去年6月以來的最低水準。

此外，美國6月未季調核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，爲2021年4月以來的最低水準。 6月季調後核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.2%，爲2021年8月以來的最低水準。

芝商所(CME)美聯儲利率觀察

#黃金技術分析# 24K99訊週四(7月11日)，因美國6月CPI意外下滑，提振美聯儲降息的可能性，刺激黃金價格暴漲近45美元，突破2400美元/盎司水準。

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，在美國CPI數據爲美聯儲降低借貸成本打開大門之後，黃金價格在周四北美交易時段大幅飆升至2400美元/盎司上方，金價日內漲幅超過1.80%。

現貨黃金週四收盤下跌44.18美元，漲幅1.86%，報2415.22美元/盎司；美國CPI數據出爐後，金價最高觸及2424.57美元/盎司。

美國通脹數據公佈後，美元跌至一個多月低點，使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力，而基準美國10年期國債殖利率跌至4個月低點。

美元指數週四收盤重挫0.51%，報104.48；美元指數盤中最低跌至104.08。

CPI數據強化美聯儲降息預期

美國6月消費者物價意外下跌，且年增幅創一年來最小，強化通膨下滑趨勢已重回正軌的觀點，並促使美聯儲向降息邁進一大步。

美國勞工部週四報告稱，美國6月消費者物價指數(CPI)環比下降0.1%，這是自2020年5月以來首次下滑，此前市場預期爲增長0.1%；美國6月未季調CPI同比上漲3.0%，低於市場預期的3.1%，創下自去年6月以來的最低水準。

此外，美國6月未季調核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，爲2021年4月以來的最低水準。 6月季調後核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.2%，爲2021年8月以來的最低水準。

芝商所(CME)美聯儲利率觀察工具顯示，美國CPI數據公佈後，美聯儲9月降息25個基點的幾率爲85%，大幅高於週三的70%。

美國10年期國債殖利率週四暴跌10個基點，至4.187%，提振了黃金的吸引力。

由於黃金不生息，利率下降可降低持有黃金的機會成本，增加黃金的投資吸引力。

Pepperstone Group高級研究策略師Michael Brown表示，CPI數據進一步證明，美聯儲可能會在9月降息。

分析師Megan Leonhardt表示，汽油價格下跌是導緻美國上月通脹數據低於預期的重要原因。他指出，6月份，汽油價格環比下降3.8%。在此之前，該指數在5月下跌了3.6%。

瑞穗證券美國首席經濟學家Steven Ricchiuto警告稱，降息過快有風險。 「他們所能做的就是在點陣圖預測最大範圍內降​​息，而市場定價可能會超過這個水平。」

美聯儲主席鮑威爾過去兩日出席參議院和眾議院委員會聽證會，其證詞顯示美聯儲越來越接近降息決定。

黃金牛市尚未結束

紐約獨立金屬交易員Tai Wong表示：「因良好的CPI數據大大鞏固9月降息預期，黃金價格飆升至2400美元/盎司以上，多頭可能最早下週就會再創歷史新高。」現貨黃金價格在5月20日創下2,449.89美元/盎司的歷史高點。

OANDA MarketPulse市場分析師Zain Vawda認爲，有鑑於貨幣政策和黃金需求的整體軌跡，黃金牛市尚未結束。

週五，投資者將聚焦美國6月生産者物價指數(PPI)和美國7月密西根大學消費者信心指數初值。

金價暴漲後如何走？

從技術面來看，FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，黃金價格恢複積極的上升趨勢，並果斷地突破頭肩形態頸線，使這一技術形態失效，並爲更高的價格打開大門。勢頭仍在黃金買家方面，相對強弱指數(RSI)終於顯示出有方向性的跡象，呈上升趨勢。

Valencia稱，金價阻力最小的路徑是向上走。金價首個阻力位將是年內迄今的高點2450美元/盎司，然後是2500美元/盎司關口。

Valencia補充道，另一方面，如果金價跌破2400美元/盎司，下一個支撐區域將是7月5日高點2392美元/盎司。如果有效跌破該位，金價將繼續跌至2,350美元/盎司。

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24K99訊根據Heraeus的貴金屬分析師的分析，在最新的貴金屬報告中指出，川普在11月的獲勝前景可能會推動全球投資者投向黃金。#美國大選# #黃金技術分析#

分析師寫道：「即將到來的11月5日總統選舉將根據結果將美國置於兩條根本不同的道路上。」「前總統兼總統候選人唐納德·川普可能會推行多項經濟政策，可能導致顯著的市場震蕩、地緣政治風險和通貨膨脹上升。

Heraeus指出，重新爆發的貿易戰可能會加劇美中之間的緊張局勢，對美國和全球經濟都可能造成損害。

「盡管拜登政府保留了川普對中國的許多關稅，並僅對中國清潔技術進口的一小部分産品提高了關稅，但川普的第二個任期可能會前所未有地升級貿易戰。」他們說道，「川普提出了兩項重要的貿易政策議程：對所有國家所有進口商品徵收10%的全面關稅，並對所有中國進口商品徵收60%或更高的關稅。盡管這些措施的法律可行性仍有疑問，但川普的第一個任期表明，通過援引1974年貿易法案的一個漏洞條款，可能會對亞洲國家發動貿易戰。可能導緻美國國內生産總值損失1.8%，並顯著提高通貨膨脹率。

分析師指出，2018-2020年的美中貿易戰期間，黃金價格上漲。 「在這一時期，黃金價格大幅上漲，因爲長時間的談判、關稅和地緣政治升級促使投資者尋求黃金作爲避險資産，盡管在2019年年中之前處於加息環境下。」他們說。 「黃金的升值與關稅增加密切相關，這作爲美中緊張局勢的重要指標（見下表）。全球ETF持有量從2017年底的71百萬盎司增至2019年底的86百萬盎司，美國ETF持有量從37百萬盎司增加到44百萬盎司。

Heraeus擔心川普可能會破壞美聯儲的獨立性，因爲他的第一個任期中公開抨擊了美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的升息行動。

「川普競選團隊的非正式提議包括削弱美聯儲的獨立性，並可能過早撤換鮑威爾。」他們說道，「川普可能會在2026年鮑威爾任期結束後提名一個鴿派候選人接替他。此外，川普可能會任命多名傾向於更鬆散貨幣政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）成員。

「一個更鴿派的FOMC將加速降息並放鬆通貨膨脹控制，削弱美元並增加對黃金的投資需求，」他們指出，「任何擴展行政管理權控制美聯儲的舉措都可能動搖市場對美國貨幣政策的信心，進一步推高黃金價格。

在貴金屬的亞洲市場方面，分析師指出，印度對黃金的需求持續強勁。 「印度的黃金進口在5月保持強勁，達到約44.5噸，顯示黃金購買量高於平均水平，」他們說道，「雖然,5月的進口略低於去年的58.5噸，這標誌著印度黃金消費的高峰年份，但每年中期高水準的黃金進口通常意味著第三季度節日黃金珠寶生産的強勁。

分析師指出，2024年第一季印度的珠寶需求達到95.5噸，年增4%。 「這僅次於同期中國的184.2噸（年減6%），」他們寫道。 「印度的珠寶消費佔全球總量的20%，是世界第二大黃金消費市場。年初以來的強勁需求部分抵消了中國珠寶需求的下降。」

他們也指出，2024年印度央行金庫淨流入24.1噸黃金，已超過去年的總量。 「印度央行今年在同業中排名第三大的黃金購買國，僅次於土耳其和中國，」他們說。

黃金價格在本週頭兩天仍維持在2,300美元至2,350美元之間的近期通道內，基本上持平。

轉向白銀，Heraeus認爲美國太陽能製造業的擴展和貿易壁壘的增加可能會提升國內對銀的需求。

「2024年第一季度，美國新增了11吉瓦的新太陽能模塊製造能力，這得益於通脹減少法案所激發的大量投資，」分析師們指出。 「由於各主要地區快速部署太陽能，預計太陽能光電對銀的需求今年將再次創下超過230百萬盎司的連續記錄（來源：銀研究所，The Silver Institute），相當於全球總用量的約19%。 」

他們還指出，太陽能並不是唯一受益於綠色能源轉型的銀需求領域。 「電動車充電基礎設施的擴展也是美國政府補貼的重點領域，」他們說。 「自2021年1月以來，全國公共電動車充電樁數量增加了55%，達到約175,000個（資料來源：能源與交通聯合辦公室，Joint Office of Energy and Transportation）。大規模電動基礎設施的推廣需要在連接器和各種組件中使用銀。

「此外，美國預計將宣佈數項關稅措施，旨在遏制中國的逃避關稅行爲，例如在東南亞建立光伏製造廠逃避關稅。」Heraeus寫道。 「這些貿易壁壘可能將市場分割，並迫使美國政府擴大國內需求，爲銀的工業用途創造看漲前景。」

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