美聯儲對美國經濟復甦表露樂觀態度，金價跌至今年1月中旬以來最低。3月16日交易價每金盎司1655.6美元，比去年9月歷史最高點的1920美元低13.8%。黃金現在滑向長期趨勢的中部，有進一步下跌的空間。

金價下跌是由於美國經濟數據表現強勁，投資者對美聯儲推出量化寬鬆的預期值下降，於是轉向其他顯得更有吸引力的投資，比如股票。

交易員表示，上周五發現央行積極活躍地購買黃金，亞洲的實際需求仍然強勁。近期金價下跌引發央行大舉逢低買入金條。他們透露，代表央行交易黃金的國際清算銀行（BIS）上周通過場外交易市場購買4-6噸黃金，以現價估計價值約2.5億-3億美元。過去3到4周的黃金總購買量是上周的兩倍。

全球央行的黃金儲備占已開采黃金量的六分之一，是黃金市場的重要力量，但很少透露交易黃金細節，而是通過BIS匿名交易。

世界黃金協會（WGC）今年2月發布年報稱，2011年，全球央行購買黃金439.7公噸，上一年僅77公噸，為1964年來最大購買量。

墨西哥、俄羅斯、韓國等新興經濟體央行去年的黃金購買量為過去40年來最高。WGC還指出，中國可能還未報告去年底的大量黃金購買量。與此同時，歐洲國家央行已經停止大量拋售。

一位高級黃金銀行家稱，歐洲央行不再出售黃金，所以這些央行比以往更接近於將黃金視為資產。

另外，瑞銀貴金屬策略師Edel Tully認為，市場現在的趨勢是卸下避險天堂、比如黃金的風險，傾向成長型資產。

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周四現貨黃金1649美元/盎司開盤，最高觸及1656美元/盎司，最低至1627美元/盎司，報收1643美元/盎司，跌6美元或者0.36%，日K 線為帶很長下影線的小陰線；現貨白銀以32.10美元/盎司開盤，最高觸及32.37美元/盎司，最低至31.12美元/盎司，報收31.51美元/盎司，日K線為帶小下影線的中陰線。

美國初請失業金人數至四年低點 伯南克批監管不力

美國勞工部周四公布,上周經季節調整的初請失業金人數減少5,000人,至34.8萬人,創2008年2月以來最低.接受路透訪問的分析師此前預估為增加至35.4萬人.2月份美國非農就業崗位增加22.7萬個，過去三個月總計增長73.4萬個，而一周初請失業金人數四周均值減少1250至35.5萬人，暗示就業崗位又一個月強勁增長，同時另一份報告顯示，美國2月份領先指標大幅上升，顯示經濟增強，該數據表明，美國經濟活動持堅，盡管中國經濟放緩且歐元區低迷。總體來說，我們對美元持樂觀態度，但鑒於美元在盤中走勢較為疲弱，雖然基本面數據相對樂觀，但是全球經濟整體是否會影響到美國的復蘇仍然是市場擔憂的一個關鍵，所以美元只有站穩79以上，我們才能繼續對美元的多頭持堅定的信心。

美聯儲主席伯南克22日在給喬治華盛頓大學的學生上課時，再次批評美國對金融和房地產監管不力，直指其是造成金融危機的重要原因。他提到，金融危機爆發前，寬鬆的信貸標準、過低的房貸首付比例、民眾薄弱的風險防範意識造成了美國房貸質量惡化，最終引發次貸危機和金融危機。我們知道伯南克在任上推出了量化寬鬆，目前雖QE3預期有所緩和，但伯南克仍然保持對經濟的必要刺激；另一方面，目前美國房貸貸款利率有所上升，房價錄得自2010年11月份以來首次增幅；第三，伯南克一直致力于推進美聯儲政策的公開透明，並且公開每位委員的個人意見——–從以上三點對應來看，是否表示伯南克在致力於解決他所批評的監管不力等等問題，那麼，未來量化寬松就將徹底消弭，而貸款利率的上升也將出現穩步爬升的格局，這對於黃金不利。

希臘貸款再遇阻 IMF試圖加固“防火墻”

國際貨幣基金組織(IMF)發言人David Hawley3月22日表示，如果希臘無法滿足IMF規模為280億歐元新貸款計劃下一項關鍵指標的要求，那麼IMF或將推遲發放貸款。他表示，這一關鍵指標即在可行的情況下確定完成希臘財政調整所需的必要措施，並使之通過立法程序進而具有法律效力。希臘貸款的發放遇阻凸顯了IMF的資金出現了不足或者在 IMF內部出現了對資產負債表高企的擔憂。

目前在IMF的防火墻問題上，歐元區的觀點出現差異。一種選擇是希望將救助基金的貸款上限從5000億歐元提高到7000億歐元左右，相當於多出了大約 5000億歐元的額外救助能力；另一種選擇是將EFSF未動用的資金全部加入到ESM中，這樣歐元的救助資金將增加7400億歐元左右。兩種方法最大差距也就在2400億歐元左右，說明目前歐元區確實比較缺錢，對任何資金都極度饑渴，並且目前拉加德也在尋求外部更多資金來源。美國財長蓋特納已經拒絕了為 IMF出資，指出歐洲的問題要靠歐洲人自己解決，中國目前陷入轉型，資金也呈現匱乏，這是歐元面臨的不利外部條件。這將對歐元的走勢產生不利影響。

黃金白銀持倉變化

據金銀家策略投資網3月23日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月23日黃金持倉減持 7.55346 噸，最新持倉顯示 1,282.69317噸, 據Silver Trust3月23日公布的數據顯示，Silver Trust3月23日白銀持有量較前一交易日持倉未變，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢對比 技術分析：

歐元和黃金昨日回歸正相關。

昨日走勢回顧 今日展望：

昨日黃金在1656美元/盎司受到壓力之後開始下跌，最低點打破前期1635美元/盎司的低點至1627美元/盎司，走勢符合我們的判斷，也到了我們空單的第一目標位，因此在晚間我們短信提示客戶於1630左右止盈出局，之後市場出現了一波反彈，目前價位在1648附近。我們關注到昨日晚間美元的走勢較為疲弱，雖上沖，但晚間縮小了漲幅，最終收出十字星。

美元連續三日的十字星，是強烈的提醒信號，告訴市場變盤在即，而從美國數據來看，我們也看到對美元更為樂觀的支撐。這是我們交易需要注意的焦點。

今日黃金的阻力位置在1646—1650，日內仍然需要關注阻力的壓制，後期仍然有下跌空間。不過昨日夜間的反彈讓我們有所警惕，因此我們的空單需要控制倉位。如果美元在今日出現大陽線或者大陰線，則黃金會出現明顯的走勢突破。

綜上所述，操作以空單為主，風險控制在倉位控制和關注美元走勢，黃金白銀昨日先跌後反彈，整體弱勢，日內建議金於現價1649做空至1628,1580，止損1660；銀空單繼續持有至30.5，日內盤中有合適點位另行提示。日內空單的風險控制關鍵在于倉位控制好，今日是周五，15:30之后TD收盤，之後就是周末。另外則是關注美元的走勢，如果美元能夠沖破80的阻力，則黃金就將展開下跌，有望達至我們的第二目標位1580；但是如果美元出現下挫，我們的空單需要及時止盈出局，市場行情多變，獲利先行。

今日關注數據：

22:00 美國 2月份新屋銷售 前值-0.9%/月;市場影響★★ 前值-0.9%，主要影響美國經濟復蘇強度，高于前值，則利多美元，利空黃金，反之亦然

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現貨黃金周三開盤1650美元/盎司，最高觸及1662美元/盎司，最低至1646美元/盎司，收報1649美元.盎司，日K線成帶長上影線的十字星；現貨白銀開盤32.13美元/盎司，最高至32.41美元/盎司，最低至31.90美元/盎司，收報32.11美元/盎司，日K線成帶小上影線的十字星。

美房屋數據顯示樓市走好 今日關注初請失業金

最新公布的數據顯示，美國1月NAR季調後成屋銷售總數年化修正為463萬戶，初值457萬戶，美國2月NAR季調後成屋銷售總數年化459萬戶，預期 462萬戶，前值457萬戶。1月份的成屋銷售得到不小的提振，但2月份的銷售數據則令市場感到失望。不過房屋價格中值同比上升0.3%至156600美元，是2010年11月以來首次錄得年度增幅，從而為嶄露頭角的復蘇增添佐證。美國房屋轉售年率自去年7月觸及月405萬戶的底部以來，基本上趨于穩定，不過樓市復蘇之路並不會非常平坦，最近幾周市場對於長期利率的上升做出了反應，按揭貸款利率有所攀升，後期仍需持續觀察。

今日市場關注美國初請失業金人數，這是觀察後續美國失業狀況的一個先行指標，從預期來看，前值為35.1萬，今日預期為35.4萬，稍微有所增加，看得出來美國的復蘇並不足夠強勁，還是在坎坷中前進。目前市場對美國的數據關注度在不斷增大，期盼能夠出現靚麗的表現，因而資本市場也跟隨波動，我們從預期看，如果實際數據和預期相符的話，則利空美元，利多黃金；如果低于預期或者低于前值，則超乎市場的預料，容易引發美元的強烈反彈，對黃金不利。

西班牙狀況惡化 歐央行或回歸常規

在歐洲央行去年底和今年初持續向銀行體系挹注巨額資金之後，希臘的問題緩和，金融市場壓力也得到釋放，義大利的債務成本回到了可持續的水平，不過年初西班牙的表現則讓市場大跌眼鏡，其先是宣布未達成2011年預算赤字目標，數日後又棄用原先與歐盟達成的嚴格預算目標，改為採用較溫和的目標，消息打壓了歐元，引發了市場對未來西班牙可能惡化成為下一個“希臘”的擔憂。西班牙目前已經處於衰退，失業率處於記錄高位，國內銀行的壞賬曝險則處於1994年8月以來最高水準，這樣我們對歐元的反彈始終保持謹慎的態度。

2011年底，在歐洲債務危機爆發之際，歐洲銀行採取了兩輪非常規的再融資操作，向市場總體注入了超過1萬億歐元的資金，基本緩解了歐洲銀行業迫在眉睫的危機，目前其在“資產擔保債券”上的作為，似乎顯示出一些退步的跡象。其最早啟動的一項400億歐元資產購買計劃，目前購買總金額還不足90億歐元，并且從23人組成的歐洲央行管理委員會成員的公開表態來看，關于退出策略的討論已經開始，這或者表示歐洲央行在其負債表高企時刻趨向減少非常規操作，回歸更常規的貨幣政策工具，如果銀行業向好，這種回歸代表了對歐元的利好，但是西班牙危機剛起，這樣的表態似乎不是好事。

黃金白銀持倉變化

據金銀家策略投資網3月22日監測的黃金ETF數據顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月22日黃金持倉未變，最新持倉顯示 1,290.24663 噸, 據Silver Trust3月22日公布的數據顯示，Silver Trust3月22日白銀持有量較前一交易日減倉25.68噸，最新持倉顯示9726.99噸。

走勢對比 技術分析

此圖為2012-03-19日在我們會員專區做出的波浪走勢判斷，由於行情一直處於小區間走勢，還是維持改預測為主，從上圖可見：黃金在前期完成了一個5浪的上漲走勢後出現向下回調修正行情，整個上漲5浪我們視為大一級的一浪，那麼目前向下回調浪我們就應該計算為二浪向下修正級別浪，目前正行走在二浪的C-b中。預計行情將會先抑後揚走勢.
其上日內上方阻力存在于前期低點及5日均線1655-1660區間，其中4H布爾中軌阻力出現在1655，但是隨著時間周期的變化價格有可能會繼續向下偏移。

昨日走勢回顧 今日展望

昨日我們預期黃金在1660受阻，市場走勢符合我們的判斷，不過盤中美元在受到房屋數據不如預期的影響，出現了一波跳水，在晚盤保住了漲勢，但仍然並不強勢。從黃金的表現來看，在歐元的下跌過程中，黃金的下挫幅度并不大，強弱情緒上開始緩慢回歸中性，不會再出現之前美元稍稍反彈，黃金就會弱勢下跌的格局。

今日我們關注的阻力位置在1653—1656位置，四小時圖形的中軸，也是1小時的上方阻力，如果不能突破，黃金仍然有下跌的空間，因此我們可以繼續保持空單倉位，並且在黃金高位繼續入空單。

綜上所述，今日以高空為主，風險控制關注上方阻力壓制 ，今日黃金白銀繼續受均線阻力，交易繼續延續昨日的空單繼續持有，空倉者可以與現在價格1655至1661區間進場空單至1630 1580 止損 1671白銀可於32.3附近空至30.5止損33.1，風險控制仍然關注上方1653—1656的阻力位置，上破的話，則會形成震蕩上行的格局，阻力位置黃金在1656,1676,1693，白銀在32.5,33.1,33.9.

今日關注數據：

16:30 德國 3月份制造業采購經理人指數 前值50.2;市場影響★★ 前值50.2，預期50.9，主要影響歐元區復蘇進程，高于預期，則利多歐元，利多黃金，反之亦然。
17:00 歐元區 3月份制造業采購經理人指數 前值49.0;市場影響★★ 前值48.8，預期49.1，主要影響歐元區復蘇，高於預期，則利多歐元，利多黃金20:30 美國 3月17日當周初請失業金人數;市場影響★ 前值35.1，主要影響美觀就業狀況，高於前值，則利空美元，利多黃金
22:00 美國 2月份諮商會領先指標 前值0.4%;市場影響★ 前值+0.4%，預期+0.4%，主要影響美國經濟復蘇，高于於預期，則利多美元，利空黃金
22:00 美國 1月份房價指數 前值0.7%/月
23:00 歐元區 3月份消費者信心指數 前值-20.3;市場影響★★ 主要影響歐元區復蘇進程，高於前值，則利多歐元，利多黃金

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧
金銀昨日早盤弱勢震蕩，毫無反彈之力，多頭在空頭的強制壓力下，顯得弱不禁風，黃金在1700的支撐也顯得毫無抵抗之力。歐盤時段，金銀開始破位下跌，黃金快速跌破1700支撐，白銀也隨即跌破34的支撐，關鍵點位失守後，跌勢更加兇猛，在美盤開始前，就跌破上月最後一個交易日大跌時候的低點，盤中看來一點起色沒有，美盤開后，寄希望出現的反彈最終也沒能出現，反倒加速了金銀的跌幅，金銀又快速跌破1680和33的支撐位，最中雙雙以大陰線收盤，也是近一周以來的第二根大陰線，跌幅形態堪比去年九月份時候。但此次快速的超強急跌很可能盤中隨時出現超跌反彈，反彈一旦出現，預計力度也相當可觀，所以建議投資者操作上不可隨便搶反彈，更不可肆意追空殺跌，目前最合理的方式為持幣觀望，等短期底部信號明顯出來了盤中搶反彈，或等反彈再次遇阻後，配合基本面的消息進場操作。
北京時間3月7日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周二收盤下跌，延續此前兩個交易日的跌勢，創下將近6個星期以來的最低收盤價，原因是投資者對全球經濟前景的擔憂情緒有所增強，這種擔憂情緒同時也帶動股票及原油期貨市場走軟。紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)4月份交割的黃金期貨價格下跌31.80美元，報收于每盎司1672.10美元，跌幅為1.9%，創下自1月24日以來的最低收盤價。今年截至目前為止，紐約黃金期貨價格上漲了 6.7%，但本月截至目前為止則下跌了2.3%。現貨市場，昨日全天黃金盤中最高1708美元，最低1663美元，最終收于1674美元，白銀盤中最高 34.1美元，最低32.4美元，最終收于32.8美元，雙雙以大陰線報收。

基本面分析
今天早些時候有報道稱，代表銀行與希臘進行債務重組談判的國際金融協會(IIF)在最近的一份備忘錄中發出警告稱，如果希臘陷入無秩序的債務違約困境，那麼可能會對歐元區經濟造成至少1萬億歐元(約合1.32萬億美元)的破壞，其中包括義大利和西班牙所需要的援助資金，以及1600億歐元(約合2100億美元)的銀行資本結構調整成本，這一消息令投資者有了對全球經濟前景感到擔心的最新理由。與此同時，美元匯率的上漲也導致黃金及其它商品期貨市場承壓。洲際交易所(ICE)的美元指數最新報79.823點，高於周一的78.309點。德國商業銀行(CBK)分析師指出：“黃金與股票和工業商品等風險資產之間仍舊有著相關性，這很可能是由於短期投資者在期貨市場上賣出了長倉。”
市場普遍認為，美聯儲主席伯南克對量化寬松的謹慎言論引發投資者在2月29日大量拋售黃金，伯南克在當日也重申維持近零利率至2014年，而且美聯儲 4000億美元的扭轉操作將持續到今年6月，因此，導致金價暴跌的主要因素在於歐洲央行實施二輪LTRO后引發歐元區銀行的對沖操作。近期歐元區核心國家的經濟數據出現好轉跡象。歐元區商業銀行為了獲得1%的歐洲央行長期貸款和提高投資收益，紛紛採取了大規模的拋黃金買歐元區國債的對沖操作。義大利等國的國債投資收益率平均在2%以上，如果歐債危機緩解，銀行業則將獲得較高的利差收益，而持有黃金的收益率不到1%。
歐洲央行兩輪逾1萬億歐元的LTRO操作為銀行業提供了充足的流動性，這讓歐洲銀行在未來三年都無需擔心融資問題，流動性泛濫將為金價提供上行動力。該政策推出兩個月後，義大利和西班牙十年期國債收益率從7%的警戒線上大幅下降到了目前的5%，為去年9月以來最低水平。代表美元流動性指標的TED息差也繼續走低，由去年12月末的0.569%降至今年2月末的0.401%。
溫家寶總理在2012年工作總體部署中指出，今年經濟社會發展的主要預期目標是：國內生產總值增長7.5%；居民消費價格漲幅控制在4%左右。這表明未來在政府價格改革干預下，中國通脹仍有下行可能，這將使得實際負利率繼續收窄，投資者將更多地把資金從黃金轉向股市或儲蓄，金價面臨下行壓力。去年9月份以來，中國的實際負利率持續收窄，而黃金則在觸及1920美元高位後，展開長達5個多月的整理。　不過，未來中國央行下調存款準備金率將為商品和黃金價格走勢帶來不確定因素，這將提升通脹預期。而美、日、歐三大經濟體央行量化寬松政策也有望在中期進一步支撐金價走高。新興經濟體央行為對沖外儲貶值風險也將買入更多的黃金。

技術面分析
黃金：日線來看，黃金昨日開盤後最高觸及1708開始下滑，受消息及美指走強影響大跌33美元，最低觸及1662點位小幅反彈，收報中陰線，布爾帶開口打開下行空間，5、10日均線死叉，空頭保持強勢，MACD死叉放量，KDJ死叉進入超賣區，整體弱勢不改，高空為主。4小時來看，連續多根陰柱后收取底部小陽，有一定的反彈需要，短期關注1680-1690阻力情況，布爾帶處於開口狀態，白盤應調整為主，MACD零軸下方死叉，綠柱有所縮短，KDJ指標 20低位向上聚點，整體維持弱勢運行中，指標修復為主不寄望有過多的反彈。

白銀：白銀一度跌破20及30日均線位置的支撐，目前有望向60日均線6450附近發展，5，10日均線死叉向下發散並將下穿20日均線，MACD高位死叉空頭放量逐漸加大，整體指標偏空。4小時圖上，現貨白銀延續上一個交易日的下跌走勢，跌破前一個交易日低點位置，整體空頭力度較強，各個周期均線運行于 K線上方，形成阻力帶，白銀下跌反彈無力，整體構成單邊下行走勢，MACD長期保持死叉運行至低位空頭放量再次逐漸加大，KDJ及RSI在20水平位下方出現走平，整體指標保持偏空趨勢，但有反彈回調需求。

銅：隔夜外盤，受美元走強和中國需求疲弱打壓，倫銅三個月合約下跌2.84%。隔夜LME銅庫存減少2250噸至283575噸，注銷倉單占總庫存的 33.51%。國內方面，滬銅1206合約昨日小幅低開，日內一路震蕩走低，增倉放量，收盤下跌1.31%。外盤連續大跌，但LME庫存連續降低，空單持有風險加大，滬銅1206合約今日預計開盤價在59400附近，建議持有空單者可以逐步獲利出局。盛祥銅昨日大跌，破壞了盤整趨勢，早盤沖高，上方 6180附近依然壓力明顯，操作上建議到了 6180附近高空，止損6230，目標6050.

今日關注數據
19:00 德國 1月份工廠訂單 前值1.7%/月,0.0%/年
20:00 美國 3月2日當周MBA抵押貸款申請
21:15 美國 2月份ADP就業人數變化 前值17萬
21:30 美國 四季度單位勞動力成本 前值1.2%
21:30 美國 四季度非農業生產力 前值0.7%;市場影響
23:30 美國 上周EIA原油庫存變化

操作建議，金銀昨日破位下行，弱勢明顯，後期依然面臨調整壓力，大方向高空為主，但鑒於近日跌速較快，盤中隨時可能出現超跌反彈，耐心等待反彈出現后布局空單，今日建議黃金1685附近空，目標1645，止損1700，白銀33.2空，目標32.2，止損33.6，盛祥銅昨日大跌，破壞了盤整趨勢，早盤沖高，上方6180附近依然壓力明顯，操作上建議到了 6180附近高空，止損6230，目標6050.輕倉嚴格止損。

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發布時間：2012年2月29日下午3:31（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

最近金價、原油價格及股市呈同方向走勢，這種情況並不尋常。

一般來說由於黃金和原油通常被認為是避風港性質的資產，股票被認為是一種風險資產，因此通常這些市場並不會被聯系在一起。

周三，上述三個市場都走軟，金價的跌幅最大。今年金價和股價幾乎同步上漲，原油價格在2月份也出現了大幅的上漲。美聯儲主席伯南克發表證詞中并沒有暗示將推出第三輪量化寬松政策，並且表示最近就業報告的改善意味著決策者們必須以目前“形式略微改變”的思路來看未來的數據。

周三金價回撤前，上述三個市場已經升至接近關鍵的阻力位。周三前，Comex4月期金已經接近1,800美元/盎司，3月期CME標普500股指期貨僅僅位于1400下方，NYMEX4月期原油價格報110美元/桶附近。不過隨後在阻力位附近的獲利了結（尤其以黃金為主）成為了推動當天價格大跌的主因。4月期金最後查看時報1,711.30美元，4月期原油價格報107.07美元，3月期標普在當天晚些時候報1363附近。

市場觀察員表示上述的阻力位是近期市場走勢的關鍵點。

Country Hedging商品交易顧問斯特林·史密斯表示標普500的反彈日並不多。“從目前標普的走勢來看，它們並不能維持目前反彈的步伐。我們看到周二耐用商品的表現很糟糕，凱斯-席勒數據表明房產的表現並不好。我認為標普今年最好的上漲階段已經出現過了。”他說道。

耐用品訂單——使用壽命超過3年的產品訂單數量周二下跌了4%，標普/凱斯-席勒20大城區房產指數在去年12月跌至了自房貸危機開始以來的最低點。

他指出自金價開始從去年12月低點反彈以來，周三前並沒有出現顯著的修正性回撤。此外，對於一個對新一輪量化寬松“極度饑渴”的市場來說，伯南克的證詞及芝加哥PMI就業指數的走強令多頭們感到挫敗。

不過史密斯並不認為黃金表現得像是一種風險資產並且跟隨標普的走勢。相反，史密斯認為黃金只是作為在貨幣走軟時的一種替代品，周三的行為並沒有改變他的看法。

隨著周三金價的收低，黃金市場此後極有可能會出現更大幅的下跌。支撐位目前處於1,700美元。史密斯表示當黃金的強勢漸漸退去，金價很“容易”從目前的價格處下跌100美元。

不過如果金價最終反彈，並且達到1,800美元上方的話，那麼極有可能會漲至2,250美元，當然在這段時期內可能會有波動。

Sharps PixleyCEO羅斯·諾曼表示現在有兩個理由來解釋黃金和標普為何如此相關。首先這其中有一些偶然因素，黃金市場受益於中國買家的推動，原油的上漲是由於對於伊朗局勢的憂慮，股票的反彈時由於美國經濟數據的利好。

另外的原因是美聯儲和其他央行實行的極度寬松貨幣政策以及低利率環境支撐了黃金和股票。對於黃金來說，這一貨幣寬松政策創造了未來通脹的可能性，低利率令生產商沒有理由拋售黃金。對於股票來說，這一政策使得貸款更加方便，股票的收益看上去比其他與利率相關的市場更加可觀。

United-ICAP首席技術分析師沃爾特·齊默爾曼表示近期金價的漲幅將會受到限制，除非出現新一輪的全球性金融危機。如果金價可以決定性地收於1,862美元上方的話，那麼極有可能會進一步漲至2,300美元，他認為金價“必須守住”的支撐位為1,523.90美元。

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來源：Kitco金拓中文網

行情回顧

近兩日的黃金可謂是風光無限，在順利突破震蕩平臺之後，在穩穩站上1750以上，便打開了上漲空間，連著拉出中陽線，昨日更是觸及1780以上的點位。相對黃金的強勢而言，白銀在昨天之前則略顯默默無聞，雖然趨勢是在穩步上揚，但是比起黃金的堅決還是差一些，但是昨日扭轉了這種格局，在黃金高位歇息盤整之時，白銀晚間悄悄發力，以一根大陽線也突破了近期震蕩區間，與黃金一樣重新打開了上漲空間。貴金屬和原油的強勢是近期投資市場的主基調，這種強勢還能維持多久，也是市場人士近來討論最多的話題，個人認為，接下來市場利好金銀的新聞還將持續出現，技術面也重新打開了上漲空間，所以金很後期還將繼續上攻，不斷的刷新階段新高。

北京時間2月24日凌晨消息，紐約黃金期貨價格周四收盤上漲，創下三個月以來的最高收盤價，原因是投資者不想錯失金價上漲的良機，因而蜂擁涌入這一市場。此外，美元匯率今天有所下跌，且市場對寬鬆的貨幣政策的預期也提高了投資者買入黃金期貨以規避通脹風險的吸引力。國際現貨市場，昨日全天黃金最高1787 美元，最低1772美元，最終收於1780,美元，白銀全天最高35.6美元，最低34.2美元，最終收於35.3美元，金銀分別以小陽線和大陽線報收。

基本面分析

在全球經濟增速下滑及市場資金陸續進場的雙重影響下，黃金年後的走勢牛氣沖天。高盛、瑞銀等外資行近日紛紛對外發布研究報告，調升對黃金的年回報預期，堅定看多黃金。2月23日，在大宗商品多數品種下跌的情況下，滬金仍逆勢上揚。黃金主力合約1206漲4.41個基點，漲幅達1.23%，創近三月以來的新高。與此同時，美黃金亦連續上漲4日，直面1800點大關口。從走勢看，震蕩上攻趨勢明顯。

近期黃金期貨聚集了眾多利好，做多資金強勢。從國際形勢上看，伊朗已經停止向英國、法國進行石油出口，國際油價大幅上漲，帶動了黃金價格；歐元區財長會議將批準對希臘提供第二筆救助貸款，風險資產全線上揚，也推動了黃金的走高。在國內，央行2月24日下調了存款類金融機構準備金0.5個百分點，也給市場更多寬松貨幣的遐想。

黃金在市場上的強勢表現觸動了外資行的神經。事實上，高盛、瑞銀等外資行於今年年初就已經相繼發布了關於黃金、石油等大宗商品的報告。報告中，對黃金和石油的推崇非常明顯。然而一波行情之後，外資行對黃金的未來表現更期待了。2月23日，瑞銀集團總經理、全球大宗商品及原材料策略師賀培德接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，今年黃金的價格會達到每盎司2025美元。“歐洲以及美國的經濟都不是特別好，黃金會變成非常重要的一個貨幣。另外，歐洲央行馬上會推出第二期的LTRO的計劃，這個計劃將會為歐洲的銀行注資一萬億歐元。這將會是一個非常好的催化劑，進一步促進歐洲經濟的發展，達到我們預期的目標。” 有分析人士這麼表示。

此外，對於黃金的消費，有人認為也將是一個推動黃金價格上漲的重要因素。“在未來的五年，中國的珠寶首飾的市場會有40%的增長。這意味著未來五年中國的經濟增長的方式可能會出現變化，從過去靠重工業以及固定資產投資來實現的經濟增長，轉為以消費者為導向的經濟發展，比如說對黃金的需求就充分體現了這一點。“黃金的走勢與經濟形勢密切相關，我們認為，2013年黃金的價格可能會回落到每盎司1725美元。”有分析師認為，可能明年全球經濟會有一個復蘇的過程，投資者那時會有更多的投資渠道，也就不會選擇來對黃金進行投資了。

技術面分析

黃金：日K線上，布林帶開口上行，其K線以運行至布林帶上軌1780位置，且布林帶呈現上行趨勢，短期內多頭上行動能將繼續；均線上，短周期MA5、10 交叉金叉上行，其MA30均線呈現多頭上攻趨勢，而各大周期均線依然處於持平運行狀態，短期內金價回落關注1765支撐位；附圖上，MACD交叉金叉上行，指標中性；Stoch運行于超買去，指標中性；四小時K線上，布林帶開口上行，上軌延續至1792點位，短期內金價以開展上行趨勢，其上行動能十足。

白銀：日K線上，布林帶處於持續窄幅運行之中，其近期走勢中，現貨白銀維持在中軌位置形成穩健上行走勢，其K線目前運行于上軌之上，受上軌7100形成小幅支撐位；均線上，各短、中周期均線交叉上行，呈現多頭排列趨勢，且現貨白銀近期的震蕩區間破位，多頭上攻趨勢有待延續；附圖上，MACD交叉金叉上行，指標中性偏強；四小時K線上，布林帶開口上行，K線運行于中軌位置，其回落短期關注中軌6950點位支撐。

銅：受歐元區經濟衰退及中國現貨市場需求溫和拖累，倫銅周四延續調整，LME3月期銅收跌45美元至8390美元/噸。滬銅周四窄幅震蕩小幅走低，主力 1205合約收跌70元至60420元。銅價在6萬關口上方表現十分掙扎，上方壓力重重。盛祥銅今日操作建議仍以高空為主，可在6230附近空，目標 6100，止損6280，輕倉嚴格止損。

今日關注數據
00:00 美國 2月份堪薩斯聯儲制造業指數 前值7.0
00:00 美國 2月13日當周EIA原油庫存
05:30 美國 2月13日當周貨幣供應量
05:30 美國 2月13日當周外國央行持有美國國債變化;市場影響
15:00 德國 四季度GDP 前值-0.2%/季,1.5%/年;市場影響
15:45 法國 2月份消費者信心指數 前值81
22:55 美國 2月份密歇根大學消費者信心指數 前值72.5;市場影響
23:00 美國 1月份新屋銷售 前值30.7萬;市場影響
00:35 美聯儲Bullard就住房和貨幣政策發表講話
02:30 美聯儲Plosser就貨幣政策發表講話
02:30 美聯儲Dudley就貨幣政策發表講話

操作建議，金銀強勢明顯，今日預計高位盤整後，還將繼續發力上攻。操作上建議低多的思路，黃金1773附近做多，目標1805，止損1763以下，白銀 35.1附近做多，目標36.1，止損34.6以下。盛祥銅上方6250壓力很大，隨時面臨回調風險，今日操作上建議可在6230附近空，目標6100，止損6280，輕倉嚴格止損。

作者：沃倫·貝文

發布時間：2012年2月13日上午10:18（美國東部時間）

來源：Kitco金拓中文網

上周金價微跌0.29%，但正在形成一個完美的形態，為從此處大漲提供動力。有人稱之為“杯形”，現正在形成柄部，或者你可以簡單地稱之為看漲的旗形形態。

怎麼稱呼無關緊要，但令人注意的是，上周五大幅走低到通道下軌，21日均線嚴重超買。技術支撐區域守住了，並在當日結束時，大量的成交量推動價格走高。

這只告訴我一件事：交易者想讓黃金大幅上揚。

一旦我們突破了這個旗形（應該就在接下來幾天），那麼大約在未來6周，就可能使得金價大漲至少200美元。

奇怪的是，GLD ETF周五成交量不大，情況越來越明顯：參與者不信任ETF，而想要期貨合約——它在理論上可以交割實物黃金。

個人認為期貨市場更為重要，所以我很有信心：正如期貨所表明的，任何一天價格都將突破上漲。

過去一周白銀價格略微下跌0.31%，並繼續在這個緊湊的平底型態中，不久該型態將推動白銀價格極大地上揚。

這輪走勢將如同火箭飛船發射，而且我有了頭等艙！你呢？

盡可能地去擁有大量的實物白銀並不算晚，若這還不夠，你可以嘗試波段交易。當價格動起來時，我就打算這麼做。

期貨成交量一直大且穩定，因交易者看到這輪大型走勢的來臨，並預先增持頭寸。

過去一周 芝加哥商業交易所（CME）降低大多數商品保證金更是為此添了把火，但要是價格確實上漲了，那麼我們要準備好CME再次祭出提高保證金的老伎倆，那會導致價格迅速走低。

上周以來，SLV ETF的成交量逐漸走低，因為當價格鞏固且成交量恰好這麼說明的時候，沒有必要持有ETF。但當價格開始上漲時，我們需要增加成交量。

上周鉑金如預料中的上漲2.59%，並碰上水平阻力位和200日均線——此處我們預計會出現暫歇。

在這麼一輪大型快速的走勢後，加上上方有著如此強勁阻力位，我通常會說，我們需在此處休整幾周，為再次走高打下堅實的基礎。

但周五情況令人印象深刻，因為價格先短暫測試支撐位，再大幅上揚到本周的交易區間上軌。這是十分看漲的。

期貨成交量本周相當穩定，看起來不像有過量的拋售發生。我們可以從此處直接走高，但從技術分析來說，這樣的走勢是不太可能的。

當阻力位受到攻擊且交易頭寸賣出時，PPLT ETF周三出現警示性的成交量大漲。在我看來，PPLT圖表上出現了暫時的頂部。

上周鈀金下滑0.06%。價格先是突破略微看漲的旗形形態，接著越過200日均線阻力位，但在晚些時候回落。

在我看來有著高成交量的圖表像是要翻轉，但價格哪也去不了。我預計價格暫時於此處鞏固。

PALL ETF成交量沒有告訴我太多，在價格處於頂部的時候看來不錯，但周四周五隨著價格走低，成交量陡然收縮。

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來源:kitco 中文網

現貨白銀上周五維持震蕩波幅運行，盤中小幅收跌，整個交易日現貨白銀波幅100個點之余，行情在周五尾盤交投清淡，日K線收一根小陰；然而上周整體上現貨白銀維持震蕩波幅局面，其整周現貨白銀維持在6700-7000之間波幅，周K線收一根陰十字星；
　　
　　在希臘協議磋商經歷數周的角力與變化之后，希臘政治領袖周四對一系列的改革措施達成一致，以此滿足救助方的要求，達成協議看似近乎是穩操勝券的事情。但周五歐元區各國財長告知希臘政府需有實質行動，希臘問題再次出現波折，希臘極右翼黨派也拒絕投票支持公眾極為反感的撙節措施；
　　
　　與此同時，本周三大央行議息也引聚不少目光，澳洲聯儲意外維持利率不變，并未如預料般降息。歐洲兩大央行均按兵不動，在經濟局勢不明朗的前提下，未敢輕易出擊；
　　
　　本周市場輔助重點：
　　
　　歐洲主權危機依然是本周匯市主線，而希臘獲取第二輪金援的前提——財政撙節改革舉措的協商，又是本周市場熱盼的主題；
　　
　　在希臘協議磋商經歷數周的角力與變化之后，希臘政治領袖周四對一系列的改革措施達成一致，以此滿足救助方的要求，達成協議看似近乎是穩操勝券的事情。但周五歐元區各國財長告知希臘政府需有實質行動，希臘問題再次出現波折，希臘極右翼黨派也拒絕投票支持公眾極為反感的撙節措施；
　　
　　與此同時，本周三大央行議息也引聚不少目光，澳洲聯儲意外維持利率不變，并未如預料般降息。歐洲兩大央行均按兵不動，在經濟局勢不明朗的前提下，未敢輕易出擊；
　　
　　而在希臘局勢鬧得不可開交的側后方，葡萄牙政府表示，歐盟和國際貨幣基金組織將于下周開始評估其對于780億歐元援助條款的執行情況。三方集團將對葡萄牙進行為期兩周的評估，分析其計劃的執行情況，并與政府共同制定未來幾個季度的計劃；
　　
　　現貨白銀
　　
　　周K線上，布林帶處于窄幅縮口運行狀態，K線維持在布林帶中軌之上運行，受中軌6500點位近期將形成強勢支撐位；均線上，短周期MA5、10交叉金叉上行，短期現貨白銀上升趨勢將會繼續延續；其中周期均線處于持平運行狀態，而中期現貨白銀反彈需關注7200點位；附圖上，MACD交叉上行，指標中性偏強；
　　
　　日K線上，布林帶處于開口運行，其短期上行動能將會持續，而布林帶上軌短期受阻與7220-7280點位，均線上，短周期MA5、10日均線處于持平運行走勢，其中周期均線交叉上行，形成短期的多頭上攻局面；附圖上，MACD交叉下滑，指標中性；
　　
　　四小時K線上，布林帶持續數個交易日維持窄幅縮口運行走勢，其K線短期內運行與布林帶中軌與下軌之間，下軌有開口下滑跡象，而中軌日內支撐與6900點位；均線上，各短、中周期均線交叉粘合與6900附近波幅運行，短期內有望向下調整；附圖上，MACD交叉死叉下滑，指標弱勢；
　　
　　綜合分析：現貨白銀上周維持震動波幅運局面，整體上沒有較大波幅，維持在小箱體之內，且波幅空間在6700-7000之間；在上周歐元區的一切舉措中現貨白銀并沒有發生較大改變，然而同白銀一樣作為避險貨幣的黃金切在周五時段出現較大幅度回落；目前就現貨白銀技術指標上看，短周期指標上現貨白銀有望調整下滑，其大周期上現貨白銀依然處于寬幅震蕩走勢，在數個交易周內并不會有所作為；現貨白銀近期上方依然關注7200阻力位，下方關注6500支撐位；
　　
　　現貨白銀阻力位：6900-6970-7000
　　
　　現貨白銀支撐位：6780-6720
　　
　　今日具體可參考操作建議：
　　
　　1：現貨白銀首次觸及6870點位建倉空單，止損6910點位，目標6800-6780點位，擊穿6780可看至6720點位；
　　
　　2：現貨白銀日內試探6780點位可輕倉建倉多單，止損6740點位，目標6850-6900點位；
　　
　　3：現貨白銀如見6720點位建倉多單，止損6680點位，目標6800-6880點位；
　　
　　4：現貨白銀盤中具體可執行策略百度搜索爍石淘金；
　　
　　現貨黃金：
　　
　　周K線上，布林帶呈現縮口運行狀態，其K線運行與中軌之上，受中期中軌支撐與1682點位；均線上，短周期MA5、10交叉上行，其MA5均線擊穿MA30均線上行，形成短期的多頭上攻局面，而K線短期受MA30均線壓制與1705支撐位；附圖上，MACD交叉金叉上行，指標中性偏強；Stoch交叉下滑，指標偏弱；
　　
　　日K線上，布林帶依然呈現窄幅運行，其K線仍然維持與布林帶中軌之上波幅，其短期金價多頭上攻局面在受挫之時，下行動能不足；均線上，各短、中、長周期均線均處于持平運行狀態，在近期數個交易日內金價難以呈現大漲大跌的格局，基本維持在箱體震蕩波幅之中；短期布林帶中軌及MA120均線與1700-1703點位將成為金價再次拉升的關鍵位置；附圖上，MACD死叉下滑，指標中性偏弱；Stoch與50分水嶺下方交叉運行，指標弱勢；
　　
　　四小時K線上，K線運行與布林帶中軌之下，其布林帶處于小幅開口下滑局勢；均線上，各短、中周期均線與1735-1738阻力強勁，且短周期MA5、10交叉下滑，形成短期金價跌幅的動能；附圖MACD交叉下滑，指標偏弱；Stoch擊穿50分水嶺上行，指標中性；
　　
　　綜合分析：現貨金價在開年來首個交易月中呈現了多頭的強勢上攻趨勢之后，在多重數據及技術盤面的重重壓制下，難以繼續上行，非農的當頭一棒給予了空頭踹息的機會，金價迎面下滑，重返1700關鍵附近反彈；而步入二月份，市場交投開始活躍起來，就目前大周期各項技術指標上看，現貨金價在數個交易周內將會維持一個大箱體運行之中，其空間波幅在1692-1800之間，在多頭1800關口位置將會持續得到考驗，突破勢今年將會有新的歷史高位出現，反之金價的中期空頭調整走勢將會出爐；而歐債危機及美國QE3等投資者關注的問題將會在過去的一年當中轉變到2012年來，本年度中歐元區及美國是否會在此兩大問題得到一定程度的解決方案有待后市慢慢揭曉；而本周市場需關注數據再次轉移至歐元區及日本上，其整個歐元區在債務危機問題沒有明確達成共識，短期內采取的只是堂而皇之的方案，其日本本周內召開議息會議，此兩大消息將有望推動金價繼續拉升；然而本周上方關注1735阻力位，擊穿金價有望繼續抬高，下方關注1700關口支撐位，擊穿將可延續至1682附近點位；今日金價上方關注1732阻力位，下方關注1712支撐位；

來源：Kitco金拓中文網

雖然去年12月中國從香港進口的黃金量從去年11月的創紀錄高點大幅下滑，但是去年一整年的進口量依然反映出中國對黃金的需求呈持續上升的趨勢，分析師表示。

中國并沒有發布官方的黃金貿易數據，所以分析師只有把監測到的中國從香港進口的黃金量作為參考。據香港統計處數據顯示，去年12月中國的香港黃金進口量從11月的102.8公噸紀錄高點下滑了62%，至38.8公噸。

然而，與2010年的119公噸相比，2011年全年中國從香港的進口量上升至428公噸。

“這再一次證實了中國黃金需求的快速增長，”德國商業銀行一份研究報告顯示，“考慮到中國國內需求的高漲，以及為了使外匯儲備更加多元化，中國可能會在未來繼續進口大量的黃金。”

跟蹤中國市場的CPM集團商品研究分析師Mu Li表示很多因素支撐了2010年中國制造業和黃金投資需求的走強，這一上升趨勢隨后也被帶入了2011年。這些因素包括中國通脹水平的上升、“相對較低的利率”以及對于全球宏觀經濟的憂慮，她表示。

“2010年，政府出臺了更多針對于房地產投機者的措施，”她說道，“這令一些投資者開始關注包括黃金在內的替代性資產。”

其他分析師還認為中國收入的增長帶動了黃金的購買。

隨著中國正轉變為資本主義社會，中產階級對包括黃金在內的貴金屬和鉆石的興趣上升，PFGBEST黃金及白銀專家麥克·戴利表示。中國人民越來越多地開始購買有形資產來保護他們新創造出來的財富。“他們現在成為了真正的黃金愛好者，”戴利說道。

去年12月下跌前，中國進口量連續多月上升

中國從香港進口的黃金量從去年初秋到11月一直呈上升趨勢。其中很大一部分需求被認為是為了慶祝今年1月份中國農歷新年而帶來的，分析師表示。

“通常在這一時刻人們既會出于節慶原因購買黃金也會由于投資的需求購買黃金，”Li說道。

分析師指出中國需求上升的這一時段正是金價在去年9月初創造1,900美元/盎司上方紀錄高點后，黃金出現大量拋售的時刻。在珠寶制造商和零售商正在為農歷新年到來前需求可能上升做準備時，“逢低買入”情緒也同時到來，Li表示。紐約商業交易所Comex分部現在最活躍的4月期金在去年9月6日觸及了1,925美元/盎司高點，隨后在9月26日大跌至1,553.40美元，12月29日跌至1,526.20美元。

戴利說：“你開始看到一些來自亞洲的實物買盤。他們逢低買進。”

在這之后，12月的黃金進口量出現下滑。就這個問題而言，巴克萊投資銀行的分析師們談到了媒體關于中國國內生產供應充足、現貨需求放緩而令進口需求下降的報道。

Li指出，中國的黃金進口量在2010年12月也有所下降。

她說：“他們想在中國農歷新年前備貨。但如果他們認為已經有了足夠的庫存……那其在12月的買入量就會減少。這并不意味著該國的（黃金）需求整體下降。這只是表明許多購買已經提前發生。”

瑞銀的貴金屬策略師埃德爾·塔利指出，一些人可能會認為，12月進口量的環比下降是負面的（即不利于黃金的價格走勢）。

塔利說：“但是，我們覺得真正異常的東西是10月和11月的出貨量……這兩個月份的數量遠超出前幾個月的數量。雖然12月的活動水平為7月以來最低，但按照年同比來說，它仍然上升了245.2%。這里有一項統計數據，可以消除人們對中國黃金消費的擔憂：2011年中國（內地）從香港的黃金進口量同比上升了258%。”

和其他人一樣，她表示，11月龐大進口中的很大一部分可能是中國農歷新年前備貨的一種表現，特別是為了避免高溢價。

她說：“雖然如此，我們不認為這反映了市場的全貌。我們從來沒有排除過官方部門買入黃金的可能性，即便該數據中沒有確切地包含這方面的信息。”

與此同時，塔利表示，12月的進口量低于11月是一種常見的事。她說，在過去11年中，除了2009年，每年12月的進口量都比前幾個月份的低。“因此，這很可能是季節性因素在起作用。”

Li說，分析師們將會繼續留意中國未來的數據，以判斷需求的趨勢，特別是在新年慶祝活動之后。

她說：“從2011年下半年開始，我們就看到中國的通脹增速有所放緩。我們預計這種通脹壓力會在2012年繼續減緩。那可能會令黃金需求的向上托撐有所減弱。”

Li說：“然而，我們認為，從紀念和投資的角度來說，投資者與消費者的總體需求會很大……我們仍舊預計中國在2012年的黃金需求會有所上升，并且在未來幾年中也會如此。”

來源：鉅亨網新聞中心

黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡稱。黃金投資共同基金是由基金發起人組織成立，由投資人出資認購，基金管理公司負責具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會管理。黃金基金的投資風險較小、收益比較穩定，與我們熟知的証券投資基金有相同特點。黃金基金分為開放式基金或封閉式基金。全球最大的黃金基金ETF是位於美國紐約的SPDR機構。

黃金作為一種全球性通用金融資產，已成為一種重要的投資理財工具，古今中外早就因其稀有、耐鏽蝕和觀賞價值的貴金屬特性而成為消費奢侈品和紀念品，如首飾和獎章。自1968年3月15日，黃金價格實行雙軌制建立雙重黃金市場以來，黃金作為一種金融資產在全球形成了世界黃金市場。黃金價格也類似於其它資產一樣劇烈波動，如在1980年到1985年，每盎司最高達850美元，最低達285美元──當然，其中有美元匯率因素的作用。世界黃金協會的最新黃金需求趨勢報告顯示，2001年第四季度全球個人對黃金產品的投資需求總量上升了8%，高於全年的4%的投資需求升幅。2001年全球黃金需求總量為3235噸，其中黃金首飾需求量是2840噸，較2000年下跌了2%，而黃金投資需求量是395噸，較2000年則上升了4%。據報導，在世界黃金銷售史上，難得見到如此盛景：日本街頭的黃金店里，購金的人爭先恐後，其中一對夫婦一下子就把三四十公斤的黃金搬進了自己的車里。日本業內人士說：“我感覺大家買黃金時的樣子就像在搶購便宜貨一樣。”

黃金的投資價值主要體現於四個方面：長期保值(Long-term store of value)、最後清償資產(Asset of last resort)、高流動性(Highly liquid)和資產多樣化(Asset diversifier)。黃金投資往往被視為通貨膨脹和匯率波動的對衝手段和工具。據國際黃金協會的一個故事，英格蘭16世紀亨利7世時一套男士西服價值約1盎司黃金，大致類似於現在的西服價格。對中央銀行和一些國際機構來說，黃金是其可動用的最後手段。對需要變現的投資者來說，黃金能提供較高的流動性，猶如股票和債券交易一樣迅速。對資產管理者來說，投資黃金可以有效地多樣化其投資組合，因為黃金價格和股票、債券等眾多金融資產價格長期看呈現弱反向變動趨勢，例如1991年1月至2000年12月，黃金和標准普爾500指數、美國長期國債、財政票據和不動產的負相關係數分別為-0.08、-0.05、-0.12、-0.06。可見，熊市宜買黃金。

主要黃金投資工具

目前黃金市場上的黃金投資工具較多，有黃金現貨、黃金期貨、黃金期權、黃金掉期(Gold Swaps)、黃金杠桿合約(Gold Leverage Contracts)、黃金券(Gold Certificate)、黃金存單(Depository Orders)等。

黃金現貨市場上實物黃金的主要形式是金條(Gold Bullion)和金塊，也有金幣、金質獎章和首飾等。金條有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場參與者主要有黃金基金

金生產商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場上買賣，銀行為其融資。黃金現貨報盤價差一般為每盎司0.5-1美元，如紐約金市周五收盤報297.50/8.00美元，此前某日收盤報299.00/300.00。盎司(Ounce)為度量單位，1盎司相當於31.1035克。

黃金期權交易是期權購買者付給期權費後，享有按協議的價格買賣黃金現貨或期貨的權利，分買入期權(Call Option)和賣出期權(Put Option)。

黃金掉期交易是黃金持有者轉讓金條換取貨幣，互換協議期滿則按約定的遠期價格購回金條。據說南非和前蘇聯中央銀行偏愛這種交易方式。最近歐元區黃金儲備上升1.03億歐元，就是因其區內各國黃金掉期協議期滿所至。

在這些黃金交易工具基礎上還衍生出很多黃金投資工具。實際上，投資者也可以在股市上買賣黃金類公司的股票，間接做黃金投資。美國一個黃金基金Tocqueville的投資經理哈薩韋就熱衷於投資黃金類股票。他在1998年6月創立了該基金。當時科技類股是市場上的“霸主”，而黃金類股卻被視為“賤民”，最不被看好。但該基金建倉之後，取得了相當強勁的業績，收益率從1998年的5%上升到2001年底的21.3%，最近甚至達到28.34%。歷史上，貴金屬類股一直是投資者在不確定時期的避風港。美國經濟陷入衰退正是最不確定時期。先是科技泡沫破滅，接下來爆發“9 11”事件，阿根廷金融危機，最後是“安然事件”的不良影響。由此，黃金類股自然成為投資之選。事實上，在1973年和1974年的熊市期間，黃金類股表現出色，並持續了整整十年。美國另一個約有1770萬美元資產的黃金基金First Eagle在2001年的回報率也達到37.3%之高，今年以來的回報率已經達到28.5%左右，而截至3月7日的1年期回報率竟高達52.14%！

境外主要黃金基金市場

1、美國：大多數國家和地區的官方持有者和國際金融機構將黃金存放在美國，其中有超過1萬噸的黃金存放在紐約聯儲銀行。存放地點為一巨大的地下黃金迷宮，其中各國或機構的黃金倉庫星羅棋布，但見金山座座，金光閃閃。黃金交易後需交割時，搬運工將巨大的金條或金塊從賣方倉庫搬到買方倉庫，由於交易量巨大，每天根據交易需要搬來搬去，真正是搬金山者。紐約黃金市場是在1975年黃金管制撤銷後發展起來的。伴隨紐約躋身世界第四大黃金加工業中心，紐約金市成為黃金生產商和加工商的聯系紐帶。其中交易的金條往往重400盎司或100盎司。

2、瑞士：由於瑞士的中立國地位，以及其特殊的銀行制度，為黃金交易創造了自由而保密的環境，因此瑞士成為世界上最大的黃金中轉站和私人新黃金的存儲中心。蘇黎士黃金總庫(Zurich Gold Pool)由瑞士第一波士頓銀行(CSFB)和瑞士聯合銀行(UBS)組成，不受政府管轄，不實行黃金定盤價制度。

3、倫敦：是老資格的黃金市場，由傳統上五大金行組成。金價實行定盤價制度，早盤和午盤各定一次。倫敦的黃金定盤價幾乎是世界黃金市場的基准價。倫敦的黃金交易規模雄踞世界之首。

4、香港黃金市場於1910年開業，目前是遠東主要的黃金分銷和結算中心，連結著紐約金市和歐洲金市。

5、新加坡黃金市場成立於1969年，因其轉口港條件而興起。

6、中國上海黃金交易所的建立，使中國的黃金市場與貨幣市場、証券市場、外匯市場一起構築成我國完整的金融市場體系。

黃金期貨市場主要有紐約商品期貨交易所(COMEX)和東京商品期貨交易所(TOCOM)，另外聖保羅、芝加哥、中美洲商品交易所也頗具規模。

黃金基金由專家組成的投資委員會管理，投資風險較小、收益比較穩定，與我們熟知的証券投資基金有相同特點。投資黃金基金是比直接擁有黃金的風險要小，特別是在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場看好時，金礦公司賺錢，投資者也因此可以分配股利。另外，基金分散投資於各國的金礦公司，這是個人直接擁有黃金所辦不到的。所以這種基金在通貨膨脹時，特別適合於投資者。

黃金基金由於由專家組成投資委員會，在充分分析股市、金市和其他市場的投資收益比以後，作多樣化的投資組合。因此，黃金基金的投資風險較小、收益比較穩定，能較好地解決個人黃金投資者資金少、專業知識差、市場信息不靈等不利因素而又想通過黃金投資獲得穩定收益的矛盾，故受到了社會廣泛的歡迎。

國內發展

股市探底，期市急調，債市平淡……環顧投資理財市場，唯有黃金一枝獨秀。2011年初，諾安基金管理有限公司推出了國內第一只黃金基金──諾安全球黃金基金(320013)，該基金不負眾望，上半年成為全市場所有基金中業績最好的基金，充分証明了其投資團隊的專業性和強大投資實力。

目前國內主要的黃金基金 主要投資於境外黃金ETF，特別是有實物黃金支持的黃金ETF，以實現對國際金價的緊密跟蹤。基金成立後，以上市開放式基金形式上市交易，力爭為投資者提供一個交易便捷、高流動性的黃金類投資工具。

黃金基金的問世，為國內投資者提供了一個參與黃金投資的有效投資工具。與實物黃金和紙黃金相比，黃金基金的參與門檻更低，買賣也更方便。境外黃金ETF將實物黃金屬性和証券屬性巧妙結合，提供費用低廉、交易便捷、高流動性的黃金投資工具，是國際上跟蹤國際金價的主流黃金投資產品。對普通投資者而言，配置一定比例的黃金資產會降低整體資產的波動性，從長期來看其保值和增值功\能更為明顯。

大陸期貨分析師施梁也指出，黃金基金對於投資者來說不但投資便捷，而且交易成本相對較低，相比於國內現貨黃金投資品種，其操作更加靈活、集合理財帶來更加高效利用資金的優勢很明顯，是一種居民可選擇的投資工具。

但蔣舒也指出，投資者必須明確：第一，黃金基金目前主要投資於國際黃金ETF，因此投資者投資黃金基金等同於用外匯購買了實物黃金，黃金基金損益的大部分波動來自於國際金價的變化；第二，黃金投資基金投資標的沒有資金桿杠，因此投資基金的淨值變動幅度與國際金價的變化高度相關，不存在放大的效應。

他提醒，任何投資都伴隨著相應的風險，並不是有著黃金的標簽就是賺錢的保証，投資黃金基金的主要風險來自金價下跌的風險。

國內推出黃金基金，使普通投資者有了一種全新的黃金投資渠道，最大的特點是國內投資者“海外炒金”成為可能。

興業銀行高級黃金分析師蔣舒分析，目前國內成立的和正在申請的黃金基金都是以QDII形式，跨出國門以外匯投資於國際黃金市場。國內第一只黃金基金諾安全球黃金証券投資基金主要投資於境外有實物黃金支持的黃金ETF，後續即將推出的各只黃金基金的投資標的也指向海外。

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